Saat lingkungan regulasi keuangan global secara bertahap menjadi lebih jelas, pasar kripto sedang bertransisi dari lingkaran 'niche' ke sistem keuangan utama. Setelah pemilihan presiden AS, kemenangan Trump memberikan dampak positif pada industri kripto, karena dia berjanji untuk mengadopsi kebijakan regulasi yang lebih ramah, termasuk mendirikan cadangan Bitcoin nasional dan mendorong AS untuk memperluas kegiatan penambangan Bitcoin. Janji-janji ini meningkatkan kepercayaan pasar. Dalam beberapa hari berikutnya, transmisi luas dimulai di pasar modal, menyebabkan peningkatan umum dalam beberapa saham konsep blockchain.

Saat ini, semakin banyak perusahaan yang terdaftar mengakui potensi besar teknologi blockchain dan secara aktif mengintegrasikannya ke dalam rencana strategis mereka. Banyak perusahaan di sektor saham konsep blockchain menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat, menarik perhatian dan investasi signifikan di pasar. Dengan mengintegrasikan teknologi blockchain, perusahaan-perusahaan ini telah mendorong transformasi digital dan penciptaan nilai, secara bertahap menjadi pemain penting di industri ini. Kami telah memantau ketat beberapa saham di bidang ini dan mengamati kinerja mereka yang semakin mengesankan di pasar modal. Dengan blockchain mendorong inovasi lebih lanjut, perusahaan-perusahaan ini diharapkan dapat merebut peluang pengembangan yang lebih besar di masa depan.

Dalam beberapa tahun terakhir, terutama dengan diperkenalkannya ETF terkait cryptocurrency di Amerika Serikat (seperti ETF spot Bitcoin), manfaat regulasi telah menandai pergeseran, menunjukkan bahwa cryptocurrency tidak lagi terbatas pada pasar mata uang digital tertutup tetapi terintegrasi secara mendalam dengan pasar modal tradisional. Grayscale, sebagai pelopor di bidang ini, telah menjadikan Bitcoin Trust-nya (GBTC) sebagai jembatan bagi investor tradisional untuk memasuki pasar kripto. Menurut data, per 20 November, BlackRock Bitcoin spot ETF (IBIT) memiliki ukuran pengelolaan aset yang mendekati $45 miliar, dengan aliran masuk bersih yang hampir terus-menerus sejak awal tahun. Sementara itu, Bitcoin spot ETF Grayscale (GBTC) mengelola sekitar $20,3 miliar dalam aset, menunjukkan minat dan kepercayaan investor dalam kelas aset yang baru ini.

Nilai total pasar kripto saat ini sekitar $3,2 triliun. Kita dapat mengategorikannya menjadi tiga segmen utama berdasarkan kelas aset:

1. Bitcoin (BTC)

Bitcoin, sebagai aset inti dari seluruh pasar kripto, saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $1,9 triliun, menyumbang lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar kriptokurensi. Ini tidak hanya diakui sebagai simpanan nilai oleh kedua keuangan tradisional dan dunia kripto asli tetapi juga, karena karakteristik anti-inflasinya dan pasokan yang terbatas, telah menjadi pilihan utama bagi investor institusional, yang mendapatkan gelar "emas digital." Bitcoin memainkan peran penting dalam pasar kripto, menstabilkan pasar sambil juga menyediakan jembatan terhubung antara aset tradisional dan aset on-chain asli.

2. Aset On-Chain Asli

Kategori ini mencakup token rantai publik (seperti Ethereum ETH), token terkait keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan token fungsional dalam aplikasi on-chain. Area ini beragam, sangat fluktuatif, dan didorong oleh pembaruan teknologi dan permintaan pengguna. Nilai pasar saat ini sekitar $1,4 triliun, yang jauh di bawah pertumbuhan tinggi yang diharapkan pasar.

3. Integrasi Aset Tradisional dan Teknologi Kripto

Area ini mencakup proyek-proyek yang sedang berkembang seperti tokenisasi aset dunia nyata (RWA) on-chain dan aset yang dijamin oleh blockchain. Saat ini, nilainya hanya mencapai ratusan miliar, tetapi dengan adopsi luas teknologi blockchain dan integrasinya yang mendalam dengan keuangan tradisional, bidang ini sedang berkembang pesat. Membuat token dari aset tradisional untuk meningkatkan likuiditas juga merupakan salah satu faktor utama pertumbuhan pasar kripto di masa depan. Kami yakin bahwa ini akan mendorong keuangan tradisional menuju transformasi digital yang lebih efisien dan transparan, mengeluarkan potensi pasar yang sangat besar.

Mengapa kami begitu optimis tentang potensi pertumbuhan aset tradisional?

Dalam enam bulan terakhir, atribut aset Bitcoin telah mengalami evolusi baru, dan kekuatan dominan di pasar modal telah menyelesaikan transisi dari kekuatan lama ke sumber pendanaan baru.

Pada tahun 2024, posisi kripto dalam keuangan tradisional akan semakin terkonsolidasi. Raksasa keuangan, termasuk BlackRock dan Grayscale, telah meluncurkan produk perdagangan Bitcoin dan Ethereum, menyediakan saluran investasi aset digital yang lebih nyaman bagi investor institusi dan ritel. Hal ini lebih memvalidasi hubungan dengan sekuritas tradisional.

Sementara itu, tren tokenisasi aset dunia nyata (RWA) sedang berakselerasi, meningkatkan likuiditas dan jangkauan pasar keuangan. Misalnya, bank pembangunan milik negara Jerman KfW mengeluarkan dua obligasi digital pada tahun 2024, dengan total €150 juta. Obligasi-obligasi ini diselesaikan menggunakan teknologi buku besar terdistribusi (DLT). Produsen peralatan komputer asal Prancis, Metavisio, mengeluarkan obligasi korporasi menggunakan tokenisasi untuk menyediakan modal bagi fasilitas manufakturnya yang baru di India. Ini juga menunjukkan bahwa institusi keuangan tradisional menggunakan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan efisiensi operasional, dan banyak yang telah mengintegrasikan teknologi kripto ke dalam model bisnis mereka.

Saat ini, model aliran modal yang berpusat di sekitar Bitcoin sebagai aset inti, memanfaatkan ETF dan pasar saham sebagai saluran utama untuk arus dana, dan platform seperti MSTR (MicroStrategy) di pasar saham AS sebagai pembawa, terus menyerap likuiditas dolar AS dan berkembang.

Integrasi keuangan tradisional dan blockchain akan menciptakan lebih banyak peluang investasi daripada aset on-chain asli. Di balik tren ini terdapat fokus pada stabilitas dan skenario aplikasi praktis. Pasar keuangan tradisional memiliki infrastruktur yang mendalam dan mekanisme pasar yang matang, dan ketika digabungkan dengan teknologi blockchain, potensi yang lebih besar akan terungkap. Dalam hal ini, Waterdrip Capital, terutama Dana Aset Digital Pacific Waterdrip-nya, akan berfokus pada integrasi inovatif keuangan tradisional dan industri kripto, mencari peluang investasi di ruang konvergensi.

Laporan ini akan menganalisis model pertumbuhan saham konsep blockchain, terutama bagaimana mereka menggabungkan aset on-chain, untuk mengungkap lebih banyak peluang investasi yang inovatif. Misalnya, model penerbitan MSTR menunjukkan jalur khas pertukaran aset on-chain dengan aset dolar AS melalui obligasi konversi dan penerbitan saham. Baru-baru ini, harga saham MSTR melonjak bersama Bitcoin, dan yield obligasi konversi jatuh tempo 2027 mencapai level tertinggi dalam tiga tahun. Strategi ini telah memimpin kinerja sahamnya jauh melampaui saham teknologi tradisional.

Dari perspektif ini, menjadi jelas bahwa perkembangan pasar kripto di masa depan tidak hanya tentang pertumbuhan bertahap dari mata uang digital itu sendiri, tetapi juga tentang potensi besar dalam integrasi mereka dengan keuangan tradisional. Dari manfaat regulasi hingga perubahan struktur pasar, saham konsep blockchain berada pada persimpangan kunci dalam tren ini dan telah menjadi pusat perhatian investor global.

Kami secara umum mengklasifikasikan saham konsep blockchain saat ini ke dalam kategori-kategori berikut:

1. Konsep Berbasis Aset:

Mengenai saham blockchain berdasarkan konsep alokasi aset, strategi perusahaan adalah memperlakukan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Strategi ini pertama kali diterapkan oleh MicroStrategy pada tahun 2020 dan dengan cepat menarik perhatian pasar. Tahun ini, perusahaan lain, seperti perusahaan investasi Jepang MetaPlanet dan perusahaan yang terdaftar di Hong Kong Boyaa Interactive, juga telah bergabung, dengan akuisisi Bitcoin mereka terus meningkat. MetaPlanet mengumumkan pengenalan indikator kinerja utama "Bitcoin Yield" (BTC Yield) yang dikembangkan oleh MicroStrategy. Hasil BTC kuartal ketiga adalah 41,7%, dan pada kuartal keempat (per 25 Oktober), telah melonjak menjadi 116,4%.

30 Perusahaan Terdaftar Teratas di Seluruh Dunia dengan Bitcoin sebagai Aset Cadangan Perusahaan
*Sumber data: coingecko

Secara khusus, perusahaan-perusahaan seperti MicroStrategy telah mengadopsi strategi memperkenalkan indikator kinerja kunci 'Bitcoin Yield' untuk memberikan para investor perspektif baru dalam mengevaluasi nilai perusahaan dan keputusan investasi. Indikator ini didasarkan pada jumlah saham beredar yang diencerkan dan menghitung jumlah Bitcoin yang dipegang per saham, dengan mengesampingkan fluktuasi harga Bitcoin. Tujuannya adalah untuk membantu para investor lebih memahami tindakan perusahaan dalam membeli Bitcoin melalui penerbitan saham umum tambahan atau instrumen yang dapat dikonversi, fokus pada keseimbangan antara pertumbuhan kepemilikan Bitcoin dan dilusi ekuitas. Saat ini, hasil investasi Bitcoin MicroStrategy telah mencapai 41,8%, menunjukkan bahwa perusahaan telah berhasil meningkatkan kepemilikannya sambil menghindari dilusi kepentingan pemegang saham yang berlebihan.

Namun, meskipun pencapaian signifikan MicroStrategy dalam investasi Bitcoin, struktur utang perusahaan terus menarik perhatian pasar. Laporan menunjukkan bahwa total utang yang belum dilunasi oleh MicroStrategy saat ini mencapai $4,25 miliar. Selama periode ini, perusahaan telah mengumpulkan dana melalui beberapa putaran penerbitan obligasi konversi, beberapa di antaranya membawa pembayaran bunga. Analis pasar khawatir bahwa jika harga Bitcoin turun tajam, MicroStrategy mungkin perlu menjual sebagian dari aset Bitcoin-nya untuk melunasi utangnya. Namun, yang lain berpendapat bahwa karena bisnis perangkat lunak tradisional yang stabil dan lingkungan suku bunga rendah MicroStrategy, arus kas operasional perusahaan sudah cukup untuk menutupi bunga utang. Oleh karena itu, bahkan dalam kejadian jatuhnya harga Bitcoin, tidak mungkin memaksa perusahaan untuk menjual aset Bitcoin-nya. Selain itu, kapitalisasi pasar saham MicroStrategy saat ini mencapai $43 miliar, dan proporsi utang dalam struktur modalnya relatif kecil, sehingga lebih mengurangi risiko likuidasi.

Sementara banyak investor optimis tentang strategi investasi Bitcoin yang kokoh dari perusahaan, yakin bahwa hal itu akan memberikan pengembalian substansial kepada para pemegang saham, beberapa investor khawatir tentang leverage tinggi dan potensi risiko pasar. Karena volatilitas ekstrim dari pasar kriptocurrency, setiap perubahan pasar yang merugikan bisa memiliki dampak signifikan pada nilai aset dari perusahaan-perusahaan tersebut. Selain itu, harga saham mereka diperdagangkan dengan premi yang signifikan terhadap nilai aset bersih mereka, dan apakah kondisi ini dapat bertahan tetap menjadi fokus utama pasar. Jika harga saham mengalami koreksi, itu bisa memengaruhi kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan dana, sehingga memengaruhi rencana pembelian Bitcoin di masa depan.

1. MicroStrategy (MSTR)

Perusahaan Perangkat Lunak Business Intelligence

Didirikan pada tahun 1989, MicroStrategy awalnya berfokus pada kecerdasan bisnis dan solusi perusahaan. Namun, sejak tahun 2020, perusahaan telah bertransformasi menjadi perusahaan yang terdaftar secara publik pertama di dunia yang mengadopsi Bitcoin (BTC) sebagai aset cadangan, secara signifikan mengubah model bisnis dan posisi pasar. Pendiri Michael Saylor memainkan peran kunci dalam mendorong pergeseran ini, berubah dari skeptis Bitcoin awal menjadi pendukung cryptocurrency yang kuat.

Sejak 2020, MicroStrategy terus membeli Bitcoin melalui dana sendiri dan pembiayaan utang. Saat ini, perusahaan tersebut memegang sekitar 279.420 Bitcoin, senilai hampir $23 miliar, mewakili sekitar 1% dari total pasokan Bitcoin. Pembelian terbaru terjadi antara 31 Oktober dan 10 November 2023, di mana perusahaan memperoleh 27.200 Bitcoin dengan harga rata-rata $74.463. Harga pegangan rata-rata Bitcoin ini adalah $39.266, dan dengan harga Bitcoin saat ini sekitar $90.000, keuntungan yang belum direalisasi oleh MicroStrategy sekitar 2,5 kali lipat.

Meskipun MicroStrategy menghadapi kerugian tidak direalisasikan sekitar $1 miliar selama pasar beruang 2022, perusahaan tidak pernah menjual Bitcoin apa pun, memilih untuk meningkatkan kepemilikannya. Kenaikan yang kuat Bitcoin pada 2023 secara signifikan meningkatkan harga saham MicroStrategy, dengan tingkat pengembalian investasi sebesar 26,4% tahun ini dan pengembalian kumulatif lebih dari 100%.

Model bisnis MicroStrategy dapat dilihat sebagai 'model siklus leverage berbasis BTC', di mana ia mendanai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi. Meskipun model ini menawarkan pengembalian yang tinggi, ia juga memiliki risiko tertentu, terutama dengan volatilitas harga Bitcoin. Menurut analisis, harga Bitcoin harus jatuh di bawah $15.000 agar perusahaan menghadapi risiko likuidasi. Mengingat harga Bitcoin saat ini hampir mencapai $90.000, risiko ini minimal. Selain itu, perusahaan memiliki leverage yang rendah dan permintaan yang kuat di pasar obligasi, yang lebih meningkatkan stabilitas keuangannya.

Bagi para investor, MicroStrategy dapat dianggap sebagai alat investasi berkebelakanganan untuk pasar Bitcoin. Dengan harapan kenaikan harga Bitcoin yang stabil, saham perusahaan ini memiliki potensi yang signifikan. Namun, para investor harus berhati-hati terhadap risiko jangka panjang yang terkait dengan ekspansi utang. Selama 1-2 tahun mendatang, nilai investasi MicroStrategy akan tetap menarik perhatian, terutama bagi mereka yang optimis dengan prospek pasar Bitcoin, meskipun ini merupakan investasi yang berisiko tinggi dengan potensi keuntungan yang tinggi.

2. Semler Scientific (SMLR)

Semler Scientific adalah perusahaan teknologi medis, dan salah satu strategi inovatifnya adalah menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Pada November 2024, perusahaan mengungkapkan bahwa telah membeli 47 Bitcoin, membawa total kepemilikan menjadi 1.058 Bitcoin, dengan total investasi sekitar $71 juta. Sebagian dana untuk akuisisi ini berasal dari arus kas operasional, menandakan niat Semler untuk memperkuat struktur asetnya melalui kepemilikan Bitcoin, memposisikan diri sebagai perwakilan inovasi manajemen aset.

Namun, bisnis inti Semler tetap difokuskan pada perangkat QuantaFlo-nya, yang digunakan secara utama untuk mendiagnosis penyakit kardiovaskular. Namun, strategi Bitcoin Semler tidak semata-mata sebagai cadangan keuangan. Pada Q3 2024, perusahaan tersebut meraih keuntungan tidak direalisasi sebesar $1,1 juta dari kepemilikan Bitcoin-nya, yang memberikan lindung nilai keuangan di tengah penurunan pendapatan tahunan sebesar 17%.

Meskipun kapitalisasi pasar Semler saat ini hanya $345 juta, jauh lebih kecil dari MicroStrategy, strateginya mengadopsi Bitcoin sebagai aset cadangan telah membuat investor menganggapnya sebagai “versi mini dari MicroStrategy.”

3. Boya Interactive

Boyaa Interactive adalah perusahaan yang terdaftar di Hong Kong yang terutama bergerak di bidang game, peringkat di antara pengembang dan operator permainan papan online top China. Pada paruh kedua tahun lalu, perusahaan mulai mengeksplorasi pasar cryptocurrency dengan tujuan untuk sepenuhnya berubah menjadi perusahaan Web3. Ini telah membeli sejumlah besar Bitcoin dan Ethereum, berinvestasi dalam beberapa proyek Web3, dan menandatangani perjanjian berlangganan dengan Pacific Waterdrip Digital Asset Fund SPC Waterdrip Capital untuk bekerja sama dalam sektor game Web3 dan ekosistem Bitcoin. Perusahaan menyatakan, "Pembelian dan penyimpanan cryptocurrency adalah inisiatif penting untuk pengembangan dan tata letak bisnis Web3 Grup, dan merupakan bagian integral dari strategi alokasi asetnya." Pada pengumuman terbaru, Boyaa Interactive memegang 2.641 Bitcoin dan 15.445 Ethereum, dengan total biaya masing-masing sekitar $ 143 juta dan $ 42,58 juta.

Terutama, dengan lonjakan baru-baru ini di pasar kripto, baik Bitcoin maupun kripto lainnya telah mengalami kenaikan harga yang signifikan. Berdasarkan harga penutupan kripto pada tanggal 12, Boyaa Interactive memiliki keuntungan yang belum direalisasi sebesar hampir $90,22 juta pada Bitcoin dan $7,95 juta pada Ethereum, total hampir $100 juta dalam keuntungan yang belum direalisasi.

Kenaikan terus-menerus dalam harga cryptocurrency telah memicu minat yang meningkat dalam saham konsep terkait. Sebagai contoh, di pasar saham Hong Kong, perusahaan seperti Bluebird Interactive (naik 41,18%), Newfire Technology Holdings (naik 27,40%), dan OKCLOUDCHAIN (naik 11,65%) telah menunjukkan kinerja yang kuat, menunjukkan pertumbuhan yang kuat di antara perusahaan-perusahaan terkait blockchain. Pasar blockchain Hong Kong masih dalam tahap awal, tetapi lingkungan kebijakan sedang membaik, dan kebijakan-kebijakan terbaru yang mendukung pengembangan blockchain mendorong inovasi dan menciptakan peluang pertumbuhan bagi perusahaan. Beberapa perusahaan bergantung pada efek yang didorong oleh aset fluktuasi harga cryptocurrency sambil aktif menjelajahi aplikasi teknologi blockchain dalam gaming, keuangan, dan metaverse. Pertumbuhan pasar di masa depan akan bergantung pada efektivitas implementasi teknologi dan pengembangan ekosistem, memberikan arah yang lebih jelas dan kepercayaan bagi para investor.

Nilai aset kripto Boyaa Interactive saat ini sekitar HKD 2,2 miliar, yang melebihi nilai pasar saat ini. Pada Q2 2024, perusahaan melaporkan pendapatan sekitar RMB 104,8 juta, meningkat 5,8% dibanding tahun sebelumnya, dengan apresiasi aset digital menyumbang RMB 6,74 juta. Perusahaan mengaitkan pertumbuhan pendapatan dengan apresiasi kripto yang dipegangnya.

Selain itu, perusahaan berencana untuk meningkatkan kepemilikan kriptonya hingga $100 juta dalam 12 bulan mendatang. Boyaa Interactive juga telah membentuk tim yang berfokus pada pengembangan permainan Web3 dan riset infrastruktur terkait. Dengan adanya peningkatan yang signifikan dalam aset kripto, laba bersihnya tumbuh sebesar 1130% secara tahunan, mendorong harga sahamnya naik hampir 3,6 kali lipat sejak awal tahun. Hal ini menjadikannya sebagai saham konsep blockchain yang didorong oleh aset yang khas. Kinerja Boyaa bergantung pada fluktuasi pasar kripto, dan harga sahamnya mungkin terus didorong oleh pertumbuhan nilai aset.

2. Konsep Pertambangan

Saham konsep penambangan blockchain telah menarik perhatian yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir, terutama dengan fluktuasi harga mata uang kripto seperti Bitcoin. Perusahaan penambangan tidak hanya mendapatkan pendapatan langsung dari mata uang digital, tetapi juga, sampai batas tertentu, dari keterlibatan mereka dalam industri berkembang pesat seperti kecerdasan buatan (AI) dan komputasi kinerja tinggi (HPC). Seiring dengan perkembangan teknologi AI yang pesat, permintaan akan daya komputasi AI melonjak, memberikan dukungan baru bagi valuasi saham konsep penambangan. Dengan kontrak tenaga, pusat data, dan fasilitas terkait yang semakin langka, perusahaan penambangan dapat menghasilkan pendapatan tambahan dengan menyediakan infrastruktur komputasi untuk kebutuhan AI.

Namun, tidak semua perusahaan pertambangan kemungkinan besar dapat memenuhi sepenuhnya persyaratan pusat data AI. Operasi pertambangan seringkali memprioritaskan pasokan listrik murah, biasanya memilih lokasi dengan harga listrik yang lebih rendah namun tidak stabil dalam jangka pendek, untuk memaksimalkan keuntungan. Sebaliknya, pusat data AI lebih menekankan pada stabilitas pasokan listrik, dengan sensitivitas yang lebih rendah terhadap fluktuasi harga listrik, dan cenderung lebih memilih listrik jangka panjang dan stabil. Oleh karena itu, tidak semua fasilitas listrik dan pusat data perusahaan pertambangan cocok untuk diubah langsung menjadi pusat data AI.

Saham konsep pertambangan dapat dibagi menjadi kategori-kategori berikut:

1. Perusahaan pertambangan dengan bisnis AI/HPC yang matang: Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya fokus pada pertambangan tetapi juga memiliki bisnis AI atau HPC yang mapan, mendapatkan dukungan dari perusahaan teknologi besar seperti NVIDIA. Perusahaan seperti Wulf, APLD, dan CIFR tidak hanya terlibat dalam pertambangan mata uang kripto tetapi juga membangun platform kekuatan komputasi AI dan berpartisipasi dalam inferensi AI. Integrasi permintaan pertambangan dan komputasi AI ini telah menarik perhatian pasar yang signifikan. \n

1. Perusahaan yang fokus pada pertambangan dan akumulasi kripto dalam skala besar: Perusahaan-perusahaan ini terutama berfokus pada pertambangan dan memegang sejumlah besar Bitcoin dan mata uang digital lainnya. CleanSpark (CLSK) adalah salah satu perwakilan dari jenis ini, dengan aset Bitcoin-nya mencakup 17,5% dari kapitalisasi pasarannya. Riot Platforms (RIOT) adalah perusahaan lain yang serupa, dengan aset Bitcoin yang mewakili 21% dari nilai pasarannya. Perusahaan-perusahaan ini bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga pasar kripto di masa depan dengan mengakumulasi Bitcoin dan mata uang digital lainnya.

1. Perusahaan-perusahaan yang diversifikasi dengan model bisnis komposit: Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya terlibat dalam penambangan dan akumulasi cryptocurrency tetapi juga mencoba ke dalam inferensi AI dan konstruksi pusat data AI. Marathon Digital (MARA) adalah perwakilan dari kategori ini, dengan aset Bitcoin-nya mencapai 33% dari kapitalisasi pasarnya. Perusahaan-perusahaan ini sering mengurangi risiko yang hanya bergantung pada satu area dengan mendiversifikasi kegiatan bisnis mereka, sehingga meningkatkan profitabilitas secara keseluruhan.

Seiring meningkatnya permintaan AI, daya komputasi AI dan bisnis komputasi berkinerja tinggi akan semakin dikombinasikan dengan bisnis penambangan blockchain, yang selanjutnya dapat meningkatkan penilaian perusahaan pertambangan. Di masa depan, perusahaan pertambangan tidak hanya akan menjadi "penambang" mata uang digital, tetapi juga dapat menjadi penyedia infrastruktur penting di balik pengembangan teknologi AI. Meskipun jalan ini penuh tantangan, untuk memenuhi tren ini, banyak perusahaan pertambangan telah mempercepat penyebaran daya komputasi AI dan konstruksi pusat data, dan berkomitmen untuk menempati tempat di bidang yang sedang berkembang ini.

1. MARA Holdings (MARA)

Salah satu perusahaan penambangan Bitcoin perusahaan terbesar di Amerika Utara, didirikan pada tahun 2010 dan terdaftar pada tahun 2011. Perusahaan ini fokus pada penambangan mata uang kripto, khususnya ekosistem blockchain dan generasi aset digital. Marathon menyediakan solusi penambangan yang dikelola berdasarkan infrastruktur dan perangkat lunak penambangan cerdas yang dimiliki sendiri, terutama penambangan Bitcoin. Seperti Riot, harga saham Marathon mengalami penurunan 12,6%, yang diikuti oleh penurunan lebih lanjut. Namun, harga saham Marathon telah naik dengan cepat dalam setahun terakhir.

Menurut data terbaru dari Oktober, MARA (Marathon Digital) telah mencapai kekuatan komputasi sebesar 32,43 EH/s, menjadi perusahaan pertambangan yang terdaftar pertama yang mencapai skala ini. Setelah diaktifkannya kapasitas daya baru sebesar 152 MW, hash rate diperkirakan akan meningkat sekitar 10 EH/s. MARA baru-baru ini mengakuisisi dua pusat data di Ohio dan sedang membangun situs baru ketiga, menambahkan 152 MW daya penambangan, dengan rencana untuk sepenuhnya beroperasi pada akhir 2025. CFO MARA, Salman Khan, menyatakan bahwa biaya pengakuisan aset ini sekitar $270.000 per MW dan berharap penyebaran ini akan membantu perusahaan mencapai tujuannya untuk mencapai 50 EH/s pada tahun 2024.

Selain itu, pada 18 November, MARA mengumumkan penerbitan $700 juta dalam catatan senior yang dapat dikonversi, jatuh tempo pada 2030. Dana tersebut akan digunakan terutama untuk membeli Bitcoin, membeli kembali catatan yang jatuh tempo pada 2026, dan mendukung ekspansi operasi yang sudah ada. MARA berencana menggunakan hasil bersih untuk membeli kembali sebagian dari catatan yang dapat dikonversi yang jatuh tempo pada 2026, dengan sisa alokasinya untuk membeli lebih banyak Bitcoin dan penggunaan korporat umum, termasuk modal kerja, akuisisi strategis, ekspansi aset, dan pembayaran utang. Langkah ini lebih lanjut menunjukkan pandangan optimis jangka panjang MARA terhadap Bitcoin.

2. Core Scientific (CORZ)

Infrastruktur blockchain dan layanan penambangan kripto.

Core Scientific Inc., yang didirikan pada tahun 2017, beroperasi di dua sektor utama: penjualan peralatan dan layanan hosting, dan operasi penambangan Bitcoin mandiri. Perusahaan menghasilkan pendapatan melalui kontrak berbasis konsumen dan menyediakan layanan hosting, sementara divisi penambangan aset digitalnya menghasilkan dari pengoperasian peralatan komputasi yang memproses transaksi jaringan blockchain dan berpartisipasi dalam kolam pengguna, dengan imbalan aset mata uang digital.

Baru-baru ini, Microsoft (MSFT.US) mengumumkan akan menghabiskan hampir $10 miliar antara 2023 dan 2030 untuk menyewa server dari startup AI CoreWeave, yang telah menandatangani perjanjian hosting komputasi high-performance 120 MW baru dengan perusahaan penambangan Bitcoin raksasa Core Scientific. Setelah beberapa ekspansi, CoreWeave kini menyelenggarakan total kapasitas GPU sebesar 502 MW di pusat data Core Scientific. Sejak menandatangani kontrak bernilai miliaran dolar dengan CoreWeave, harga saham Core Scientific melonjak, dengan peningkatan total hampir 300%. Perusahaan juga berencana mengkonversi beberapa pusat data untuk menyelenggarakan lebih dari 200 MW GPU untuk CoreWeave.

Kontrak hosting selama 12 tahun ini diharapkan akan membawa pendapatan total sebesar $8.7 miliar ke Core Scientific. Meskipun tingkat hash penambangan Bitcoin-nya tetap stabil, pangsa pasarnya telah turun dari 3,27% pada bulan Januari menjadi 2,54% pada bulan September.

Secara keseluruhan, Core Scientific telah berhasil mengintegrasikan dua sektor yang sedang booming yaitu AI dan Bitcoin, terutama di domain pusat data AI, di mana perusahaan ini telah mengamankan kontrak-kontrak penting dan aktif memperluas basis pelanggannya, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Meskipun pangsa pasarnya dalam penambangan Bitcoin telah menurun, kemajuan dalam pusat data AI memberikan dukungan kuat untuk pertumbuhan yang stabil dalam jangka panjang, dan diperkirakan akan terjadi kenaikan harga lebih lanjut.

3. Platform Riot (RIOT)

Berkantor pusat di Colorado, Amerika Serikat, Platform Riot berfokus pada pengembangan teknologi blockchain, dukungan, dan penambangan kripto. Sebelumnya, perusahaan ini berinvestasi di beberapa startup blockchain, termasuk bursa Bitcoin Kanada Coinsquare, namun kini telah beralih sepenuhnya ke penambangan kripto.

Harga saham Riot telah mengalami volatilitas yang signifikan, terutama ketika harga Bitcoin turun, dengan saham jatuh sebesar 15,8%. Namun, meskipun demikian, harga saham perusahaan telah meningkat lebih dari 130% dalam setahun terakhir.

Meskipun terjadi peningkatan pasar baru-baru ini yang mendorong harga sahamnya naik 66% dalam satu minggu, kinerja operasional Riot tidak ideal. Menurut laporan keuangan kuartal ketiga 2024, perusahaan melaporkan total pendapatan sebesar $84,8 juta, dengan $67,5 juta dari pendapatan penambangan Bitcoin. Namun, perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar $154,4 juta, dengan kerugian $0,54 per saham, jauh melebihi kerugian yang diharapkan pasar sebesar $0,18 per saham. Selain itu, kerugian kuartal kedua adalah $84,4 juta, dibandingkan dengan kerugian bersih hanya $27,4 juta pada periode yang sama tahun lalu. Secara keseluruhan, kerugian Riot terus melebar, dan meskipun harga sahamnya naik dalam jangka pendek, belum pasti apakah pertumbuhannya akan berkelanjutan dalam jangka panjang.

4. CleanSpark (CLSK)

Penambangan cryptocurrency energi hijau.

CleanSpark fokus pada penambangan Bitcoin menggunakan energi terbarukan. Pendapatan perusahaan tumbuh menjadi $104.1 juta di Q2 2024, naik dari $45.5 juta dalam periode yang sama tahun lalu, mewakili peningkatan 129%. Namun, untuk tiga bulan yang berakhir pada 30 Juni 2024, perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar $236.2 juta, atau $1.03 per saham, dibandingkan dengan kerugian $14.1 juta atau $0.12 per saham dalam periode yang sama tahun lalu. Terutama, meskipun ada reli pasar pada awal November, CleanSpark (CLSK) tidak mendapat manfaat dari hal tersebut karena suspensi perdagangan. Pendiri perusahaan menjelaskan bahwa suspensi itu disebabkan oleh kesalahan dalam menghitung rasio langganan selama proses akuisisi. Perusahaan juga mengumumkan penyelesaian akuisisi GRIID, dengan tujuan meningkatkan total kekuatan penambangan hingga 400 MW dalam beberapa tahun mendatang. CleanSpark juga memiliki sejumlah besar Bitcoin, dengan asetnya menyumbang 17.5% dari kapitalisasi pasarnya.

Dalam hal kinerja saham, CleanSpark adalah salah satu penambang Bitcoin yang representatif dengan fokus pada energi terbarukan. Dengan strategi penambangan hijau dan biaya energi yang relatif rendah, perusahaan ini memiliki potensi pengembangan jangka panjang. Akuisisi GRIID dan ekspansi kekuatan penambangan menunjukkan tata letak strategis yang positif untuk meningkatkan pangsa pasar dan daya saing. Namun, meskipun pertumbuhan pendapatan yang signifikan, kerugian besar perusahaan akan membuat fokus investor pada profitabilitas dan arus kas menjadi krusial untuk kinerja sahamnya di masa depan. Mengingat volatilitas harga Bitcoin dan biaya energi, harga saham CleanSpark dapat mengalami fluktuasi yang besar.

5. TeraWulf (WULF)

Penambangan kripto menggunakan energi hijau.

Seiring berkurangnya risiko operasional dan meningkatnya margin keuntungan, perusahaan-perusahaan energi secara bertahap menjadi kekuatan utama dalam industri mata uang kripto. TeraWulf, anak perusahaan mata uang kripto dari Beowulf Mining Plc, baru-baru ini mengungkapkan dalam pengajuan regulasi bahwa perusahaan tersebut memperkirakan kapasitas penambangan mereka akan mencapai 800 MW pada tahun 2025, yang menempati 10% dari daya komputasi Bitcoin saat ini. TeraWulf berfokus pada penyediaan solusi penambangan mata uang kripto yang berkelanjutan, terutama dengan memanfaatkan sumber energi terbarukan seperti listrik tenaga air dan tenaga surya, sambil juga mengembangkan pusat data AI.

Baru-baru ini, TeraWulf mengumumkan peningkatan total ukuran obligasi konversi 2,75% menjadi $425 juta, dengan rencana untuk menggunakan $118 juta untuk pembelian kembali saham. Pembiayaan ini juga termasuk opsi over-allotment, yang memungkinkan pembeli awal menambahkan $75 juta dalam waktu 13 hari setelah penawaran. Obligasi yang baru diterbitkan akan jatuh tempo pada tahun 2030, dengan sebagian dana dialokasikan untuk pembelian kembali saham, dan sisanya untuk biaya korporat umum.

TeraWulf menyatakan bahwa pembelian kembali saham akan diprioritaskan dan perusahaan akan terus tumbuh secara organik dalam komputasi berkinerja tinggi dan AI, serta potensi akuisisi strategis. Setelah pengumuman tersebut, harga saham TeraWulf melonjak hampir 30% sejak Jumat lalu, mengungguli Bitcoin dan perusahaan pertambangan lainnya.

Secara keseluruhan, fokus strategis TeraWulf pada energi bersih dan pertambangan AI menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Dalam jangka pendek, perusahaan mungkin akan mendapatkan manfaat dari minat yang meningkat di pasar terhadap energi hijau dan pertambangan AI. Namun, mengingat volatilitas industri pertambangan dan lingkungan pasar yang lebih luas, kinerja jangka panjangnya akan memerlukan pemantauan dan evaluasi yang berkelanjutan. Kenaikan harga saham baru-baru ini mungkin mengandung beberapa elemen spekulatif namun juga dapat mendorong pertumbuhan lebih lanjut melalui strategi pengembangan berkelanjutan.

6. Penambangan Cipher (CIFR)

Perusahaan Pertambangan Bitcoin

Cipher Mining fokus pada pengembangan dan pengoperasian pusat data penambangan Bitcoin di Amerika Serikat untuk meningkatkan infrastruktur jaringan Bitcoin. Baru-baru ini, Cipher Mining mengumumkan perluasan kemitraan kreditnya dengan Coinbase, menetapkan pinjaman jangka $35 juta. Pada 1 November, perusahaan meningkatkan garis kreditnya yang ada sebesar $10 juta menjadi $15 juta dan menambahkan pinjaman jangka $35 juta.

Selain itu, seiring dengan permintaan teknologi kecerdasan buatan (AI) yang meningkat di pasar kripto, valuasi bisnis AI Cipher Mining telah meningkat. Namun, dibandingkan dengan pesaing seperti CORZ, APLD, dan WULF, harga saham Cipher Mining mengalami pertumbuhan yang relatif lebih lambat. Meskipun perusahaan telah membuat kemajuan dengan infrastruktur pertambangan Bitcoin-nya, perkembangan yang lebih lambat dalam teknologi AI dapat mempengaruhi kinerja sahamnya dalam jangka pendek.

7. Iris Energy (IREN)

Penambangan Bitcoin Energi Terbarukan

Iris Energy fokus pada penambangan Bitcoin secara global menggunakan energi hijau, terutama tenaga listrik hidro. Perusahaan ini berpusat pada penambangan Bitcoin yang didukung oleh energi bersih, dengan keberlanjutan lingkungan sebagai keunggulan kompetitif intinya, membedakannya dari perusahaan penambangan lainnya. Dibandingkan dengan energi batu bara dan minyak tradisional, IREN menggunakan energi bersih untuk mengurangi emisi karbon dan menurunkan biaya operasional. Saat ini perusahaan mengoperasikan beberapa fasilitas penambangan yang didukung oleh energi bersih, terutama di daerah yang kaya akan energi terbarukan, seperti Kanada dan Amerika Serikat.

Selain itu, IREN sedang menjelajahi pertambangan awan, tetapi bagian ini dari bisnisnya tidak sejelas operasi pertambangan energi bersihnya. Meskipun pertambangan awan dapat mengurangi permintaan akan perangkat pertambangan dan menawarkan peluang keuntungan yang lebih fleksibel bagi investor, model pendapatannya dan penerimaan pasar masih dalam tahap awal. Dibandingkan dengan pertambangan Bitcoin tradisional, pertambangan awan belum menunjukkan profitabilitas yang signifikan. Oleh karena itu, eksplorasi IREN dalam pertambangan awan dapat dilihat lebih sebagai proyek uji coba, jauh dari matang, dan penilaianannya tidak boleh dilebih-lebihkan.

Dalam hal memonetisasi aset energi, kemajuan dan potensi IREN saat ini tertinggal dibandingkan beberapa pesaing, seperti CIFR (Cipher Mining) dan WULF (Stronghold Digital Mining). Perusahaan-perusahaan ini telah membuat kemajuan signifikan dalam mengintegrasikan aset energi tradisional secara efektif dan menerapkan energi bersih, sehingga memberikan mereka daya saing pasar yang lebih kuat. Meskipun IREN memiliki keunggulan unik dalam pertambangan energi hijau, proses monetisasinya masih tertinggal dari CIFR dan WULF, sehingga sulit menghasilkan arus kas yang cukup dalam jangka pendek.

8. Hut 8 (HUT)

Bitfarms, yang berkantor pusat di Kanada, berfokus pada pengembangan dan operasi pertambangan Bitcoin dan terus memperluas skala pertambangannya. Perusahaan baru-baru ini mengumumkan rencana untuk investasi tambahan sebesar $33,2 juta untuk mengupgrade 18.853 mesin pertambangan Bitcoin Antminer T21, yang awalnya direncanakan untuk dibeli dari Bitmain, ke model S21 Pro. Menurut laporan keuangan Q3-nya, Bitfarms telah memodifikasi perjanjian pengadaan dengan Bitmain, dengan miner yang diupgrade diperkirakan akan dikirim antara Desember 2024 dan Januari 2025.

Menurut analisis oleh TheMinerMag, berkat adopsi peralatan pertambangan generasi terbaru, Bitfarms telah berhasil mengurangi biaya penambangannya secara signifikan—dari $40,6 per PH/s di Q1 menjadi $35,5 di Q2, dengan kuartal terbaru lebih lanjut menurunkan biaya ini menjadi $29,3.

Secara keseluruhan, Bitfarms telah meningkatkan efisiensi pertambangan dan mengurangi biaya dengan memperbarui peralatan dan mengoptimalkan strategi pengadaannya, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Strategi ini tidak hanya meningkatkan profitabilitas perusahaan tetapi juga memperkuat posisinya di pasar kripto yang kompetitif. Saat biaya penambang terus menurun, Bitfarms kemungkinan akan mempertahankan keunggulannya dalam penambangan Bitcoin, terutama dengan adanya potensi rebound harga Bitcoin atau pertumbuhan permintaan pasar.

9. Bitfarms(BITF)

Bitfarms, yang berbasis di Kanada, berfokus pada pengembangan dan operasi ladang penambangan Bitcoin dan terus memperluas skala penambangannya. Perusahaan baru-baru ini mengumumkan rencana untuk menginvestasikan tambahan $33,2 juta untuk meng-upgrade 18.853 penambang Bitcoin Antminer T21 yang awalnya direncanakan untuk diproses dari Bitmain menjadi model S21 Pro. Menurut laporan keuangan kuartal ketiga, Bitfarms telah memodifikasi perjanjian pengadaannya dengan Bitmain, dan penambang yang ditingkatkan diharapkan akan dikirim antara Desember 2024 dan Januari 2025. Menurut analisis oleh TheMinerMag, berkat adopsi generasi penambang terbaru, Bitfarms telah berhasil mengurangi biaya penambangannya secara signifikan: dari $40,6 per PH/s di kuartal pertama menjadi $35,5 di kuartal kedua, dan turun lebih lanjut menjadi $29,3 di kuartal terbaru.

Secara keseluruhan, Bitfarms telah menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat dengan memperbarui peralatan pertambangan dan mengoptimalkan strategi pengadaannya, yang tidak hanya mengurangi biaya tetapi juga meningkatkan efisiensi pertambangan. Strategi ini tidak hanya meningkatkan profitabilitas perusahaan tetapi juga memperkuat posisinya di pasar kripto yang sangat kompetitif. Dengan penurunan biaya pertambangan lebih lanjut, Bitfarms diharapkan terus mendapatkan keunggulan dalam pertambangan Bitcoin, terutama saat harga Bitcoin melonjak atau permintaan pasar meningkat.

10. HIVE Teknologi Digital (HIVE)

Perusahaan penambangan kripto dan bisnis HPC, Hive Digital, baru-baru ini mengumumkan akuisisi dari 6.500 penambang Bitcoin Canaan Avalon A1566 dan berencana meningkatkan total hash rate-nya menjadi 1,2 EH/s, menunjukkan investasi berkelanjutan perusahaan di bidang penambangan kripto. Namun, sejak akhir tahun lalu, Hive Digital telah menyatakan akan mengalihkan lebih banyak sumber daya dan fokus ke arah komputasi berkinerja tinggi (HPC). Perusahaan meyakini bahwa HPC menawarkan margin keuntungan yang lebih tinggi dibandingkan penambangan Bitcoin, dan memiliki beberapa hambatan teknologi yang dapat memberikan pertumbuhan pendapatan yang lebih berkelanjutan. Untuk itu, Hive sedang mengubah 38.000 GPU pusat data Nvidia yang awalnya digunakan untuk penambangan Ethereum dan kripto lainnya menjadi layanan cloud GPU on-demand, menandai babak baru dalam upayanya di bidang AI dan HPC.

Transformasi strategis ini sejalan dengan tren industri. Seperti perusahaan pertambangan lainnya seperti Hut 8, Hive dengan cepat beralih perhatiannya ke bisnis HPC dan AI setelah Ethereum beralih dari Proof of Work (PoW) ke Proof of Stake (PoS). Saat ini, bisnis HPC dan AI Hive menghasilkan pendapatan 15 kali lebih banyak daripada penambangan Bitcoin, dengan permintaan untuk komputasi GPU yang cepat berkembang. Menurut laporan Goldman Sachs, pasar layanan cloud GPU memiliki prospek yang luas. Fortune Business Insights memprediksi bahwa pada tahun 2030, pasar layanan GPU di Amerika Utara akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 34%. Terutama dengan meningkatnya permintaan proyek AI, seperti teknologi model bahasa besar di balik ChatGPT, hampir setiap perusahaan membutuhkan daya komputasi GPU yang substansial untuk mendukung operasi dan pengembangan teknologi-teknologi ini.

Dari perspektif investasi, strategi transformasi Hive Digital membentuk pondasi yang kokoh untuk pertumbuhan masa depannya. Meskipun perusahaan masih memiliki kehadiran di bidang penambangan kripto, dengan perkembangan pesat bisnis HPC dan AI-nya, Hive secara bertahap mengurangi ketergantungannya pada penambangan Bitcoin tradisional dan membuka lebih banyak saluran pendapatan yang beragam dan menguntungkan.

3. Penyedia Infrastruktur dan Solusi

Konsep saham perangkat keras pertambangan/infrastruktur blockchain mengacu pada perusahaan yang fokus pada perangkat keras pertambangan Bitcoin, konstruksi infrastruktur blockchain, dan layanan teknis terkait. Perusahaan-perusahaan ini sebagian besar memperoleh keuntungan dengan merancang, memproduksi, dan menjual peralatan pertambangan khusus (seperti penambang ASIC), menyediakan layanan penambangan awan, dan mengoperasikan infrastruktur perangkat keras yang diperlukan untuk jaringan blockchain. Produsen perangkat keras pertambangan adalah inti dari infrastruktur blockchain karena mereka menyediakan perangkat keras yang diperlukan untuk menambang mata uang kripto seperti Bitcoin. Penambang ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) adalah jenis yang paling umum, dirancang khusus untuk penambangan kripto. Pendapatan produsen perangkat keras pertambangan terutama berasal dari dua sumber: penjualan mesin pertambangan dan layanan hosting mesin pertambangan serta penambangan awan.

Umumnya, harga mesin pertambangan dipengaruhi oleh beberapa faktor, termasuk fluktuasi pasar Bitcoin, biaya produksi mesin pertambangan, dan stabilitas rantai pasokan. Misalnya, ketika harga Bitcoin naik, pendapatan para penambang meningkat, yang biasanya mengakibatkan peningkatan permintaan akan mesin pertambangan, sehingga mendorong pertumbuhan pendapatan untuk produsen perangkat keras pertambangan. Selain produksi mesin pertambangan, infrastruktur blockchain juga mencakup kolam penambangan, pusat data, dan platform layanan cloud lainnya yang menyediakan dukungan daya komputasi.

Bagi para investor, produsen perangkat keras pertambangan dan perusahaan infrastruktur blockchain mungkin menawarkan peluang pertumbuhan yang tinggi, terutama ketika pasar cryptocurrency berada dalam siklus naik. Permintaan terhadap mesin pertambangan berkorelasi positif dengan harga Bitcoin. Namun, perusahaan-perusahaan ini juga menghadapi risiko volatilitas yang tinggi, dipengaruhi oleh sentimen pasar, inovasi teknologi, dan kebijakan regulasi. Oleh karena itu, ketika berinvestasi dalam saham konsep tersebut, para investor perlu mempertimbangkan tidak hanya pandangan optimis terhadap pasar cryptocurrency tetapi juga potensi risiko yang ditimbulkan oleh ketidakpastian pasar.

1. Canaan Inc. (CAN)

Penelitian dan Pengembangan Produk Perangkat Keras Blockchain

Canaan didirikan pada tahun 2013 dan merilis perangkat komputasi blockchain berbasis ASIC pertama di dunia pada tahun yang sama, memimpin industri ke era ASIC dan secara bertahap mengumpulkan pengalaman yang kaya dalam produksi massal chip. Pada tahun 2016, produksi massal produk 16nm menandai Canaan sebagai perusahaan pertama di Tiongkok Daratan yang memasuki kamp proses canggih. Sejak 2018, Canaan telah berhasil mencapai produksi massal chip 7nm buatan sendiri pertama di dunia dan produksi massal chip komputasi pintar tepi komersial buatan sendiri RISC-V, yaitu K210.

Sejak didirikan, Canaan, dengan teknologi pertambangan ASIC terdepan dan chip yang dikembangkan sendiri, telah menjadi pemain penting dalam bidang perangkat keras blockchain. Dibandingkan dengan produsen perangkat keras pertambangan lainnya, kemampuan Canaan untuk memproduksi sendiri mesin pertambangan memiliki potensi manfaat yang lebih besar untuk meningkatkan profitabilitas pertambangan. Meskipun pasar beruang dalam setahun terakhir, penjualan mesin pertambangan Canaan tetap berada pada level tinggi, terutama dengan pemulihan harga Bitcoin, dan penjualan di masa depan diperkirakan akan tumbuh secara signifikan.

Potensi keuntungan terbesar berasal dari perubahan harga mesin penambangan. Jika harga mesin penambangan meningkat - akibat permintaan yang tidak terduga tinggi atau pasokan terbatas - kenaikan harga dapat mendorong penilaian perusahaan penambangan, menciptakan efek "Davis Double" dan meningkatkan penilaian keseluruhan perusahaan. Baru-baru ini, Canaan mendapatkan dua pesanan institusional signifikan, dengan Hive membeli 6.500 penambang Avalon A1566, yang akan lebih meningkatkan penjualan dan pertumbuhan pendapatan, menunjukkan pengakuan pasar dan permintaan terhadap mesin penambangan mereka.

Dari dasar-dasar Canaan dan harapan pasar, harga saham saat ini belum sepenuhnya mencerminkan potensi masa depannya. Dengan asumsi pasar Bitcoin pulih dan harga mesin penambangan tetap stabil atau meningkat, pendapatan penjualan dan keuntungan Canaan akan mengalami pertumbuhan yang signifikan, yang akan mendorong penilaian lebih lanjut.

1. Bitdeer(BTDR)

Layanan Penambangan Awan dan Manufaktur Perangkat Kripto

Bitdeer menyediakan daya komputasi pertambangan kripto global, memungkinkan pengguna untuk menyewa sumber daya komputasi untuk pertambangan Bitcoin. Perusahaan menawarkan solusi berbagi hash rate, termasuk daya hash awan dan pasar hash rate, serta layanan hosting mesin pertambangan satu atap, mencakup implementasi, pemeliharaan, dan manajemen untuk mendukung pertambangan kripto yang efisien.

Baru-baru ini, Bitdeer meluncurkan mesin penambangan berpendingin air generasi berikutnya, SEALMINER A2, sebagai generasi kedua dari seri SEALMINER. SEALMINER A2 dilengkapi dengan chip SEAL02 generasi kedua yang dikembangkan sendiri oleh Bitdeer, yang secara signifikan meningkatkan efisiensi energi, kinerja teknis, dan stabilitas dibandingkan dengan seri A1. Seri A2 mencakup model SEALMINER A2 berpendingin udara dan SEALMINER A2 Hydro berpendingin air, yang dirancang untuk memenuhi permintaan pertambangan di lingkungan yang berbeda. Kedua model menggunakan teknologi pembuangan panas canggih, mengoptimalkan kontrol konsumsi daya dan kinerja tingkat hash untuk memastikan operasi yang stabil di bawah beban tinggi. Menurut data pengujian, efisiensi energi A2 adalah 16,5 J / TH, dengan tingkat hash 226 TH / s, sedikit lebih rendah dari 13,5 J / TH mesin penambangan utama seperti yang dari Bitmain dan MicroBT. Perusahaan juga mengumumkan bahwa A2 telah memasuki produksi massal dan diperkirakan akan meningkatkan kapasitas hash rate sebesar 3,4 EH / s pada awal 2025. Bitdeer berencana untuk menyelesaikan desain tape-out chip SEAL03 pada kuartal keempat, dengan target efisiensi energi 10 J / TH.

Secara keseluruhan, Bitdeer berada pada tahap inovasi dan pertumbuhan yang kritis, terutama di bidang mesin penambangan berpendingin air dan berbagi hash rate. Terutama, sebagai platform penambangan awan, ia menawarkan layanan sewa hash rate dan hosting, bukan hanya penjualan mesin penambangan tradisional. Berbeda dengan produsen perangkat keras penambangan tradisional, perusahaan penambangan awan dan hosting lebih fleksibel dalam alokasi modal dan sumber daya, memungkinkan mereka untuk memperluas pangsa pasar dengan menawarkan sumber daya komputasi sesuai permintaan untuk memenuhi berbagai kebutuhan investasi. Oleh karena itu, sementara tren pasar cryptocurrency secara keseluruhan memengaruhi kinerja Bitdeer, model bisnisnya yang diversifikasi dan inovatif dapat membantunya mempertahankan stabilitas relatif di tengah fluktuasi pasar.

3. BitFuFu(FUFU)

Layanan Penambangan Awan dan Manajemen Aset Digital

BitFuFu, sebuah perusahaan penambangan Bitcoin dan penambangan awan yang didukung oleh Bitmain, berdedikasi untuk menyediakan layanan penambangan awan kepada pengguna global, memungkinkan mereka untuk berpartisipasi dalam penambangan Bitcoin tanpa harus membeli perangkat keras. Menurut laporan keuangan kuartal ketiga terbaru, BitFuFu memiliki sekitar $104 juta aset digital, setara dengan 1.600 Bitcoin. Di antaranya, 340 Bitcoin dimiliki oleh perusahaan, sementara sisanya dimiliki oleh klien yang memanfaatkan layanan penambangan awan dan hostingnya. BitFuFu bukan hanya penyedia layanan di ruang penambangan Bitcoin tetapi juga manajer aset Bitcoin yang signifikan.

Selain itu, BitFuFu telah memasuki perjanjian kredit dua tahun dengan Antpool, anak perusahaan Bitmain, dengan batas pinjaman maksimum sebesar $100 juta. Perjanjian kredit ini lebih memperkuat kemitraan BitFuFu dengan Antpool dan meningkatkan fleksibilitasnya dalam operasi modal. Saat harga Bitcoin fluktuatif, lebih banyak perusahaan penambangan Bitcoin (seperti MARA dan CleanSpark) juga mulai menggunakan pinjaman yang didukung oleh Bitcoin dan metode pembiayaan lainnya, dengan fleksibilitas memanfaatkan aset Bitcoin mereka untuk mendukung pengembangan bisnis dan perluasan modal.

Dari perspektif investasi, BitFuFu mendapat manfaat dari dukungan Bitmain dan Antpool, memberikan keuntungan unik dalam pasokan perangkat keras dan sumber daya hash. Hal ini memungkinkan BitFuFu untuk menyediakan peralatan penambangan yang efisien dan stabil serta mengoptimalkan operasi penambangan dan dukungan kumpulannya. Akibatnya, BitFuFu memiliki keunggulan teknis dan sumber daya yang jelas di sektor penambangan awan, menarik lebih banyak pengguna dan modal ke platform.

Secara keseluruhan, karena pasar Bitcoin pulih secara bertahap dan permintaan pertambangan awan meningkat, BitFuFu akan mendapat manfaat dari tren ini. Dibandingkan dengan perusahaan pertambangan tradisional, pertambangan awan memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam pertambangan Bitcoin dengan biaya lebih rendah, terutama untuk pengguna tanpa sumber daya perangkat keras.

4. Konsep pertukaran:

1, Coinbase (COIN)

Platform Pertukaran Kripto, Layanan Perdagangan dan Penyimpanan Aset Digital

Coinbase, didirikan pada tahun 2012 dan tercatat di NASDAQ pada tahun 2021, adalah bursa kripto publik yang sah dan satu-satunya di Amerika Serikat. Status ini menjadikannya bursa kripto terbesar di AS berdasarkan volume perdagangan dan telah menarik banyak institusi untuk memilihnya sebagai platform pilihan untuk layanan aset kripto penahanan.

Coinbase bersama Circle menerbitkan stablecoin USDC, yang terikat pada dolar AS, dan telah berkembang ke berbagai layanan seperti staking dan penyimpanan. Selain itu, Coinbase adalah aset inti bagi Cathie Wood dari ARK Invest, yang sering menyatakan pandangannya yang positif terhadap perusahaan tersebut.

Harga saham Coinbase memiliki korelasi yang kuat dengan Bitcoin, mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada 8 November 2021, hampir bersamaan dengan titik tertinggi Bitcoin pada 10 November 2021. Titik terendah baru-baru ini, pada 21 November 2022, melihat harga sahamnya merosot bersamaan dengan Bitcoin. Dari puncaknya pada tahun 2021 sebesar $368.90 hingga terendahnya sebesar $40.61, saham Coinbase mengalami penurunan 89%, yang bahkan lebih curam daripada penurunan 78% Bitcoin selama periode yang sama, menyoroti volatilitas Coinbase yang diperbesar dalam pasar kripto.

Selama enam bulan terakhir, fluktuasi saham Coinbase terutama dipengaruhi oleh tekanan regulasi dan proses persetujuan Bitcoin ETF. Meskipun persetujuan awal Bitcoin ETF pada tahun 2023 dianggap sebagai perkembangan positif yang signifikan, pasar kemudian mengekspresikan kekhawatiran tentang bagaimana produk-produk ini dapat mengalihkan perhatian dari model bisnis tradisional Coinbase, yang mengakibatkan penurunan sementara pada harga sahamnya. Meskipun demikian, dinamika pasar pasca-pemilihan telah membawa perkembangan positif bagi Coinbase.

Seiring dengan kemenangan pemilihan Trump yang meningkatkan harapan akan kebijakan yang ramah terhadap kripto, kepercayaan pasar meningkat pesat, mendorong harga saham Coinbase naik dengan cepat, dari penurunan singkat menjadi $185 menjadi sekitar $329. Diperkirakan bahwa Coinbase akan terus menguntungkan karena permintaan investasi Bitcoin dari investor biasa AS tumbuh, mengingat statusnya sebagai bursa yang mematuhi hukum di AS. Dengan dasar yang kuat dan identitas yang sangat patuh, Coinbase berpotensi mendapatkan keuntungan dari kebijakan yang menguntungkan. Ke depannya, seiring dengan masuknya lebih banyak investor ritel ke pasar, Coinbase mungkin akan menarik lalu lintas yang signifikan.

2、Bakkt Holdings(BKKT)

Bakkt adalah platform kripto terkemuka yang berfokus pada penyediaan layanan penyimpanan aset kripto yang sesuai dengan peraturan dan layanan perdagangan untuk investor institusional. Perusahaan ini memiliki lisensi penyimpanan aset kripto dari Departemen Jasa Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS) dan telah mendapatkan kepercayaan dari klien institusional, terutama karena insiden keamanan yang dialami oleh beberapa platform penyimpanan aset kripto dalam beberapa tahun terakhir.

Awalnya didirikan oleh Intercontinental Exchange Group (ICE), Bakkt menjadi perusahaan terdaftar secara independen, menunjukkan integrasi keuangan tradisional dan ekonomi kripto. Baru-baru ini, saham Bakkt mengalami kenaikan signifikan, terutama didorong oleh berita bahwa grup media dan teknologi Trump (DJT) berencana untuk sepenuhnya mengakuisisi Bakkt. Menurut Financial Times, DJT sedang dalam pembicaraan mendalam untuk akuisisi tersebut, yang jika berhasil, akan lebih memperluas kehadiran pasar kripto Trump dan memberikan Bakkt dengan pendanaan dan peluang pertumbuhan.

Setelah pengumuman tersebut, saham Bakkt melonjak 162%, dengan tambahan kenaikan 15% dalam perdagangan pasca-jam kerja. Saham DJT juga naik sekitar 16,7%. Sebelum pengumuman, nilai pasar Bakkt berada sedikit di atas $150 juta, berdasarkan kinerja keuangan perusahaan yang baru-baru ini dan volatilitas di pasar kripto. Namun, pendapatan Bakkt tidak memenuhi harapan (untuk tiga bulan yang berakhir pada 30 September, pendapatannya adalah $328.000 dengan kerugian operasional sebesar $27.000).

Dari perspektif investasi, Bakkt memiliki potensi yang signifikan tetapi juga menghadapi tantangan. Ini memiliki keunggulan unik dalam kepatuhan dan layanan institusional, terutama karena lebih banyak investor institusional memasuki pasar. Lonjakan saham Bakkt baru-baru ini terutama didorong oleh niat akuisisi Trump, yang dapat mempercepat perkembangannya di ruang perdagangan cryptocurrency. Namun, kinerja pendapatan Bakkt di masa lalu telah mengecewakan, dan aliran pendapatan utamanya — penyimpanan aset kripto dan layanan perdagangan — masih menghadapi potensi pertumbuhan yang tidak pasti. Oleh karena itu, ketika berinvestasi di Bakkt, penting untuk mempertimbangkan keberlanjutan model bisnisnya dan persaingan pasar yang ketat yang dihadapinya.

5. Konsep pembayaran:

Blok (SQ)

Didirikan pada tahun 2009, Block, sebelumnya dikenal sebagai Square, mulai menerima Bitcoin sebagai metode pembayaran pada tahun 2014. Sejak 2018, perusahaan telah aktif di ruang Bitcoin. Mulai tahun 2020, Block mulai membeli sejumlah besar Bitcoin untuk bisnis pembayarannya dan sebagai cadangan aset perusahaan. Dalam laporan keuangan kuartal ketiga untuk tahun fiskal 2024, total pendapatan bersih Block mencapai $5,976 miliar, peningkatan solid 6% dibandingkan dengan $5,617 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Tanpa pendapatan terkait Bitcoin, pendapatan bersih total tumbuh menjadi $3,55 miliar, naik 11% secara tahunan. Laba bersih berubah dari kerugian bersih sebesar $93,5 juta pada periode yang sama tahun lalu menjadi keuntungan sebesar $281 juta, peningkatan 402,1%.

Dukungan aplikasi kuat dari bisnis Square, cadangan aset yang solid, dan arus kas stabil dari operasinya menjadikannya salah satu saham konsep yang lebih stabil. Selain itu, kepastian prospek positif Bitcoin menyusul pemilihan Trump telah menyebabkan kenaikan saham Square sebesar 24% dalam dua minggu terakhir.

Sebagai konsep saham pembayaran, investor yang tertarik dengan Block mungkin juga ingin mengikuti PayPal. Dikenal sebagai raksasa pembayaran global, PayPal menawarkan layanan pembayaran digital kepada bisnis dan konsumen di seluruh dunia. Dalam beberapa tahun terakhir, mereka telah menunjukkan minat yang kuat dalam teknologi blockchain, dengan langkah-langkah yang mencolok seperti peluncuran stablecoin PayPal USD (PYUSD) pada tahun 2023. PYUSD adalah stablecoin yang didukung oleh USD berbasis Ethereum dan merupakan salah satu strategi inti PayPal untuk mengintegrasikan pembayaran digital dengan blockchain. PayPal juga melakukan investasi blockchain pertamanya menggunakan PYUSD, mendukung perusahaan yang fokus pada transfer aset digital dan platform keuangan terintegrasi, Mesh.

Sebaliknya, fokus Block di ruang blockchain lebih terpusat pada Bitcoin, mengintegrasikannya ke dalam layanan pembayaran dan cadangan aset perusahaan.

Ringkasan:

Permintaan akan saham konsep blockchain tumbuh dengan pesat dan bahkan mungkin melampaui permintaan akan saham teknologi tradisional dan kripto itu sendiri. Saat teknologi blockchain berkembang dari aplikasi kripto awalnya ke solusi industri yang lebih luas, permintaan pasar untuk teknologi terkait dan infrastruktur telah meningkat secara signifikan. Dibandingkan dengan saham teknologi tradisional, saham konsep blockchain memiliki potensi pertumbuhan yang lebih besar karena bergantung tidak hanya pada inovasi teknologi yang terus-menerus tetapi juga pada transformasi digital pasar keuangan global dan tren menuju desentralisasi.

Seiring dengan berkembangnya teknologi blockchain dan perbaikan lingkungan regulasi, prospek pasar untuk saham konsep blockchain akan menjadi lebih jelas. Terutama dengan semakin jelasnya regulasi cryptocurrency di seluruh dunia, perusahaan blockchain diharapkan mengalami pertumbuhan yang meledak dengan dasar yang sesuai peraturan. Kami mengharapkan industri-industri tradisional lebih banyak mengadopsi teknologi blockchain, yang akan mendorong inovasi dan permintaan pasar di sektor ini. Waterdrip Capital akan terus optimis terhadap potensi pengembangan jangka panjang sektor blockchain, secara cermat memantau perusahaan-perusahaan terkait dan kemajuan teknologi mereka, serta aktif berinvestasi di bidang ini. Dalam beberapa tahun mendatang, saham konsep blockchain diharapkan menjadi salah satu arah investasi yang paling menarik di pasar modal global.

Penyangkalan:

1. Artikel ini diterjemahkan dari [BlockBeats]. Hak cipta milik penulis asli [JoyChen, EvanLu, Waterdrip Capital]. Jika Anda keberatan dengan cetak ulang, silakan hubungi Gerbang Belajartim, dan tim akan menanganinya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Tim Gate Learn menerjemahkan artikel ke bahasa lain. Menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme terhadap artikel yang diterjemahkan dilarang kecuali disebutkan.