#10年期国债收益率再跌破1.7% Perbedaan pandangan pasar semakin besar, dan dalam jangka pendek memasuki tahap menunggu dan beradu strategi
Seiring imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun menembus level kunci 1.7%, perbedaan pandangan bullish dan bearish di pasar dengan cepat melebar. Secara keseluruhan, institusi memperlambat ritme perdagangan, dan pasar obligasi secara resmi memasuki tahap menunggu dan mengamati, sehingga semakin sulit bagi tren pasar jangka pendek untuk terbentuk.
Bosera Funds menganalisis bahwa likuiditas pada periode pergantian bulan di bulan Juli yang longgar serta menguatnya ekspektasi terhadap kebijakan pelonggaran mendorong penyempitan spread pada tenor ultra-panjang secara cepat, sehingga imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun turun menembus 1.7%. Namun, saat ini pasar masih kekurangan implementasi kebijakan tambahan yang substantif. Pasar obligasi diperkirakan akan mempertahankan pola berfluktuasi dalam jangka pendek, sementara penurunan suku bunga lebih lanjut masih perlu menunggu realisasi kebijakan pelonggaran seperti penurunan rasio cadangan wajib dan penurunan suku bunga.
Kepala analis pendapatan tetap China Post Securities, Liang Weichao, lebih lanjut menunjukkan bahwa penembusan ke bawah imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun lebih merupakan dampak ikutan yang didorong oleh sentimen perdagangan pada tenor ultra-panjang. Setelah penembusan tersebut, ekspektasi mengenai ruang kenaikan masih sangat beragam. Saat ini, suku bunga sertifikat deposito antarbank telah menunjukkan karakteristik kaku, yaitu “mudah naik tetapi sulit turun”, bahkan terdapat ekspektasi pasar bahwa suku bunga tersebut dapat menguji level 1.5%. Pada saat yang sama, harga dana yang terus relatif mahal akan terus memberikan tekanan marginal terhadap biaya liabilitas bank, yang kemudian memengaruhi permintaan bank terhadap obligasi berdurasi pendek dan memberikan pembatasan tertentu terhadap pergerakan pasar obligasi dalam jangka pendek.
Secara keseluruhan, pasar obligasi saat ini berada dalam tahap adu strategi dengan “ekspektasi mendahului fundamental”. Setelah suku bunga tenor panjang menembus level kunci, rasio risiko-imbal hasil pasar menjadi kurang menarik. Dalam jangka pendek, pasar akan terus memperdebatkan arah berdasarkan kecepatan implementasi kebijakan, data pemulihan ekonomi, serta perubahan kondisi likuiditas. Tren satu arah sulit berlanjut. Disarankan untuk menghadapinya dengan strategi yang berorientasi pada pasar berfluktuasi, dengan fokus memantau implementasi kebijakan moneter selanjutnya dan data makroekonomi bulanan, serta menangkap peluang alokasi struktural.$CHCUSD
Seiring imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun menembus level kunci 1.7%, perbedaan pandangan bullish dan bearish di pasar dengan cepat melebar. Secara keseluruhan, institusi memperlambat ritme perdagangan, dan pasar obligasi secara resmi memasuki tahap menunggu dan mengamati, sehingga semakin sulit bagi tren pasar jangka pendek untuk terbentuk.
Bosera Funds menganalisis bahwa likuiditas pada periode pergantian bulan di bulan Juli yang longgar serta menguatnya ekspektasi terhadap kebijakan pelonggaran mendorong penyempitan spread pada tenor ultra-panjang secara cepat, sehingga imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun turun menembus 1.7%. Namun, saat ini pasar masih kekurangan implementasi kebijakan tambahan yang substantif. Pasar obligasi diperkirakan akan mempertahankan pola berfluktuasi dalam jangka pendek, sementara penurunan suku bunga lebih lanjut masih perlu menunggu realisasi kebijakan pelonggaran seperti penurunan rasio cadangan wajib dan penurunan suku bunga.
Kepala analis pendapatan tetap China Post Securities, Liang Weichao, lebih lanjut menunjukkan bahwa penembusan ke bawah imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun lebih merupakan dampak ikutan yang didorong oleh sentimen perdagangan pada tenor ultra-panjang. Setelah penembusan tersebut, ekspektasi mengenai ruang kenaikan masih sangat beragam. Saat ini, suku bunga sertifikat deposito antarbank telah menunjukkan karakteristik kaku, yaitu “mudah naik tetapi sulit turun”, bahkan terdapat ekspektasi pasar bahwa suku bunga tersebut dapat menguji level 1.5%. Pada saat yang sama, harga dana yang terus relatif mahal akan terus memberikan tekanan marginal terhadap biaya liabilitas bank, yang kemudian memengaruhi permintaan bank terhadap obligasi berdurasi pendek dan memberikan pembatasan tertentu terhadap pergerakan pasar obligasi dalam jangka pendek.
Secara keseluruhan, pasar obligasi saat ini berada dalam tahap adu strategi dengan “ekspektasi mendahului fundamental”. Setelah suku bunga tenor panjang menembus level kunci, rasio risiko-imbal hasil pasar menjadi kurang menarik. Dalam jangka pendek, pasar akan terus memperdebatkan arah berdasarkan kecepatan implementasi kebijakan, data pemulihan ekonomi, serta perubahan kondisi likuiditas. Tren satu arah sulit berlanjut. Disarankan untuk menghadapinya dengan strategi yang berorientasi pada pasar berfluktuasi, dengan fokus memantau implementasi kebijakan moneter selanjutnya dan data makroekonomi bulanan, serta menangkap peluang alokasi struktural.$CHCUSD
