ステーブルコイン管理の戦い：テザーはリーディングの地位を維持できるのか？

以下は、FideumのCEOおよび共同創設者であるアナスタシヤ・プロトニコワの投稿と意見です。 2025年は「ステーブルコインの年」と称され、ステーブルコインがますます普及し、特にアメリカの新しい暗号通貨に友好的な政権の下で、世界中の市場を席巻する。 主要法定通貨でサポートされているステーブルコインはUSDTとUSDCで、市場シェアの92%を占めています。USDTを発行するテザーは、市場資本が1400億ドルを超えるまで成長し、特に銀行がない地域で4億人以上のユーザーをサポートしています。 しかし、テザーの支配はますます高まる競争に直面しています。新旧の競争相手が市場シェアを獲得しようと躍起になっており、特に欧州連合のような市場では新たな法的障壁が圧力を加えています。これは重要な疑問を提起します：テザーは法的圧力と競争が激化する中で、支配的なステーブルコインの地位を維持できるのでしょうか？ EUとテザー テザーのUSDTは、最近EUの取引所から上場廃止されました。これは、昨年末に発効した暗号資産市場(MiCA)の新しい規則に従わなかったためです。この規則は、安定コインが厳格なライセンスおよび透明性のルールを満たすことを要求し、EUで安定コインを発行する企業は、暗号通貨(EMI)のライセンスを取得しなければならず、法定通貨で裏付けされている場合は、1:1の準備率を確保する必要があります。 テザーの上場廃止は、EUの住民のステーブルコインへのアクセスを減少させ、ヨーロッパ市場に大きな混乱を引き起こしました。テザーは、EUが「急いで行動している」と非難し、「混乱した市場を作り出している」と反応しましたが、MiCAは数年間にわたって開発されており、欧州証券市場監視機構(ESMA)は昨年の夏以来取引所に警告を発していました。ステーブルコインの発行体10社がMiCAに基づいて活動することが承認されましたが、テザーはその中には含まれていません。 アメリカはもっと友好的になるのでしょうか？ EUは、テザーが規制上の課題に直面している唯一の地域ではありません。最近、アメリカ合衆国上院銀行委員会は、決済に焦点を当てたステーブルコインに関する法案GENIUSを上院全体に送付するために投票しました。この法案は、市場資本が100億ドルを超える米ドル建てのステーブルコイン発行体をアメリカ合衆国の連邦規制リストに追加します。テザーのような海外のステーブルコイン発行体は、国内の発行体に比べて、準備金、流動性、マネーロンダリング防止に関するより厳しい要件に直面することになります。 連邦の規制に従って管理されるための時価総額要件を満たす発行体は、テザーとサークルの2社のみです。後者の発行体は、米国に本社を置いており、法律の要件を遵守できると宣言しました。しかし、エルサルバドルに本社を置くテザーは、米国に公式な存在がなく、これらの新しい基準を満たすのが難しい可能性があります。これにより、テザーは米国の規制の下でさらに厳しい監視を受ける可能性があります。 競合他社は急いでギャップを埋める。 テザーが規制に関する課題に直面する中、競争相手たちが機会をつかんでいます。新たに浮上している競争相手の中には、テザーの共同創設者であるリーブ・コリンズが含まれており、彼は最近、実世界の資産に裏打ちされた収益を生む安定した通貨、Piプロトコルの立ち上げを発表しました。 Piプロトコルは2025年にEthereumとSolanaのブロックチェーンでのローンチを目指しています。PiプロトコルはMiCAの規制に完全に準拠していない可能性がありますが、その収益構造は多くの利点をもたらし、特にSECが2月に収益性のあるステーブルコインを承認した米国市場において有利です。 コリンズのPiプロトコルのような競合他社は、テザーの規制問題を市場シェアを獲得する機会と見なすことができます。テザーのCEO、パオロ・アルドイーノは、この可能性に自信を示し、多くの競合他社の本当の目的は「テザーを殺す」ことであると述べました。 ステーブルコインの嵐が勃発した テザーは、競争の激化と規制の圧力に耐えることができるのでしょうか？これまでのところ、テザーはその支配的な市場シェアのために最小限の混乱に直面しており、市場資本においてステーブルコインのカテゴリーをリードし、24時間の取引量においても大きな幅を持っています。 しかし、グローバルな規制が追いつき、新しいプレーヤーが市場に参入するにつれて、テザーは慎重に直面する課題をナビゲートする必要があります。その結果、グローバルなステーブルコイン市場の断片化と、未管理オプションと管理オプションの間の分裂が生じる可能性があります。