Rebound yang dipimpin oleh AI secara bertahap berkembang menjadi optimisme yang lebih stabil, luasnya pasar membaik, dan lebih banyak saham berpartisipasi dalam kenaikan pasar. Pada saat yang sama, data inflasi yang stabil dan investor secara aktif menambah posisi. dukungan untuk pasar saham .
Pasar mata uang digital turun tajam minggu lalu setelah FOMC menaikkan suku bunga tajam sebesar 50bp, tetapi sentimen membaik setelah hari Jumat dan pada dasarnya memulihkan penurunan, dan korelasi keseluruhan dengan pasar saham semakin menurun. Sejumlah besar pidato pejabat Fed minggu ini, termasuk kesaksian Powell, akan memungkinkan pasar melakukan putaran penetapan harga yang lebih tepat pada "+50bp".
Kinerja Pasar
S&P 500 ditutup lebih tinggi untuk minggu kelima berturut-turut minggu lalu, kenaikan mingguan terpanjang sejak musim gugur 2021, sebelum Fed memulai, diuntungkan dari keputusan Fed untuk menghentikan kenaikan suku bunga dan data yang menunjukkan peningkatan kepercayaan dan pengeluaran konsumen AS. . Nasdaq Composite yang padat teknologi naik selama delapan minggu berturut-turut, kemenangan beruntun terpanjang sejak awal 2019.
Pekan lalu, sebagian besar sektor pasar saham AS naik. Performa terburuk adalah sektor kesehatan, yang turun 2,85%. Performa terbaik masih barang tahan lama, yang naik 5,28%. Sektor teknologi mendapatkan kembali momentumnya:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f)
Di pasar suku bunga, imbal hasil obligasi jangka pendek 1-3 juta turun sedikit minggu lalu, dan periode 2 tahun naik (terutama karena Fomc menaikkan ekspektasi titik akhir suku bunga tahun ini sebesar 50bp), sementara periode 30 tahun dan 10 tahun pada dasarnya datar:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
Di pasar lain, saham Jepang, saham Hong Kong, saham China, tembaga, minyak mentah naik, indeks dolar AS dan emas turun, dan mata uang digital turun tajam setelah penangguhan FOMC hawks, tetapi pada dasarnya memulihkan kerugian mereka setelah Jumat:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
Korelasi bergulir 60 hari antara mata uang digital dan pasar saham semakin menurun, menyegarkan level terendah sejak Juli 2021:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-ddc0b02055-dd1a6f- 62a40f)
Aliran dana, posisi, sentimen
Aliran Dana Internasional EPFR
Menurut data EPFR, aliran dana global dalam pekan yang berakhir 14 Juni singkatnya, saham AS, terutama saham teknologi, telah mengalir deras, pasar saham China dan Jepang telah mengalir masuk, saham Eropa telah mengalir keluar, dana moneter telah mengalir. keluar, dan obligasi telah mengalir masuk:
Reksa dana ekuitas dan pendapatan tetap melihat arus masuk bersih, dengan arus masuk bersih ke dana ekuitas global meningkat menjadi $22 miliar, naik dari $8 miliar sebelumnya.
Arus masuk bersih ini terutama disebabkan oleh permintaan saham AS, terutama arus masuk berskala besar ke dalam dana sektor teknologi AS. Namun, arus keluar dari dana ekuitas Eropa Barat terus berlanjut, sementara arus masuk dari dana ekuitas Jepang meningkat.
Di antara pasar negara berkembang, dana ekuitas China daratan menerima arus masuk bersih, sementara arus keluar dari dana ekuitas Korea semakin dalam. Di tingkat sektoral, aliran masuk dana teknologi masih tinggi, terutama dibandingkan dana sektor siklis lainnya seperti energi.
Khususnya, aset dana pasar uang turun sebesar $38 miliar, arus keluar bersih pertama dalam delapan minggu.
Data posisi komprehensif Deutsche Bank
Menurut rangkuman Deutsche Bank, alokasi posisi saham AS naik lebih jauh minggu lalu, bergerak ke area overweight (skor z 0,38, persentil ke-64 dalam sejarah), mencapai level tertinggi sejak Januari 2022. Mempertimbangkan keterlambatan data dan optimisme sentimen pasar dalam dua minggu terakhir, posisi aktual saat ini mungkin lebih tinggi. Diantaranya, posisi investor subyektif dan institusional melonjak bersamaan, dan secara subyektif mendominasi kenaikan posisi dalam dua minggu terakhir.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Seperti yang dapat dilihat dari gambar di bawah, apa yang disebut investor atic (yaitu, dana dengan strategi investasi sistematis, terutama investor institusional) memimpin dalam meningkatkan posisi mereka sejak Maret tahun ini, tetapi dalam dua minggu terakhir, investor diskresioner (investor subyektif) Atau, karena investor ini mudah terpengaruh emosi, Anda dapat memahami bahwa mereka didorong oleh posisi investor ritel). Institusi serupa pertama kali meningkatkan posisi mereka, dan skenario tindak lanjut strategi subyektif dapat ditelusuri kembali ke 2019. Keduanya mulai bergema dari pertengahan tahun hingga kedatangan mahkota baru di awal 2020.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
Terlihat bahwa sepanjang tahun lalu hingga akhir Mei tahun ini, investor subyektif tetap mempertahankan alokasi yang rendah.Dengan kenaikan suku bunga, pemulihan likuiditas, dan melambatnya momentum ekonomi, pandangan pesimistis baru terus bermunculan di pasar. Namun seiring berjalannya waktu, pasar saham tidak menjual, tetapi pulih dengan mantap, dan kemudian investor subjektif akhirnya berubah dari kurus menjadi kelebihan berat badan minggu lalu.Pada saat yang sama, pasar akhirnya melompat keluar dari saham teknologi besar dan menunjukkan kenaikan umum . Itu meningkatkan posisinya lebih jauh minggu lalu, ke level tertinggi sejak April 2022.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-745b4f253a-dd1a6f- 62a40f)
Dibandingkan dengan data historis, tingkat posisi investor subyektif saat ini berada pada persentil ke-54 sejarah, yaitu pada tingkat netral, dan posisi kelembagaan relatif tinggi, yaitu 74%, tinggi. posisinya tidak terlalu ekstrim, dan masih ada ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut.
Evolusi posisi tahun ini memiliki kesamaan dengan 2019. Pada awal 2019, investor institusi memimpin dengan meningkatkan eksposur karena volatilitas turun dari level yang sangat tinggi, mendorong pasar lebih tinggi, sementara investor subjektif menggunakan reli untuk memangkas eksposur dan beralih ke saham underweight. Saat itu, seperti hari ini, ada banyak hal yang perlu dikhawatirkan, seperti perang dagang, kurva imbal hasil terbalik, data AS dan China yang lemah, dan uang menumpuk ke perusahaan teknologi besar.
Pada awal Oktober 2019, investor subyektif masih kekurangan alokasi secara signifikan, meskipun institusi telah meningkatkan eksposur risiko mereka ke area yang dialokasikan secara berlebihan. Namun, karena pasar saham terus stabil, investor subyektif mulai meningkatkan posisi secara signifikan, mengubah kelebihan berat badan jauh sebelum indikator pertumbuhan pulih, mendorong pemulihan yang kuat pada kuartal terakhir 2019, dan kemudian hingga wabah epidemi tiba-tiba terjadi. berakhir di akhir tahun 2020.
Data berjangka CFTC
Pekan lalu, posisi net long saham berjangka AS naik lebih jauh ke level tertinggi sejak akhir tahun lalu.
Di antara saham-saham tersebut, big blue chips menunjukkan peningkatan terbesar dalam posisi net long S&P 500, saham teknologi menunjukkan sedikit penurunan di Nasdaq 100, dan saham small cap mewakili Russell 2000 yang berubah menjadi posisi net short:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f7ae4882a1-dd1a6f- 62a40f)
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7bb6dc1945-dd1a6f- 62a40f)
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-26a5636101-dd1a6f- 62a40f)
Indikator Sentimen Investor
Indikator sentimen investor AAII terus berubah positif, dengan proporsi penurunan sedikit dan proporsi kenaikan sedikit ke level tertinggi sejak November 2021:
Indeks Ketakutan & Keserakahan CNN memperbarui rekor tertinggi yang ditetapkan pada bulan Februari tahun ini, dan terus mempertahankan tingkat keserakahan ekstrim sejak 6 Juni (di atas 75 sangat rakus):
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-9e0bdafd54-dd1a6f- 62a40f)
Indikator sentimen posisi Goldman Sachs telah meningkat tajam dan sekarang memasuki level kelebihan berat badan:
Indikator naik dan turun Bank of America naik sedikit minggu lalu dan masih dalam kisaran positif tetapi tidak ekstrem:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7e87ab29b0-dd1a6f- 62a40f)
Data Buku Utama Goldman Sachs
Hedge fund secara agresif diinvestasikan dalam saham teknologi besar pada awal tahun, tetapi pada bulan Juni, mereka meningkatkan upaya short-selling mereka, dan arus masuk dana bersih mulai mandek. MAGMA — Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN) — sekarang secara kolektif menghasilkan sekitar 15,2% dari eksposur bersih untuk masing-masing saham AS di buku Perdana, meskipun dibandingkan dengan minggu sebelumnya 16,7% turun sedikit dari puncaknya sekitar 18% pada Maret 2020. MAGMA menyumbang posisi investor dalam statistik PB Goldman Sachs dan mata uang juga mulai menurun.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c619f9d2c7-dd1a6f- 62a40f)
Selain itu, sektor defensif (termasuk bahan pokok konsumen, perawatan kesehatan, dan utilitas) banyak terjual minggu lalu, dengan saham perawatan kesehatan khususnya mengalami penjualan bersih untuk pertama kalinya dalam 9 minggu terakhir:
Saham defensif biasanya bertahan dengan baik dalam penurunan ekonomi karena orang menginginkan produk dan layanan di industri ini tidak peduli apa yang dilakukan ekonomi. Pergantian optimisme saat ini terhadap latar belakang makro secara keseluruhan dapat dilihat pada penarikan dana dari sektor tersebut.
Komentar Kami
Rebound saham kapitalisasi kecil dan saham bernilai (saham dengan arus kas yang relatif baik dan kelipatan valuasi rendah) akhirnya mulai menunjukkan momentum terdepan, dan kemudian harus terus beralih posisi atau tetap berpegang pada saham teknologi, yang menjadi fokus baru-baru ini.
Reli umum baru-baru ini di pasar mungkin telah didorong oleh kapitulasi dan pelepasan sejumlah besar posisi short sebelumnya, tetapi itu tidak berarti bahwa pasar sedang memasuki siklus baru sebelum akselerasi), terutama karena pertumbuhan ekonomi di Amerika Serikat. Serikat tidak kuat.
Meskipun risiko resesi AS menurun, tingkat pertumbuhan ekonomi AS saat ini dan jangka pendek berada pada tingkat sedang antara 0% dan 3%. Untuk mencapai pertumbuhan AS lebih dari 3% memerlukan promosi inovasi teknologi. Selama periode ini , saham bernilai Dan saham berkapitalisasi kecil mungkin sulit untuk benar-benar menarik banyak uang dalam alokasi. Selain itu, penurunan inflasi menguntungkan saham-saham teknologi.Pada periode inflasi rendah, saham-saham yang terkait dengan saham teknologi biasanya berkinerja lebih baik. Selain itu, meskipun valuasi saham teknologi terus berkembang, mengingat tingginya pertumbuhan yang dibawa oleh topik seperti AI dan robot, valuasi saat ini tidak berlebihan.Sulit bagi fund untuk menemukan hotspot investasi yang menarik di tema lain.
Tentu saja, premisnya adalah ekonomi terus tumbuh secara moderat dan tidak ada krisis sistemik. Jika krisis kredit muncul kembali atau inflasi kembali berakselerasi, nilai atau saham defensif dapat mengungguli.
Di pasar mata uang digital, MakerDao menaikkan suku bunga deposit Dai (DSR) menjadi 3,49%, yang sudah lebih tinggi dari tingkat pengembalian dana uang bebas pajak di Amerika Serikat (sekitar 3,2%), meskipun tidak sebesar bagus seperti umumnya 4,2% dari dana uang yang dikenakan pengurangan pajak ~ hasil 5,1%.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-407d733b9f-dd1a6f- 62a40f)
Ini adalah langkah yang sangat cerdas. Beberapa proyek blockchain sebelumnya ingin memindahkan pendapatan bebas risiko yang disubsidi oleh Federal Reserve ke blockchain. Mereka perlu menyiapkan struktur dana ekuitas swasta. Investor memerlukan kyc yang ketat dan pembelian minimal $100.000+ ambang batas, dan Maker menggunakan USDC pengguna untuk mengelola off-chain, dan bunga yang diperoleh disubsidi kepada pemegang DAI melalui DSR, membentuk produk yang mirip dengan dana pasar uang yang disamarkan. Yang terpenting adalah tidak ada kyc dan tidak ada ambang masuk pembelian minimum. Ini memecahkan masalah bagaimana mendapatkan pengembalian bebas risiko dunia nyata dalam industri enkripsi Secara teori, ini adalah langkah yang dapat mengubah pola industri yang ada.
Selain itu, beberapa orang mungkin khawatir bahwa ini dianggap sebagai "peningkatan suku bunga" dalam lingkaran mata uang, yang dapat mempengaruhi likuiditas pasar? Kami pikir ini terlalu mengkhawatirkan. Karena DAI adalah produk dari over-collateralization dan leverage, dan ini bukan mata uang stabil yang terutama digunakan di pasar, janji DSR aliran balik DAI memiliki dampak terbatas pada likuiditas pasar, dan beberapa USDC atau USDT yang menganggur dapat ditukar dengan DAI untuk pengelolaan keuangan , yang bermanfaat bagi MakerDao Ini merupakan nilai tambah yang besar untuk proyek ini.
Ikuti di minggu mendatang
Ketua Federal Reserve Powell akan muncul di Kongres minggu ini untuk menghadiri sidang laporan kebijakan moneter setengah tahunan. Pada saat itu, anggota Kongres dapat menantang Powell tentang mengapa Fed yakin masih perlu menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin untuk mengatasi masalah inflasi, dan kenaikan suku bunga lebih lanjut dapat menyebabkan risiko meningkatnya pengangguran.
Dengan berakhirnya pertemuan kebijakan Fed pada bulan Juni, banyak pejabat akan menyampaikan pidato rutin, termasuk direktur Fed Waller, Bowman, Presiden Fed New York Williams, Presiden Fed St. Louis Bullard, dll., Anda dapat memperhatikan kebijakan internal Fed sikap pernyataan terbaru pada .
**Senin: **Amerika Serikat tutup untuk Hari Juni (saham, obligasi, dan kontrak berjangka semuanya tutup), dan likuiditas pasar diperkirakan akan buruk
**Selasa: **Risalah RBA, Pengumuman Bank Nasional Hungaria, PPI Mei Jerman, Izin Membangun Mei AS
**Rabu: **Risalah Bank of Canada, IHK Mei Inggris, dengar pendapat Powell House
Kamis: Pengumuman Bank of England, Pengumuman Swiss National Bank, Pengumuman Norges Bank, Pengumuman bank sentral Turki, Pengumuman Bank of Mexico, Pengumuman Bank Indonesia, Sidang Senat Powell
**Jumat: **IHK Mei Jepang, penjualan ritel Mei Inggris, PMI manufaktur Eropa/Inggris/AS Juni
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung
Ringkasan
Rebound yang dipimpin oleh AI secara bertahap berkembang menjadi optimisme yang lebih stabil, luasnya pasar membaik, dan lebih banyak saham berpartisipasi dalam kenaikan pasar. Pada saat yang sama, data inflasi yang stabil dan investor secara aktif menambah posisi. dukungan untuk pasar saham .
Pasar mata uang digital turun tajam minggu lalu setelah FOMC menaikkan suku bunga tajam sebesar 50bp, tetapi sentimen membaik setelah hari Jumat dan pada dasarnya memulihkan penurunan, dan korelasi keseluruhan dengan pasar saham semakin menurun. Sejumlah besar pidato pejabat Fed minggu ini, termasuk kesaksian Powell, akan memungkinkan pasar melakukan putaran penetapan harga yang lebih tepat pada "+50bp".
Kinerja Pasar
S&P 500 ditutup lebih tinggi untuk minggu kelima berturut-turut minggu lalu, kenaikan mingguan terpanjang sejak musim gugur 2021, sebelum Fed memulai, diuntungkan dari keputusan Fed untuk menghentikan kenaikan suku bunga dan data yang menunjukkan peningkatan kepercayaan dan pengeluaran konsumen AS. . Nasdaq Composite yang padat teknologi naik selama delapan minggu berturut-turut, kemenangan beruntun terpanjang sejak awal 2019.
Pekan lalu, sebagian besar sektor pasar saham AS naik. Performa terburuk adalah sektor kesehatan, yang turun 2,85%. Performa terbaik masih barang tahan lama, yang naik 5,28%. Sektor teknologi mendapatkan kembali momentumnya:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f) Di pasar suku bunga, imbal hasil obligasi jangka pendek 1-3 juta turun sedikit minggu lalu, dan periode 2 tahun naik (terutama karena Fomc menaikkan ekspektasi titik akhir suku bunga tahun ini sebesar 50bp), sementara periode 30 tahun dan 10 tahun pada dasarnya datar:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
Di pasar lain, saham Jepang, saham Hong Kong, saham China, tembaga, minyak mentah naik, indeks dolar AS dan emas turun, dan mata uang digital turun tajam setelah penangguhan FOMC hawks, tetapi pada dasarnya memulihkan kerugian mereka setelah Jumat:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
Korelasi bergulir 60 hari antara mata uang digital dan pasar saham semakin menurun, menyegarkan level terendah sejak Juli 2021:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-ddc0b02055-dd1a6f- 62a40f)
Aliran dana, posisi, sentimen
Aliran Dana Internasional EPFR
Menurut data EPFR, aliran dana global dalam pekan yang berakhir 14 Juni singkatnya, saham AS, terutama saham teknologi, telah mengalir deras, pasar saham China dan Jepang telah mengalir masuk, saham Eropa telah mengalir keluar, dana moneter telah mengalir. keluar, dan obligasi telah mengalir masuk:
Reksa dana ekuitas dan pendapatan tetap melihat arus masuk bersih, dengan arus masuk bersih ke dana ekuitas global meningkat menjadi $22 miliar, naik dari $8 miliar sebelumnya.
Arus masuk bersih ini terutama disebabkan oleh permintaan saham AS, terutama arus masuk berskala besar ke dalam dana sektor teknologi AS. Namun, arus keluar dari dana ekuitas Eropa Barat terus berlanjut, sementara arus masuk dari dana ekuitas Jepang meningkat.
Di antara pasar negara berkembang, dana ekuitas China daratan menerima arus masuk bersih, sementara arus keluar dari dana ekuitas Korea semakin dalam. Di tingkat sektoral, aliran masuk dana teknologi masih tinggi, terutama dibandingkan dana sektor siklis lainnya seperti energi.
Khususnya, aset dana pasar uang turun sebesar $38 miliar, arus keluar bersih pertama dalam delapan minggu.
Data posisi komprehensif Deutsche Bank
Menurut rangkuman Deutsche Bank, alokasi posisi saham AS naik lebih jauh minggu lalu, bergerak ke area overweight (skor z 0,38, persentil ke-64 dalam sejarah), mencapai level tertinggi sejak Januari 2022. Mempertimbangkan keterlambatan data dan optimisme sentimen pasar dalam dua minggu terakhir, posisi aktual saat ini mungkin lebih tinggi. Diantaranya, posisi investor subyektif dan institusional melonjak bersamaan, dan secara subyektif mendominasi kenaikan posisi dalam dua minggu terakhir.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Seperti yang dapat dilihat dari gambar di bawah, apa yang disebut investor atic (yaitu, dana dengan strategi investasi sistematis, terutama investor institusional) memimpin dalam meningkatkan posisi mereka sejak Maret tahun ini, tetapi dalam dua minggu terakhir, investor diskresioner (investor subyektif) Atau, karena investor ini mudah terpengaruh emosi, Anda dapat memahami bahwa mereka didorong oleh posisi investor ritel). Institusi serupa pertama kali meningkatkan posisi mereka, dan skenario tindak lanjut strategi subyektif dapat ditelusuri kembali ke 2019. Keduanya mulai bergema dari pertengahan tahun hingga kedatangan mahkota baru di awal 2020.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
Terlihat bahwa sepanjang tahun lalu hingga akhir Mei tahun ini, investor subyektif tetap mempertahankan alokasi yang rendah.Dengan kenaikan suku bunga, pemulihan likuiditas, dan melambatnya momentum ekonomi, pandangan pesimistis baru terus bermunculan di pasar. Namun seiring berjalannya waktu, pasar saham tidak menjual, tetapi pulih dengan mantap, dan kemudian investor subjektif akhirnya berubah dari kurus menjadi kelebihan berat badan minggu lalu.Pada saat yang sama, pasar akhirnya melompat keluar dari saham teknologi besar dan menunjukkan kenaikan umum . Itu meningkatkan posisinya lebih jauh minggu lalu, ke level tertinggi sejak April 2022.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-745b4f253a-dd1a6f- 62a40f)
Dibandingkan dengan data historis, tingkat posisi investor subyektif saat ini berada pada persentil ke-54 sejarah, yaitu pada tingkat netral, dan posisi kelembagaan relatif tinggi, yaitu 74%, tinggi. posisinya tidak terlalu ekstrim, dan masih ada ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut.
Evolusi posisi tahun ini memiliki kesamaan dengan 2019. Pada awal 2019, investor institusi memimpin dengan meningkatkan eksposur karena volatilitas turun dari level yang sangat tinggi, mendorong pasar lebih tinggi, sementara investor subjektif menggunakan reli untuk memangkas eksposur dan beralih ke saham underweight. Saat itu, seperti hari ini, ada banyak hal yang perlu dikhawatirkan, seperti perang dagang, kurva imbal hasil terbalik, data AS dan China yang lemah, dan uang menumpuk ke perusahaan teknologi besar.
Pada awal Oktober 2019, investor subyektif masih kekurangan alokasi secara signifikan, meskipun institusi telah meningkatkan eksposur risiko mereka ke area yang dialokasikan secara berlebihan. Namun, karena pasar saham terus stabil, investor subyektif mulai meningkatkan posisi secara signifikan, mengubah kelebihan berat badan jauh sebelum indikator pertumbuhan pulih, mendorong pemulihan yang kuat pada kuartal terakhir 2019, dan kemudian hingga wabah epidemi tiba-tiba terjadi. berakhir di akhir tahun 2020.
Data berjangka CFTC
Pekan lalu, posisi net long saham berjangka AS naik lebih jauh ke level tertinggi sejak akhir tahun lalu.
Di antara saham-saham tersebut, big blue chips menunjukkan peningkatan terbesar dalam posisi net long S&P 500, saham teknologi menunjukkan sedikit penurunan di Nasdaq 100, dan saham small cap mewakili Russell 2000 yang berubah menjadi posisi net short:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f7ae4882a1-dd1a6f- 62a40f)
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7bb6dc1945-dd1a6f- 62a40f)
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-26a5636101-dd1a6f- 62a40f)
Indikator Sentimen Investor
Indikator sentimen investor AAII terus berubah positif, dengan proporsi penurunan sedikit dan proporsi kenaikan sedikit ke level tertinggi sejak November 2021:
Indeks Ketakutan & Keserakahan CNN memperbarui rekor tertinggi yang ditetapkan pada bulan Februari tahun ini, dan terus mempertahankan tingkat keserakahan ekstrim sejak 6 Juni (di atas 75 sangat rakus):
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-9e0bdafd54-dd1a6f- 62a40f)
Indikator sentimen posisi Goldman Sachs telah meningkat tajam dan sekarang memasuki level kelebihan berat badan:
Indikator naik dan turun Bank of America naik sedikit minggu lalu dan masih dalam kisaran positif tetapi tidak ekstrem:
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7e87ab29b0-dd1a6f- 62a40f)
Data Buku Utama Goldman Sachs
Hedge fund secara agresif diinvestasikan dalam saham teknologi besar pada awal tahun, tetapi pada bulan Juni, mereka meningkatkan upaya short-selling mereka, dan arus masuk dana bersih mulai mandek. MAGMA — Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN) — sekarang secara kolektif menghasilkan sekitar 15,2% dari eksposur bersih untuk masing-masing saham AS di buku Perdana, meskipun dibandingkan dengan minggu sebelumnya 16,7% turun sedikit dari puncaknya sekitar 18% pada Maret 2020. MAGMA menyumbang posisi investor dalam statistik PB Goldman Sachs dan mata uang juga mulai menurun.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c619f9d2c7-dd1a6f- 62a40f)
Selain itu, sektor defensif (termasuk bahan pokok konsumen, perawatan kesehatan, dan utilitas) banyak terjual minggu lalu, dengan saham perawatan kesehatan khususnya mengalami penjualan bersih untuk pertama kalinya dalam 9 minggu terakhir:
Saham defensif biasanya bertahan dengan baik dalam penurunan ekonomi karena orang menginginkan produk dan layanan di industri ini tidak peduli apa yang dilakukan ekonomi. Pergantian optimisme saat ini terhadap latar belakang makro secara keseluruhan dapat dilihat pada penarikan dana dari sektor tersebut.
Komentar Kami
Rebound saham kapitalisasi kecil dan saham bernilai (saham dengan arus kas yang relatif baik dan kelipatan valuasi rendah) akhirnya mulai menunjukkan momentum terdepan, dan kemudian harus terus beralih posisi atau tetap berpegang pada saham teknologi, yang menjadi fokus baru-baru ini.
Reli umum baru-baru ini di pasar mungkin telah didorong oleh kapitulasi dan pelepasan sejumlah besar posisi short sebelumnya, tetapi itu tidak berarti bahwa pasar sedang memasuki siklus baru sebelum akselerasi), terutama karena pertumbuhan ekonomi di Amerika Serikat. Serikat tidak kuat.
Meskipun risiko resesi AS menurun, tingkat pertumbuhan ekonomi AS saat ini dan jangka pendek berada pada tingkat sedang antara 0% dan 3%. Untuk mencapai pertumbuhan AS lebih dari 3% memerlukan promosi inovasi teknologi. Selama periode ini , saham bernilai Dan saham berkapitalisasi kecil mungkin sulit untuk benar-benar menarik banyak uang dalam alokasi. Selain itu, penurunan inflasi menguntungkan saham-saham teknologi.Pada periode inflasi rendah, saham-saham yang terkait dengan saham teknologi biasanya berkinerja lebih baik. Selain itu, meskipun valuasi saham teknologi terus berkembang, mengingat tingginya pertumbuhan yang dibawa oleh topik seperti AI dan robot, valuasi saat ini tidak berlebihan.Sulit bagi fund untuk menemukan hotspot investasi yang menarik di tema lain.
Tentu saja, premisnya adalah ekonomi terus tumbuh secara moderat dan tidak ada krisis sistemik. Jika krisis kredit muncul kembali atau inflasi kembali berakselerasi, nilai atau saham defensif dapat mengungguli.
Di pasar mata uang digital, MakerDao menaikkan suku bunga deposit Dai (DSR) menjadi 3,49%, yang sudah lebih tinggi dari tingkat pengembalian dana uang bebas pajak di Amerika Serikat (sekitar 3,2%), meskipun tidak sebesar bagus seperti umumnya 4,2% dari dana uang yang dikenakan pengurangan pajak ~ hasil 5,1%.
![Laporan Mingguan Makro LD [2023/06/19]: Sentimen pasar membaik, dan peningkatan posisi global sedang berlangsung](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-407d733b9f-dd1a6f- 62a40f)
Ini adalah langkah yang sangat cerdas. Beberapa proyek blockchain sebelumnya ingin memindahkan pendapatan bebas risiko yang disubsidi oleh Federal Reserve ke blockchain. Mereka perlu menyiapkan struktur dana ekuitas swasta. Investor memerlukan kyc yang ketat dan pembelian minimal $100.000+ ambang batas, dan Maker menggunakan USDC pengguna untuk mengelola off-chain, dan bunga yang diperoleh disubsidi kepada pemegang DAI melalui DSR, membentuk produk yang mirip dengan dana pasar uang yang disamarkan. Yang terpenting adalah tidak ada kyc dan tidak ada ambang masuk pembelian minimum. Ini memecahkan masalah bagaimana mendapatkan pengembalian bebas risiko dunia nyata dalam industri enkripsi Secara teori, ini adalah langkah yang dapat mengubah pola industri yang ada.
Selain itu, beberapa orang mungkin khawatir bahwa ini dianggap sebagai "peningkatan suku bunga" dalam lingkaran mata uang, yang dapat mempengaruhi likuiditas pasar? Kami pikir ini terlalu mengkhawatirkan. Karena DAI adalah produk dari over-collateralization dan leverage, dan ini bukan mata uang stabil yang terutama digunakan di pasar, janji DSR aliran balik DAI memiliki dampak terbatas pada likuiditas pasar, dan beberapa USDC atau USDT yang menganggur dapat ditukar dengan DAI untuk pengelolaan keuangan , yang bermanfaat bagi MakerDao Ini merupakan nilai tambah yang besar untuk proyek ini.
Ikuti di minggu mendatang
Ketua Federal Reserve Powell akan muncul di Kongres minggu ini untuk menghadiri sidang laporan kebijakan moneter setengah tahunan. Pada saat itu, anggota Kongres dapat menantang Powell tentang mengapa Fed yakin masih perlu menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin untuk mengatasi masalah inflasi, dan kenaikan suku bunga lebih lanjut dapat menyebabkan risiko meningkatnya pengangguran.
Dengan berakhirnya pertemuan kebijakan Fed pada bulan Juni, banyak pejabat akan menyampaikan pidato rutin, termasuk direktur Fed Waller, Bowman, Presiden Fed New York Williams, Presiden Fed St. Louis Bullard, dll., Anda dapat memperhatikan kebijakan internal Fed sikap pernyataan terbaru pada .
**Senin: **Amerika Serikat tutup untuk Hari Juni (saham, obligasi, dan kontrak berjangka semuanya tutup), dan likuiditas pasar diperkirakan akan buruk
**Selasa: **Risalah RBA, Pengumuman Bank Nasional Hungaria, PPI Mei Jerman, Izin Membangun Mei AS
**Rabu: **Risalah Bank of Canada, IHK Mei Inggris, dengar pendapat Powell House
Kamis: Pengumuman Bank of England, Pengumuman Swiss National Bank, Pengumuman Norges Bank, Pengumuman bank sentral Turki, Pengumuman Bank of Mexico, Pengumuman Bank Indonesia, Sidang Senat Powell
**Jumat: **IHK Mei Jepang, penjualan ritel Mei Inggris, PMI manufaktur Eropa/Inggris/AS Juni