深夜，救场失败，一天像是过了一个世纪

‖昨晚纽交所的交易员们，脸上已没有了往日的笑容。

——时代的市场需要自己面对波动。

令人窒息的周五过去了，一天像是一个世纪：

- Saham AS ditutup semuanya turun, indeks S&P 500 dan Nasdaq sama-sama turun lebih dari 1%, tanpa memberi penyangga untuk pembukaan pasar Asia minggu depan.

- Harga emas memantul, menembus 4000 dolar AS.

- Dolar menguat tipis, namun belum menembus level 101; imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun turun sedikit, ditutup di 4,54%; minyak mentah AS melonjak tajam, jauh di atas 80 dolar AS.

Pertama, bila dilihat dari penurunan indeks saham AS saja masih terbilang wajar, namun pasar tetap tegang. Sebab indeks Philadelphia Semiconductor turun 1,6%, lalu pelemahannya melebar hingga 20%, sesuai definisi pasar beruang. Pasar Asia yang dibuka pada Senin harus menjadi “estafet pertama” untuk menanggung penurunan Fis半导体 ke dalam zona pasar beruang.

Perusahaan AI asal Tiongkok membuat Wall Street kembali tegang. Moonshot (月之暗面) mengumumkan model AI generasi terbarunya berbiaya rendah, Kimi K3, yang menyentuh saraf paling sensitif para raksasa teknologi AS. Pasar tiba-tiba mulai bertanya: jika model dari Tiongkok bisa mencapai kemampuan yang mendekati bahkan lebih kuat dengan biaya yang lebih rendah, apakah belanja modal AI raksasa-raksasa AS yang mencapai ribuan miliar dolar AS selama ini berpotensi mengalami pembangunan berlebih? Investor membandingkannya dengan “momen DeepSeek” tahun lalu; setelah DeepSeek muncul, sektor AI global sempat mengalami penyesuaian cepat. Model Tiongkok dengan biaya rendah menunjukkan kemampuan penalaran dan kode yang mirip. Wall Street akan segera mengoreksi ekspektasi mereka atas daya tawar penetapan harga para raksasa tersebut di masa depan.

Kedua, dari tiga pasar yang paling mendapat perhatian (dolar, imbal hasil obligasi, minyak mentah): hanya harga minyak yang menunjukkan terobosan. Ini menjadi alasan penurunan saham AS relatif lebih terkendali. Namun meski dolar dan imbal hasil obligasi tidak melonjak, keduanya tetap berada di level yang relatif tinggi.

Ketiga, pergerakan emas dan futures indeks S&P 500 layak dicermati; keduanya sama-sama memantul mulai pukul 22:00 waktu Beijing. Pada waktu yang sama, data survei Universitas Michigan menunjukkan ekspektasi inflasi 1 tahun AS turun dari 4,6% menjadi 4,2%. Sejak masa jabatan kedua Trump, setiap kali pasar turun dan situasi terasa sulit untuk ditebus dengan arus utama, selalu ada satu data ajaib yang menjadi angin baik bagi pasar. Namun tadi malam pada akhirnya emas tetap mempertahankan kenaikannya dan ditutup pada puncak intraday, sedangkan futures indeks S&P 500 mengembalikan sebagian besar kenaikan dan ditutup pada titik terendah intraday. Data ekonomi menyelamatkan situasi—hanya menyelamatkan emas, tidak menyelamatkan saham AS.

Yang lebih patut diperhatikan adalah, pada momen yang begitu mendebarkan tadi malam, The Fed tidak berkomentar sepatah kata pun. Itu sendiri adalah sebuah informasi.