Re.xyzとは？ブロックチェーンを活用した再保険を解説

グローバル金融システムにおいて、再保険は「保険会社のための保険」として機能し、元受保険会社のリスク分散を支えています。一方、従来の市場では、透明性に乏しい契約、複数の仲介業者を介する業務フロー、新たな資本にとっての高い参入障壁が課題となってきました。Web3とブロックチェーンツールを活用するRe.xyzのようなプラットフォームは、KYC、カストディ、規制面のデューデリジェンスを維持しながら、決済ロジックの自動化と参加機会の拡大を目指しています。

主なポイント

• Re.xyzは、リスク提供者、シンジケート、流動性提供者、監査人をつなぐ、米国に本拠を置くブロックチェーン再保険プラットフォームです（2022年設立）。
• 中核基盤には、Avalancheによる決済、スマートコントラクトの実行、トークン化されたプロジェクト持分、コミットされた資本を管理するRegulation 114トラストカストディが含まれます。
• 発表済みの主な実績には、シードおよびベンチャー資金の調達、Avalanche上でのトークン化再保険ファンドの立ち上げ、Nexus Mutualによる資本コミットメントがあります。
• 残る課題は、規制の分断、スマートコントラクトおよびサイバーリスク、従来型の保険会社や投資家による導入の遅れです。

再保険にブロックチェーンが必要な理由

再保険は保険会社にとって重要なリスク管理手段であり、グローバル経済において不可欠な役割を果たしています。しかし、従来の再保険業界には、次のような主要な課題があります。

透明性の低さ

再保険契約では、標準化が十分でない複雑な条項や条件が定められることが多く、関係者が正確かつ包括的な情報に適時アクセスするのは容易ではありません。情報への迅速なアクセスが、メールなどの非公開チャネルに依存しているケースも依然として多くあります。この透明性の欠如は、信頼にかかるコストを高め、市場の効率性を損ないます。

非効率性

再保険取引には通常、ブローカー、アンダーライター、再保険会社など、複数の仲介業者が関与します。その結果、取引コストが増加し、処理時間も長期化します。さらに、手作業によるプロセスは人的ミスを招きやすいという問題があります。

高い参入障壁

再保険市場は複雑で専門性が高いため、中小規模の保険会社や新たな資本提供者は参入に苦戦しています。高額な初期コストと厳格な規制要件が、市場における競争とイノベーションを制限しています。

リスクの集中

従来の再保険市場では、リスクが集中することが少なくありません。大規模な災害が発生すると、この集中が甚大な損失につながり、業界全体の安定性を脅かす可能性があります。重要なのは損失を吸収することだけではありません。大きなショックの後もシステムの安定性を維持することが求められます。

再保険業界は、変革の重要な局面を迎えています。従来の運営モデルでは、現代の金融市場が求める効率性、透明性、安全性に対応できなくなっています。ブロックチェーン技術は、再保険業界に新たな視点とツールをもたらします。長年の課題を解決し、リスク移転インフラを世界規模で拡張し、業界をさらに高度化する可能性を備えています。

分散化と透明性

ブロックチェーンの分散型台帳技術は、データ共有と透明性を確保します。すべての参加者が取引記録を確認できるため、情報の非対称性と信頼にかかるコストを削減できます。

スマートコントラクトによる自動化

スマートコントラクトは、人の介在なしにあらかじめ定められた条件を自動実行できます。これにより、人的ミスと仲介業者の関与を最小限に抑えながら、取引効率を高められます。

参入障壁の低減

ブロックチェーンプラットフォームにより、中小規模の保険会社や新たな資本提供者は再保険市場に直接参加できます。初期コストを抑え、市場の多様性と競争を促進する効果が期待されます。

リスク分散

ブロックチェーンは、グローバルな資本提供者へのリスク配分をより効果的にします。これにより、リスクの集中を抑え、大規模な事象に対する業界の強靭性を高められます。

Re.xyzはどのように始まったのか

2022年に設立され、米国に本拠を置くRe.xyzは、ブロックチェーン技術とWeb3の原則を通じて、グローバルな再保険市場の再構築を目指しています。資本提供者、保険会社、再保険会社、規制当局をつなぐ分散型再保険プラットフォームを構築し、業界全体の効率性と透明性を高めようとしています。

Karn Saroya氏は、Re.xyzの共同創業者兼CEOです。MITを卒業したKarn氏は、以前、個人向けおよび法人向け保険商品のデジタル化とダイレクト・トゥ・コンシューマーモデルに注力する、ベンチャーキャピタルの支援を受けたインシュアテックプラットフォームCoverを創業しました。また、Oliver Wymanの金融サービス部門で経営コンサルタントを務め、さまざまな戦略・業務最適化プロジェクトに携わりました。

インシュアテック分野で約10年の経験を持つKarn Saroya氏は、従来の保険業界における技術革新の推進に取り組んできました。キャリアを通じて、再保険業界の中心的な課題は、高コスト、透明性の低いプロセス、参入障壁にあると認識しました。ブロックチェーン技術がもたらす変革の可能性に着目し、これらの課題に取り組み、市場にイノベーションをもたらすことを決意しました。

出典：公式ウェブサイト

設立以来、Re.xyzは複数回の資金調達を実施しており、そのビジネスモデルと将来性に対する投資家の信頼を示しています。

2022年末、Re.xyzはTribe Capital、Framework、Electric Capitalなどの著名なベンチャーキャピタルの参加を得て、1,400万ドルのシードラウンドを完了しました。

2024年5月、Re.xyzはElectric Capital主導による700万ドルのベンチャーラウンドを完了したと発表しました。調達資金は、プラットフォーム技術のさらなる開発、チームの拡大、大規模な市場展開の支援に活用されます。同月、Avalancheブロックチェーンネットワーク上でトークン化再保険ファンドを立ち上げ、Nexus Mutualから1,500万ドルの資金コミットメントを受けました。

出典：公式ウェブサイト

ベンチャーキャピタルの支援を受け、Re.xyzは財産保険、航空保険、自動車保険、専門職賠償責任保険など、さまざまな分野へ事業を拡大してきました。公開情報によると、2024年6月1日時点で、Re.xyzの総資産価値は約4,100万ドル、純資産は約2,100万ドルでした。

Re.xyzのエコシステムには誰が参加しているのか

Re.xyzは、分散化を通じて従来の再保険市場を再構築することを目的とした、革新的なブロックチェーンベースの再保険プラットフォームです。主な目的は次のとおりです。

資本とリスク収益のマッチング

Re.xyzは、投資家に再保険市場へ参加するための直接的なチャネルを提供するとともに、保険会社には効率的なリスク分散ソリューションを提供します。

効率性と透明性の向上

ブロックチェーンとスマートコントラクトを活用し、Re.xyzは取引プロセスを自動化するとともに透明性を確保します。これにより、運用コストと信頼にかかるコストを削減します。

市場イノベーションの促進

Re.xyzはオープンなエコシステムを通じて、より多くの参加者を呼び込み、再保険商品とサービスのイノベーションを促進します。

Re.xyzのプラットフォームエコシステムは4つの主要な参加者で構成され、それぞれがプラットフォーム運営において重要な役割を担っています。これらは各組織を支える実際の参加者を反映したものでもあります。

リスク提供者（Coverholder）

元受保険を引き受け、リスクエクスポージャーを分散するために再保険を必要とする保険会社やマネージング・ジェネラル・エージェント（MGA）が該当します。リスク提供者は、引き受けた保険リスクをRe.xyzプラットフォームに登録し、シンジケートや流動性提供者など、再保険を支援する可能性のある参加者とやり取りします。

ディストリビューター（シンジケート）

専門的な再保険会社または初期流動性提供者で構成され、リスク評価とプライシングに関する専門知識を有しています。ディストリビューターは、リスク提供者が提出したリスクプロジェクトを評価し、保険料、リスク限度額、期間などの再保険条件を設定したうえで、プラットフォーム上に引受意向を公開します。

流動性提供者（メンバー）

機関投資家や適格な個人投資家などで構成され、資金を提供することで再保険プロジェクトを支援します。流動性提供者は、自身のリスク選好と投資戦略に基づいて特定の再保険プロジェクトへの参加を選択し、資本を提供して保険料収入と関連する利回りから収益を得ます。

監査人およびガバナンス（監査人）

監査、監督、プラットフォームガバナンスを担う参加者です。トークンのステーキングを通じてプラットフォームガバナンスに参加します。監査人およびガバナンス参加者は、プラットフォーム上の取引と活動を監督し、透明性とコンプライアンスを確保する守護者かつ意思決定者として機能します。

Re.xyzにおける一般的なプロジェクトの流れは次のとおりです。

プロジェクトの提出と公開

リスク提供者（Coverholder）は、再保険を必要とするリスクの詳細情報をプラットフォームに登録します。これには、リスクの種類（財産、賠償責任など）、エクスポージャーと想定支払額、過去の損失データ、リスク分析レポート、希望する再保険の条項と条件が含まれます。

リスク評価と分配

ディストリビューター（シンジケート）は提出されたリスクプロジェクトを受け取り、専門的なリスク評価を実施します。これには、リスク評価に基づいて適切な再保険料を決定するプライシングや、補償限度額、期間、免責金額などの再保険契約に関する具体的な条項と条件の策定が含まれます。その後、流動性提供者が確認できるよう、プラットフォーム上に引受意向を公開します。

資本調達と参加

流動性提供者（メンバー）は、プラットフォーム上で利用可能な再保険プロジェクトを閲覧し、自身の投資方針、リスク許容度、期待収益と甚大な損失シナリオの差に対する見通しに基づいて、参加するプロジェクトを選択します。資本コミットメント：流動性提供者は、プラットフォームを通じて選択した再保険プロジェクトに資本をコミットします。資本のカストディ：コミットされたすべての資金は、Regulation 114トラスト契約に基づく規制対象のトラスト口座に預け入れられ、資金の安全性とコンプライアンスが確保されます。

スマートコントラクトの展開と実行

再保険プロジェクトの資本調達が完了すると、ブロックチェーン上にスマートコントラクトが展開され、次の処理が行われます。契約条件の固定：再保険契約のすべての条項と条件がスマートコントラクトにコード化され、変更できないようにします。自動実行：契約条件を満たす事象が発生すると、スマートコントラクトが自動的に支払いまたは利益分配を実行します。

リスク事象の管理と支払い

プラットフォームは再保険プロジェクトに関連するリスクを継続的に監視し、必要に応じて、オラクルなどの外部データソースから最新データを取得します。支払い条件を満たすリスク事象が発生すると、スマートコントラクトが自動的に支払いプロセスを開始します。

支払いはカストディ口座からリスク提供者へ送金され、適時かつ正確な補償が行われます。

利益分配と決済

リスク提供者は合意された再保険料を支払い、保険料収入はカストディ口座に入金されます。必要な手数料を差し引いた後、保険料収入は流動性提供者の拠出比率に応じて分配され、スマートコントラクトが決済を自動実行します。流動性提供者は、プラットフォームのルールに従って収益を出金または再投資できます。

プラットフォームガバナンスと監査

監査人およびガバナンス参加者は、プラットフォームの運営を継続的に監視し、すべての取引の透明性とコンプライアンスを確保します。また、プラットフォームにはアップグレードメカニズムが導入されており、参加者はトークンをステーキングしてガバナンスに参加し、プロトコルのアップグレードや最適化を提案・投票できます。これにより、プラットフォームの継続的な改善が図られます。

Re.xyzはどのように機能し、コンプライアンスを維持しているのか

Re.xyzのプラットフォームはブロックチェーン技術を基盤とし、スマートコントラクトと分散化の特性を活用して、効率的かつ安全な再保険取引を実現しています。中核アーキテクチャは次のとおりです。

Avalancheブロックチェーンインフラ
Re.xyzは、高いスループット、低レイテンシ、拡張性を備え、大量かつ複雑な金融取引に対応できるよう設計されたAvalancheブロックチェーンネットワークを選択しています。

スマートコントラクトシステム

すべての再保険契約はスマートコントラクトを通じて実行され、契約条件の自動執行、透明性、不変性が確保されます。

トークン化メカニズム

Re.xyzは、再保険プロジェクトの持分を表すトークン化モデルを導入しています。これにより、流動性提供者は投資と利益分配に参加しやすくなります。ただし、システムの運用には依然として、統合、監視、管理に関する相当な作業が必要です。

Re.xyzはこれらの機能を通じて、リスクと収益の効率的なマッチング、より広範なグローバル参加、透明性と信頼性の検証強化を実現しています。さらに、ユーザー情報と取引情報の安全性、および各地域における規制遵守を確保するため、一連のセキュリティ対策とコンプライアンス体制を整備しています。主な対策は次のとおりです。

本人確認とKYC/AML

すべての参加者は、プラットフォームに参加する前に本人確認とコンプライアンスチェックを完了する必要があります。マネーロンダリング対策（AML）および顧客確認（KYC）に関する規制に準拠するためです。

資金セキュリティフレームワーク

Re.xyzはRegulation 114トラスト契約を利用し、すべての資金を規制対象のトラスト口座に保管します。これにより、資金の不正流用とリスクエクスポージャーを防止します。

データプライバシーとセキュリティ

取引データと個人情報は暗号化され、参加者のプライバシーとデータセキュリティが保護されます。

法令遵守

Re.xyzは複数の法域で事業を運営し、それぞれの地域の法律、規制、規制要件を遵守しています。

メリット、リスク、限界とは

Re.xyzがブロックチェーンとスマートコントラクト技術を活用し、従来の再保険業界にイノベーションをもたらしたことは明らかです。分散型プラットフォームによって取引の透明性と効率性を高めると同時に、運用コストを削減しています。さらに、投資家に再保険市場への直接的なアクセスを提供し、従来の再保険市場における参入障壁を下げ、多様な資本流入を促進しています。これにより、再保険は利回りの潜在的な源泉となっています。この新たなモデルは、業界全体のリスク耐性を高め、リスク分散を改善することが期待されます。

しかし、Re.xyzは規制環境に関する不確実性に直面しています。ブロックチェーンおよび暗号資産に関する規制は世界的に統一されておらず、事業運営に影響を及ぼす可能性があります。技術的なリスクも無視できません。スマートコントラクトの脆弱性やサイバーセキュリティ上の問題は、金銭的損失や信頼の危機につながる可能性があります。また、ショックが発生した際に誰が損失を吸収するのかという問題も残ります。市場で受け入れられるかどうかも大きな課題です。従来の保険会社や投資家は新技術に慎重な姿勢を示す可能性があり、信頼と認知が確立されるまでには時間を要します。その他の金融市場における過度なレバレッジも、リスクを負担するシステムへのストレスを増幅させる可能性があります。

Re.xyzが将来的に成功するには、技術とコンプライアンスの両面で継続的に取り組む必要があります。関連する法律や規制を確実に遵守するため、規制当局と積極的に協力することが規制リスクの低減につながります。プラットフォームの信頼性とユーザーの信頼を高める、継続的な技術革新と安全性の確保も重要です。さらに、市場教育を強化し、業界におけるブロックチェーン技術への理解と受容を高めることで、市場への影響力を拡大し、長期的な発展を実現できます。次の市場の急変に備えた強靭性の構築にもつながります。

まとめ

従来の運営モデルでは、より広範なシステムの安定維持に必要な、現代の金融市場が求める効率性、透明性、安全性に対応できなくなっています。そのため、再保険業界におけるイノベーションは急務です。Re.xyzはブロックチェーンとWeb3技術を活用し、再保険分野に新たなソリューションをもたらしています。

Re.xyzは分散型プラットフォームを通じて、取引コストを削減し、効率性を高め、より多くの資本と参加者に門戸を開いています。ただし、このようなモデルも責任ある形で拡張し、市場の多様化と競争を促進する必要があります。同時に、ブロックチェーンの透明性と不変性は取引への信頼を高め、業界全体の健全な発展に寄与します。

一方、Re.xyzは規制の不確実性、技術的リスク、市場での受容など、多くの課題にも直面しています。競争の激しい市場で成功するには、継続的なイノベーション、規制当局との協力強化、市場教育への積極的な取り組み、業界標準の確立が必要です。

総じて、Re.xyzは再保険におけるブロックチェーン活用の1つの方向性を示しています。ブロックチェーン技術とフィンテックが進展する中、オンチェーンの自動化と規制下のカストディモデルを組み合わせたプラットフォームは、コンプライアンス、安全性、導入の現実性による検証を受け続けることになります。こうしたインフラは、時間をかけて世界各地で徐々に発展していくでしょう。

よくある質問

Re.xyzとは

Re.xyzは2022年に設立されたブロックチェーンベースの再保険プラットフォームです。スマートコントラクト、トークン化、複数の役割で構成されるマーケットプレイスを通じて、従来の仲介業者だけに依存することなく、保険会社のリスクと投資家の資本をつなぐことを目指しています。簡単に言えば、より透明性の高い構造によって、再保険市場の課題を解決しようとする取り組みです。

Re.xyzは再保険でどのようにブロックチェーンを利用しているのか

Re.xyzは再保険の条件をスマートコントラクトにコード化し、プロジェクトへの参加持分をトークン化したうえで、Avalanche上で業務プロセスを決済します。これにより、従来はメールでやり取りされていた一部の業務データを、オンチェーン記録として反映できます。一方、コミットされた資金はRegulation 114の枠組みに基づく規制対象のトラスト口座で管理されます。これが、同モデルが運用面で意図している仕組みです。

Re.xyzのエコシステムには誰が参加しているのか

このモデルには、主に4つの役割があります。リスク提供者（Coverholder）、ディストリビューター（シンジケート）、流動性提供者（メンバー）、そしてコンプライアンスとプロトコルのアップグレードを監視する監査人・ガバナンス参加者です。実際には、これらの役割を担う人々が引受、監督、ガバナンスに関する意思決定を行います。

Re.xyzが発表した資金調達とプロダクトに関する主な実績とは

Re.xyzは、1,400万ドルのシードラウンド（2022年末）、Electric Capitalが主導した700万ドルのベンチャーラウンド（2024年5月）、Avalanche上でのトークン化再保険ファンド、Nexus Mutualによる1,500万ドルの資金コミットメントを発表しました。これらは、同社が規模を拡大する能力を示す初期の兆候です。

Re.xyzのようなブロックチェーン再保険プラットフォームの主なリスクとは

主なリスクには、保険および暗号資産規制の分断、スマートコントラクトやサイバーセキュリティの障害、カストディやオラクルデータに関する問題、さらに100年に1度の深刻な事象によって、平均的な年における期待結果と極端な損失シナリオの間に資本不足が生じるリスクが含まれます。最終的に誰がそのストレスを負担するのかが、中心的な問題となります。

暗号資産市場への投資は、非常に変動が大きく、高いリスクを伴う点にご注意ください。投資を決定する前に、十分なリサーチを行い、ご自身のリスク許容度に基づいて判断してください。上記の内容はいずれも金融アドバイスではありません。投資は慎重に行ってください。