ビットコインマイナーの収入が歴史的な新低に下落しました。新たな収入上昇点はどこにあるのでしょうか？

ビットコインネットワークは「高い安全性と低い収益性」の矛盾した段階にあります：コンピューティングパワーは1ゼタハッシュ以上の歴史的高値で安定している一方、マイナーの単位計算収入は底に下落しており、業界の構造的な再編を引き起こしています。

11月27日、ビットコインのマイニング難易度がブロック高さ925344で再び2%下落し、149.30兆に達しました。これは今月2回目の調整ですが、ブロック間隔は依然として10分の目標付近に維持されています。マイナーの収益を測る重要な指標「コンピューティングパワー価格」がここ数週間で50%暴落し、1PBあたり34.20ドルの歴史的な低水準に達しました。

コンピューティングパワーの高位と収益の低迷の対比は、マイナー群体の二極化に起因しています。安価な電力を確保できない小規模マイナーは加速的に退出し、一方で長期的な電力購入契約を持ち、オフグリッド発電所を展開している大規模オペレーターは着実に拡大しています。

安定通貨の巨頭テザーでさえ、エネルギーコストと関税の不確実性のためにウルグアイのマイニングプロジェクトを一時停止し、中小マイナーの生存圧力を反映しています。表面上はコンピューティングパワーは減少していないものの、実際には業界の統合の結果であり、ネットワークの安全を支える実体の数は大幅に減少しています。

集中化のトレンドはリスクを秘めており、極端な天候や電力網の制限などの単一の要因が連鎖反応を引き起こす可能性があります。資本市場はすでに反応を示しており、11月に上場したマイニング会社の時価総額は約300億ドル蒸発し、ピークの870億ドルから550億ドルに下落した後、650億ドルにわずかに反発しました。

投資家のマイニング企業に対する認識も変化しており、もはや「ビットコインの代替品」とは見なされず、むしろ追加の暗号属性を持つデータセンター事業として捉えられている。

西方マイナーは、長期電力契約を締結し、柔軟な電力網地域に移転するか、人工知能や高性能コンピューティング（HPC）注文を受けることで新たな収益源を開拓する必要があります。 そして、業界の動向を判断するには、三つの主要指標に注目する必要があります：マイニングの難易度が大幅に下がることは、高コストのマイナーが退出することを証明し、反発すれば遊休能力が再開されることを意味します；取引手数料がメモリプールの混雑により回復すれば、短期的に収益を改善することができます；政策面では、輸出規制や電力網のルールの調整が瞬時にコスト構造を変える可能性があります。

現在のビットコインネットワークのパラドックスは特に顕著で、プロトコルのレベルでは高いコンピューティングパワーによりこれまでにない安全性を誇る一方、基盤となるマイニングは資本の清算と統合の圧力に直面しています。

資金が逼迫し、エネルギーコストが高騰し続けると、業界はさらに多くの合併や移転を迎えることになるだろう；もしビットコインの価格と手数料が反発すれば、一部の遊休生産能力が再稼働するが、所有者と運営モデルはすでに完全に変わっている。