Strategy は S&P 500 に未入！アナリスト：TSL、Facebook がかつて直面した米国株の状況に似ている

アメリカのソフトウェア会社Strategy（MSTR）は近年、企業向けビットコイン資金管理の巨頭へと転換し、63.8万枚以上のBTCを保有し、時価総額は940億ドルを超えています。しかし、最新のS&P 500指数の四半期調整において、Strategyはすべての財務および時価総額基準を満たしているにもかかわらず、依然として除外され、アナリストの間で「ビットコイン偏見」についての議論を引き起こし、これを特斯拉（TSL）やFacebook（Meta）の当時の遭遇と比較しました。

基準を満たしているのに拒否された：ビットコインの保有が焦点

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(出典:The Block)

ベンチマークアナリストは、MSTRが財務、時価総額、流動性などの面で基準を満たしていると指摘していますが、その巨額のビットコイン保有と非常に高い損益のボラティリティが、指数委員会を躊躇させる可能性があります。

ビットコインの敏感性：MSTRの利益状況はBTC価格の変動に「異常に敏感」であり、数十億ドルのGAAPの変動を引き起こす可能性があります。

資金の出所：最新の買収資金の92%は普通株の発行から、8%は優先株から来ています。

市場への影響：インデックスに入っていないことは、短期的に受動的な資金流入から利益を得ることができないことを意味します。

歴史的な先例:テスラ対フェイスブックの「遅れての入場」

アナリストは今回の事件を過去のいくつかの有名なケースと比較しています：

TSL：2020年9月に意外にも落選し、2ヶ月後にようやく含まれることになった

Facebook（Meta）：2012年のIPO後に時価総額の巨頭となったが、ガバナンスと投票権の構造問題のため、2013年12月まで選ばれなかった。

ロビンフッド：昨年の夏も同様に除外された

Benchmarkは、これらのケースが初期の拒否はしばしばボラティリティ、ガバナンス、または業界ポジショニングに関連しており、恒久的な資格の取り消しではないことを示していると考えています。

アナリストの見解：ビットコインモデルへの適応問題

TD Cowenのアナリストは、MSTRがビットコインを増やす速度が負債の増加よりもはるかに速く、ビットコインが世界の金融システムにますます統合されていると指摘しています。

アナリストは次のように述べています：「私たちは、Strategyの取引価格はビットコインの対象価値を上回るべきだと考えており、これは私たちにとって明らかな偏見です。」

彼らはMSTRを「買い」と評価し、目標価格は640ドルであり、インデックスへの組み入れが投資の論点の中心であることは決してないと強調しています。

Benchmarkの推測によると、委員会は依然として「調整」している可能性があり、どの暗号関連ビジネスモデルが長期的に基準に組み込まれるのに適しているかを検討しています。

结语

Strategyは拒絶され、伝統的な金融指標がビットコインを中心資産とするモデルに対して慎重な態度を示していることが浮き彫りになりました。歴史は、TSLとFacebookが最終的にS&P 500に入ることを示していますが、MSTRもおそらくそれは時間の問題でしょう。それまでの間、同社は引き続きビットコインの蓄積戦略に集中し、機関投資家と暗号市場の間で独自のポジショニングを維持していくでしょう。