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ブラックロックは自社のETFに現金創出モデルを使用することに同意しました。

SECは2024年1月に複数のBTC ETFを承認する可能性があります。

7現物以上のビットコインETF発行会社は、現金創造モデルを組み込むために申告書を修正しました。

キーワード：ビットコインの購入、ビットコイン ETF、ETF 承認、ETF 承認までの秒数、規制上の懸念、BTC 取引、ブラックロック ETF、BTC ETFです。

## はじめに
暗号資産取引所取引資金を活用することで、個人は暗号資産を購入、保有、売却する必要なく、様々な暗号資産投資の機会に容易にアクセスできます。米国ではまだ実現していませんが、承認を受けた[現物暗号資産](https://www.gate.io/learn/articles/how-to-continue-and-profit-in-the-ever-changing-cryptocurrency-market/966 "現物暗号資産")ETFS市場は2024年1月にも始まる見通しです。これに先立ち、ブラックロックなどの現物ビットコインETF提出者は、ETFの立ち上げに向けて最終調整を進めています。

本記事では、ブラックロックが来年に向けて行っている現物ビットコインETFの準備に焦点を当て、同時に現物BTC ETF 申請者が直面するかもしれない潜在的な課題についても評価します。

こちらもお読みください：[SEC、ブラックロックなどの現物ビットコインETFに関する決定を延期。](https://www.gate.io/blog_detail/3289/sec-postpones-decision-on-spot-bitcoin-etfs-from-blackrock-and-others "SEC、ブラックロックなどの現物ビットコインETFに関する決定を延期。")

## ブラックロックがビットコインETFに近づき、BTC取引のプライム執行エージェントを採用
現物ビットコイン上場投資信託(ETF)発行企業、特にブラックロックは、おそらく2024年1月初旬にETFの発売に向けて最終的な準備を進めています。ブラックロックは、ビットコインのサードパーティの買い手と売り手を指名する予定であり、2023年12月21日には、ETF上級アナリストのジェームス・セイファート氏が、ブラックロックが資金のビットコイン売買を担当するための”プライム執行エージェント”の指名を指摘しました。ただし、セイファート氏は、SECが主要な執行代理人がビットコインを現金モデルで購入することに不快感を抱いている可能性があると述べました。

企業がETF株を分配する前に、ビットコイン保管者または主執行代理人が対応するBTC金額を信託口座に割り当てる必要があります。しかし、現時点ではブラックロックは主要な執行代理人を指名していません。Coinbaseが保管者として指定された現物ビットコインETFの申請が行われた時期にも関わらず、残念ながら現在、CoinbaseはSECとの法廷闘争に巻き込まれています。SECは今年、BinanceやKrakenを含む複数の暗号資産取引所を標的にしています。

関連ニュース：[グレースケールの提案によりSECはBTC ETFの再評価を促す](https://www.gate.io/ru/blog_detail/3646/grayscale-suggestion-prompts-sec-s-re-evaluation-of-bitcoin-etfs "グレースケールの提案によりSECはBTC ETFの再評価を促す")

[ブラックロック](https://www.gate.io/blog_detail/2841 "ブラックロック")の最近の動きにもかかわらず、主要な執行代理人が役割を果たす現物モデルを使用する現物ビットコインETFがSECによって承認されるかどうかはまだ不透明です。代わりに、SECは”キャッシュクリア”と呼ばれる償還手法を求めています。以下は2つの引き換え方法についての簡単な説明です。

## 現物と現金の比較
ETFアナリストのエリック・[バルチュン](https://twitter.com/EricBalchunas/status/1737952043392729204 "バルチュン")氏は、SECが現物ビットコインETFの申請をキャッシュクリア方式で承認する可能性が高いと述べました。彼はSECが立場を変える可能性が低いとも付け加えました。バルチュナス氏は将来の現物ビットコインETF発行者に対してもキャッシュクリア方式の使用を話し合ったと述べ、「SECと発行会社との一度の大規模な電話会議ではなく、むしろ取引所や発行会社に何度も電話をかけ、キャッシュが生成されるかどうかを繰り返し確認した」と説明しました。これは、既に最新のSEC情報を把握していたからとのことです。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17042669372.png)
出典：X.com

キャッシュ・クリエーション方式では、認定参加者は、発行者が新しく作成しようとするユニットの資産価値に等しい現金を預け入れます。その後、資金は預け入れられた現金を使用して、基礎となるビットコインを購入します。

この手法は、参加者がETF発行者が新しく創出しようとする単位に対応する価値のビットコインを預ける現物作成とは異なります。キャッシュ・クリエーション方式の利点は、ビッド/アスクのスプレッドとブローカーの手数料を回避できることです。そのため、現金創造モデルは現物モデルよりも効率的とされています。

現状を見ると、現物ビットコインETFの発行者は、キャッシュ創出方法を含めて申請書を修正し、[SEC承認の可能性があります](https://www.gate.io/blog_detail/3651/daily-news-the-sec-may-approve-bitcoin-spot-etfs-as-early-as-this-tuesday-zkbase-is-about-to-implement-a-1-1-token-swap-trb-silly-and-ordi-skyrocketing "SEC承認の可能性があります")。

[彼](https://twitter.com/JSeyff/status/1735079494002585844 "彼")はX でその点を次のように強調しました。「現金の創造と償還には誰もが膝を曲げなければならないと思います。」すでに、現金創出モデルを含めるように申請書を修正した現物ビットコインETFの申請者がいます。

Balchunas氏は、これらの発行者にInvescoやBitwiseが含まれていることを指摘しています。彼は「インベスコは、最新のS-1に基づいて、現金の創出に焦点を当てているようです」と述べました。SECが初めて現金のみでETFを作成できるようにする可能性に関する手がかりがあるとして、これはかなり重要な情報です。それにもかかわらず、多くの人がブラックロックがSECに現物取引でどれほど影響を与えることができるかを注視しています。

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出典：X.com

ブラックロックは11月にSECと会合を開き、ETF株の創設と償還方法に関する協議が行われました。ブラックロックは交渉中に、規制当局に向けてハイブリッド現物モデルを提案しました。

さらに、12月にはブラックロック、グレイスケール、フィデリティなどのビットコインETF発行者の代表者がSECと協議し、提出書類を完成させました。SECがETFを承認する上での主要な懸念事項の1つは、資金調達モデルに関するものでした。InvescoとBitwiseを除いて、GalaxyはSECの要求に応じた最新の発行体の一つとなりました。SECは、現物ビットコインETF申請者が最終的なS-1修正を提出する期限を12月29日に設定しました。さらに、各申請者は認定参加者(AP)との先物を締結し、採用するキャッシュクリア償還モデルについて明確にする必要があります。 SECが現物ビットコインETFの承認に向けて進めている現金創出方式の優先事項には、現物ビットコインETFの仲介業者の数を減らすという視点があります。

こちらもお読みください：[仮想資産に対する世界的な規制状況の概要です。](https://www.gate.io/learn/articles/an-overview-of-the-global-regulatory-landscape-for-virtual-assets/1043 "仮想資産に対する世界的な規制状況の概要です。")

12 月 22 日までに、7 現物 BTC 申請者は、次の表が示すように、現金創造モデルを使用することに同意しました。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17042670414.png)
修正された現物BTC ETF申請書 – Seyffart

指摘通り、ほとんどの実物ビットコインETFの出願者は、現金創造手法を支持して出願書を修正しました。最新の情報によれば、ブラックロックが最終的にSECに提出した実物ビットコインETFの申請も、現金創造モデルの使用に同意したことを示しています。

アレッサンドロ・オッタヴィアーニ氏は、ブラックロックの最新の修正案を認識し、以下のように述べています。「ブラックロックは新たな修正を行い、AP(認定参加者)の指定を行いました。この更新により、ブラックロックは償還手段としてキャッシュクリアのみを採用し、SECのガイダンスに完全に従うAPとして指定され、SECの承認申請を進めました。」
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17042670725.png)
出典：X.com

## アナリストは楽観的：規制上のハードルにもかかわらずETF承認の確率は90％
様々な困難にもかかわらず、暗号資産市場は引き続き、2024年1月にビットコインETFが承認されるという楽観的な見方があります。SECがビットコインETF発行者と何度も協議を重ねてきたという事実は、前向きな結果が期待されていることを示唆しています。

多くの投資家は、2024年初めにブラックロックETFが発売されることを期待しています。年末が近づいてもなお、バルチュナス氏はSECがビットコインETFを承認する可能性が90％あると主張しています。最近、[彼は自分](https://twitter.com/EricBalchunas/status/1737958690769052055 "彼は自分")の立場を維持し、「まだ90％を確信しているが、非常に楽観的な90％である」と述べました。

## 現物ビットコインETFの発売に向けてどのように準備すればよいですか。
多くの投資家が現物ビットコインETFの立ち上げ準備を始めている。最初のステップは、ビットコインを買うことです。そして、その価値を最大限に活用できるように保管してください。供給量の減少により、価格が上昇する可能性があります。

ビットコインを安全な取引所またはハードウェアウォレットに保管することが重要です。Gate.io は、購入、保有、販売などのさまざまな BTC 取引を提供します。

## 結論
ブラックロックは、SEC の要求に応えるために、現物ビットコイン アプリケーションにいくつかの変更を加えました。一例として、同社が推奨する現物モデルではなく、現金創造モデルを使用することに同意しました。バルチュナス氏は、SECが2024年1月にビットコインETFを承認する可能性は90％あると主張しています。

## ビットコインETFに関するよくある質問
### ビットコインETFの準備はどうすればいいですか。
ビットコイン ETF を準備する 1 つの方法は、ビットコインを購入して保有し、その価値が上昇したときに利益が得られるようにすることです。ビットコインは安全なウォレット、特にコールドウォレットに保管する必要があります。ビットコインETFの株式を購入するための資金を確保しておくこともできます。

### ブラックロックとは何ですか。
Blackrock は米国に本拠を置き、個人投資家や機関投資家に投資機会を提供する企業です。同社は最近、米国で現物ビットコインETFを申請しました。

### ETFのキャッシュクリア方式とは何ですか。
キャッシュクリア方式では、ブローカーディーラーやマーケットメイカーなどの認定参加者(AP)が現金を使用してETFのユニットを作成または償還します。ただし、AP は ETF の条件に応じて、原資産を使用して同様のことを行う場合もあります。



<div class="blog-details-info">
<div>著者：Gate.ioの研究者**Mashell C.**
翻訳者：AkihitoY.
<div class="info-tips">\*この記事は研究者の意見を表すものであり、取引に関するアドバイスを構成するものではありません。
<div>\*本記事の内容はオリジナルであり、著作権はGate.ioに帰属します。転載が必要な場合は、作者と出典を明記してください。そうでない場合は法的責任を負います。
</div>

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