業界関係者は、ビットコインのデリバティブ市場が10月10日の大きな下落から完全に回復するには、2四半期かかる可能性があると述べています。未決済の契約は220億ドルから140億ドルに急減し、2026年のQ1-Q2までには前の高水準に戻ることが予想されています。今回のフラッシュクリア事件は190億ドルのレバレッジポジションを消し去り、デリバティブ取引量は一時7480億ドルに急増し、年間記録を達成しました。CryptoQuantのデータによると、長期ホルダーはこの過程で81.5万枚のBTCを売却しており、ビットコインは365日MAの102000ドルという重要なサポートレベルに厳しい試練を受けています。
10月10日のビットコインの大きな下落はデリバティブ市場で連鎖反応を引き起こし、1日の清算額は190億ドルに達し、そのうちロングポジションの割合は75％を超えました。この規模のレバレッジクリーンアップはビットコインの歴史の中で上位にランクインしており、2021年5月（300億ドル）と2022年6月（250億ドル）の極端なイベントに次ぐものです。未決済契約の急激な減少は、市場が強制的なデレバレッジプロセスを経験していることを示しており、これは長期的な健康には有利ですが、短期的には顕著な価格圧力を引き起こします。
Deribitのデータによると、12月26日に満期を迎えるオプション契約には顕著なポジションの集中が見られます——140,000ドルのコールオプションの未決済契約は11億ドル、200,000ドルのコールオプションは8.87億ドル、また85,000ドルのプットオプションも11億ドルの未決済契約を保持しています。この分布は、市場がビットコインが年末に85000-140000ドルの幅で動くことを予想していることを反映しており、強気と弱気が重要なストライク価格で激しい駆け引きを繰り広げています。
CryptoQuantの週報によると、長期ホルダーは過去1か月で約81.5万枚のビットコインを売却しました。これは2024年1月以来最も積極的な減少行動です。これらの販売は118000-121000ドルの価格帯で集中して行われており、ちょうど現物需要が減少し始めた時期に重なります。初期のサイクル段階とは異なり、現在の市場はこの規模の供給ショックを吸収するための十分なETF、機関、そして小売需要を欠いています。
利益確定活動は強いままであり、11月7日に投資家は約300億ドルの純利益を実現し、10月の積極的な売却傾向と一致しています。しかし、損失を実現することは依然として極めて低い水準にあり、ホルダーはまだパニック売却の段階に入っていないことを示しています。歴史的なパターンから見ると、市場の底は通常、損失を実現することの著しい増加を伴う必要があり、弱い手がポジションを決済することを示しています。現在、この信号が欠けていることは、調整がまだ終了していない可能性があることを示唆しています。
業界関係者は、未決済契約の減少が実際に市場により健康的な基盤を作り出していると指摘しています：「これは、我々が比較的軽いポジションの年末期限を迎える可能性があることを意味し、機械的な圧力が減少することで、市場の安定に寄与するはずです。」このデレバレッジのプロセスは痛みを伴うものですが、将来的に強制決済によって引き起こされる大きな下落のリスクを低下させます。
回復の道筋から見ると、デリバティブ市場は通常、3つの段階を経ます：初期のレバレッジ削減、横ばいの蓄積、そして徐々に回復します。現在の市場は第一段階の終わりに差し掛かっている可能性があり、未決済契約は約1400億ドルで安定していますが、第二段階に入るためには新たな資金の流入が必要です。アナリストは、マクロ条件が改善すれば——例えば、金利引き下げの期待が実現し、市場心理が改善した場合、未決済契約は2026年Q1-Q2に前の高水準に回復する可能性があると予想しています。
ビットコインは365日MA（約102000ドル）の重要なサポートをテストしています。このレベルは全体のブル市場サイクルにおいて最終的なサポートを提供し続けています。2021年から2022年のサイクルの変換において、ビットコインが365日移動平均線を下回ったことはブル市場からベア市場への移行を示しています。したがって、現在の価格レベルは心理的およびテクニカルな面で非常に重要です。
オンチェーンの観点から、ビットコインの実現価格（全ての通貨の最後の移動価格の平均値）は現在約68000ドルであり、バランス価格（実現価格と実現時価総額の比率）は約58000ドルであり、これらのレベルは深いサポートネットワークを構成しています。102000ドルを割る場合、次の重要なサポートエリアは88000ドル（100週MA）と82000ドル（200日MA）であり、これらの位置は長期投資家を引き付ける可能性があります。
ビットコインの派生市場が10月の大きな下落からゆっくりと回復する過程は、深い逆説を明らかにしています。派生は市場の効率を高め、価格発見を改善する一方で、変動を増幅し、回復時間を延長します。この二重性は伝統的な金融市場で十分に検証されており、暗号通貨市場では特に顕著です。190億ドルのレバレッジポジションが数時間で消失すると、それは単なる投機家の悲劇ではなく、市場が自己調整する必然でもあります。まるで森林火災が下層の低木を取り除き、新しい成長のためのより健康なエコシステムを創り出すかのようです。派生ツールがますます複雑化する今日、ビットコイン市場はこれらの「金融アクセラレーター」と共存することを学んでおり、10月の大きな下落はこの必修科目の中間試験かもしれません。
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ビットコイン派生市場の回復には2026年Q2まで時間がかかる、10月の崩壊の余波は未だ収まっていない
業界関係者は、ビットコインのデリバティブ市場が10月10日の大きな下落から完全に回復するには、2四半期かかる可能性があると述べています。未決済の契約は220億ドルから140億ドルに急減し、2026年のQ1-Q2までには前の高水準に戻ることが予想されています。今回のフラッシュクリア事件は190億ドルのレバレッジポジションを消し去り、デリバティブ取引量は一時7480億ドルに急増し、年間記録を達成しました。CryptoQuantのデータによると、長期ホルダーはこの過程で81.5万枚のBTCを売却しており、ビットコインは365日MAの102000ドルという重要なサポートレベルに厳しい試練を受けています。
10月の暴落に対する市場影響評価
10月10日のビットコインの大きな下落はデリバティブ市場で連鎖反応を引き起こし、1日の清算額は190億ドルに達し、そのうちロングポジションの割合は75％を超えました。この規模のレバレッジクリーンアップはビットコインの歴史の中で上位にランクインしており、2021年5月（300億ドル）と2022年6月（250億ドル）の極端なイベントに次ぐものです。未決済契約の急激な減少は、市場が強制的なデレバレッジプロセスを経験していることを示しており、これは長期的な健康には有利ですが、短期的には顕著な価格圧力を引き起こします。
Deribitのデータによると、12月26日に満期を迎えるオプション契約には顕著なポジションの集中が見られます——140,000ドルのコールオプションの未決済契約は11億ドル、200,000ドルのコールオプションは8.87億ドル、また85,000ドルのプットオプションも11億ドルの未決済契約を保持しています。この分布は、市場がビットコインが年末に85000-140000ドルの幅で動くことを予想していることを反映しており、強気と弱気が重要なストライク価格で激しい駆け引きを繰り広げています。
長期ホルダーの行動と市場段階の判断
CryptoQuantの週報によると、長期ホルダーは過去1か月で約81.5万枚のビットコインを売却しました。これは2024年1月以来最も積極的な減少行動です。これらの販売は118000-121000ドルの価格帯で集中して行われており、ちょうど現物需要が減少し始めた時期に重なります。初期のサイクル段階とは異なり、現在の市場はこの規模の供給ショックを吸収するための十分なETF、機関、そして小売需要を欠いています。
利益確定活動は強いままであり、11月7日に投資家は約300億ドルの純利益を実現し、10月の積極的な売却傾向と一致しています。しかし、損失を実現することは依然として極めて低い水準にあり、ホルダーはまだパニック売却の段階に入っていないことを示しています。歴史的なパターンから見ると、市場の底は通常、損失を実現することの著しい増加を伴う必要があり、弱い手がポジションを決済することを示しています。現在、この信号が欠けていることは、調整がまだ終了していない可能性があることを示唆しています。
ビットコイン派生市場の重要データ
暗号デリバティブの市場構造と回復経路分析
業界関係者は、未決済契約の減少が実際に市場により健康的な基盤を作り出していると指摘しています：「これは、我々が比較的軽いポジションの年末期限を迎える可能性があることを意味し、機械的な圧力が減少することで、市場の安定に寄与するはずです。」このデレバレッジのプロセスは痛みを伴うものですが、将来的に強制決済によって引き起こされる大きな下落のリスクを低下させます。
回復の道筋から見ると、デリバティブ市場は通常、3つの段階を経ます：初期のレバレッジ削減、横ばいの蓄積、そして徐々に回復します。現在の市場は第一段階の終わりに差し掛かっている可能性があり、未決済契約は約1400億ドルで安定していますが、第二段階に入るためには新たな資金の流入が必要です。アナリストは、マクロ条件が改善すれば——例えば、金利引き下げの期待が実現し、市場心理が改善した場合、未決済契約は2026年Q1-Q2に前の高水準に回復する可能性があると予想しています。
ビットコインのテクニカル面における重要なサポートとブルマーケットサイクルの試練
ビットコインは365日MA（約102000ドル）の重要なサポートをテストしています。このレベルは全体のブル市場サイクルにおいて最終的なサポートを提供し続けています。2021年から2022年のサイクルの変換において、ビットコインが365日移動平均線を下回ったことはブル市場からベア市場への移行を示しています。したがって、現在の価格レベルは心理的およびテクニカルな面で非常に重要です。
オンチェーンの観点から、ビットコインの実現価格（全ての通貨の最後の移動価格の平均値）は現在約68000ドルであり、バランス価格（実現価格と実現時価総額の比率）は約58000ドルであり、これらのレベルは深いサポートネットワークを構成しています。102000ドルを割る場合、次の重要なサポートエリアは88000ドル（100週MA）と82000ドル（200日MA）であり、これらの位置は長期投資家を引き付ける可能性があります。
ビットコイン派生の成熟度と市場の健康のパラドクス関係
ビットコインの派生市場が10月の大きな下落からゆっくりと回復する過程は、深い逆説を明らかにしています。派生は市場の効率を高め、価格発見を改善する一方で、変動を増幅し、回復時間を延長します。この二重性は伝統的な金融市場で十分に検証されており、暗号通貨市場では特に顕著です。190億ドルのレバレッジポジションが数時間で消失すると、それは単なる投機家の悲劇ではなく、市場が自己調整する必然でもあります。まるで森林火災が下層の低木を取り除き、新しい成長のためのより健康なエコシステムを創り出すかのようです。派生ツールがますます複雑化する今日、ビットコイン市場はこれらの「金融アクセラレーター」と共存することを学んでおり、10月の大きな下落はこの必修科目の中間試験かもしれません。