シンガポールがステーブルコイン規制を導入し、CBDC試験を拡大する

概要

• MASは、準備金の裏付けと償還の信頼性を重視したステーブルコインの立法を最終調整しています。
• それは中央銀行デジタル通貨の試験も拡大するでしょう。
• トークン化された資本市場製品に関する新しいガイドも発行される予定です。

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シンガポールの金融規制当局は、ステーブルコインに関する新しい規則を導入し、デジタル資産の枠組みを構築するための一環として中央銀行デジタル通貨(CBDC)の試験を拡大する準備をしています。

シンガポール金融管理局の(MAS)のマネージングディレクター、チア・ダー・ジウンは木曜日に、ステーブルコインが適切に監視されれば、将来の金融ネットワークで重要な役割を果たす可能性があると述べました。

「規制されていないステーブルコインは、そのペッグを維持する記録が不十分です。」とチアは2025年のシンガポールFinTechフェスティバルで語った。「再発的なデペッグは信頼を損ない、他のステーブルコインへの取り付け騒ぎを引き起こす可能性があります。」

「規制されたステーブルコインは、まだ初期段階ですが、価値の安定性を提供する可能性があります。ステーブルコインの健全で強固な規制は、その安定性を支えるために重要です」と彼は付け加えました。「私たちは、国家レベルの規制が急速に形成されつつあるのを見ています。これは重要な第一歩です。しかし、十分に規制されていないステーブルコインが横行すると、他のコインへの信頼が損なわれる恐れがあります。」

チアは、MASがそのステーブルコイン規制制度の特徴を確定し、間もなく草案を準備するだろうと述べた。「私たちの制度の下では、健全な準備金の裏付けと償還の信頼性を重視しています」と彼は言った。

シンガポールのデジタルファイナンス規制のアプローチは、業界主導のパイロットと厳格な基準との間でバランスを取っています。新しいステーブルコインルールは、2022年からトークン化された外国為替、固定収入、ファンド取引をテストしてきたプロジェクト・ガーディアンのようなサンドボックス実験とプロジェクトの数年に基づいています。

シンガポールは2022年にプロジェクト・ガーディアンを立ち上げることで資産担保トークンの検討を始めました。業界パートナーと協力して、FX、ファンド、固定収益のユースケースをテストし、トークン化が機能し、利点をもたらすことを示しました。24時間年中無休のほぼ即時決済; PvPおよびDvPを可能にするプログラマビリティ; 決済遅延なし、仲介者の削減、前払い資金の削減。

その作業はすでに具体的な結果をもたらしています。トークン化された債券やマネーマーケットファンドがオンチェーンで取引されており、銀行はトークン化されたキャッシュマネジメントサービスを提供しています。しかし、Chiaは、資産担保トークンはまだ「脱出速度」を達成していないと指摘しました。そのポイントに到達するためには、標準化されたトークンフォーマット、相互運用可能なネットワーク、安全な決済資産の深いプールが必要だと述べました。

MASは、資本市場商品をトークン化するためのガイドも公開し、ケーススタディや開示ガイダンスを提供して、トークン化された証券が既存のルールにどのように適合するかを明確にします。英国の規制当局を含む国際的なパートナーと協力して、資産担保トークンの標準を調和させる作業を進めています。

チアは、進展が顧客に対して価値と安定性を示すユースケースに依存することを警告しました。 "市場参加者は、価値と安定性を示すユースケースを持ち込まなければならない、"と彼は言いました。 “彼らは参加と流動性を構築しなければならない。”

「バランスの取れた中間」アプローチ

デジタル主権アライアンスのCEOであるエイドリアン・ウォールは、シンガポールの規制アプローチを「バランスの取れた中間」に位置づけていると述べました。

"MASは、厳格な消費者保護を、世界で最も先進的なトークン化プログラムの1つと組み合わせています。そのステーブルコインフレームワークはMiCAよりも範囲が狭いですが、安全性と償還の面でより深く、MAS規制のステーブルコインを法定通貨とデジタル資産の信頼できる架け橋として位置づけています"と彼はDecryptに語りました。

“シンガポールは、私たちが世界的に見たい均衡に最も近いです：明確な基準、共有されたインフラ、そして制御された実験。今の機会は、これらの枠組みがグローバルな銀行だけでなく、それらを日常の価値に変えることができるビルダーやコミュニティにもアクセス可能であることを保証することです。”

市内のステーブルコイン企業にとって、彼はMASが「イノベーションを殺すことなくステーブルコインを銀行グレードの基準に置いた」と述べました。

彼は、MASに何かを促すことができるとすれば、それはアクセスとオンランプについてだろうと付け加えた。"ルールは明確だが、小規模な革新者は依然としてパイロットに入ることや銀行接続を得ることに苦労している。私は、枠組みの精神を満たす初期段階の企業に対する制度へのより多くの段階的な道筋を見たい、そして、すでに他の場所で高い基準を満たしている外国のフィアット担保のステーブルコインが、規制のギャップを生むことなくシンガポールのエコシステムと相互運用できる方法についてのより明確なガイダンスを求めている"と彼は言った。

ライダー.idの共同創設者兼CEOであるルイーズ・アイヴァン・バレンシア・パヤワルは、MASがさらに推進することで業界が恩恵を受けると付け加えました。“スピーチでは、資産担保トークンが「脱出速度」に達するために何が必要かが示されましたが、現在の実施とライセンスのペースは、今日の構築に準備が整った革新者を依然として遅らせる可能性があります。より迅速な承認、より明確なタイムライン、分散型金融や自己保管といった分野に関するより詳細なガイダンスがあれば、シンガポールが積極的に動いている市場に後れを取ることがないようにするのに役立つでしょう。”

彼女は、管轄区域を越えてトレードオフが明確になってきていると付け加えました。「アメリカは規模を持っていますが、不確実性があります。ヨーロッパは調和がありますが、進化は遅いです。香港は小売参加を支援しています。ドバイは許容性を提供しています。シンガポールは信頼性、相互運用性、そして機関グレードのネットワークに焦点を当てています」と彼女は言いました。

しかし、Payawalは、MASが囲い込みを避け、断片化されたグローバルな風景を防ぎたいと考えている一方で、「これを達成するには、国際的な規制当局間でのより強力な調整と、グローバルスタンダードの迅速な採用が必要である」と指摘しました。彼女は、シンガポールが他の管轄区域に先を越される場合、「シンガポールは商業規模に相当するものがない先進的なテストベッドになるリスクがある」と主張し、「テストを業界全体の実装に転換するためのより強力な推進が必要であり、シンガポールが実験だけでなく、グローバルな影響力においてもリードしたいのであれば」と付け加えました。