Protokol Panoptik adalah protokol perdagangan opsi penyelesaian permanen, bebas oracle, dan tepat waktu yang dibangun di atas blockchain Ethereum. Panoptic Protocol adalah protokol pertama di dunia yang memungkinkan kumpulan aset apa pun di ekosistem Uniswap v3 untuk melakukan transaksi opsi tanpa izin. Misi Panoptic adalah untuk mengembangkan produk opsi yang dapat disusun, tanpa izin, dan dapat disusun, dan telah mengatasi tugas yang menantang untuk membangun protokol perdagangan opsi di blockchain Ethereum.
Pilihan
Opsi adalah salah satu alat yang paling banyak digunakan dan diperdagangkan dalam keuangan tradisional, yaitu perjanjian yang memberikan pemegangnya hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual suatu aset dengan harga tertentu pada waktu tertentu di masa depan.
Opsi dapat digunakan untuk melindungi portofolio dan memperkirakan nilai aset, dan untuk menciptakan posisi sintetik dengan cara yang hemat modal. Di bidang keuangan tradisional, opsi banyak digunakan untuk lindung nilai dan spekulasi, sedangkan di bidang cryptocurrency, opsi dapat digunakan untuk melindungi risiko default dari perjanjian pinjaman, manajemen risiko keuangan DAO, dll. Singkatnya, opsi adalah alat serbaguna yang memberi para pedagang kemampuan untuk mengelola risiko dan menghasilkan keuntungan.
*Dengan membeli atau menjual opsi, pedagang dapat berspekulasi mengenai pergerakan harga sekuritas dengan cara yang hemat modal. Ini dilakukan dengan mengambil posisi long atau short, sehingga trader tidak harus memiliki aset dasar.
Opsi juga dapat digunakan untuk mengelola risiko portofolio dengan melakukan lindung nilai terhadap potensi kerugian dalam investasi lain.
Opsi dapat menghasilkan pendapatan dengan menulis kontrak opsi.
Pasar opsi terdesentralisasi memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan kontrak opsi tanpa memerlukan lembaga terpusat. Perkembangan pasar ini dapat ditelusuri kembali ke tahun 2017, ketika DApps di Ethereum pertama kali menjadi populer. Saat ini, pengembangan pasar opsi terdesentralisasi masih dalam tahap awal, tetapi telah menjadi area yang sangat diminati, memainkan peran integral dalam menyediakan cara penghasilan yang beragam kepada pengguna. Saat ini, beberapa bursa terdesentralisasi utama, seperti Uniswap dan Balancer, telah mulai mendukung perdagangan opsi. Dibandingkan dengan pasar opsi terpusat, pasar opsi terdesentralisasi memiliki keunggulan desentralisasi, transparansi, dan keamanan. Namun, pasar opsi terdesentralisasi juga menghadapi tantangan seperti likuiditas yang rendah, pengalaman pengguna yang buruk, dan bug dalam kontrak pintar.
Perjanjian terkait panoptik
Hegis
Hegic adalah protokol perdagangan opsi on-chain di Ethereum yang menyediakan opsi Amerika untuk ETH dan WBTC, dan kumpulan dana ETH dan WBTC memberikan jaminan untuk opsi panggilan dan opsi put. Token asli dari protokol ini adalah HEGIC, dan Hegic tidak mengharuskan pengguna untuk membeli dan menjual put dan panggilan di platform.
Insentif
Penyedia likuiditas akan menerima hadiah penambangan likuiditas (80% dari total hadiah atau 963.847.200 HEGIC) dalam 2 tahun selama proses penyediaan likuiditas ke pool. Hadiah akan didistribusikan secara proporsional dengan total likuiditas di pool.
Pemegang opsi akan menerima hadiah tingkat pemanfaatan (20% dari total hadiah atau 240.961.800 HEGIC) selama periode dua tahun memegang opsi dan menggunakan Hegic. Hadiah didistribusikan secara proporsional dengan nilai total dan durasi opsi yang dibeli.
Taruhan Hegic juga akan secara tidak langsung mendistribusikan hadiah. Hadiah LP yang diperoleh dari kontribusi IBC akan didistribusikan ke loker.
keuntungan
Antarmuka pengguna yang mudah digunakan.
Model penetapan harga yang disederhanakan.
Opsi latihan saja (ITM).
Buat kontrak opsi untuk mendapatkan HEGIC.
Memberikan likuiditas kepada pembeli opsi menghasilkan HEGIC.
kekurangan
Jika opsi Anda tidak dalam status hasil (OTM), pengguna tidak akan dapat menggunakan opsi tersebut karena nilai opsi yang negatif.
Durasi maksimum kontrak adalah 28 hari, dan peluruhan waktu dipercepat saat ini.
Tidak ada tampilan penetapan harga rantai opsi.
Kebijakan multi-segmen tidak didukung.
Membuka
Opyn adalah platform opsi terdesentralisasi untuk lindung nilai risiko atau mendapatkan premi dengan memperdagangkan opsi DeFi pada token ETH dan ERC-20 melalui umpan data dari Compound dan Chainlink. Tidak seperti Hegic, yang memperoleh likuiditas melalui model peer-to-pool, Opyn mengandalkan likuiditas AMM di Uniswap. Opsi Opyn, yang disebut oToken, kompatibel dengan ERC-20 dan dapat diperdagangkan di DEX apa pun. Nama dan simbol oToken ditentukan oleh objek yang mendasarinya, harga kesepakatan, agunan, dan tanggal kedaluwarsa.
Versi 1 (V1) dari protokol memberi pengguna kemampuan untuk membeli dan menjual opsi Amerika, yang dapat dilakukan kapan saja sebelum tanggal pengiriman. Pengguna menjual opsi dengan mengunci aset dasar sebagai jaminan dan membuat opsi token dalam bentuk oToken. Pada 29 Desember 2020, Opyn meluncurkan versi 2 (V2) yang menambahkan fitur seperti eksekusi otomatis dan pencetakan cepat, yang merupakan inovasi dari konsep pinjaman cepat yang dipopulerkan oleh platform pinjaman Aave. Versi ini menyediakan opsi Eropa melalui sistem pesanan dan memberi pengguna alternatif terdesentralisasi untuk Deribit (saat ini platform opsi terpusat paling populer).
Insentif
Hasilkan dan kelola token dengan agunan seperti aToken Aave dan cToken Compound.
Persyaratan margin yang lebih rendah dihasilkan dari efisiensi modal yang lebih besar karena penggunaan spread opsi untuk mengurangi persyaratan agunan.
keuntungan
Tampilan rantai opsi tradisional (UI).
Kemampuan untuk membuat kebijakan multi-segmen.
Opsi bergaya Eropa dengan penyelesaian tunai secara otomatis dilakukan pada saat kedaluwarsa.
Nilai intrinsik opsi akan dibayar oleh aset jaminan dari seri opsi (misalnya, opsi put adalah USDC, dan opsi panggilan adalah aset dasar).
kekurangan
Pilihan tidak dapat dilakukan sebelum kedaluwarsa.
Satu-satunya instrumen yang dapat diperdagangkan adalah WETH-USDC.
Harga teguran terbatas dan tanggal kedaluwarsa.
Harga gas untuk transaksi jual beli tidak dapat diubah di UI Opyn.
FinNexus
FinNexus adalah protokol DeFi lintas rantai terdesentralisasi yang menyediakan produk opsi untuk pengguna Ethereum dan Wanchain. Dengan FinNexus, token opsi yang dicetak dapat dijual langsung untuk mendapatkan premi. Token asli protokol, FNX, adalah "token jaringan untuk seluruh kluster protokol FinNexus." Likuiditas gabungan, seperti pesaingnya Hegic, memiliki keunggulan karena secara otomatis mengakumulasi likuiditas dari semua pelaku pasar secara bersamaan. Siapapun bisa menjadi penulis opsi selama jaminan yang cukup disetorkan ke dalam kontrak.
keuntungan
Opsi opsi jangka panjang untuk berbagai aset dasar.
Pembayaran opsi menggunakan USDT, USDC, dan FNX.
Penulis opsi (yaitu short seller) telah mengurangi risiko karena Multi-Asset Single Pools ('MASP').
Kontrak opsi dibuat dengan menyetorkan jaminan yang cukup ke dalam kontrak untuk menghasilkan token FPO.
Melalui kumpulan USDC, opsi diperdagangkan dan diselesaikan dalam stablecoin. Ini lebih dekat dengan kebiasaan perdagangan pedagang opsi dan lebih mudah bekerja dengan berbagai strategi pencarian hasil, yang kinerja keuangannya biasanya diukur dalam dolar.
Opsi call dan put dasar yang diperkenalkan di V1 memberikan dasar bagi banyak strategi opsi lainnya seperti straddles dan straddles.
kekurangan
MASP adalah satu-satunya rekanan untuk menulis, berolahraga, dan memperdagangkan kontrak opsi. Untuk meminimalkan risiko konsentrasi opsi, kumpulan opsi harus terdiri dari banyak opsi.
Opsi pendapatan (ITM) harus dilakukan untuk menerima keuntungan.
Token opsi FinNexus akan dapat diperdagangkan kapan saja hingga 5 jam sebelum kedaluwarsa, setelah itu perdagangan akan dihentikan.
Opsi yang kedaluwarsa melebihi 30 hari tidak ditawarkan.
Untuk memastikan bahwa semua kontrak opsi dijamin sepenuhnya, ada rasio jaminan minimum (MCR) dalam perjanjian, dan ketika kumpulan dana penuh, semua penarikan akan ditangguhkan.
Perbedaan antara opsi Panoptik dan opsi tradisional
Sebagai protokol baru dan menjanjikan, protokol panotik mencoba mengatasi kekurangan protokol yang ada dan menyediakan platform perdagangan opsi terdesentralisasi yang lebih fleksibel dan efisien. Alih-alih menggunakan clearinghouse untuk menyelesaikan kontrak opsi, protokol Panoptic menggunakan posisi penyedia likuiditas di Uniswap v3 sebagai blok bangunan dasar untuk memperdagangkan opsi jangka panjang dan pendek.
Panoptic memungkinkan pengguna untuk mengakses fitur baru dan lebih baik dalam perdagangan opsi:
Opsi panoptik tidak pernah kedaluwarsa dan abadi.
*Siapa pun dapat menerapkan pasar opsi pada aset apa pun tanpa izin.
Panoptic memungkinkan siapa pun untuk bertindak sebagai penyedia likuiditas untuk meminjamkan dana mereka kepada pedagang opsi.
Opsi memiliki properti unik seperti luasnya, konsep baru makna moneter, satuan ukuran yang ditentukan pengguna, dll.
Penetapan harga bergantung pada jalur dan tidak melibatkan rekanan (seperti pembuat pasar).
Premi bunga terbuka tidak terpengaruh oleh ekspansi volatilitas.
Persyaratan agunan yang lebih rendah dan daya beli merespons aktivitas pasar.
*Persyaratan daya beli tidak berubah dari waktu ke waktu.
Komisi hanya dibayarkan satu kali saat posisi dibuka.
Akun buruk akan dilikuidasi oleh pengguna eksternal.
Pengguna eksternal dapat memaksakan posisi buy jauh melampaui harga sebenarnya.
Desain protokol panoptik
Ide inti
opsi abadi
Opsi abadi (juga dikenal sebagai XPO) adalah jenis derivatif keuangan yang memberi investor hak (namun bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset dengan harga tertentu kapan saja. Ini berbeda dengan opsi tradisional, yang memiliki tanggal kedaluwarsa kontrak yang telah ditentukan sebelumnya. Opsi abadi memberi investor fleksibilitas untuk menggunakan opsi mereka kapan saja. Secara intuitif, perpetual adalah kontrak opsi (tradisional) dengan tanggal kedaluwarsa yang sangat singkat yang bergulir terus menerus hingga habis masa berlakunya. Pilihan abadi jarang terjadi di bursa keuangan tradisional. Namun, mereka dapat diperdagangkan di konter.
Cara kerjanya: Didorong oleh premi cair, di mana pembeli opsi tidak membayar biaya di muka untuk membuka posisi, tetapi membayar biaya berdasarkan blok demi blok agar posisi mereka tetap terbuka. Ini adalah model yang digunakan oleh Panoptic. Opsi perpetual berbasis premium cair (Panoptions) tidak memerlukan oracle harga.
Keuntungan:
Fleksibilitas: Opsi abadi memberi investor fleksibilitas untuk menggunakan opsi kapan saja, sehingga memanfaatkan volatilitas pasar dan mengelola risiko dengan lebih efektif.
Diversifikasi portofolio: Menambahkan opsi abadi ke portofolio dapat membantu meningkatkan diversifikasi dan berpotensi meningkatkan pengembalian.
Leverage: Opsi abadi memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke aset dasar dengan modal awal yang relatif kecil, memberi mereka potensi pengembalian yang lebih tinggi.
Mengurangi risiko rekanan: Opsi abadi diperdagangkan di bursa terdesentralisasi, dan mereka kurang rentan terhadap risiko rekanan daripada opsi tradisional yang diperdagangkan di bursa terpusat.
TIDAK****Diperlukan Oracle
Perbedaan utama antara penetapan harga opsi konvensional dalam keuangan tradisional dan panoptik adalah bagaimana premi dihitung. Penetapan harga opsi panoptik tidak mengharuskan pengguna untuk membayar biaya opsi di muka, tetapi bergantung pada ketergantungan jalur, dan secara bertahap meningkat di setiap blok sesuai dengan kedekatan harga spot dengan harga pelaksanaan opsi. Meskipun hal ini dapat menciptakan ketidakpastian tambahan bagi pembeli opsi, salah satu keuntungan dari model penetapan harga yang bergantung pada jalur adalah bahwa opsi tertentu mungkin tidak membayar apa pun meskipun ditahan selama beberapa hari.
Penyelesaian Instan
Protokol Panoptik mengadopsi metode penyelesaian instan, yaitu penyelesaian transaksi opsi dilakukan segera setelah transaksi selesai, menjadikan transaksi opsi lebih efisien dan nyaman.
Integrasi Uniswap v3
Apa hubungan antara Panoptic dan Uniswap v3?
Ide inti dari Perpetual Options adalah bahwa posisi penyedia likuiditas Uniswap v3 dapat dilihat sebagai opsi put jangka pendek yang diberi token. Hasil inti ini muncul dari pengamatan sederhana bahwa penyediaan likuiditas terpusat di Uniswap v3 menghasilkan pengembalian yang sama dengan penjualan.
Ini berarti bahwa token LP Uniswap v3 dapat digunakan sebagai blok bangunan dasar dari kontrak opsi. Sementara pengguna sudah dapat menjual opsi dengan menyediakan likuiditas dalam kontrak cerdas kumpulan Uniswap v3, Panoptic memungkinkan “protokol peer-to-peer” yang hemat modal dengan memfasilitasi pencetakan token LP sebagai opsi jual dan beli jangka pendek.
Para peserta utama
Penyedia Likuiditas Panotic (PLP): Menyediakan likuiditas alternatif untuk pasar opsi. Likuiditas ini akan dipinjamkan kepada pedagang opsi, yang memungkinkan mereka berdagang dengan leverage. Dana dapat disetorkan ke Kolam Panorama dalam proporsi apa pun.
Penjual Opsi: Jual opsi dengan meminjam likuiditas dengan komisi tetap dan memindahkannya ke kumpulan Uniswap v3. Penjual harus menyetor agunan dan dapat menjual opsi dengan nilai nosional hingga lima kali lipat dari saldo agunan mereka.
Pembeli opsi: Beli opsi dengan membayar biaya komisi tetap dengan memindahkan likuiditas dari kumpulan Uniswap v3 kembali ke kontrak pintar Panoptic. Pembeli juga harus menyetor jaminan (10% dari nilai nosional opsi) untuk menutup premi yang mungkin dibayarkan kepada penjual.
Likuidator: Pastikan kesehatan protokol dengan melikuidasi akun dengan saldo agunan di bawah persyaratan margin. Likuidator akan menerima bonus sebanding dengan jumlah dana yang dibutuhkan untuk menutup posisi buruk.
Properti Opsi
Harga Pemogokan: Harga pemogokan opsi ditentukan saat opsi dibeli, dan itu adalah harga di mana pemegang opsi akan membeli atau menjual aset di masa depan. Semakin tinggi strike price, semakin tinggi nilai opsi, tetapi juga semakin tinggi risikonya.
Rasio Latihan: Rasio latihan adalah persentase di mana pemegang opsi membeli atau menjual aset saat opsi dieksekusi.
Leverage: Leverage adalah rasio antara modal yang digunakan oleh pemegang opsi dan nilai nosional opsi.
Model Biaya
Batas
Dalam keuangan tradisional, jenis akun tertentu (seperti IRA atau akun perdagangan Level 1) mengharuskan semua opsi dijamin sepenuhnya. Secara khusus, pengguna di akun IRA hanya dapat menjual panggilan dengan jaminan tunai atau penempatan tertutup, yang berarti pengguna harus menjaminkan nilai nosional dari posisi pokok dengan uang tunai (untuk panggilan dengan jaminan tunai), atau memiliki saham pokok (untuk panggilan tertutup) . Undercollateralization dapat ditangani dengan mengurangi kebutuhan daya beli aset. Akun perdagangan Level 4 di perusahaan keuangan tradisional memungkinkan pengguna untuk menjual posisi telanjang dan menelepon dengan agunan 5x lebih sedikit daripada pengguna akun level 1. Untuk akun Portofolio Margin, persyaratan agunan bisa lebih kecil lagi, membutuhkan agunan kira-kira 10-15 kali lebih sedikit daripada akun Level 1.
Panoptic menggunakan leverage bawaan yang mirip dengan akun perdagangan Level 4 untuk mencetak opsi tanpa jaminan. Persyaratan agunan mengikuti pedoman yang digariskan oleh CBOE dan FINRA, yang untuk penjualan put dapat diringkas sebagai berikut:
Tingkat komisi
Biaya Komisi: Di perusahaan pialang tradisional, komisi tetap dibebankan saat posisi dibuka dan ditutup. Sedangkan dengan opsi, jika pengguna membiarkan opsi kedaluwarsa, tidak ada komisi yang dibayarkan. Di Panoptic, karena opsi tidak pernah kedaluwarsa, komisi hanya dibayarkan saat posisi baru tercapai.
Nilai komisi yang harus dibayarkan adalah tarif komisi dikalikan dengan jumlah opsi. Ketika tingkat pemanfaatan kumpulan di bawah 10%, tingkat komisi dimulai dari 60bps. Ketika pemanfaatan kumpulan mencapai 50%, tingkat komisi (linear) turun menjadi 20bps. Ketika tingkat pemanfaatan kumpulan lebih tinggi dari 50%, tingkat komisi tetap pada 20bps. Tingkat komisi lebih tinggi pada saat pemanfaatan kumpulan rendah untuk memastikan bahwa penyedia likuiditas Panoptic menerima pengembalian yang wajar bahkan ketika aktivitas perdagangan rendah.
Analisis Mekanisme
detail teknis
Kontrak Pintar
Kontrak cerdas panoptik dapat berinteraksi langsung dengan kontrak inti Uniswap v3, menciptakan pasar opsi.
Protokol Panoptic diaudit dengan standar keamanan tertinggi oleh perusahaan keamanan blockchain terkemuka.
Pertunjukan
Kecepatan transaksi: Panoptic Protocol mengadopsi metode penyelesaian instan, sehingga penyelesaian transaksi opsi dilakukan segera setelah transaksi selesai, sehingga meningkatkan kecepatan transaksi.
Biaya transaksi: Biaya transaksi Panoptic Protocol termasuk premi opsi dan biaya penyedia likuiditas. Premi opsi dibayar oleh pemegang opsi, sedangkan biaya penanganan penyedia likuiditas dibagi oleh kedua belah pihak dalam transaksi. Dibandingkan dengan perjanjian perdagangan opsi tradisional, Panoptic Protocol memiliki biaya transaksi yang lebih rendah.
Ukuran transaksi: Ukuran transaksi Protokol Panoptik bergantung pada posisi penyedia likuiditas (LP) Uniswap v3. Karena penyedia likuiditas Uniswap v3 dapat memberikan posisi yang lebih besar, ukuran transaksi Protokol Panoptik relatif besar.
Keterbatasan dan Risiko
Meskipun Protokol Panoptik memiliki keunggulan permanen, tidak memerlukan mesin oracle, penyelesaian instan, dan integrasi Uniswap v3, ia tetap memiliki batasan dan risiko tertentu. Meskipun harganya berasal dari harga yang diperbarui setelah setiap transaksi di Uniswap, ia kebal terhadap risiko manipulasi harga oleh mesin oracle, tetapi perilaku LP di kumpulan juga dapat menyerang harga kesepakatan.
peta jalan
Saat ini, protokol Panoptic masih dalam tahap awal. Menurut Roadmap situs resmi, protokol akan meluncurkan jaringan utama pada bulan September tahun ini. Saat ini, tim proyek menggunakan OpenZeppelin untuk audit keamanan.
Ringkasan
Panoptic memecahkan masalah kurangnya likuiditas opsi on-chain dengan membangun ekosistem Uniswap V3, dan mengoptimalkan kecepatan transaksi dan biaya transaksi. Panoptic memungkinkan pengguna untuk membuat opsi put atau call panjang dan pendek untuk setiap pasangan perdagangan Uniswap v3 yang ada. Selain pembeli dan penjual, Panoptic telah memperkenalkan peran baru "penyedia likuiditas". Pembeli dan penjual opsi harus mendistribusikan kembali likuiditas di kumpulan Uniswap untuk menghasilkan opsi baru. Panoptic menggunakan komisi untuk memotivasi pengguna menyediakan likuiditas untuk meningkatkan efisiensi modalnya secara signifikan .
Secara umum, Panoptic Protocol adalah protokol perdagangan opsi yang efisien, berbiaya rendah, dan sangat likuid dengan potensi dan keuntungan yang besar. Panoptic memberikan referensi dan inspirasi untuk protokol keuangan terdesentralisasi lainnya, mendorong pengembangan dan pertumbuhan seluruh pasar keuangan terdesentralisasi dan menciptakan lingkungan persaingan keuangan yang adil.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Protokol Panoptik: Protokol Opsi Abadi, Bebas-Oracle
Protokol Panoptik adalah protokol perdagangan opsi penyelesaian permanen, bebas oracle, dan tepat waktu yang dibangun di atas blockchain Ethereum. Panoptic Protocol adalah protokol pertama di dunia yang memungkinkan kumpulan aset apa pun di ekosistem Uniswap v3 untuk melakukan transaksi opsi tanpa izin. Misi Panoptic adalah untuk mengembangkan produk opsi yang dapat disusun, tanpa izin, dan dapat disusun, dan telah mengatasi tugas yang menantang untuk membangun protokol perdagangan opsi di blockchain Ethereum.
Pilihan
Opsi adalah salah satu alat yang paling banyak digunakan dan diperdagangkan dalam keuangan tradisional, yaitu perjanjian yang memberikan pemegangnya hak (bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual suatu aset dengan harga tertentu pada waktu tertentu di masa depan.
Opsi dapat digunakan untuk melindungi portofolio dan memperkirakan nilai aset, dan untuk menciptakan posisi sintetik dengan cara yang hemat modal. Di bidang keuangan tradisional, opsi banyak digunakan untuk lindung nilai dan spekulasi, sedangkan di bidang cryptocurrency, opsi dapat digunakan untuk melindungi risiko default dari perjanjian pinjaman, manajemen risiko keuangan DAO, dll. Singkatnya, opsi adalah alat serbaguna yang memberi para pedagang kemampuan untuk mengelola risiko dan menghasilkan keuntungan.
*Dengan membeli atau menjual opsi, pedagang dapat berspekulasi mengenai pergerakan harga sekuritas dengan cara yang hemat modal. Ini dilakukan dengan mengambil posisi long atau short, sehingga trader tidak harus memiliki aset dasar.
Pasar opsi terdesentralisasi memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan kontrak opsi tanpa memerlukan lembaga terpusat. Perkembangan pasar ini dapat ditelusuri kembali ke tahun 2017, ketika DApps di Ethereum pertama kali menjadi populer. Saat ini, pengembangan pasar opsi terdesentralisasi masih dalam tahap awal, tetapi telah menjadi area yang sangat diminati, memainkan peran integral dalam menyediakan cara penghasilan yang beragam kepada pengguna. Saat ini, beberapa bursa terdesentralisasi utama, seperti Uniswap dan Balancer, telah mulai mendukung perdagangan opsi. Dibandingkan dengan pasar opsi terpusat, pasar opsi terdesentralisasi memiliki keunggulan desentralisasi, transparansi, dan keamanan. Namun, pasar opsi terdesentralisasi juga menghadapi tantangan seperti likuiditas yang rendah, pengalaman pengguna yang buruk, dan bug dalam kontrak pintar.
Perjanjian terkait panoptik
Hegis
Hegic adalah protokol perdagangan opsi on-chain di Ethereum yang menyediakan opsi Amerika untuk ETH dan WBTC, dan kumpulan dana ETH dan WBTC memberikan jaminan untuk opsi panggilan dan opsi put. Token asli dari protokol ini adalah HEGIC, dan Hegic tidak mengharuskan pengguna untuk membeli dan menjual put dan panggilan di platform.
Insentif
Penyedia likuiditas akan menerima hadiah penambangan likuiditas (80% dari total hadiah atau 963.847.200 HEGIC) dalam 2 tahun selama proses penyediaan likuiditas ke pool. Hadiah akan didistribusikan secara proporsional dengan total likuiditas di pool.
Pemegang opsi akan menerima hadiah tingkat pemanfaatan (20% dari total hadiah atau 240.961.800 HEGIC) selama periode dua tahun memegang opsi dan menggunakan Hegic. Hadiah didistribusikan secara proporsional dengan nilai total dan durasi opsi yang dibeli.
Taruhan Hegic juga akan secara tidak langsung mendistribusikan hadiah. Hadiah LP yang diperoleh dari kontribusi IBC akan didistribusikan ke loker.
keuntungan
Antarmuka pengguna yang mudah digunakan.
Model penetapan harga yang disederhanakan.
Opsi latihan saja (ITM).
Buat kontrak opsi untuk mendapatkan HEGIC.
Memberikan likuiditas kepada pembeli opsi menghasilkan HEGIC.
kekurangan
Jika opsi Anda tidak dalam status hasil (OTM), pengguna tidak akan dapat menggunakan opsi tersebut karena nilai opsi yang negatif.
Durasi maksimum kontrak adalah 28 hari, dan peluruhan waktu dipercepat saat ini.
Tidak ada tampilan penetapan harga rantai opsi.
Kebijakan multi-segmen tidak didukung.
Membuka
Opyn adalah platform opsi terdesentralisasi untuk lindung nilai risiko atau mendapatkan premi dengan memperdagangkan opsi DeFi pada token ETH dan ERC-20 melalui umpan data dari Compound dan Chainlink. Tidak seperti Hegic, yang memperoleh likuiditas melalui model peer-to-pool, Opyn mengandalkan likuiditas AMM di Uniswap. Opsi Opyn, yang disebut oToken, kompatibel dengan ERC-20 dan dapat diperdagangkan di DEX apa pun. Nama dan simbol oToken ditentukan oleh objek yang mendasarinya, harga kesepakatan, agunan, dan tanggal kedaluwarsa.
Versi 1 (V1) dari protokol memberi pengguna kemampuan untuk membeli dan menjual opsi Amerika, yang dapat dilakukan kapan saja sebelum tanggal pengiriman. Pengguna menjual opsi dengan mengunci aset dasar sebagai jaminan dan membuat opsi token dalam bentuk oToken. Pada 29 Desember 2020, Opyn meluncurkan versi 2 (V2) yang menambahkan fitur seperti eksekusi otomatis dan pencetakan cepat, yang merupakan inovasi dari konsep pinjaman cepat yang dipopulerkan oleh platform pinjaman Aave. Versi ini menyediakan opsi Eropa melalui sistem pesanan dan memberi pengguna alternatif terdesentralisasi untuk Deribit (saat ini platform opsi terpusat paling populer).
Insentif
Hasilkan dan kelola token dengan agunan seperti aToken Aave dan cToken Compound.
Persyaratan margin yang lebih rendah dihasilkan dari efisiensi modal yang lebih besar karena penggunaan spread opsi untuk mengurangi persyaratan agunan.
keuntungan
Tampilan rantai opsi tradisional (UI).
Kemampuan untuk membuat kebijakan multi-segmen.
Opsi bergaya Eropa dengan penyelesaian tunai secara otomatis dilakukan pada saat kedaluwarsa.
Nilai intrinsik opsi akan dibayar oleh aset jaminan dari seri opsi (misalnya, opsi put adalah USDC, dan opsi panggilan adalah aset dasar).
kekurangan
Pilihan tidak dapat dilakukan sebelum kedaluwarsa.
Satu-satunya instrumen yang dapat diperdagangkan adalah WETH-USDC.
Harga teguran terbatas dan tanggal kedaluwarsa.
Harga gas untuk transaksi jual beli tidak dapat diubah di UI Opyn.
FinNexus
FinNexus adalah protokol DeFi lintas rantai terdesentralisasi yang menyediakan produk opsi untuk pengguna Ethereum dan Wanchain. Dengan FinNexus, token opsi yang dicetak dapat dijual langsung untuk mendapatkan premi. Token asli protokol, FNX, adalah "token jaringan untuk seluruh kluster protokol FinNexus." Likuiditas gabungan, seperti pesaingnya Hegic, memiliki keunggulan karena secara otomatis mengakumulasi likuiditas dari semua pelaku pasar secara bersamaan. Siapapun bisa menjadi penulis opsi selama jaminan yang cukup disetorkan ke dalam kontrak.
keuntungan
Opsi opsi jangka panjang untuk berbagai aset dasar.
Pembayaran opsi menggunakan USDT, USDC, dan FNX.
Penulis opsi (yaitu short seller) telah mengurangi risiko karena Multi-Asset Single Pools ('MASP').
Kontrak opsi dibuat dengan menyetorkan jaminan yang cukup ke dalam kontrak untuk menghasilkan token FPO.
Melalui kumpulan USDC, opsi diperdagangkan dan diselesaikan dalam stablecoin. Ini lebih dekat dengan kebiasaan perdagangan pedagang opsi dan lebih mudah bekerja dengan berbagai strategi pencarian hasil, yang kinerja keuangannya biasanya diukur dalam dolar.
Opsi call dan put dasar yang diperkenalkan di V1 memberikan dasar bagi banyak strategi opsi lainnya seperti straddles dan straddles.
kekurangan
MASP adalah satu-satunya rekanan untuk menulis, berolahraga, dan memperdagangkan kontrak opsi. Untuk meminimalkan risiko konsentrasi opsi, kumpulan opsi harus terdiri dari banyak opsi.
Opsi pendapatan (ITM) harus dilakukan untuk menerima keuntungan.
Token opsi FinNexus akan dapat diperdagangkan kapan saja hingga 5 jam sebelum kedaluwarsa, setelah itu perdagangan akan dihentikan.
Opsi yang kedaluwarsa melebihi 30 hari tidak ditawarkan.
Untuk memastikan bahwa semua kontrak opsi dijamin sepenuhnya, ada rasio jaminan minimum (MCR) dalam perjanjian, dan ketika kumpulan dana penuh, semua penarikan akan ditangguhkan.
Perbedaan antara opsi Panoptik dan opsi tradisional
Sebagai protokol baru dan menjanjikan, protokol panotik mencoba mengatasi kekurangan protokol yang ada dan menyediakan platform perdagangan opsi terdesentralisasi yang lebih fleksibel dan efisien. Alih-alih menggunakan clearinghouse untuk menyelesaikan kontrak opsi, protokol Panoptic menggunakan posisi penyedia likuiditas di Uniswap v3 sebagai blok bangunan dasar untuk memperdagangkan opsi jangka panjang dan pendek.
Panoptic memungkinkan pengguna untuk mengakses fitur baru dan lebih baik dalam perdagangan opsi:
Desain protokol panoptik
Ide inti
opsi abadi
Opsi abadi (juga dikenal sebagai XPO) adalah jenis derivatif keuangan yang memberi investor hak (namun bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset dengan harga tertentu kapan saja. Ini berbeda dengan opsi tradisional, yang memiliki tanggal kedaluwarsa kontrak yang telah ditentukan sebelumnya. Opsi abadi memberi investor fleksibilitas untuk menggunakan opsi mereka kapan saja. Secara intuitif, perpetual adalah kontrak opsi (tradisional) dengan tanggal kedaluwarsa yang sangat singkat yang bergulir terus menerus hingga habis masa berlakunya. Pilihan abadi jarang terjadi di bursa keuangan tradisional. Namun, mereka dapat diperdagangkan di konter.
Cara kerjanya: Didorong oleh premi cair, di mana pembeli opsi tidak membayar biaya di muka untuk membuka posisi, tetapi membayar biaya berdasarkan blok demi blok agar posisi mereka tetap terbuka. Ini adalah model yang digunakan oleh Panoptic. Opsi perpetual berbasis premium cair (Panoptions) tidak memerlukan oracle harga.
Keuntungan:
TIDAK****Diperlukan Oracle
Perbedaan utama antara penetapan harga opsi konvensional dalam keuangan tradisional dan panoptik adalah bagaimana premi dihitung. Penetapan harga opsi panoptik tidak mengharuskan pengguna untuk membayar biaya opsi di muka, tetapi bergantung pada ketergantungan jalur, dan secara bertahap meningkat di setiap blok sesuai dengan kedekatan harga spot dengan harga pelaksanaan opsi. Meskipun hal ini dapat menciptakan ketidakpastian tambahan bagi pembeli opsi, salah satu keuntungan dari model penetapan harga yang bergantung pada jalur adalah bahwa opsi tertentu mungkin tidak membayar apa pun meskipun ditahan selama beberapa hari.
Penyelesaian Instan
Protokol Panoptik mengadopsi metode penyelesaian instan, yaitu penyelesaian transaksi opsi dilakukan segera setelah transaksi selesai, menjadikan transaksi opsi lebih efisien dan nyaman.
Integrasi Uniswap v3
Apa hubungan antara Panoptic dan Uniswap v3?
Ide inti dari Perpetual Options adalah bahwa posisi penyedia likuiditas Uniswap v3 dapat dilihat sebagai opsi put jangka pendek yang diberi token. Hasil inti ini muncul dari pengamatan sederhana bahwa penyediaan likuiditas terpusat di Uniswap v3 menghasilkan pengembalian yang sama dengan penjualan.
Ini berarti bahwa token LP Uniswap v3 dapat digunakan sebagai blok bangunan dasar dari kontrak opsi. Sementara pengguna sudah dapat menjual opsi dengan menyediakan likuiditas dalam kontrak cerdas kumpulan Uniswap v3, Panoptic memungkinkan “protokol peer-to-peer” yang hemat modal dengan memfasilitasi pencetakan token LP sebagai opsi jual dan beli jangka pendek.
Para peserta utama
Penyedia Likuiditas Panotic (PLP): Menyediakan likuiditas alternatif untuk pasar opsi. Likuiditas ini akan dipinjamkan kepada pedagang opsi, yang memungkinkan mereka berdagang dengan leverage. Dana dapat disetorkan ke Kolam Panorama dalam proporsi apa pun.
Penjual Opsi: Jual opsi dengan meminjam likuiditas dengan komisi tetap dan memindahkannya ke kumpulan Uniswap v3. Penjual harus menyetor agunan dan dapat menjual opsi dengan nilai nosional hingga lima kali lipat dari saldo agunan mereka.
Pembeli opsi: Beli opsi dengan membayar biaya komisi tetap dengan memindahkan likuiditas dari kumpulan Uniswap v3 kembali ke kontrak pintar Panoptic. Pembeli juga harus menyetor jaminan (10% dari nilai nosional opsi) untuk menutup premi yang mungkin dibayarkan kepada penjual.
Likuidator: Pastikan kesehatan protokol dengan melikuidasi akun dengan saldo agunan di bawah persyaratan margin. Likuidator akan menerima bonus sebanding dengan jumlah dana yang dibutuhkan untuk menutup posisi buruk.
Properti Opsi
Harga Pemogokan: Harga pemogokan opsi ditentukan saat opsi dibeli, dan itu adalah harga di mana pemegang opsi akan membeli atau menjual aset di masa depan. Semakin tinggi strike price, semakin tinggi nilai opsi, tetapi juga semakin tinggi risikonya.
Rasio Latihan: Rasio latihan adalah persentase di mana pemegang opsi membeli atau menjual aset saat opsi dieksekusi.
Leverage: Leverage adalah rasio antara modal yang digunakan oleh pemegang opsi dan nilai nosional opsi.
Model Biaya
Batas
Dalam keuangan tradisional, jenis akun tertentu (seperti IRA atau akun perdagangan Level 1) mengharuskan semua opsi dijamin sepenuhnya. Secara khusus, pengguna di akun IRA hanya dapat menjual panggilan dengan jaminan tunai atau penempatan tertutup, yang berarti pengguna harus menjaminkan nilai nosional dari posisi pokok dengan uang tunai (untuk panggilan dengan jaminan tunai), atau memiliki saham pokok (untuk panggilan tertutup) . Undercollateralization dapat ditangani dengan mengurangi kebutuhan daya beli aset. Akun perdagangan Level 4 di perusahaan keuangan tradisional memungkinkan pengguna untuk menjual posisi telanjang dan menelepon dengan agunan 5x lebih sedikit daripada pengguna akun level 1. Untuk akun Portofolio Margin, persyaratan agunan bisa lebih kecil lagi, membutuhkan agunan kira-kira 10-15 kali lebih sedikit daripada akun Level 1.
Panoptic menggunakan leverage bawaan yang mirip dengan akun perdagangan Level 4 untuk mencetak opsi tanpa jaminan. Persyaratan agunan mengikuti pedoman yang digariskan oleh CBOE dan FINRA, yang untuk penjualan put dapat diringkas sebagai berikut:
Tingkat komisi
Biaya Komisi: Di perusahaan pialang tradisional, komisi tetap dibebankan saat posisi dibuka dan ditutup. Sedangkan dengan opsi, jika pengguna membiarkan opsi kedaluwarsa, tidak ada komisi yang dibayarkan. Di Panoptic, karena opsi tidak pernah kedaluwarsa, komisi hanya dibayarkan saat posisi baru tercapai.
Nilai komisi yang harus dibayarkan adalah tarif komisi dikalikan dengan jumlah opsi. Ketika tingkat pemanfaatan kumpulan di bawah 10%, tingkat komisi dimulai dari 60bps. Ketika pemanfaatan kumpulan mencapai 50%, tingkat komisi (linear) turun menjadi 20bps. Ketika tingkat pemanfaatan kumpulan lebih tinggi dari 50%, tingkat komisi tetap pada 20bps. Tingkat komisi lebih tinggi pada saat pemanfaatan kumpulan rendah untuk memastikan bahwa penyedia likuiditas Panoptic menerima pengembalian yang wajar bahkan ketika aktivitas perdagangan rendah.
Analisis Mekanisme
detail teknis
Kontrak Pintar
Kontrak cerdas panoptik dapat berinteraksi langsung dengan kontrak inti Uniswap v3, menciptakan pasar opsi.
Protokol Panoptic diaudit dengan standar keamanan tertinggi oleh perusahaan keamanan blockchain terkemuka.
Pertunjukan
Kecepatan transaksi: Panoptic Protocol mengadopsi metode penyelesaian instan, sehingga penyelesaian transaksi opsi dilakukan segera setelah transaksi selesai, sehingga meningkatkan kecepatan transaksi.
Biaya transaksi: Biaya transaksi Panoptic Protocol termasuk premi opsi dan biaya penyedia likuiditas. Premi opsi dibayar oleh pemegang opsi, sedangkan biaya penanganan penyedia likuiditas dibagi oleh kedua belah pihak dalam transaksi. Dibandingkan dengan perjanjian perdagangan opsi tradisional, Panoptic Protocol memiliki biaya transaksi yang lebih rendah.
Ukuran transaksi: Ukuran transaksi Protokol Panoptik bergantung pada posisi penyedia likuiditas (LP) Uniswap v3. Karena penyedia likuiditas Uniswap v3 dapat memberikan posisi yang lebih besar, ukuran transaksi Protokol Panoptik relatif besar.
Keterbatasan dan Risiko
Meskipun Protokol Panoptik memiliki keunggulan permanen, tidak memerlukan mesin oracle, penyelesaian instan, dan integrasi Uniswap v3, ia tetap memiliki batasan dan risiko tertentu. Meskipun harganya berasal dari harga yang diperbarui setelah setiap transaksi di Uniswap, ia kebal terhadap risiko manipulasi harga oleh mesin oracle, tetapi perilaku LP di kumpulan juga dapat menyerang harga kesepakatan.
peta jalan
Saat ini, protokol Panoptic masih dalam tahap awal. Menurut Roadmap situs resmi, protokol akan meluncurkan jaringan utama pada bulan September tahun ini. Saat ini, tim proyek menggunakan OpenZeppelin untuk audit keamanan.
Ringkasan
Panoptic memecahkan masalah kurangnya likuiditas opsi on-chain dengan membangun ekosistem Uniswap V3, dan mengoptimalkan kecepatan transaksi dan biaya transaksi. Panoptic memungkinkan pengguna untuk membuat opsi put atau call panjang dan pendek untuk setiap pasangan perdagangan Uniswap v3 yang ada. Selain pembeli dan penjual, Panoptic telah memperkenalkan peran baru "penyedia likuiditas". Pembeli dan penjual opsi harus mendistribusikan kembali likuiditas di kumpulan Uniswap untuk menghasilkan opsi baru. Panoptic menggunakan komisi untuk memotivasi pengguna menyediakan likuiditas untuk meningkatkan efisiensi modalnya secara signifikan .
Secara umum, Panoptic Protocol adalah protokol perdagangan opsi yang efisien, berbiaya rendah, dan sangat likuid dengan potensi dan keuntungan yang besar. Panoptic memberikan referensi dan inspirasi untuk protokol keuangan terdesentralisasi lainnya, mendorong pengembangan dan pertumbuhan seluruh pasar keuangan terdesentralisasi dan menciptakan lingkungan persaingan keuangan yang adil.