著者名 Frank, PANews
2024年以降、世界のステーブルコイン市場は80.7%の成長率で2350億ドルを突破し、USDTとUSDCの二大巨頭は86%の成長寄与率で市場を引き続き支配しています。しかし、理解に苦しむのは、イーサリアムとTronチェーン上に蓄積された千億ドルの増加資金が、過去のサイクルのようにアルトコイン市場の同時爆発を促進していないことです。データによると、今回のサイクルでは、1ドルの新たなステーブルコインが1.5ドルのアルトコインの時価総額の成長を引き起こすだけで、前回の牛市場の82%の縮小となっています。
この記事では、PANewsがステーブルコインの全方位的データ分析を通じて、ステーブルコインの成長がもたらす暗号の究極の問題を解読します：お金はどこに行ったのか？取引所の残高が急増し、DeFiプロトコルのステーキング量が上昇する一方で、伝統的金融機関の店頭取引、国境を越えた支払いシーンの浸透、新興市場の通貨代替需要が、ひそかに暗号通貨の資金の流れの地図を再構築しています。
defillamaのデータによると、全体として2024年から現在にかけて、ステーブルコインの発行額は1300億ドルから2350億ドルに増加し、全体の増加率は80.7%に達しています。その中で、主な成長はUDSTとUSDCの2つのステーブルコインから来ています。
2024年1月1日、USDTの発行量は910億ドルで、2025年3月31日までにUSDTの発行量は1446億ドルに達し、約536億ドルの増加を見込み、増加割合の寄与は51%です。USDCは同期間に238億ドルから606億ドルに増加し、増加割合は約35%です。これらの二つのステーブルコインは市場シェアの87%を占めるだけでなく、成長面でも86%のシェアに貢献しています。
チェーン上のデータを詳しく見ると、イーサリアムとトロンは依然としてステーブルコインの発行量が最も多い二つのパブリックチェーンです。イーサリアムのステーブルコイン発行量は53.62%を占め、トロンは約28.37%を占め、合計で81.99%を占めています。
その中で、イーサリアムの2024年1月1日から2025年4月3日までのステーブルコインの増加は約580億ドルで、成長率は86%に達し、基本的にUSDTやUDSCの発行成長率とほぼ同じです。Tronの成長率は約34%で、ステーブルコイン全体の成長速度には及びません。
第3位のパブリックブロックチェーンはSolanaで、同時期に125億ドルの発行量が増加し、成長率は584.34%に達しました。第4位はBaseで、発行量が40億ドル増加し、成長率は2316.46%に達しました。
前十の中で、Hyperliquid、TON、Berachainは近年に安定コインの発行を始めた企業です。この3社は約380億ドルの安定コインの発行量を追加し、安定コインの成長シェアの3.6%に貢献しました。全体として、イーサリアムとTronは依然として安定コインの主要な市場です。
ステーブルコインのオンチェーン成長は急速ですが、同時期のアルトコインの時価総額の成長はあまり良くありません。
比較すると、2020年3月には全体のアルトコイン市場価値は約398億ドル（BTC、ETHを除く）で、2021年5月にはアルトコイン市場価値が8135億ドルに上昇しました。上昇幅は約19.43倍です。同期間のステーブルコインのデータは、61.4億ドルから992億ドルに増加し、約15倍の成長を遂げており、基本的には同期しています。上昇幅は基本的に同期しています。
この牛市の段階で、ステーブルコインの市場価値の全体的な上昇幅は80%に達しましたが、同時期のアルトコインの全体的な市場価値の上昇幅はわずか38.3%で、増加幅は約1599億ドルです。
振り返ってみると、2020年から2021年の周期では、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの総市場価値は8.3ドル上昇していました。しかし、2024年から2025年の周期では、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの市場価値はわずか1.5ドルしか上昇しません。この比率は大幅に縮小しており、新たに発行されたステーブルコインがアルトコインの購入に使用されていないようです。
お金はどこに行ったの？これは重要な問題です。
直感的に言えば、このサイクルの中でSolana上のMEMEブームがこの牛市をリードし続けました。しかし、MEMEの投機プロセスでは、基本的にSOL取引ペアが使用されており、ステーブルコインの参加の余地はあまりありません。また、前述の分析結果から見ると、ステーブルコインの成長は依然として主にEthereumにとどまっています。
したがって、ステーブルコインの成長がどこに行ったのかを見つけるには、依然としてイーサリアムやUSDT、USDCなどの主要なステーブルコインの動向を分析する必要があるでしょう。
分析する前に、いくつかの可能性のある方向性を挙げることができるかもしれません。これは、マーケットにおけるステーブルコインの行く先に対する一般的な推測でもあります。例えば、ステーブルコインはより多くの支払いシーン、ステーキング報酬、価値の保存などに使用されることが考えられます。
まずはイーサリアムのステーブルコイン取引の状況を見てみましょう。下の図から、ステーブルコインの取引量の変動が心拍のように規則的な変動を示していることがわかります。この変動の背後には、ステーブルコインの使用の法則が隠れているかもしれません。
! 【データは1000億のステーブルコインの成長の背後にある資金の流れを包括的に分析し、アルトコインは上昇していない、お金はどこに行ったのか? ](https://img.gateio.im/social/moments-c55db081c2520f22cd2ea0cbdf5e3d35)
周期が短縮されると、5+2の波動、つまり2日間の低迷と5日間のピークという波動の規則性が顕著に見えることができる。観察すると、谷間の期間はすべて週末であり、ピーク期間はほぼ月曜日から水曜日まで徐々に上昇し、木曜日と金曜日には徐々に減少する。この明らかな波動の規則性は、少なくともこれらのステーブルコインの取引の発起者が主に機関や企業から来ていることを示しているようだ。結局のところ、消費支払いシーンが主導すれば、このような波動はあまり見られないはずだ。
さらに、1日の取引頻度から見ると、イーサリアム上のUSDTの最高の1日あたりの転送回数は30万回を超えず、通常、週末の転送頻度と転送の平均額は平日に比べてはるかに低いです。これは、上記の推論をさらに裏付けるものです。
ポジションの分布から判断すると、USDTの交換残高は過去1年間で大幅に増加しています。 2024 年 1 月 1 日の取引所の残高は 152 億でしたが、2025 年 4 月 2 日までにこの数は 409 億に増加し、257 億ドル、つまり 169% 増加しました。 この増加は、ステーブルコイン全体の発行額の80.7%増よりもはるかに高く、同期間のUSDT発行額の増加の48%を占めています。
つまり、過去1年余りの間に、USDTの新規発行量の約半分が取引所に流入したということです。
! 【データは1000億のステーブルコインの成長の背後にある資金の流れを包括的に分析し、アルトコインは上昇していない、お金はどこに行ったのか? ](https://img.gateio.im/social/moments-dfde8478a384d80ab2cebffe3becb3fe)
しかし、同時期のUSDCの状況は大きく異なり、2024年1月1日時点でUSDCの取引所保有量は約20億6,000万枚でしたが、2025年4月2日には49億8,000万枚にまで増加しています。 同期間に368億USDCが発行され、新規発行額のわずか7.9%が取引所に送られました。 取引所全体の残高はわずか8.5%で、USDTの28.4%と比較して大きなギャップがあります。
USDTの新たな発行量の大部分は取引所に流入していますが、USDCの新たな取引量は取引所には入っていません。
では、USDCの新たなフローは一体どこに向かうのでしょうか？これは、市場における資金の流れがどこに向かうのかという問題をある程度説明できるかもしれません。
コイン保有アドレスの観点から見ると、USDCの上位保有アドレスは基本的にDeFiプロトコルからのものであり、イーサリアムを例にとると、USDCの最大のコイン保有アドレスはSky (MakerDAO)のアドレスで、48億枚のコインがあり、約11.9%を占めています。 2024年7月現在、この住所の保有数はわずか2,000万で、1年足らずで229倍に増加しています。 SkyのUSDCは、主にステーブルコインDAIとUSDSの担保資産として使用されています。 このアドレスのUSDC全体の成長は、DeFiプロトコルTVLの成長とステーブルコインの需要を表しています。
AAVEは、Ethereum上でのUSDCの第4位の保有アドレスです。2024年1月1日、AAVEのUSDC保有量は約4500万枚で、2025年3月12日のピーク時にはそのアドレスのUSDC保有量が13.2億枚に増加し、約12.75億ドルの増加となり、Ethereum上のUSDC新規発行量の7.5%を占めています。
この観点から見ると、イーサリアム上のUSDCの増加は、主にステーキング製品の成長によるものです。2024年初頭のイーサリアムのTVL総量は約297億ドルで、最近減少に直面しましたが、依然として490億ドルのストックがあります（ピーク時のTVLは760億ドルに達しました）。490億ドルで計算すると、イーサリアム上のTVL成長率は64.9%に達し、この成長幅は昨年のアルトコインの増加幅を大きく上回り、ステーブルコイン全体の成長幅にも近づいています。
しかし、規模から見ると、イーサリアム上のTVLは193億ドルの規模で増加しましたが、イーサリアムのステーブルコインの580億ドルの成長と比較すると、まだ大きな差があります。取引所が貢献した新規発行量を除けば、ステーキング系のプロトコルはこれらのステーブルコインの増分をすべて吸収しているわけではありません。
DeFiの成長によるステーブルコインの需要に加えて、消費者の支払い、国際送金、金融機関のオフショア取引もステーブルコインの新たな需要となる可能性があります。
Circleの複数の公式資料によると、ステーブルコインのシーンはクロスボーダー送金や消費支払いなどのシーンで徐々にエネルギーを発揮している。Riseの報告によれば、世界の送金の約30%はステーブルコインを通じて実現されている。この割合はラテンアメリカとサハラ以南のアフリカで特に顕著である。ラテンアメリカとサハラ以南のアフリカにおける小売およびプロフェッショナルレベルのステーブルコイン送金は、2023年7月から2024年6月の間に前年同期比で40%を超える成長を示した。
Circleが発表した報告によると、2024年にスタンダードチャータード銀行のZodia Marketsが発行したUSDCの純額は40億ドルに達しました。（Zodia Marketsは機関向けのデジタル資産ブローカーで、世界中の顧客に対してOTC取引やオンチェーンFXなどのサービスを提供しています。）
別のラテンアメリカの小売決済会社Lemonの顧客が保有するUSDCの数量は1.37億ドルを超えており、同プラットフォームのユーザーは主にステーブルコインを通じて小売決済を利用しています。
需要の新たな追加はシーンの違いによるものだけではありません。各チェーンのエコシステム構造が異なるため、異なるステーブルコインの需要も生まれます。例えば、SolanaチェーンでのMEMEブームはDEXの取引需要を刺激しました。PANewsの不完全な統計によれば、Solanaチェーン上のUSDC（上位100の中で）の取引ペアのTVL量は約22億ドルであり、USDCの量が半分を占めるルールに従って計算すると、この部分の沈殿資金量は約11億USDCとなります。これはSolanaチェーン上のUSDCの発行量の8.8%を占めています。
ステーブルコインの分解分析を通じて、PANewsは、ステーブルコインの成長の主要な要因を見つけるのが難しいようだと発見しました。それにより、市場のお金がどこに行ったのかという問題を説明することができません。しかし、振り返ってみると、私たちが得る可能性のあるのは、一連の複雑な結論です。
1、ステーブルコインの市場価値は増加し続けていますが、これらの資金が大規模にアルトコイン市場に流入しているわけではなく、アルトコインの季節が到来する初期の原動力となっています。
2、イーサリアムの市場から見ると、この部分の主要なステーブルコインUSDTの成長の半分は取引所に流入しているが、どうやらBTCを購入するために使われている可能性が高い（なぜならアルトコインとイーサリアムの市場は明らかな上昇を示していないため）か、取引所内の投資商品に使われているようだ。残りの成長需要は、DeFiプロトコルによって吸収される可能性がある。全体的に見ると、イーサリアムに流れる資金は、ステーキングや貸出型プロトコルの安定した収益を重視している。暗号市場が伝統的な資金を引きつける魅力は、もはや狂った価格変動ではなく、新しいタイプの投資商品である可能性がある。
3、新しいシーンの変化として、スタンダードチャータード銀行などの従来の金融機関が暗号市場に参入し、ステーブルコインの新たな需要の一つとなっています。また、インフラが未発達な地域や自国通貨の為替レートが不安定なためにステーブルコインを採用するシーンも増加しています。しかし、この部分のデータは現在完全に統計されておらず、具体的なシェアは不明です。
4、ステーブルコインは異なるチェーンで異なるナラティブニーズを持っています。例えば、ソラナの成長ニーズはMEMEの台頭による取引の熱気から来ているかもしれません。また、Hyperliquid、Berachain、TONのような新しいパブリックチェーンの成長の熱気も一定の資金需要をもたらしています。
全体的に見て、この資金移動の暗流は、暗号市場がパラダイムシフトを経験していることを明らかにしており、ステーブルコインは単なる取引媒介の境界を越え、伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ価値のパイプラインとなっています。一方で、アルトコインはステーブルコインの成長によって大規模な資金供給を受けることができませんでした。他方で、機関投資家の資産運用ニーズ、新興市場の決済ニーズ、そしてオンチェーン金融インフラの成熟が、ステーブルコインをより広い価値の担い手の舞台へと押し上げています。これは、おそらく暗号通貨市場が「投機主導」から「価値の蓄積」への歴史的な転換点に静かに進んでいることを示唆しています。
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データ全面解析ステーブルコイン千億上昇背後の資金の流れ、アルトは上昇していない、お金はどこに行ったのか？
著者名 Frank, PANews
2024年以降、世界のステーブルコイン市場は80.7%の成長率で2350億ドルを突破し、USDTとUSDCの二大巨頭は86%の成長寄与率で市場を引き続き支配しています。しかし、理解に苦しむのは、イーサリアムとTronチェーン上に蓄積された千億ドルの増加資金が、過去のサイクルのようにアルトコイン市場の同時爆発を促進していないことです。データによると、今回のサイクルでは、1ドルの新たなステーブルコインが1.5ドルのアルトコインの時価総額の成長を引き起こすだけで、前回の牛市場の82%の縮小となっています。
この記事では、PANewsがステーブルコインの全方位的データ分析を通じて、ステーブルコインの成長がもたらす暗号の究極の問題を解読します：お金はどこに行ったのか？取引所の残高が急増し、DeFiプロトコルのステーキング量が上昇する一方で、伝統的金融機関の店頭取引、国境を越えた支払いシーンの浸透、新興市場の通貨代替需要が、ひそかに暗号通貨の資金の流れの地図を再構築しています。
ステーブルコインの時価総額が1000億ドル増加し、イーサリアムとトロンが80%の成長を貢献している
defillamaのデータによると、全体として2024年から現在にかけて、ステーブルコインの発行額は1300億ドルから2350億ドルに増加し、全体の増加率は80.7%に達しています。その中で、主な成長はUDSTとUSDCの2つのステーブルコインから来ています。
2024年1月1日、USDTの発行量は910億ドルで、2025年3月31日までにUSDTの発行量は1446億ドルに達し、約536億ドルの増加を見込み、増加割合の寄与は51%です。USDCは同期間に238億ドルから606億ドルに増加し、増加割合は約35%です。これらの二つのステーブルコインは市場シェアの87%を占めるだけでなく、成長面でも86%のシェアに貢献しています。
チェーン上のデータを詳しく見ると、イーサリアムとトロンは依然としてステーブルコインの発行量が最も多い二つのパブリックチェーンです。イーサリアムのステーブルコイン発行量は53.62%を占め、トロンは約28.37%を占め、合計で81.99%を占めています。
その中で、イーサリアムの2024年1月1日から2025年4月3日までのステーブルコインの増加は約580億ドルで、成長率は86%に達し、基本的にUSDTやUDSCの発行成長率とほぼ同じです。Tronの成長率は約34%で、ステーブルコイン全体の成長速度には及びません。
第3位のパブリックブロックチェーンはSolanaで、同時期に125億ドルの発行量が増加し、成長率は584.34%に達しました。第4位はBaseで、発行量が40億ドル増加し、成長率は2316.46%に達しました。
前十の中で、Hyperliquid、TON、Berachainは近年に安定コインの発行を始めた企業です。この3社は約380億ドルの安定コインの発行量を追加し、安定コインの成長シェアの3.6%に貢献しました。全体として、イーサリアムとTronは依然として安定コインの主要な市場です。
1ドルの新たな資金は、わずか1.5ドルのアルトコインの時価総額を引き出すことができます
ステーブルコインのオンチェーン成長は急速ですが、同時期のアルトコインの時価総額の成長はあまり良くありません。
比較すると、2020年3月には全体のアルトコイン市場価値は約398億ドル（BTC、ETHを除く）で、2021年5月にはアルトコイン市場価値が8135億ドルに上昇しました。上昇幅は約19.43倍です。同期間のステーブルコインのデータは、61.4億ドルから992億ドルに増加し、約15倍の成長を遂げており、基本的には同期しています。上昇幅は基本的に同期しています。
この牛市の段階で、ステーブルコインの市場価値の全体的な上昇幅は80%に達しましたが、同時期のアルトコインの全体的な市場価値の上昇幅はわずか38.3%で、増加幅は約1599億ドルです。
振り返ってみると、2020年から2021年の周期では、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの総市場価値は8.3ドル上昇していました。しかし、2024年から2025年の周期では、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの市場価値はわずか1.5ドルしか上昇しません。この比率は大幅に縮小しており、新たに発行されたステーブルコインがアルトコインの購入に使用されていないようです。
お金はどこに行ったの？これは重要な問題です。
公共ブロックチェーンの再編：イーサリアムとTronが地位を守り、SolanaとBaseが成長の突破口を開く
直感的に言えば、このサイクルの中でSolana上のMEMEブームがこの牛市をリードし続けました。しかし、MEMEの投機プロセスでは、基本的にSOL取引ペアが使用されており、ステーブルコインの参加の余地はあまりありません。また、前述の分析結果から見ると、ステーブルコインの成長は依然として主にEthereumにとどまっています。
したがって、ステーブルコインの成長がどこに行ったのかを見つけるには、依然としてイーサリアムやUSDT、USDCなどの主要なステーブルコインの動向を分析する必要があるでしょう。
分析する前に、いくつかの可能性のある方向性を挙げることができるかもしれません。これは、マーケットにおけるステーブルコインの行く先に対する一般的な推測でもあります。例えば、ステーブルコインはより多くの支払いシーン、ステーキング報酬、価値の保存などに使用されることが考えられます。
まずはイーサリアムのステーブルコイン取引の状況を見てみましょう。下の図から、ステーブルコインの取引量の変動が心拍のように規則的な変動を示していることがわかります。この変動の背後には、ステーブルコインの使用の法則が隠れているかもしれません。
! 【データは1000億のステーブルコインの成長の背後にある資金の流れを包括的に分析し、アルトコインは上昇していない、お金はどこに行ったのか? ](https://img.gateio.im/social/moments-c55db081c2520f22cd2ea0cbdf5e3d35)
周期が短縮されると、5+2の波動、つまり2日間の低迷と5日間のピークという波動の規則性が顕著に見えることができる。観察すると、谷間の期間はすべて週末であり、ピーク期間はほぼ月曜日から水曜日まで徐々に上昇し、木曜日と金曜日には徐々に減少する。この明らかな波動の規則性は、少なくともこれらのステーブルコインの取引の発起者が主に機関や企業から来ていることを示しているようだ。結局のところ、消費支払いシーンが主導すれば、このような波動はあまり見られないはずだ。
さらに、1日の取引頻度から見ると、イーサリアム上のUSDTの最高の1日あたりの転送回数は30万回を超えず、通常、週末の転送頻度と転送の平均額は平日に比べてはるかに低いです。これは、上記の推論をさらに裏付けるものです。
USDTが取引所に流入し、USDCがDeFiプロトコルに沈殿する
ポジションの分布から判断すると、USDTの交換残高は過去1年間で大幅に増加しています。 2024 年 1 月 1 日の取引所の残高は 152 億でしたが、2025 年 4 月 2 日までにこの数は 409 億に増加し、257 億ドル、つまり 169% 増加しました。 この増加は、ステーブルコイン全体の発行額の80.7%増よりもはるかに高く、同期間のUSDT発行額の増加の48%を占めています。
つまり、過去1年余りの間に、USDTの新規発行量の約半分が取引所に流入したということです。
! 【データは1000億のステーブルコインの成長の背後にある資金の流れを包括的に分析し、アルトコインは上昇していない、お金はどこに行ったのか? ](https://img.gateio.im/social/moments-dfde8478a384d80ab2cebffe3becb3fe)
しかし、同時期のUSDCの状況は大きく異なり、2024年1月1日時点でUSDCの取引所保有量は約20億6,000万枚でしたが、2025年4月2日には49億8,000万枚にまで増加しています。 同期間に368億USDCが発行され、新規発行額のわずか7.9%が取引所に送られました。 取引所全体の残高はわずか8.5%で、USDTの28.4%と比較して大きなギャップがあります。
USDTの新たな発行量の大部分は取引所に流入していますが、USDCの新たな取引量は取引所には入っていません。
では、USDCの新たなフローは一体どこに向かうのでしょうか？これは、市場における資金の流れがどこに向かうのかという問題をある程度説明できるかもしれません。
コイン保有アドレスの観点から見ると、USDCの上位保有アドレスは基本的にDeFiプロトコルからのものであり、イーサリアムを例にとると、USDCの最大のコイン保有アドレスはSky (MakerDAO)のアドレスで、48億枚のコインがあり、約11.9%を占めています。 2024年7月現在、この住所の保有数はわずか2,000万で、1年足らずで229倍に増加しています。 SkyのUSDCは、主にステーブルコインDAIとUSDSの担保資産として使用されています。 このアドレスのUSDC全体の成長は、DeFiプロトコルTVLの成長とステーブルコインの需要を表しています。
AAVEは、Ethereum上でのUSDCの第4位の保有アドレスです。2024年1月1日、AAVEのUSDC保有量は約4500万枚で、2025年3月12日のピーク時にはそのアドレスのUSDC保有量が13.2億枚に増加し、約12.75億ドルの増加となり、Ethereum上のUSDC新規発行量の7.5%を占めています。
この観点から見ると、イーサリアム上のUSDCの増加は、主にステーキング製品の成長によるものです。2024年初頭のイーサリアムのTVL総量は約297億ドルで、最近減少に直面しましたが、依然として490億ドルのストックがあります（ピーク時のTVLは760億ドルに達しました）。490億ドルで計算すると、イーサリアム上のTVL成長率は64.9%に達し、この成長幅は昨年のアルトコインの増加幅を大きく上回り、ステーブルコイン全体の成長幅にも近づいています。
しかし、規模から見ると、イーサリアム上のTVLは193億ドルの規模で増加しましたが、イーサリアムのステーブルコインの580億ドルの成長と比較すると、まだ大きな差があります。取引所が貢献した新規発行量を除けば、ステーキング系のプロトコルはこれらのステーブルコインの増分をすべて吸収しているわけではありません。
新しいシーンの台頭：クロスボーダー決済から機関取引へのパラダイムシフト
DeFiの成長によるステーブルコインの需要に加えて、消費者の支払い、国際送金、金融機関のオフショア取引もステーブルコインの新たな需要となる可能性があります。
Circleの複数の公式資料によると、ステーブルコインのシーンはクロスボーダー送金や消費支払いなどのシーンで徐々にエネルギーを発揮している。Riseの報告によれば、世界の送金の約30%はステーブルコインを通じて実現されている。この割合はラテンアメリカとサハラ以南のアフリカで特に顕著である。ラテンアメリカとサハラ以南のアフリカにおける小売およびプロフェッショナルレベルのステーブルコイン送金は、2023年7月から2024年6月の間に前年同期比で40%を超える成長を示した。
Circleが発表した報告によると、2024年にスタンダードチャータード銀行のZodia Marketsが発行したUSDCの純額は40億ドルに達しました。（Zodia Marketsは機関向けのデジタル資産ブローカーで、世界中の顧客に対してOTC取引やオンチェーンFXなどのサービスを提供しています。）
別のラテンアメリカの小売決済会社Lemonの顧客が保有するUSDCの数量は1.37億ドルを超えており、同プラットフォームのユーザーは主にステーブルコインを通じて小売決済を利用しています。
需要の新たな追加はシーンの違いによるものだけではありません。各チェーンのエコシステム構造が異なるため、異なるステーブルコインの需要も生まれます。例えば、SolanaチェーンでのMEMEブームはDEXの取引需要を刺激しました。PANewsの不完全な統計によれば、Solanaチェーン上のUSDC（上位100の中で）の取引ペアのTVL量は約22億ドルであり、USDCの量が半分を占めるルールに従って計算すると、この部分の沈殿資金量は約11億USDCとなります。これはSolanaチェーン上のUSDCの発行量の8.8%を占めています。
暗号市場は「投機バブル」から「資産運用の新商品」へと移行している
ステーブルコインの分解分析を通じて、PANewsは、ステーブルコインの成長の主要な要因を見つけるのが難しいようだと発見しました。それにより、市場のお金がどこに行ったのかという問題を説明することができません。しかし、振り返ってみると、私たちが得る可能性のあるのは、一連の複雑な結論です。
1、ステーブルコインの市場価値は増加し続けていますが、これらの資金が大規模にアルトコイン市場に流入しているわけではなく、アルトコインの季節が到来する初期の原動力となっています。
2、イーサリアムの市場から見ると、この部分の主要なステーブルコインUSDTの成長の半分は取引所に流入しているが、どうやらBTCを購入するために使われている可能性が高い（なぜならアルトコインとイーサリアムの市場は明らかな上昇を示していないため）か、取引所内の投資商品に使われているようだ。残りの成長需要は、DeFiプロトコルによって吸収される可能性がある。全体的に見ると、イーサリアムに流れる資金は、ステーキングや貸出型プロトコルの安定した収益を重視している。暗号市場が伝統的な資金を引きつける魅力は、もはや狂った価格変動ではなく、新しいタイプの投資商品である可能性がある。
3、新しいシーンの変化として、スタンダードチャータード銀行などの従来の金融機関が暗号市場に参入し、ステーブルコインの新たな需要の一つとなっています。また、インフラが未発達な地域や自国通貨の為替レートが不安定なためにステーブルコインを採用するシーンも増加しています。しかし、この部分のデータは現在完全に統計されておらず、具体的なシェアは不明です。
4、ステーブルコインは異なるチェーンで異なるナラティブニーズを持っています。例えば、ソラナの成長ニーズはMEMEの台頭による取引の熱気から来ているかもしれません。また、Hyperliquid、Berachain、TONのような新しいパブリックチェーンの成長の熱気も一定の資金需要をもたらしています。
全体的に見て、この資金移動の暗流は、暗号市場がパラダイムシフトを経験していることを明らかにしており、ステーブルコインは単なる取引媒介の境界を越え、伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ価値のパイプラインとなっています。一方で、アルトコインはステーブルコインの成長によって大規模な資金供給を受けることができませんでした。他方で、機関投資家の資産運用ニーズ、新興市場の決済ニーズ、そしてオンチェーン金融インフラの成熟が、ステーブルコインをより広い価値の担い手の舞台へと押し上げています。これは、おそらく暗号通貨市場が「投機主導」から「価値の蓄積」への歴史的な転換点に静かに進んでいることを示唆しています。