Variant は次の暗号化の波について話します：ステーブルコイン、予測市場、株式トークン化とオンラインでお金を稼ぐ新しい方法

原題：私が楽しみにしている四つのカテゴリー 出所：バリアント コンピレーション:周、ChainCatcher

過去1年間、暗号業界は大きな変化を経験しました。

規制の面では、国会は「GENIUS法案」/ステーブルコインに関する明確なルールで重要な進展を遂げました。ホワイトハウスはデジタル資産市場作業部会を設立し、多くの業界関係者と会合を持ち、彼らに明確な指針を提供するために努力しています。米国証券取引委員会は「暗号計画」を発表し、金融市場におけるより広範な資産のトークン化方法を探求するなどの取り組みによって、アメリカを暗号通貨の首都にすることを目指しています。

暗号通貨の開発者は著しい進展を遂げています。現在、複数の大型で流動性の高い予測市場（およびいくつかの新たに登場予定の市場）が存在します。ステーブルコインの供給量と使用量は歴史的な最高水準に達し、これらの資産を保有する人数（より多くの地域に広がっています）は過去のどの時期よりも多いです。多くのオンチェーンプロトコルの収益は8桁から9桁に達しています。その中には、開発者プラットフォームの役割を果たし、強力なスタートアップエコシステム（これらのスタートアップも利益を上げています）を持つプロトコルもあります。今こそ、暗号通貨の開発者にとって最高の時期と言えるでしょう。

デジタル資産のサービス可能な総市場（TAM）は、現在史上最大であり、今後最小になるでしょう。特に今がその時です。以下は、原作者が整理した最も期待される起業方向のいくつかです。

一、ステーブルコインがサポートする市場

現在、ステーブルコインに関する議論は主にその支払い分野に集中しています。しかし、歴史的に見ると、ステーブルコインに対する需要がある新興市場は、実際にはステーブルコインの採用と成長を推進する上でより大きな役割を果たしています。アジアの暗号通貨取引所の成長は、テザーの台頭の主要な原動力です：トレーダーはもはや暗号通貨の利益を現地法定通貨に換えることはなく、代わりにUSDTを取引所に保管して価値の保存手段として利用しています。同様に、2020年のDeFiの繁栄はUSDCに足場を提供し、デジタルドルに対する需要のある新しい場を提供しました。

現在、流通しているステーブルコインの価値は約3000億ドルです。人々はそれらを用いた支払いに強い関心を持っています。しかし、支払い分野は大部分が既存企業の勝利の道であることは否定できません。既存の流通チャネルとインフラは、既存のフィンテック企業が新興のスタートアップに対してより有利になるようにしています。

私は、ステーブルコインによって力を与えられた、または創出された全く新しい市場を探しています。このテーマに合致する二つの隠れた投資があります。一つは、すべてのステーブルコインが最終ユーザーにとって相互交換可能であるようにするためのインフラを構築することに専念しています。もう一つは、ローカル流動性市場を構築することです。

ステーブルコイン市場には具体的な例がいくつかあります。以下は三つの例です：

1. 即時資金が必要な新しいレバレッジツール。ステーブルコインは24時間いつでも流通可能で、これはユーザーが即座に自分のアカウントに追加の担保を入れることができることを意味します（従来のモデルでは、取引所は電信送金を待っている間にマージンアカウントに資金を前もって入金する必要があるかもしれません）。

2. 企業間の貸し借り。私は、将来的に多くの企業が現金（および現金同等物）の一部をステーブルコインの形で保有するようになると考えています。ステーブルコインは24時間365日流動性があり、従来のチャネルを通じて資金を移動させるには数日かかる可能性があり、かつ材料コストが発生します。現金をステーブルコインで保有することで、企業はこれらの資産からより広範囲で創造的な方法で収益を得ることができるようになります。たとえば、短期資本市場（オーバーナイトリポ市場など）やオンチェーン流動性供給に参加することです。

3. グローバル宝くじ。暗号通貨は、世界中で資金を受け入れ、集約し、配分するための手段を提供します。ステーブルコインは、宝くじの規模を拡大するだけでなく、そのプログラム可能性は、宝くじの預金と収益をより面白く、刺激的な方法で使用できることを意味します。

安定したコインをサポートする市場は、a) 安定したコインを少なくとも1つの取引手段として使用する場所に現れる可能性があります；b) 安定したコインの保有に基づいて構築された大量の（遊休）資本プール；c) 世界的な規模から安定したコインを利用して利益を得る市場。

第二に、2 次は市場機会を予測します

現在、いくつかの大規模で成長し続ける予測市場プラットフォームが存在し、さらにいくつかのプラットフォームが今年の秋に立ち上がる予定です。市場の取引量は年間を通じて強いままであり、予測市場は選挙シーズンにのみ変動するという批評者の主張を反駁しています。

このモデルは、創業者が予測市場の内部または周辺で新たな機会を創出することを可能にします—これらの機会は、新しい市場の流動性、より広範なユーザー分布、市場プラットフォームの断片化などを活用することができます。以下は、私が特に見たい製品です。

1. 条件ベット。パーレイベットはスポーツ賭博で一般的です。参加者がブックメーカーではなく、他の対戦相手と賭けをしているため、予測市場では構築が難しいです。違いは、ベッターが単一の対戦相手（ブックメーカー）ではなく、複数の異なる対戦相手と賭けをしていることです。したがって、パーレイベットが失敗した場合、ポジションをクローズするのが難しくなるだけでなく、全体的なリスクの価格設定/コントロールもより挑戦的になります。

一つの解決策は、ユーザーが実際に一つの側とのみ賭けをすることです。例えば、オープン予測市場の上に登場する/設立される第三者サービスを想定できます。その運営方式はブックメーカーに似ています。このサービスは予測市場の流動性を利用してオッズを構築し、連勝ベットを提供します。プラットフォームを越えて動作し、戦略をサポートするために第三者の流動性を受け入れることができます（HyperliquidのHLPに似ています）。もし連勝ベットがビットコインの価格動向などの要因に焦点を当てるなら、このサービスは全体的なリスクをヘッジするために他のメカニズムを使用することもできます。

2. ユーザーのベッティング能力。Polymarketなどのプラットフォームの大きな特徴はランキングです。これにより、利益と取引量に基づいてトレーダーがランク付けされ、第三者がこれらのスーパーユーザーが保有するポジションを探ることができます。私があるトレーダーがうまくいくと信じていると仮定しましょう——私の賭けはそのトレーダーのベッティングパフォーマンスが良いということです。現在、私はこのユーザーを手動でフォローすることによってそのベットの露出を増やしています。しかし、将来的な製品形態では、私のようなユーザーが資金をプールに預け、それを専門のトレーダーがベットするために使用できるようになるかもしれません。人々が市場でのベッティングにおける人工知能エージェントについて考え始めると、このデザインスペースはさらに興奮するものになるでしょう——そして人間は異なる方法で資金を集め、これらのエージェントに情報/フィードバックを提供することができます。

流動性、興味、そして予測市場をサポートするプラットフォームの成長は、他の多くのタイプの二次的な機会ももたらしました。レバレッジ、市場規模のエクスポージャー、そして市場の人気のエクスポージャー（参加ユーザーに関して）は、注目すべき分野です。

三、トークン化株式コーディネーター

私たちは株式トークン化の初期段階にいます。さまざまなアーキテクチャが出現しており、これはますます明確になってきています。

一部の製品、例えばRobinhoodの株式トークンは、現実世界の株式の価格エクスポージャーを提供するためだけに設計されています。これらのツールは完全に合成的であり、実際の株式を保管することなく、一連の構造化デリバティブを通じて価格の動きを追跡します。

他の製品、例えばBackedFiのxStocksは、対象の株式を保管し、それらのデジタル表現を作成します（これは、ステーブルコイン発行者が法定ドルを保管し、これらの資産のトークン化されたパッケージを作成するのに似ています）。これらの製品は、資産価格とのより直接的かつ安全な連動を提供するだけでなく、対象の株式を償還する能力も提供します。

最後に、より多くのネイティブなオンチェーン株があります。先週、SuperstateはGalaxy Digitalの普通株をオンチェーンで直接発行したことを発表しました。これは、従来の株式と同等の権利と利益を享受するトークン化された資産です。

これらはすべてトークン化された株式のさまざまな構造です。どの構造がパワーローの勝者になるかはまだ不明です。消費者は、多くのツールの完全な構造を理解しないまま使用する可能性があります。したがって、プラットフォームは異なるトークンを選択/リストする責任を負います。流動性とコンプライアンスが上場の主要な要因になると推測していますが、複数のトークン化された株式構造がインターフェースの基準に適合すれば、基盤にさまざまな構造を統合することができます。最終的に、ひとつのインターフェースが BackedFi の xAPPL を提供し、Superstate 発行の GLXY を提供するような世界に陥るのは容易です。なぜなら、各譲渡代理がそれぞれの株式に対して最も流動性の高いオンチェーン市場を提供しているからです。そして消費者にとって、それらはすべて株式のように見えるはずです。

同様のパターンがステーブルコインの分野にも現れています。市場には、米ドルの代替を目的としたさまざまなステーブルコインが存在しますが、それらがすべて互換性を持っているわけではありません。そのため、最終ユーザーが米ドルで取引をしているかのように感じられるように、異なるステーブルコインを調整するネットワークがいくつか登場しました。特にこのカテゴリが継続して成長し進化する中で、トークン化された株式のために同様の種類のインフラを構築する機会があります。

四、次の大カテゴリー：オンラインでお金を稼ぐ新しい方法

今年の夏、私が耳にした最も衝撃的で繰り返し現れたテーマの一つは、どれだけ多くの大学卒業生が仕事を見つけるのに苦しんでいるかということです。数年後には、人工知能がもっと複雑な入門レベルの仕事を侵食すると思っていましたが、結果的に私は間違っていました。

したがって、私は今後数年間で人々の時間の配分方法が大きく変化すると思います。次に、人々はより多くの余暇を持ち、創造的な手段を通じて稼ぎたいと強く望むでしょう。これは多くの側面に現れる可能性があります：より多くの人々が金融市場に参加し、エンターテインメント業界が金融化し、人々がオンラインで創作し、収益を上げるコンテンツの種類が絶えず拡大していくなどです。

暗号通貨は、このような製品やサービスを構築するための最も実用的なトラックのいくつかを提供します。これは、安価なグローバル通貨トラックを提供し、潜在的な顧客層はほぼ無限であることを意味します。財布とネットワーク接続さえあれば、あらゆる年齢の誰でも構築し、収益を得ることができます。

バリアントのポートフォリオには、これらのテーマに合致する多くの企業が含まれています。Zoraはクリエイターにメディア収益化を実現するための新しいツールを提供します。Remixは、あらゆる年齢層のプレイヤーがゲームを制作、配信し、収益化を実現するのを助けます。The Clearing Coは取引可能なマーケットを構築および拡張することに取り組んでいます。

人々がオンラインでお金を稼ぐための新しい製品とサービスのデザイン空間は非常に広い。お金を稼ぐことは、コンテンツ、クリエイティブ、投資、エンターテイメント、またはその他の方法を通じて、常にキラーアプリケーションの一つであり、暗号通貨は人々がこの目標を達成するための最良の手段のいくつかを提供している。