によって書かれた フランク, PANews
2024年以降、グローバルなステーブルコイン市場は80.7%の成長率で2350億ドルを突破し、USDTとUSDCの2強が86%の成長寄与率で市場を引き続き支配しています。しかし、イーサリアムとTronチェーンに沈殿した千億ドルの増加資金が、過去のサイクルのようにアルトコイン市場の同時爆発を引き起こさなかったことは理解に苦しみます。データによると、今回のサイクルでは新たに1ドルのステーブルコインが、アルトコインの時価総額を1.5ドルしか押し上げておらず、前回のブルマーケットに比べて82%も縮小しています。
この記事では、PANewsがステーブルコインに関する包括的なデータ解析を通じて、ステーブルコインの成長がもたらす暗号の究極の問題を解読します：お金はどこに行ったのか？取引所の残高が急増し、DeFiプロトコルのステーキング量が高まる一方で、従来の金融機関の店頭取引やクロスボーダー決済シーンへの浸透、新興市場の通貨代替需要が、静かに暗号通貨の世界の資金流向図を再形成しています。
安定コインの時価総額が1000億ドル増加し、イーサリアムとトロンが依然として80％の成長に寄与しています。
defillama のデータによると、全体的に見ると、2024 年から現在までの間に、ステーブルコインの発行量は 1300 億ドルから 2350 億ドルに増加し、全体の増加率は 80.7% に達しています。主な増加は、UDST と USDC の 2 つのステーブルコインから来ています。
2024年1月1日時点のUSDTの発行額は910億ドルで、2025年3月31日時点でのUSDTの発行額は約536億ドル増の1,446億ドルで、増加額の51%を占めています。 USDCの発行額は同期間に238億ドルから606億ドルに増加し、約35%増加しました。 これら2つのステーブルコインは、市場シェアの87%を占めるだけでなく、成長面でも市場シェアの86%に貢献しています。
オンチェーンデータに分類すると、イーサリアムとトロンは、依然としてステーブルコインの発行額が最も多い2つのパブリックチェーンです。 そのうち、イーサリアムのステーブルコインの発行が53.62%、トロンの発行が約28.37%、合計が81.99%を占めました。
その中で、イーサリアムの2024年1月1日から2025年4月3日までのステーブルコインの増加は約580億ドルで、成長率は86%に達し、基本的にUSDT、UDSCの発行成長率とほぼ同じです。トロンの成長率は約34%で、ステーブルコイン全体の成長速度には及びません。
第3位のパブリックチェーンはSolanaで、同時期に125億ドルの発行量が増加し、成長率は584.34%に達しました。第4位はBaseで、40億ドルの発行が増加し、成長率は2316.46%に達しました。
上位10社の中で、Hyperliquid、TON、Berachainは昨年内に発行された安定コインです。この3社は約38億ドルの安定コイン発行量を追加し、安定コインの成長シェアの3.6%を貢献しました。全体的に見ると、EthereumとTronは依然として安定コインの主要市場です。
1ドルの新規資金が1.5ドルのアルトコイン市場価値を動かすだけです。
ステーブルコインはオンチェーンで急速に成長していますが、同時期のアルトコインの時価総額の伸びは理想的ではなく、比較のために、2020年3月にはアルトコイン全体の時価総額は約398億ドル(BTC、ETHを除く)でしたが、2021年5月にはアルトコインの時価総額は8,135億ドルに上昇しました。 これは約19.43倍です。 同期間に、ステーブルコインデータの増加は61億4,000万米ドルから992億米ドルに増加し、約15倍に増加しましたが、これは基本的に同期していました。 増加は基本的に同じです。
この牛市の段階で、ステーブルコインの時価総額全体の上昇幅は80%に達しましたが、同時期のアルトコインの全体の時価総額の上昇幅はわずか38.3%で、増加幅は約1599億ドルです。
振り返ってみると、2020年から2021年の周期において、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの総市場価値は8.3ドル上昇しました。しかし、2024年から2025年の周期においては、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの市場価値はわずか1.5ドルしか上昇しません。この比率は大幅に縮小しており、つまり新たに発行されたステーブルコインはアルトコインの購入に使用されていないようです。
お金はどこに行ったのか？これは重要な問題です。
パブリックチェーンの構図が再編成：イーサリアムとTronが地盤を守り、SolanaとBaseが成長の突破口を開く
直感的に言うと、今回のサイクルではSolanaのMEMEブームがこの牛市の進行を常にリードしてきました。しかし、MEMEの投機過程では、基本的にSOLの取引ペアが使用されており、ステーブルコインが参加する余地はあまりありません。また、前述の分析結果から見ると、ステーブルコインの成長は依然として主にイーサリアムにとどまっています。
したがって、ステーブルコインの成長がどこに行ったのかを見つけるには、イーサリアムやUSDT、USDCなどの主要なステーブルコインの動向を分析する必要があるでしょう。
分析の前に、いくつかの可能な方向性を挙げることができるかもしれません。これも、マーケットにおけるステーブルコインの行方についての一般的な推測です。例えば、ステーブルコインはより多くの支払いシーン、ステーキングリターン、価値の保存などに使用されることが考えられます。
まず、イーサリアムのステーブルコイン取引状況を見てみましょう。下の図から、ステーブルコインの取引量の変動がまるで心拍のような規則的な変動を示していることがわかります。この変動の背後には、ステーブルコインの用途の規則性が隠れているのかもしれません。
周期を短縮すると、この波動の規則性が明らかに見えるのは5+2の波動、つまり2日間の低迷と5日間の高峰です。観察すると、谷間の期間はすべて週末であり、高峰期は基本的に月曜日から水曜日にかけて徐々に上昇し、木曜日と金曜日には徐々に減少します。この明らかな波動の規則性は、少なくともこれらのステーブルコインの取引を開始するのは主に機関や企業であることを示しているようです。結局のところ、消費支払いシーンが主導する場合、このような波動はあまり見られないはずです。
さらに、1日の取引頻度から見ると、イーサリアム上のUSDTの最高の日間送金回数は30万回を超えず、通常、週末の送金頻度と送金の平均額は平日よりもはるかに低いです。これも上記の推論をさらに裏付けています。
USDTが取引所に流入し、USDCがDeFiプロトコルに沈殿する
ポジションの分布から見ると、過去1年間でUSDTの取引所の残高は大幅に増加しました。2024年1月1日の取引所の残高は152億枚で、2025年4月2日にはこの数字が409億枚に増加し、257億ドルの増加となり、増加率は169%に達しました。この増加率は、ステーブルコイン全体の発行量の80.7%の増加幅を大きく上回り、USDTの同時期の発行量の増加額の48%を占めています。
つまり、過去1年以上の間に、USDTの新規発行量の約半分が取引所に流入したということです。
しかし、同時期のUSDCの状況は大きく異なります。2024年1月1日、USDCの取引所保有量は約20.6億枚で、2025年4月2日にはこの数字は49.8億枚に増加しました。同時期のUSDCの発行量は368億枚増加し、新たに発行された量のうち、取引所に流入したのはわずか7.9%でした。また、取引所の総残高比率も8.5%に過ぎず、USDTの28.4%と比較して大きな差があります。
USDTの新たな発行量の大部分は取引所に流入しましたが、USDCの新たな取引量は取引所には入っていません。
それでは、USDCの新しい流入は一体どこに向かっているのでしょうか？これは、市場における資金の流れがどこに向かっているのかをある程度説明できるかもしれません。
保有者アドレスの観点から見ると、USDCの上位にランクインしているいくつかの保有者アドレスは基本的にDeFiプロトコルからのもので、イーサリアムを例に取ると、USDCの最大保有者アドレスはSky (MakerDAOのアドレスで、保有数量は48億枚で、約11.9%を占めています。2024年7月、このアドレスの保有数量はまだ2000万枚で、1年足らずの間に229倍に増加しました。SkyのUSDCの用途は主に自社のステーブルコインDAIとUSDSの担保資産として使用されています。このアドレスのUSDCの成長は、全体的に見てもDeFiプロトコルのTVLの増加がステーブルコインの需要を示していることを代表しています。
AAVEは、Ethereum上でのUSDCの第4位の保有アドレスです。2024年1月1日時点で、AAVEのUSDC保有量は約4500万枚であり、2025年3月12日のピークでは、そのアドレスのUSDC保有量が13.2億枚に増加し、約12.75億ドルの成長を遂げ、Ethereum上でのUSDCの新規発行量の7.5%を占めています。
この観点から、イーサリアムでのUSDCの増加は、主にステーキング製品クラスの成長によるものです。 2024年初頭のイーサリアムのTVL総額は約297億ドルで、最近は減少に見舞われているものの、まだ490億ドルの在庫があり(TVLの出来高はピーク時に760億ドルに達しました)、イーサリアムのTVLの成長率も490億を基準に64.9%に達する可能性があり、これは昨年のアルトコインの成長率よりもはるかに大きく、ステーブルコイン全体の成長率に近いものです。
ただし、規模の観点から見ると、イーサリアム上のTVLは193億ドルの規模で成長しましたが、イーサリアムのステーブルコインの580億ドルの成長と比較すると、依然として大きなギャップがあります。取引所からの新たな発行分を除くと、ステーキングタイプのプロトコルはこれらのステーブルコインの増加をすべて吸収していません。
新しいシーンの台頭：クロスボーダー決済から機関取引へのパラダイム移行
DeFiの成長によるステーブルコインの需要に加えて、消費者の支払い、国際送金、金融機関の店頭取引もステーブルコインの成長に対する新たな需要となる可能性があります。
Circleの複数の公式資料によると、ステーブルコインの利用シーンは、国境を越えた送金や消費支払いなどのシーンで徐々にエネルギーを発揮しています。Riseの報告書によれば、世界の送金の約30%はステーブルコインを通じて実現されています。この割合はラテンアメリカとサハラ以南のアフリカで特に顕著です。ラテンアメリカとサハラ以南のアフリカにおける小売およびプロフェッショナル向けステーブルコインの送金は、2023年7月から2024年6月の期間で前年同期比で40%以上増加しています。
Circleが発表した報告によると、2024年にスタンダードチャータード銀行傘下のZodia Marketsが発行したUSDCの純額は40億ドルに達しました。（Zodia Marketsは機関向けデジタル資産ブローカーで、OTC取引やオンチェーン外国為替などのサービスを世界中の顧客に提供しています。）
別のラテンアメリカの小売決済会社Lemonの顧客が保有するUSDCの数量は1.37億ドルを超え、このプラットフォームのユーザーは主にステーブルコインを使用して小売決済を行っています。
需要の新たな発生は、シナリオの違いによるものだけではありません。また、各ブロックチェーンのエコシステムの構造の違いも、異なるステーブルコインの需要を生んでいます。例えば、Solanaチェーン上のMEMEブームはDEXの取引需要を刺激しました。PANewsの不完全な統計によると、Solanaチェーン上のUSDC（上位100位）の取引ペアのTVL（総価値ロック）は約22億ドルであり、USDCの量の半分を基準に計算すると、この部分の流動資金量は約11億USDCになります。これは、Solanaチェーン上で発行されたUSDCの8.8%に相当します。
暗号市場は「投機バブル」から「資産運用の新製品」へと移行しています。
ステーブルコインの分解分析を通じて、PANewsは、ステーブルコインの成長の主要な推進力となる方向を見つけるのが非常に難しいようだと発見しました。したがって、市場の資金がどこに行ったのかという問題を説明することはできません。しかし、振り返ってみると、私たちが得たのは一連の複雑な結論かもしれません。
1、ステーブルコインの時価総額は増加し続けていますが、明らかにこれらの資金は大規模にアルトコイン市場に流入しておらず、アルトシーズンの初期の動力となっていません。
2.イーサリアム市場の観点から見ると、メインステーブルコインのこの部分のUSDTの成長の半分はまだ取引所に流れ込んでいますが、BTC(アルトコインとイーサリアムの市場が大幅に上昇していないため)や取引所のウェルスマネジメント商品の購入に使用される可能性が高いようです。 残りの成長需要は、DeFiプロトコルによって消化される可能性があります。 一般的に、イーサリアムに流れる資金は、ステーキングとレンディングプロトコルの安定した収入にもっと注意を払っています。 暗号市場が従来のファンドに惹かれるのは、クレイジーな浮き沈みではなく、新しいタイプの金融商品かもしれません。
3、新しいシーンの変化として、スタンダードチャータード銀行などの従来の金融機関が暗号市場に参入し、ステーブルコインの新たな需要の一つとなっています。また、インフラが未発達な地域や自国通貨の為替レートが不安定なためにステーブルコインを採用するシーンも増加しています。しかし、この部分のデータはまだ完全に統計が取れておらず、具体的なシェアは不明です。
4、ステーブルコインは異なるチェーンで異なるナラティブのニーズを持っています。例えば、Solanaの成長のニーズはMEMEの台頭による取引の熱気から来ているかもしれません。また、Hyperliquid、Berachain、TONのような新しいパブリックチェーンの成長熱も一定の資金需要をもたらしています。
全体として、この資本移動の底流は、暗号市場がパラダイムシフトを経験していることを示しており、ステーブルコインは単純な交換媒体の境界を突破し、従来の金融と暗号の世界をつなぐ価値の導管となっています。 一方では、アルトコインはステーブルコインの成長により、大量の輸血を受けることができませんでした。 一方、機関投資家の資金ニーズ、新興市場の支払いニーズ、オンチェーン金融インフラの成熟により、ステーブルコインはより広い価値の段階に押し上げられています。 これは、暗号通貨市場が「投機主導」から「価値の沈殿」という歴史的な転換点から静かに移行していることを示しているのかもしれません。
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データの全面的な解析によると、ステーブルコインの千億上昇の背後にある資金の流れ、アルトは上昇していない、ではお金はどこに行ったのか？
によって書かれた フランク, PANews
2024年以降、グローバルなステーブルコイン市場は80.7%の成長率で2350億ドルを突破し、USDTとUSDCの2強が86%の成長寄与率で市場を引き続き支配しています。しかし、イーサリアムとTronチェーンに沈殿した千億ドルの増加資金が、過去のサイクルのようにアルトコイン市場の同時爆発を引き起こさなかったことは理解に苦しみます。データによると、今回のサイクルでは新たに1ドルのステーブルコインが、アルトコインの時価総額を1.5ドルしか押し上げておらず、前回のブルマーケットに比べて82%も縮小しています。
この記事では、PANewsがステーブルコインに関する包括的なデータ解析を通じて、ステーブルコインの成長がもたらす暗号の究極の問題を解読します：お金はどこに行ったのか？取引所の残高が急増し、DeFiプロトコルのステーキング量が高まる一方で、従来の金融機関の店頭取引やクロスボーダー決済シーンへの浸透、新興市場の通貨代替需要が、静かに暗号通貨の世界の資金流向図を再形成しています。
安定コインの時価総額が1000億ドル増加し、イーサリアムとトロンが依然として80％の成長に寄与しています。
defillama のデータによると、全体的に見ると、2024 年から現在までの間に、ステーブルコインの発行量は 1300 億ドルから 2350 億ドルに増加し、全体の増加率は 80.7% に達しています。主な増加は、UDST と USDC の 2 つのステーブルコインから来ています。
2024年1月1日時点のUSDTの発行額は910億ドルで、2025年3月31日時点でのUSDTの発行額は約536億ドル増の1,446億ドルで、増加額の51%を占めています。 USDCの発行額は同期間に238億ドルから606億ドルに増加し、約35%増加しました。 これら2つのステーブルコインは、市場シェアの87%を占めるだけでなく、成長面でも市場シェアの86%に貢献しています。
オンチェーンデータに分類すると、イーサリアムとトロンは、依然としてステーブルコインの発行額が最も多い2つのパブリックチェーンです。 そのうち、イーサリアムのステーブルコインの発行が53.62%、トロンの発行が約28.37%、合計が81.99%を占めました。
その中で、イーサリアムの2024年1月1日から2025年4月3日までのステーブルコインの増加は約580億ドルで、成長率は86%に達し、基本的にUSDT、UDSCの発行成長率とほぼ同じです。トロンの成長率は約34%で、ステーブルコイン全体の成長速度には及びません。
第3位のパブリックチェーンはSolanaで、同時期に125億ドルの発行量が増加し、成長率は584.34%に達しました。第4位はBaseで、40億ドルの発行が増加し、成長率は2316.46%に達しました。
上位10社の中で、Hyperliquid、TON、Berachainは昨年内に発行された安定コインです。この3社は約38億ドルの安定コイン発行量を追加し、安定コインの成長シェアの3.6%を貢献しました。全体的に見ると、EthereumとTronは依然として安定コインの主要市場です。
1ドルの新規資金が1.5ドルのアルトコイン市場価値を動かすだけです。
ステーブルコインはオンチェーンで急速に成長していますが、同時期のアルトコインの時価総額の伸びは理想的ではなく、比較のために、2020年3月にはアルトコイン全体の時価総額は約398億ドル(BTC、ETHを除く)でしたが、2021年5月にはアルトコインの時価総額は8,135億ドルに上昇しました。 これは約19.43倍です。 同期間に、ステーブルコインデータの増加は61億4,000万米ドルから992億米ドルに増加し、約15倍に増加しましたが、これは基本的に同期していました。 増加は基本的に同じです。
この牛市の段階で、ステーブルコインの時価総額全体の上昇幅は80%に達しましたが、同時期のアルトコインの全体の時価総額の上昇幅はわずか38.3%で、増加幅は約1599億ドルです。
振り返ってみると、2020年から2021年の周期において、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの総市場価値は8.3ドル上昇しました。しかし、2024年から2025年の周期においては、ステーブルコインが1ドル増えるごとに、アルトコインの市場価値はわずか1.5ドルしか上昇しません。この比率は大幅に縮小しており、つまり新たに発行されたステーブルコインはアルトコインの購入に使用されていないようです。
お金はどこに行ったのか？これは重要な問題です。
パブリックチェーンの構図が再編成：イーサリアムとTronが地盤を守り、SolanaとBaseが成長の突破口を開く
直感的に言うと、今回のサイクルではSolanaのMEMEブームがこの牛市の進行を常にリードしてきました。しかし、MEMEの投機過程では、基本的にSOLの取引ペアが使用されており、ステーブルコインが参加する余地はあまりありません。また、前述の分析結果から見ると、ステーブルコインの成長は依然として主にイーサリアムにとどまっています。
したがって、ステーブルコインの成長がどこに行ったのかを見つけるには、イーサリアムやUSDT、USDCなどの主要なステーブルコインの動向を分析する必要があるでしょう。
分析の前に、いくつかの可能な方向性を挙げることができるかもしれません。これも、マーケットにおけるステーブルコインの行方についての一般的な推測です。例えば、ステーブルコインはより多くの支払いシーン、ステーキングリターン、価値の保存などに使用されることが考えられます。
まず、イーサリアムのステーブルコイン取引状況を見てみましょう。下の図から、ステーブルコインの取引量の変動がまるで心拍のような規則的な変動を示していることがわかります。この変動の背後には、ステーブルコインの用途の規則性が隠れているのかもしれません。
周期を短縮すると、この波動の規則性が明らかに見えるのは5+2の波動、つまり2日間の低迷と5日間の高峰です。観察すると、谷間の期間はすべて週末であり、高峰期は基本的に月曜日から水曜日にかけて徐々に上昇し、木曜日と金曜日には徐々に減少します。この明らかな波動の規則性は、少なくともこれらのステーブルコインの取引を開始するのは主に機関や企業であることを示しているようです。結局のところ、消費支払いシーンが主導する場合、このような波動はあまり見られないはずです。
さらに、1日の取引頻度から見ると、イーサリアム上のUSDTの最高の日間送金回数は30万回を超えず、通常、週末の送金頻度と送金の平均額は平日よりもはるかに低いです。これも上記の推論をさらに裏付けています。
USDTが取引所に流入し、USDCがDeFiプロトコルに沈殿する
ポジションの分布から見ると、過去1年間でUSDTの取引所の残高は大幅に増加しました。2024年1月1日の取引所の残高は152億枚で、2025年4月2日にはこの数字が409億枚に増加し、257億ドルの増加となり、増加率は169%に達しました。この増加率は、ステーブルコイン全体の発行量の80.7%の増加幅を大きく上回り、USDTの同時期の発行量の増加額の48%を占めています。
つまり、過去1年以上の間に、USDTの新規発行量の約半分が取引所に流入したということです。
しかし、同時期のUSDCの状況は大きく異なります。2024年1月1日、USDCの取引所保有量は約20.6億枚で、2025年4月2日にはこの数字は49.8億枚に増加しました。同時期のUSDCの発行量は368億枚増加し、新たに発行された量のうち、取引所に流入したのはわずか7.9%でした。また、取引所の総残高比率も8.5%に過ぎず、USDTの28.4%と比較して大きな差があります。
USDTの新たな発行量の大部分は取引所に流入しましたが、USDCの新たな取引量は取引所には入っていません。
それでは、USDCの新しい流入は一体どこに向かっているのでしょうか？これは、市場における資金の流れがどこに向かっているのかをある程度説明できるかもしれません。
保有者アドレスの観点から見ると、USDCの上位にランクインしているいくつかの保有者アドレスは基本的にDeFiプロトコルからのもので、イーサリアムを例に取ると、USDCの最大保有者アドレスはSky (MakerDAOのアドレスで、保有数量は48億枚で、約11.9%を占めています。2024年7月、このアドレスの保有数量はまだ2000万枚で、1年足らずの間に229倍に増加しました。SkyのUSDCの用途は主に自社のステーブルコインDAIとUSDSの担保資産として使用されています。このアドレスのUSDCの成長は、全体的に見てもDeFiプロトコルのTVLの増加がステーブルコインの需要を示していることを代表しています。
AAVEは、Ethereum上でのUSDCの第4位の保有アドレスです。2024年1月1日時点で、AAVEのUSDC保有量は約4500万枚であり、2025年3月12日のピークでは、そのアドレスのUSDC保有量が13.2億枚に増加し、約12.75億ドルの成長を遂げ、Ethereum上でのUSDCの新規発行量の7.5%を占めています。
この観点から、イーサリアムでのUSDCの増加は、主にステーキング製品クラスの成長によるものです。 2024年初頭のイーサリアムのTVL総額は約297億ドルで、最近は減少に見舞われているものの、まだ490億ドルの在庫があり(TVLの出来高はピーク時に760億ドルに達しました)、イーサリアムのTVLの成長率も490億を基準に64.9%に達する可能性があり、これは昨年のアルトコインの成長率よりもはるかに大きく、ステーブルコイン全体の成長率に近いものです。
ただし、規模の観点から見ると、イーサリアム上のTVLは193億ドルの規模で成長しましたが、イーサリアムのステーブルコインの580億ドルの成長と比較すると、依然として大きなギャップがあります。取引所からの新たな発行分を除くと、ステーキングタイプのプロトコルはこれらのステーブルコインの増加をすべて吸収していません。
新しいシーンの台頭：クロスボーダー決済から機関取引へのパラダイム移行
DeFiの成長によるステーブルコインの需要に加えて、消費者の支払い、国際送金、金融機関の店頭取引もステーブルコインの成長に対する新たな需要となる可能性があります。
Circleの複数の公式資料によると、ステーブルコインの利用シーンは、国境を越えた送金や消費支払いなどのシーンで徐々にエネルギーを発揮しています。Riseの報告書によれば、世界の送金の約30%はステーブルコインを通じて実現されています。この割合はラテンアメリカとサハラ以南のアフリカで特に顕著です。ラテンアメリカとサハラ以南のアフリカにおける小売およびプロフェッショナル向けステーブルコインの送金は、2023年7月から2024年6月の期間で前年同期比で40%以上増加しています。
Circleが発表した報告によると、2024年にスタンダードチャータード銀行傘下のZodia Marketsが発行したUSDCの純額は40億ドルに達しました。（Zodia Marketsは機関向けデジタル資産ブローカーで、OTC取引やオンチェーン外国為替などのサービスを世界中の顧客に提供しています。）
別のラテンアメリカの小売決済会社Lemonの顧客が保有するUSDCの数量は1.37億ドルを超え、このプラットフォームのユーザーは主にステーブルコインを使用して小売決済を行っています。
需要の新たな発生は、シナリオの違いによるものだけではありません。また、各ブロックチェーンのエコシステムの構造の違いも、異なるステーブルコインの需要を生んでいます。例えば、Solanaチェーン上のMEMEブームはDEXの取引需要を刺激しました。PANewsの不完全な統計によると、Solanaチェーン上のUSDC（上位100位）の取引ペアのTVL（総価値ロック）は約22億ドルであり、USDCの量の半分を基準に計算すると、この部分の流動資金量は約11億USDCになります。これは、Solanaチェーン上で発行されたUSDCの8.8%に相当します。
暗号市場は「投機バブル」から「資産運用の新製品」へと移行しています。
ステーブルコインの分解分析を通じて、PANewsは、ステーブルコインの成長の主要な推進力となる方向を見つけるのが非常に難しいようだと発見しました。したがって、市場の資金がどこに行ったのかという問題を説明することはできません。しかし、振り返ってみると、私たちが得たのは一連の複雑な結論かもしれません。
1、ステーブルコインの時価総額は増加し続けていますが、明らかにこれらの資金は大規模にアルトコイン市場に流入しておらず、アルトシーズンの初期の動力となっていません。
2.イーサリアム市場の観点から見ると、メインステーブルコインのこの部分のUSDTの成長の半分はまだ取引所に流れ込んでいますが、BTC(アルトコインとイーサリアムの市場が大幅に上昇していないため)や取引所のウェルスマネジメント商品の購入に使用される可能性が高いようです。 残りの成長需要は、DeFiプロトコルによって消化される可能性があります。 一般的に、イーサリアムに流れる資金は、ステーキングとレンディングプロトコルの安定した収入にもっと注意を払っています。 暗号市場が従来のファンドに惹かれるのは、クレイジーな浮き沈みではなく、新しいタイプの金融商品かもしれません。
3、新しいシーンの変化として、スタンダードチャータード銀行などの従来の金融機関が暗号市場に参入し、ステーブルコインの新たな需要の一つとなっています。また、インフラが未発達な地域や自国通貨の為替レートが不安定なためにステーブルコインを採用するシーンも増加しています。しかし、この部分のデータはまだ完全に統計が取れておらず、具体的なシェアは不明です。
4、ステーブルコインは異なるチェーンで異なるナラティブのニーズを持っています。例えば、Solanaの成長のニーズはMEMEの台頭による取引の熱気から来ているかもしれません。また、Hyperliquid、Berachain、TONのような新しいパブリックチェーンの成長熱も一定の資金需要をもたらしています。
全体として、この資本移動の底流は、暗号市場がパラダイムシフトを経験していることを示しており、ステーブルコインは単純な交換媒体の境界を突破し、従来の金融と暗号の世界をつなぐ価値の導管となっています。 一方では、アルトコインはステーブルコインの成長により、大量の輸血を受けることができませんでした。 一方、機関投資家の資金ニーズ、新興市場の支払いニーズ、オンチェーン金融インフラの成熟により、ステーブルコインはより広い価値の段階に押し上げられています。 これは、暗号通貨市場が「投機主導」から「価値の沈殿」という歴史的な転換点から静かに移行していることを示しているのかもしれません。