Pasokan USDC Bertambah $2,1 Miliar dalam Lima Hari saat Biaya Pinjaman DeFi Turun Tajam

Dolar kembali mengalir ke on-chain, dan USDC memimpin. Log mint Circle menunjukkan $2,1 miliar USDC baru diciptakan dalam lima hari, mengangkat total pasokan menjadi $34,8 miliar, level tertinggi dalam 14 bulan. Mint tersebut datang dengan pemakaian nyata. Suku bunga pinjaman DeFi turun, likuiditas stabil meningkat, dan basis kembali positif.

Pinjaman Aave v3 untuk USDC di mainnet turun dari 8,2% ke 5,4% dalam 48 jam, sementara suku bunga Compound mereda dari 7,9% ke 5,1%. Penyebabnya sederhana. Lebih banyak USDC di kumpulan berarti pemberi pinjaman bersaing. Utilization di Aave turun dari 91% ke 73%, meski borrows naik $420 juta. Trader memakai dolar yang lebih murah untuk menjalankan hedged loops. Satu loop—long ETH staking pada 3,2% plus EigenLayer pada 1,9% dibanding borrow USDC 5,4%—menghasilkan selisih yang tipis tetapi berleverage. Dengan 3x, net mendekati 4,5%, jadi permintaan tetap ada.

Pasar perp turut merasakannya. Funding di perp BTC dan ETH turun dari 0,018% ke 0,009% per 8j, dan open interest naik $2,3 miliar, tanda long baru memakai spot sebagai lindung nilai. Basis di CME naik menjadi 9,1% tahunan, sehingga meja cash-and-carry mencetak USDC, membeli spot, menjual futures, dan mengunci selisih 3,7% di atas borrow. Perdagangan itu saja menarik $310 juta USDC ke dompet prime broker.

Kedalaman on-chain membaik dengan cepat. Pool Curve USDC/USDT menyimpan $420 juta dengan slippage 1 bps untuk ukuran $10 juta, dibanding 4 bps pekan lalu. Pool stabil DEX di Base dan Arbitrum menambah $180 juta, sehingga swap $5 juta kini biayanya di bawah $40. Hasilnya adalah eksekusi yang lebih murah untuk dana besar, yang mendatangkan arus lebih banyak.

Mengapa USDC dan bukan USDT? Dua alasan. Pertama, banyak dana memegang token BUIDL dan token tagihan T lainnya yang bisa ditebus menjadi USDC dalam hitungan menit, jadi USDC menjadi jalur keluar. Kedua, banyak venue AS memerlukan USDC untuk kepatuhan. Saat treasury perusahaan membeli BTC, mereka sering mengirim kawat dolar, menerima USDC, lalu membeli.

Bagi trader, sinyalnya jelas. Pasokan USDC yang meningkat bersamaan dengan turunnya biaya pinjaman menandai early risk-on. Ketika dolar melimpah dan murah, aset berisiko punya bahan bakar. Pantau mint vs burn USDC harian. Tiga hari lagi dengan net mint $300 juta-plus dan pendanaan stabil mendekati 0,01% telah mendorong kenaikan 6% hingga 9% pada siklus-siklus sebelumnya.

Yang bisa membaliknya adalah gelombang pasokan Treasury bill yang mendorong suku bunga, atau de-risking besar yang mengembalikan USDC ke bank. Untuk saat ini, uang tunai ada di on-chain dan siap dipakai.
#USDC #Stablecoins #DeFi #Aave #Liquidity