Persetujuan ETF spot Bitcoin yang diatur AS akan menjadi salah satu katalis paling berpengaruh untuk adopsi Bitcoin (dan adopsi cryptocurrency sebagai kelas aset).
Pentingnya ETF Bitcoin spot
Mengapa ETF Bitcoin spot adalah solusi yang lebih ideal daripada kendaraan investasi saat ini
Pada 30 September 2023, produk investasi Bitcoin, termasuk ETP dan dana tertutup, memiliki total 842.000 BTC (sekitar $21,7 miliar).
Produk investasi Bitcoin ini memiliki kelemahan signifikan bagi investor – selain biaya tinggi, likuiditas rendah, dan kesalahan pelacakan, produk ini tidak dapat diakses oleh basis investor luas yang mewakili sebagian besar kekayaan. Pilihan investasi alternatif yang meningkatkan eksposur tidak langsung ke Bitcoin (misalnya saham, HF, ETF berjangka) menderita inefisiensi serupa. Banyak investor enggan menanggung beban yang datang dengan memegang Bitcoin secara langsung, seperti manajemen dompet / kunci pribadi serta hak asuh diri dan pelaporan pajak.
ETF spot mungkin cocok untuk setiap investor yang ingin berinvestasi langsung di Bitcoin tanpa memiliki dan mengelola Bitcoin melalui self-custody, dan menawarkan sejumlah keunggulan dibandingkan produk dan opsi investasi Bitcoin saat ini, seperti:
** Tingkatkan efisiensi dengan biaya, likuiditas, dan pelacakan harga. ** Sementara pelamar ETF Bitcoin belum mencantumkan biaya, ETF umumnya menawarkan biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan hedge fund atau dana tertutup, dan sejumlah besar pelamar ETF cenderung bekerja untuk menjaga biaya tetap rendah agar tetap kompetitif. ETF spot juga akan memberikan likuiditas yang ditingkatkan karena diperdagangkan di bursa utama dan dapat melacak harga lebih baik untuk eksposur Bitcoin dibandingkan dengan produk berjangka atau proxy.
Nyaman. ** ETF spot memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin melalui saluran dan platform yang lebih luas, termasuk penyedia mapan yang sudah dikenal investor. Ini memberikan jalur masuk yang lebih mudah bagi investor ritel dan institusi daripada kepemilikan langsung, yang membutuhkan tingkat pendidikan mandiri tertentu untuk bergabung dan lebih mahal untuk dikelola.
** Kepatuhan terhadap peraturan. **ETF spot dapat memenuhi persyaratan kepatuhan yang lebih ketat yang ditetapkan oleh regulator dalam pengaturan tahanan, pemantauan, dan perlindungan kebangkrutan dibandingkan dengan produk investasi Bitcoin yang ada. Selain itu, ETF dapat memberi pelaku pasar transparansi harga dan kemampuan penemuan yang lebih besar, yang dapat membantu mengurangi volatilitas pasar Bitcoin.
Mengapa ETF Bitcoin spot itu penting
Dua faktor utama yang secara khusus mempengaruhi adopsi ETF Bitcoin spot di pasar Bitcoin adalah: (i) memperluas aksesibilitas di berbagai bidang kekayaan, dan (ii) mendapatkan penerimaan yang lebih besar melalui pengakuan formal oleh regulator dan merek jasa keuangan tepercaya:
Aksesibilitas
** Memperluas kehadiran ritel dan institusional. ** Kisaran dana investasi BTC yang tersedia saat ini terbatas, yang mencakup produk yang terutama didorong oleh penasihat kekayaan atau ditawarkan melalui platform institusional. ETF adalah produk yang diatur secara lebih langsung yang dapat meningkatkan peluang investasi bagi lebih banyak investor, termasuk individu ritel + kaya. ETF dapat digunakan oleh klien yang lebih luas, termasuk secara langsung melalui perusahaan pialang atau RIA (yang melarang pembelian langsung Bitcoin spot), daripada mengandalkan manajer kekayaan.
** Alokasi melalui saluran investasi tambahan. **Tanpa solusi investasi Bitcoin yang disetujui seperti ETF spot, penasihat keuangan / wali amanat tidak dapat mempertimbangkan Bitcoin dalam strategi manajemen kekayaan mereka. Sektor manajemen kekayaan memiliki banyak uang dan tidak dapat langsung mengakses investasi Bitcoin melalui saluran tradisional – dengan ETF spot yang disetujui, penasihat keuangan dapat mulai membimbing klien kekayaan mereka untuk berinvestasi dalam Bitcoin.
Peluang kekayaan yang lebih besar. Baby boomer dan lebih tua (lebih dari 59) memegang 62% kekayaan AS, tetapi hanya 8% orang dewasa di atas 50 telah berinvestasi dalam cryptocurrency, dibandingkan dengan lebih dari 25% orang dewasa berusia 18-49 (menurut Fed's Pew Research Center). Menawarkan produk ETF Bitcoin melalui merek yang akrab dan tepercaya dapat membantu menarik lebih banyak orang yang lebih tua dan makmur yang belum bergabung.
Penerimaan
**Pengakuan/legitimasi formal dari merek tepercaya. ** Sejumlah besar merek keuangan terkenal telah mengajukan aplikasi ETF Bitcoin – pengakuan / verifikasi formal dari perusahaan-perusahaan arus utama ini dapat meningkatkan persepsi tentang legitimasi Bitcoin / cryptocurrency sebagai kelas aset dan dapat menarik lebih banyak penerimaan dan adopsi. Menurut Pew Research, dari 88% orang Amerika yang pernah mendengar tentang cryptocurrency, 75% tidak percaya diri dengan cara mereka berinvestasi, berdagang, atau menggunakan cryptocurrency saat ini.
Mengatasi masalah peraturan dan kepatuhan; Kejelasan peraturan akan menarik lebih banyak investasi dan pengembangan. **Sebagai produk investasi yang diatur dengan pengungkapan risiko yang lebih komprehensif, persetujuan SEC atas ETF dapat mengurangi banyak masalah keamanan dan kepatuhan investor. Ini juga akan memberi para pelaku pasar kejelasan peraturan yang telah lama dituntut tentang operasi industri crypto. Kerangka peraturan yang lebih maju akan menarik lebih banyak investasi dan pengembangan, meningkatkan daya saing industri crypto AS.
** Keuntungan portofolio/penerimaan BTC sebagai kelas aset. Bitcoin dapat menawarkan manfaat diversifikasi dan pengembalian yang lebih tinggi dalam portofolio, tidak peduli bagaimana kecocokannya. Untuk membantu memandu keputusan manajemen investasi, lebih banyak investor ritel dan penasihat keuangan semakin beralih ke portofolio model dan solusi otomatis yang semakin banyak menggunakan ETF dan menggabungkan kelas aset alternatif untuk memberi investor pengembalian yang lebih optimal terhadap risiko. Rekam jejak yang lebih panjang dapat mendukung penggunaan Bitcoin dalam portofolio dalam lebih banyak strategi investasi.
Perkirakan arus masuk dana dari persetujuan ETF Bitcoin spot
Mempertimbangkan alasan aksesibilitas yang disebutkan di atas, industri manajemen kekayaan AS mungkin adalah pasar yang paling mudah diakses dan mudah dan menerima aksesibilitas baru paling bersih dari ETF Bitcoin yang disetujui. Pada Oktober 2023, broker-dealer ($27 triliun), bank ($11 triliun), dan RIA ($9 triliun) memiliki total $48.3 triliun aset yang dikelola.
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/16b662b2bf8a3b86f656c2c7018d0aa8.png)
Kami menggunakan $ 48,3 triliun dari agregator manajemen kekayaan AS terpilih sebagai tolok ukur TAM dalam analisis kami (tidak termasuk saluran kantor keluarga yang mengelola sekitar $ 2 triliun), meskipun ukuran pasar ETF Bitcoin yang dapat dialamatkan dan jangkauan / dampak tidak langsung dari persetujuan ETF Bitcoin dapat melampaui saluran manajemen kekayaan AS (misalnya, internasional, ritel, produk investasi lainnya, dan saluran lainnya) dan memiliki potensi untuk menarik lebih banyak dana ke pasar spot Bitcoin dan produk investasi.
Saat saluran terbuka, siklus masuk ETF Bitcoin di seluruh segmen ini dapat berlangsung selama beberapa tahun. Saluran RIA terutama terdiri dari penasihat investasi yang terdaftar secara independen yang bersifat kompleks yang memiliki potensi untuk memungkinkan akses lebih awal daripada penasihat afiliasi bank dan broker-dealer dan oleh karena itu memiliki bagian akses awal yang lebih besar dalam analisis kami. Untuk saluran perbankan dan broker-dealer, setiap platform individu akan memutuskan kapan harus membuka akses ke produk ETF Bitcoin untuk penasihatnya – dengan pengecualian tertentu, penasihat keuangan yang berafiliasi dengan bank dan b / d tidak dapat menawarkan / merekomendasikan produk investasi tertentu kecuali disetujui oleh platform. Platform mungkin memiliki persyaratan khusus sebelum memberikan akses ke produk investasi baru (misalnya, rekam jejak > 1 tahun atau AUM melebihi jumlah tertentu, masalah penerapan umum, dll.), Yang akan memengaruhi siklus akses.
Mari kita asumsikan bahwa saluran RIA akan tumbuh dari 50% di tahun 1 dan meningkat menjadi 100% di tahun 3. Untuk saluran broker-dealer dan perbankan, kami mengasumsikan pertumbuhan yang lebih lambat, mulai dari 25% di tahun 1 dan tumbuh dengan mantap hingga 75% di tahun 3. Berdasarkan asumsi ini, kami memperkirakan ukuran pasar yang dapat dialamatkan dari ETF Bitcoin spot AS menjadi sekitar $ 14 triliun di Tahun 1, sekitar $ 26 triliun di Tahun 2, dan sekitar $ 39 triliun di Tahun 3. **
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/83ced216b0be18a5c581124b9a9f56a0.png)
Perkiraan Arus Masuk ETF Bitcoin: Berdasarkan perkiraan ukuran pasar ini, jika kami berasumsi bahwa 10% dari total aset yang tersedia di setiap saluran kekayaan adalah BTC, dengan alokasi rata-rata 1%, kami memperkirakan bahwa arus masuk ETF Bitcoin akan mencapai $ 14 miliar pada tahun pertama setelah peluncuran ETF, meningkat menjadi $ 27 miliar pada tahun kedua, dan meningkat menjadi $ 39 miliar pada tahun ketiga setelah peluncuran. Tentu saja, jika persetujuan ETF spot Bitcoin ditunda atau ditolak, analisis kami akan berubah karena batasan waktu dan akses. Atau, jika harga berkinerja buruk atau faktor lain menyebabkan penggunaan atau adopsi ETF Bitcoin lebih rendah dari yang diharapkan, perkiraan kami mungkin terlalu agresif. Di sisi lain, kami percaya asumsi kami tentang akses, paparan, dan alokasi bersifat konservatif, sehingga arus masuk juga mungkin lebih tinggi dari yang diharapkan.
Dampak potensial pada BTCUSD
Menurut World Gold Council, ETF yang didukung emas global memiliki total sekitar 3.282 ton (sekitar US$198 miliar dalam AUM) pada 30 September 2023, mewakili sekitar 1,7% dari pasokan emas.
Pada 30 September 2023, total 842.000 BTC (sekitar $21,7 miliar yang dikelola) disimpan dalam produk investasi, termasuk ETP dan dana tertutup, mewakili 4,3% dari total penerbitan.
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/4a1c9550b40ae36f90f1f8c4dc47873a.png)
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/c54f5f35d2c6e56d53062b9a85469077.png)
Dibandingkan dengan Bitcoin, kapitalisasi pasar emas diperkirakan sekitar 24 kali lebih tinggi, sementara pasokan dalam kendaraan investasi berkurang sebesar 36%, jadi kami berasumsi bahwa dampak arus masuk dana setara USD di pasar Bitcoin kira-kira 8,8 kali lebih besar dari pasar emas.
Jika kami menerapkan perkiraan arus masuk $ 14,4 miliar pada tahun pertama (sekitar $ 1,2 miliar per bulan, atau sekitar $ 10,5 miliar disesuaikan menggunakan pengganda 8,8x) ke hubungan historis antara aliran dana dari ETF yang didukung emas dan perubahan harga emas, kami memperkirakan dampak harga pada BTC meningkat sebesar 6,2% di bulan pertama.
Menjaga arus masuk tidak berubah, tetapi menyesuaikan pengali turun setiap bulan berdasarkan perubahan rasio kapitalisasi pasar emas/BTC karena kenaikan harga BTC, kita dapat melihat pengembalian bulanan secara bertahap turun dari +6.2% di bulan pertama menjadi +3.7% di bulan lalu Tahun pertama persetujuan ETF, BTC diperkirakan akan naik sebesar 74% (mulai dari harga BTC $26.920 pada 30 September 2023).
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/918a850c9edbb497eafa320fd12e5318.png)
Dampak keuangan ETF yang lebih luas di pasar Bitcoin
Analisis di atas memperkirakan potensi arus masuk ke produk ETF Bitcoin AS. Namun, efek orde kedua dari persetujuan ETF Bitcoin dapat berdampak lebih besar pada permintaan BTC.
Dalam jangka pendek, kami mengharapkan pasar global / internasional lainnya untuk mengikuti AS dalam menyetujui dan menawarkan penawaran ETF Bitcoin serupa kepada investor yang lebih luas. Selain produk ETF, berbagai kendaraan investasi lainnya juga dapat menambahkan Bitcoin ke strategi mereka (seperti reksa dana, dana tertutup, dan dana ekuitas swasta, antara lain) – di seluruh tujuan dan strategi investasi. Misalnya, eksposur Bitcoin dapat ditingkatkan melalui dana alternatif (misalnya mata uang, komoditas, dan alternatif lainnya) dan dana tematik (misalnya teknologi yang mengganggu, ESG, dan dampak sosial).
Dalam jangka panjang, pasar yang dapat dialamatkan untuk produk investasi Bitcoin dapat meluas lebih jauh ke semua aset pihak ketiga yang dikelola (sekitar $ 126 triliun yang dikelola, menurut McKinsey) dan bahkan lebih luas lagi ke ruang kekayaan global (AUM sebesar $ 454 triliun menurut UBS). Beberapa percaya bahwa ketika Bitcoin dimonetisasi, secara sistematis akan mengurangi premi moneter yang diterapkan pada aset lain seperti real estat atau logam mulia, sangat memperluas TAM Bitcoin.
Berdasarkan ukuran pasar ini dan menjaga asumsi adopsi / distribusi kami tidak berubah (Bitcoin diadopsi oleh 10% dana, dengan distribusi rata-rata 1%), kami memperkirakan potensi ukuran pendanaan tambahan dari produk investasi Bitcoin menjadi sekitar $ 125 miliar hingga $ 450 miliar dalam jangka waktu yang lama.
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/b1c1a15cc2b65dc0d92ef6c5e682a243.png)
Ringkasan dan kesimpulan
Selama satu dekade, berbagai perusahaan telah mencari daftar ETF Bitcoin spot. Selama waktu ini, kapitalisasi pasar Bitcoin telah meningkat dari kurang dari $1 miliar menjadi $600 miliar hari ini ($1,27 triliun pada tahun 2021). Kepemilikan dan penggunaan Bitcoin telah meningkat secara dramatis di seluruh dunia, dengan munculnya berbagai jenis dompet, pertukaran dan kustodian cryptocurrency-native, dan alat akses pasar tradisional. Tetapi Amerika Serikat, pasar modal terbesar di dunia, masih kekurangan alat akses pasar Bitcoin yang paling efektif – ETF spot. Harapan untuk ETF yang akan segera disetujui meningkat, dan analisis kami menunjukkan bahwa produk-produk ini cenderung melihat arus masuk yang signifikan, terutama didorong oleh saluran manajemen kekayaan yang saat ini tidak memiliki akses ke eksposur Bitcoin yang aman dan efisien dalam skala besar.
Arus masuk dari ETF, narasi pasar tentang halving Bitcoin yang akan datang (April 2024), dan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed telah mencapai puncaknya atau akan mencapai puncaknya dalam waktu dekat, semuanya menunjukkan bahwa 2024 bisa menjadi tahun yang besar bagi Bitcoin.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Galaxy Digital Research Report: Setelah ETF Bitcoin spot diluncurkan, diharapkan dapat memanfaatkan pasar triliun dolar
Sumber: Galaxy Digital
Dikompilasi: Bitui BitpushNews Mary Liu
Persetujuan ETF spot Bitcoin yang diatur AS akan menjadi salah satu katalis paling berpengaruh untuk adopsi Bitcoin (dan adopsi cryptocurrency sebagai kelas aset).
Pentingnya ETF Bitcoin spot
Mengapa ETF Bitcoin spot adalah solusi yang lebih ideal daripada kendaraan investasi saat ini
Pada 30 September 2023, produk investasi Bitcoin, termasuk ETP dan dana tertutup, memiliki total 842.000 BTC (sekitar $21,7 miliar).
Produk investasi Bitcoin ini memiliki kelemahan signifikan bagi investor – selain biaya tinggi, likuiditas rendah, dan kesalahan pelacakan, produk ini tidak dapat diakses oleh basis investor luas yang mewakili sebagian besar kekayaan. Pilihan investasi alternatif yang meningkatkan eksposur tidak langsung ke Bitcoin (misalnya saham, HF, ETF berjangka) menderita inefisiensi serupa. Banyak investor enggan menanggung beban yang datang dengan memegang Bitcoin secara langsung, seperti manajemen dompet / kunci pribadi serta hak asuh diri dan pelaporan pajak.
ETF spot mungkin cocok untuk setiap investor yang ingin berinvestasi langsung di Bitcoin tanpa memiliki dan mengelola Bitcoin melalui self-custody, dan menawarkan sejumlah keunggulan dibandingkan produk dan opsi investasi Bitcoin saat ini, seperti:
** Tingkatkan efisiensi dengan biaya, likuiditas, dan pelacakan harga. ** Sementara pelamar ETF Bitcoin belum mencantumkan biaya, ETF umumnya menawarkan biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan hedge fund atau dana tertutup, dan sejumlah besar pelamar ETF cenderung bekerja untuk menjaga biaya tetap rendah agar tetap kompetitif. ETF spot juga akan memberikan likuiditas yang ditingkatkan karena diperdagangkan di bursa utama dan dapat melacak harga lebih baik untuk eksposur Bitcoin dibandingkan dengan produk berjangka atau proxy. Nyaman. ** ETF spot memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin melalui saluran dan platform yang lebih luas, termasuk penyedia mapan yang sudah dikenal investor. Ini memberikan jalur masuk yang lebih mudah bagi investor ritel dan institusi daripada kepemilikan langsung, yang membutuhkan tingkat pendidikan mandiri tertentu untuk bergabung dan lebih mahal untuk dikelola. ** Kepatuhan terhadap peraturan. **ETF spot dapat memenuhi persyaratan kepatuhan yang lebih ketat yang ditetapkan oleh regulator dalam pengaturan tahanan, pemantauan, dan perlindungan kebangkrutan dibandingkan dengan produk investasi Bitcoin yang ada. Selain itu, ETF dapat memberi pelaku pasar transparansi harga dan kemampuan penemuan yang lebih besar, yang dapat membantu mengurangi volatilitas pasar Bitcoin.
Mengapa ETF Bitcoin spot itu penting
Dua faktor utama yang secara khusus mempengaruhi adopsi ETF Bitcoin spot di pasar Bitcoin adalah: (i) memperluas aksesibilitas di berbagai bidang kekayaan, dan (ii) mendapatkan penerimaan yang lebih besar melalui pengakuan formal oleh regulator dan merek jasa keuangan tepercaya:
Aksesibilitas
** Memperluas kehadiran ritel dan institusional. ** Kisaran dana investasi BTC yang tersedia saat ini terbatas, yang mencakup produk yang terutama didorong oleh penasihat kekayaan atau ditawarkan melalui platform institusional. ETF adalah produk yang diatur secara lebih langsung yang dapat meningkatkan peluang investasi bagi lebih banyak investor, termasuk individu ritel + kaya. ETF dapat digunakan oleh klien yang lebih luas, termasuk secara langsung melalui perusahaan pialang atau RIA (yang melarang pembelian langsung Bitcoin spot), daripada mengandalkan manajer kekayaan. ** Alokasi melalui saluran investasi tambahan. **Tanpa solusi investasi Bitcoin yang disetujui seperti ETF spot, penasihat keuangan / wali amanat tidak dapat mempertimbangkan Bitcoin dalam strategi manajemen kekayaan mereka. Sektor manajemen kekayaan memiliki banyak uang dan tidak dapat langsung mengakses investasi Bitcoin melalui saluran tradisional – dengan ETF spot yang disetujui, penasihat keuangan dapat mulai membimbing klien kekayaan mereka untuk berinvestasi dalam Bitcoin. Peluang kekayaan yang lebih besar. Baby boomer dan lebih tua (lebih dari 59) memegang 62% kekayaan AS, tetapi hanya 8% orang dewasa di atas 50 telah berinvestasi dalam cryptocurrency, dibandingkan dengan lebih dari 25% orang dewasa berusia 18-49 (menurut Fed's Pew Research Center). Menawarkan produk ETF Bitcoin melalui merek yang akrab dan tepercaya dapat membantu menarik lebih banyak orang yang lebih tua dan makmur yang belum bergabung.
Penerimaan
**Pengakuan/legitimasi formal dari merek tepercaya. ** Sejumlah besar merek keuangan terkenal telah mengajukan aplikasi ETF Bitcoin – pengakuan / verifikasi formal dari perusahaan-perusahaan arus utama ini dapat meningkatkan persepsi tentang legitimasi Bitcoin / cryptocurrency sebagai kelas aset dan dapat menarik lebih banyak penerimaan dan adopsi. Menurut Pew Research, dari 88% orang Amerika yang pernah mendengar tentang cryptocurrency, 75% tidak percaya diri dengan cara mereka berinvestasi, berdagang, atau menggunakan cryptocurrency saat ini. Mengatasi masalah peraturan dan kepatuhan; Kejelasan peraturan akan menarik lebih banyak investasi dan pengembangan. **Sebagai produk investasi yang diatur dengan pengungkapan risiko yang lebih komprehensif, persetujuan SEC atas ETF dapat mengurangi banyak masalah keamanan dan kepatuhan investor. Ini juga akan memberi para pelaku pasar kejelasan peraturan yang telah lama dituntut tentang operasi industri crypto. Kerangka peraturan yang lebih maju akan menarik lebih banyak investasi dan pengembangan, meningkatkan daya saing industri crypto AS. ** Keuntungan portofolio/penerimaan BTC sebagai kelas aset. Bitcoin dapat menawarkan manfaat diversifikasi dan pengembalian yang lebih tinggi dalam portofolio, tidak peduli bagaimana kecocokannya. Untuk membantu memandu keputusan manajemen investasi, lebih banyak investor ritel dan penasihat keuangan semakin beralih ke portofolio model dan solusi otomatis yang semakin banyak menggunakan ETF dan menggabungkan kelas aset alternatif untuk memberi investor pengembalian yang lebih optimal terhadap risiko. Rekam jejak yang lebih panjang dapat mendukung penggunaan Bitcoin dalam portofolio dalam lebih banyak strategi investasi.
Perkirakan arus masuk dana dari persetujuan ETF Bitcoin spot
Mempertimbangkan alasan aksesibilitas yang disebutkan di atas, industri manajemen kekayaan AS mungkin adalah pasar yang paling mudah diakses dan mudah dan menerima aksesibilitas baru paling bersih dari ETF Bitcoin yang disetujui. Pada Oktober 2023, broker-dealer ($27 triliun), bank ($11 triliun), dan RIA ($9 triliun) memiliki total $48.3 triliun aset yang dikelola.
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/16b662b2bf8a3b86f656c2c7018d0aa8.png)
Kami menggunakan $ 48,3 triliun dari agregator manajemen kekayaan AS terpilih sebagai tolok ukur TAM dalam analisis kami (tidak termasuk saluran kantor keluarga yang mengelola sekitar $ 2 triliun), meskipun ukuran pasar ETF Bitcoin yang dapat dialamatkan dan jangkauan / dampak tidak langsung dari persetujuan ETF Bitcoin dapat melampaui saluran manajemen kekayaan AS (misalnya, internasional, ritel, produk investasi lainnya, dan saluran lainnya) dan memiliki potensi untuk menarik lebih banyak dana ke pasar spot Bitcoin dan produk investasi.
Saat saluran terbuka, siklus masuk ETF Bitcoin di seluruh segmen ini dapat berlangsung selama beberapa tahun. Saluran RIA terutama terdiri dari penasihat investasi yang terdaftar secara independen yang bersifat kompleks yang memiliki potensi untuk memungkinkan akses lebih awal daripada penasihat afiliasi bank dan broker-dealer dan oleh karena itu memiliki bagian akses awal yang lebih besar dalam analisis kami. Untuk saluran perbankan dan broker-dealer, setiap platform individu akan memutuskan kapan harus membuka akses ke produk ETF Bitcoin untuk penasihatnya – dengan pengecualian tertentu, penasihat keuangan yang berafiliasi dengan bank dan b / d tidak dapat menawarkan / merekomendasikan produk investasi tertentu kecuali disetujui oleh platform. Platform mungkin memiliki persyaratan khusus sebelum memberikan akses ke produk investasi baru (misalnya, rekam jejak > 1 tahun atau AUM melebihi jumlah tertentu, masalah penerapan umum, dll.), Yang akan memengaruhi siklus akses.
Mari kita asumsikan bahwa saluran RIA akan tumbuh dari 50% di tahun 1 dan meningkat menjadi 100% di tahun 3. Untuk saluran broker-dealer dan perbankan, kami mengasumsikan pertumbuhan yang lebih lambat, mulai dari 25% di tahun 1 dan tumbuh dengan mantap hingga 75% di tahun 3. Berdasarkan asumsi ini, kami memperkirakan ukuran pasar yang dapat dialamatkan dari ETF Bitcoin spot AS menjadi sekitar $ 14 triliun di Tahun 1, sekitar $ 26 triliun di Tahun 2, dan sekitar $ 39 triliun di Tahun 3. **
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/83ced216b0be18a5c581124b9a9f56a0.png)
Perkiraan Arus Masuk ETF Bitcoin: Berdasarkan perkiraan ukuran pasar ini, jika kami berasumsi bahwa 10% dari total aset yang tersedia di setiap saluran kekayaan adalah BTC, dengan alokasi rata-rata 1%, kami memperkirakan bahwa arus masuk ETF Bitcoin akan mencapai $ 14 miliar pada tahun pertama setelah peluncuran ETF, meningkat menjadi $ 27 miliar pada tahun kedua, dan meningkat menjadi $ 39 miliar pada tahun ketiga setelah peluncuran. Tentu saja, jika persetujuan ETF spot Bitcoin ditunda atau ditolak, analisis kami akan berubah karena batasan waktu dan akses. Atau, jika harga berkinerja buruk atau faktor lain menyebabkan penggunaan atau adopsi ETF Bitcoin lebih rendah dari yang diharapkan, perkiraan kami mungkin terlalu agresif. Di sisi lain, kami percaya asumsi kami tentang akses, paparan, dan alokasi bersifat konservatif, sehingga arus masuk juga mungkin lebih tinggi dari yang diharapkan.
Dampak potensial pada BTCUSD
Menurut World Gold Council, ETF yang didukung emas global memiliki total sekitar 3.282 ton (sekitar US$198 miliar dalam AUM) pada 30 September 2023, mewakili sekitar 1,7% dari pasokan emas.
Pada 30 September 2023, total 842.000 BTC (sekitar $21,7 miliar yang dikelola) disimpan dalam produk investasi, termasuk ETP dan dana tertutup, mewakili 4,3% dari total penerbitan.
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/4a1c9550b40ae36f90f1f8c4dc47873a.png)
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/c54f5f35d2c6e56d53062b9a85469077.png)
Dibandingkan dengan Bitcoin, kapitalisasi pasar emas diperkirakan sekitar 24 kali lebih tinggi, sementara pasokan dalam kendaraan investasi berkurang sebesar 36%, jadi kami berasumsi bahwa dampak arus masuk dana setara USD di pasar Bitcoin kira-kira 8,8 kali lebih besar dari pasar emas.
Jika kami menerapkan perkiraan arus masuk $ 14,4 miliar pada tahun pertama (sekitar $ 1,2 miliar per bulan, atau sekitar $ 10,5 miliar disesuaikan menggunakan pengganda 8,8x) ke hubungan historis antara aliran dana dari ETF yang didukung emas dan perubahan harga emas, kami memperkirakan dampak harga pada BTC meningkat sebesar 6,2% di bulan pertama.
Menjaga arus masuk tidak berubah, tetapi menyesuaikan pengali turun setiap bulan berdasarkan perubahan rasio kapitalisasi pasar emas/BTC karena kenaikan harga BTC, kita dapat melihat pengembalian bulanan secara bertahap turun dari +6.2% di bulan pertama menjadi +3.7% di bulan lalu Tahun pertama persetujuan ETF, BTC diperkirakan akan naik sebesar 74% (mulai dari harga BTC $26.920 pada 30 September 2023).
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/918a850c9edbb497eafa320fd12e5318.png)
Dampak keuangan ETF yang lebih luas di pasar Bitcoin
Analisis di atas memperkirakan potensi arus masuk ke produk ETF Bitcoin AS. Namun, efek orde kedua dari persetujuan ETF Bitcoin dapat berdampak lebih besar pada permintaan BTC.
Dalam jangka pendek, kami mengharapkan pasar global / internasional lainnya untuk mengikuti AS dalam menyetujui dan menawarkan penawaran ETF Bitcoin serupa kepada investor yang lebih luas. Selain produk ETF, berbagai kendaraan investasi lainnya juga dapat menambahkan Bitcoin ke strategi mereka (seperti reksa dana, dana tertutup, dan dana ekuitas swasta, antara lain) – di seluruh tujuan dan strategi investasi. Misalnya, eksposur Bitcoin dapat ditingkatkan melalui dana alternatif (misalnya mata uang, komoditas, dan alternatif lainnya) dan dana tematik (misalnya teknologi yang mengganggu, ESG, dan dampak sosial).
Dalam jangka panjang, pasar yang dapat dialamatkan untuk produk investasi Bitcoin dapat meluas lebih jauh ke semua aset pihak ketiga yang dikelola (sekitar $ 126 triliun yang dikelola, menurut McKinsey) dan bahkan lebih luas lagi ke ruang kekayaan global (AUM sebesar $ 454 triliun menurut UBS). Beberapa percaya bahwa ketika Bitcoin dimonetisasi, secara sistematis akan mengurangi premi moneter yang diterapkan pada aset lain seperti real estat atau logam mulia, sangat memperluas TAM Bitcoin.
Berdasarkan ukuran pasar ini dan menjaga asumsi adopsi / distribusi kami tidak berubah (Bitcoin diadopsi oleh 10% dana, dengan distribusi rata-rata 1%), kami memperkirakan potensi ukuran pendanaan tambahan dari produk investasi Bitcoin menjadi sekitar $ 125 miliar hingga $ 450 miliar dalam jangka waktu yang lama.
! [Laporan Penelitian Digital Galaxy: ETF Bitcoin Spot Diharapkan Memanfaatkan Pasar Triliun Dolar Setelah Diluncurkan] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/25/images/b1c1a15cc2b65dc0d92ef6c5e682a243.png)
Ringkasan dan kesimpulan
Selama satu dekade, berbagai perusahaan telah mencari daftar ETF Bitcoin spot. Selama waktu ini, kapitalisasi pasar Bitcoin telah meningkat dari kurang dari $1 miliar menjadi $600 miliar hari ini ($1,27 triliun pada tahun 2021). Kepemilikan dan penggunaan Bitcoin telah meningkat secara dramatis di seluruh dunia, dengan munculnya berbagai jenis dompet, pertukaran dan kustodian cryptocurrency-native, dan alat akses pasar tradisional. Tetapi Amerika Serikat, pasar modal terbesar di dunia, masih kekurangan alat akses pasar Bitcoin yang paling efektif – ETF spot. Harapan untuk ETF yang akan segera disetujui meningkat, dan analisis kami menunjukkan bahwa produk-produk ini cenderung melihat arus masuk yang signifikan, terutama didorong oleh saluran manajemen kekayaan yang saat ini tidak memiliki akses ke eksposur Bitcoin yang aman dan efisien dalam skala besar.
Arus masuk dari ETF, narasi pasar tentang halving Bitcoin yang akan datang (April 2024), dan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed telah mencapai puncaknya atau akan mencapai puncaknya dalam waktu dekat, semuanya menunjukkan bahwa 2024 bisa menjadi tahun yang besar bagi Bitcoin.