12 Juni 2026. IPO terbesar dalam sejarah berlangsung di Nasdaq. SPCX dibuka dengan harga IPO sebesar $135 dan ditutup di $161, naik 19% di akhir sesi pertama. Hampir semua float publik berpindah tangan pada hari pembukaan.

Saya mengikuti saham ini di bagian Perdagangan Gate. Sebelum IPO, harganya naik ke $220 di pasar futures on-chain, lalu kembali ke $150. Proses penemuan harga itu mengajarkan banyak hal kepada saya.
Sekarang saham diperdagangkan antara $170 dan $180. Dalam satu minggu, dari $135 ke level ini. Untuk memahami konteks ini, Anda perlu melihat kisah perusahaan ini.
SpaceX hari ini adalah pemimpin dunia yang tak terbantahkan dalam dua hal: peluncuran roket dan internet satelit.
Falcon 9 menguasai lebih dari 60% pasar peluncuran komersial global. Program roket pesaing masih belum mampu secara andal mencapai apa yang dicapai SpaceX pada 2015: pendaratan tahap pertama yang dapat digunakan kembali. Keunggulan teknis ini telah menurunkan biaya per peluncuran menjadi sepersepuluh dari roket tradisional.
Starlink adalah cerita yang berbeda. Saat ini beroperasi dengan sekitar 7.000 satelit aktif. Memberikan layanan di lebih dari 100 negara. Menurut data terbaru yang tersedia secara publik, memiliki lebih dari 5 juta pelanggan aktif. Pendapatan bulanan rata-rata antara $100 dan $150 per pelanggan. Ini adalah aliran pendapatan berulang dan independen secara geografis.
Penggabungan xAI juga telah ditambahkan ke gambaran ini. Penggabungan SpaceX dan perusahaan AI Elon Musk mempersulit neraca keuangan tetapi juga menciptakan model baru yang menggabungkan infrastruktur ruang angkasa dengan kapasitas komputasi AI. Akuisisi kemampuan pemrosesan data AI oleh satelit Starlink adalah skenario jangka panjang, tetapi pasar mulai memperhitungkannya.
Sekarang mari kita lihat keuangan secara jujur.
Kerugian bersih di kuartal terakhir adalah $4,28 miliar. Pada kuartal sebelumnya, sebesar $528 juta. Ini adalah penurunan serius dan menunjukkan betapa berat biaya pengembangan Starship. Perusahaan ini bukan bisnis yang menguntungkan, tetapi struktur dalam periode investasi dan menghabiskan jumlah uang tunai yang besar.
Ada jarak yang lebar antara target analis. Target terendah adalah $63, yang tertinggi adalah $227. Rentang yang sangat luas ini saja sudah menunjukkan bahwa tidak ada yang bisa dengan mudah menilai perusahaan ini menggunakan metodologi valuasi standar.
Persimpangan dengan pasar kripto sangat menarik.
SpaceX memegang Bitcoin senilai $1,3 miliar di neraca keuangannya. Ini berarti bahwa ketika Anda membeli SPCX, Anda secara tidak langsung juga berinvestasi dalam Bitcoin. Michael Saylor merangkum perkembangan ini sebagai berikut: 25% dari Mag8 sekarang memegang Bitcoin di neraca keuangannya.
Proses penemuan harga di pasar futures on-chain sebelum IPO juga sangat mengedukasi. Pasar derivatif terdesentralisasi menilai antara $150 dan $220 sebelum harga IPO $135 diumumkan. Kapasitas pembentukan informasi dari pasar ini jauh lebih cepat dan transparan daripada proses pra-IPO tradisional. Fakta bahwa harga pembukaan sebenarnya terjadi di ujung bawah rentang ini menunjukkan secara langsung bagaimana penilaian yang terlalu optimis dikoreksi.
Saya mengikuti saham ini dengan posisi kecil. Kenapa kecil? Karena kontrol ukuran sangat penting dalam saham yang melaporkan kerugian, di mana biaya Starship masih belum pasti, dan yang, di harga $170, sudah memperhitungkan ekspektasi masa depan yang sangat tinggi. Tapi tesis jangka panjangnya kuat. Jika Starlink menjadi infrastruktur internet global, jika Starship dikomersialkan, dan jika integrasi xAI menciptakan nilai, harga-harga ini mungkin terlihat murah jika dilihat dari belakang. Dibutuhkan kesabaran untuk melihat gambaran ini. Dan untuk kesabaran itu, posisi harus kecil.

#ElonMuskSpaceX2Trillion
#TradFiCFDGoldMasters
#MyGateTradeStory