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## 要するに

6月15日 [テザー](/price/tether-usdt) USDは0.9558ドルでペッグ解除され、市場にパニックが広がりました。

テザーのCTOは、当時USDTに十分な準備金と流動性があることを投資家に保証しました。

ステーブルコインの価値が確立された位置から下落または上昇すると、ステーブルコインの切り離しが発生します。

## 紹介

ステーブルコインのデペッギングはまれであるが、暴落を引き起こす可能性があるため、暗い影を落としている。多くの市場参加者が恐れているのは、ある個人やグループによる価格操作の可能性である。たとえば、クジラが特定の暗号通貨の価格を操作することがある。本記事では、最近のTether USDTのデペッギングについて説明します。なぜUSDTは$1.00以下で取引されているのでしょうか？

市場時価総額最大のステーブルコインUSDTは、Curveの流動性プールの不均衡の結果、6月15日に1ドルを下回り取引されました。そのため、暴落の出来事を思い出させることになり、LUNAとUSTの崩壊や2022年のFTXの崩壊を含む荒れた出来事に対する暴落に市場が陥りました。

1.1ドルにペッグされたUSDTは、わずかな時間で価格が0.4%下落し、最低$0.9958で取引されました。それにもかかわらず、長期間にわたり、市場の一部はTether USDTに十分な準備がないと考えているため、Tether USDTは厳しい監視下に置かれています。

それにもかかわらず、テザー社は時折、十分な準備金があるという立場を維持しています。過去には、USDTに十分な準備金があるという主張を裏付けるために、監査および保証報告書を提供していました。実際、その準備金は現金および現金同等物の形であり、そのほとんどが「米国財務省短期証券に投資されている」と主張しています。しかし [ビットコイン](/price/bitcoin-btc) 準備金のわずか1.8%しか占めていません。

SECの現在のアルトコインに対する取り締まりにより、トレーダーや他の投資家が一部の取引を終了しています。したがって、テザーUSDTと [他のステーブルコイン](https://www.gate.io/learn/articles/what-is-stablecoin/40 "other stablecoins") これらの取引を促進する上で重要な役割を果たしています。投資価値を維持するため、一部の投資家は特にUSDTにアルトコインを変換しています。

## Curveの3つのプールの不均衡

Curve FinanceのDeFi流動性プールの不均衡により、Tether USDTのデペッグが発生しました。Curve Financeの3poolは、Tether USDT、Makerの分散型DAI、CircleのUSDCの3つのステーブルコインで構成されています。これら3つのステーブルコインはすべて、米ドルに対して1.1の比率でペッグされています。

もっと読む: [デペッギング、銀行走行、そして不安定なコイン](https://www.gate.io/ru/blog_detail/2432/depegging-bank-runs-and-unstablecoins "Depegging, Bank Runs and Unstablecoins")

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Curve Finance - [Fxprofitsignals](https://th.bing.com/th/id/OIP.KXkha4nP7GoLhCXDXw56TwHaEK?pid=ImgDet&rs=1 "Fxprofitsignals")

Curve Financeは、これらのステーブルコインのいずれかが価値を上げたり下げたりした場合に、アービトラージの機会を提供します。これは、Curve Financeが投資家が同質資産を交換できる分散型取引所であるためです。

基本的に、 [最近のUSDTの非ペッグ化](https://www.gate.io/blog_detail/1302/the-impact-of-usdt-depegging-on-the-crypto-market "recent USDT depeg") Tether USDTを代わりにDAIやUSDCという代替ステーブルコインに移行した一部の大口ウォレット投資家の動きは、Curve 3poolに50%以上のUSDTが集まる結果となりました。これは、Curve Financeの流動性プールの利用者やUSDT保有者の市場センチメントの変化を示しています。

実際、ある時点で、USDTが3億ドル、USDCとDAIがそれぞれ約5500万ドルずつありました。また、USDTが73%を占めるプールの構成は、最後に2022年にFTXが破産を申請した時に発生しました。

21Sharesの研究アナリスト、Tom Wan氏は、Decryptに現在起こっていることを説明しました。彼は「オンチェーンを見ることで、売りが主に仮想通貨のスペキュレーションや分散型取引所、レンディングマーケットのTetherのアービトラージやショートセリングによって引き起こされていることがわかります」と述べました。

さらに彼は、「現時点では明らかな根本的な原因はありません。USDTの流動性は、TetherのCTOが任意の金額を償還する準備ができていると述べた以降、Curve 3Poolで約70％に安定したようです。」と述べました。

## TetherのCTOがステーブルコインの健全性を擁護する

テザーの最高技術責任者であるPaolo Ardoinoは、USDT保有者に対して、ステーブルコインに十分な流動性があり、いつでも米ドルに変換できると保証しました。売り圧力が増加しているにもかかわらず、Ardoino氏はステーブルコインには十分な準備金があると述べました。

Twitterを通じてArdoino（ [@@paoloardoino](https://twitter.com/paoloardoino/status/1669223742831042562?ref_src=twsrc%5Etfw "@@paoloardoino")）は、「市場は最近不安定ですので、攻撃者がこの一般的な感情を利用するのは簡単です。しかし、テザーではいつものように準備ができています。どうぞ来てください。私たちはどんな額でも償還する準備ができています。」と述べました。

別の話題ですが、一部の暗号コミュニティメンバーは、このUSDTの売り圧力は一時的なものだと信じています。たとえば、 [暗号投資家のスコット・メルカー氏はコメントしました](https://twitter.com/scottmelker/status/1669280904873639938 "Scott Melker, a crypto investor commented")「ステーブルコインのペグ解除は、取引所での価格ではなく、ソースから1.1を償還できるかどうかによって決まります。」

## depeggingとは何を意味するのですか？

最近のUSDT価格の0.9958ドルへの下落について話し合ったので、ステーブルコインのペギング解除の意味、原因、影響について詳しく掘り下げましょう。

ステーブルコインは、長期間にわたり価格安定性を維持するように設計された暗号通貨です。通常、それらは米ドルなどの主要な法定通貨にペッグされています。ただし、一部のDeFiプロトコルは、ステーブルコインを金やビットコイン、ETHなどの暗号通貨にペッグしています。

ステーブルコインの価格安定性は、トレーダーや投資家に非常に魅力的です。特に、ステーブルコインの主な目的は交換手段として機能することです。人々は、主に投資価値を維持するためや国境を越えた送金に使用します。しかし、欲張りな投資家による価格操作など、さまざまな要因により、ステーブルコインはペッグを失う可能性があります。

## ペグ解除の原因とそれに関連する例

ステーブルコインの市場価値が低下する原因には、市場の流動性の不足や設計上の欠陥などがいくつかあります。

**市場操作**: 特定のステーブルコインの大口保有者は、一度に大量に売却することでその価格を操作することができます。多くの投資家がTether USDTなどのコインを短期間で売却すると、さらに悪化します。ステーブルコインの大規模な売却は、そのペッグからの離れをもたらす可能性があります。実際、価格操作とは資産の価格を歪めるあらゆる活動を指します。

**市場の流動性の不足**:ほとんどのステーブルコインの安定性は、その流動性に依存します。簡単に言えば、流動性とは、暗号通貨を不換紙幣にどれだけ簡単に変換できるかを意味します。ステーブルコインに多くの買い手と売り手がいない場合、簡単にデペッグできます。

2023年3月11日、米ドルと国債で裏付けられたUSDCは、その価値が0.88ドルに急落し、ペッグを失いました。これは、一部の準備資産の管理者であるシリコンバレーバンク（SVB）の崩壊に続いて起こりました。当時、USDCの発行者であるサークルがどれだけの準備資産を回収できるかは明確ではありませんでした。

SVBの崩壊のニュースは、大量の売却を引き起こし、暗号市場にパニックをもたらしました。週末にこれが起こったため、高い売却を処理するのは困難であり、その結果、USDCのペッグが失われ、0.88ドルで取引されることになりました。

**設計上の欠陥**: ステーブルコインの設計に固有の欠陥がある場合、ペッグから逸脱する可能性があります。たとえば、過剰担保されたステーブルコインは、デペッグにつながるいくつかの効率の悪さを抱えている場合があります。アルゴリズムに基づくステーブルコインの設計上の欠陥も、ペッグを失う原因となることがあります。

安定コインは時折、その価値に影響を与える外部要因を考慮に入れないことがあります。2022年5月には、 [Terra](/price/terra-luna) 銀行走行の影響を受け、USD（UST）は、デザインにより米ドルに対するペッグから逸脱し、数セントに落ち込みました。その結果、市場はペッグ喪失により約600億ドルの損失を出しました。

これだけがステーブルコインの歴史でペッグを失った唯一のコインではありません。 今年初め、USDC以外にも、DAIも$0.897までペッグを外しました。

## Gate.ioでUSDTを購入する方法

最近の下落 [Tetherの価格](/price/tether-usdt) 一時的なものであり、すでにその価値を回復しています。執筆時点では、USDTの価格は1.00ドルです。したがって、 [Gate.ioで購入することができます](https://www.gate.io/how-to-buy/tether-usdt "you can buy it at Gate.io").Gate.io でUSDTを購入するには、アカウントを作成して確認します。それが終わったら、 [仮想通貨の購入セクション](https://www.gate.io/buy_crypto?method=card&fiat=USD&type=buy "Buy Crypto section") 支払い方法を選択する場所。クレジットカード、P2P取引、銀行振込で支払うことができます。

## 結論

今年6月15日、Tether USDTはその価値が0.9958ドルまで低下しました。しかし、すでに1.00ドルで取引されているため、ペッグを回復しました。過去にはUSDCやUSTなどの代替ステーブルコインもペッグから逸脱したことがあります。残念ながら、USTは2022年5月に完全に崩壊しました。市場操作、流動性の不足、設計上の欠陥がステーブルコインの価値の喪失を引き起こす可能性があります。

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<div>著者：** Mashell C. **、Gate.io研究者
<div class="info-tips">*この記事は研究者の意見のみを表しており、投資の提案を構成するものではありません。
<div>*Gate.ioはこの記事のすべての権利を保有します。記事の転載はGate.ioが参照される場合に許可されます。すべての場合において、著作権侵害に対して法的措置が取られます。
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