2025年に暗号資産市場のヘリコプタークラッシュはさらに続くのか？財務省が答えを持っている

エレバン (CoinChapter.com) — 2024年、暗号資産市場は急速に下落していますが、これだけが圧力を受けているわけではありません。かつて最も安全な資産と見なされていた米国財務省債券も下落しています。投資家は同時に株式、暗号資産、そして長期政府債務から資本を引き揚げており、重要な質問が浮上しています：この広範な撤退は、特に2025年の暗号資産市場における世界の金融市場全体のより深刻なストレスを示しているのでしょうか？

まず第一に：米国財務省債券は投資家の信頼を失っている

30年国債市場のボラティリティが急激に上昇しています。

2025年4月現在、日中の利回りの変動は2008年の金融危機以来見られなかったレベルに達しています。以下のチャートによると、高利回りと低利回りの間の日々の差は現在0.4パーセントポイントを超えており、安定した資産クラスとしての国債に対する投資家の不信感が高まっていることを示しています。

30年国債のボラティリティが数十年ぶりの高水準に達する。出典：ブルームバーグ

投資家が(like Treasuries)米国国債を信頼すると、価格と利回りはスムーズかつ予測どおりに動く傾向があります。しかし、経済、政府債務、政策変更に神経質になると、より感情的に反応し始めます。これにより、1日で急激な価格変動が発生します。

債券利回りは価格に逆相関して動くため、利回りが1日に0.4パーセントポイント以上(の幅で変動することは、債券価格が大きく上下していることを意味します。この種のボラティリティは、投資家が債券が実際にどれだけの価値があるかについて合意できていないことを示唆しており、その不確実性は信頼の欠如を示しています。

さらに、元財務長官のローレンス・サマーズは、債務の増加と投資家の信頼の低下が「悪循環」を引き起こす可能性があると警告しました。これは、借入がより高額になることを意味します。外国人投資家は現在、7兆ドルの米国財務省証券を保有しています。彼らが撤退すれば、米国は増大する赤字を資金調達するのが難しくなるかもしれません。

2025年における米国経済の停滞が暗号資産市場に悪影響を与えている

ビットコインは、暗号資産市場の純シェアのほぼ65%を占めており、2025年の米国の経済問題によって引き起こされる不安を感じています。

例えば、米国を拠点とするビットコインETFは、大規模な資本流出を見ています。4月1日から4月10日までの間に、これらのファンドは11億ドルの引き出しを目撃し、4月8日は326.3百万ドルという最悪の単日流出を記録しました。ブラックロックのIBITだけで252.9百万ドルを失い、規制された暗号資産商品に対する投資家の信頼が低下していることを示しています。

ビットコインETFの資金流出が米国ファンド全体で強まる。出典：ファーサイド・インベスターズ

2025年までの暗号資産市場からの流出は、米国の暗号資産市場が米国の金融資産からのより広範な退出の一部であることをさらに示しています。

暗号資産に対する小売業の欲求も低下

一方、韓国と世界の取引所の価格差を測定するコリアプレミアム指数は、4月に再びマイナスに転じ、2025年の仮想通貨市場では初めてのマイナスに転じました。

小売業界の暗号資産市場への関心を示す指標が-2%を下回りました。負のプレミアムは、韓国のトレーダーがBTCを割引価格で売却していることを示しており、地元の需要が弱いことを示唆しています。このプレミアムは通常、強気市場で急上昇し、地元の買い手が市場価格を上回る価格を支払います。

プレミアムは2025年第1四半期を通じてプラスを維持しました。米国のETFフローの減少に加えて、そのリターンがゼロを下回っていることは、ビットコインを現在の価格で保有することに対する世界的な無関心を裏付けています。

韓国でビットコインプレミアムが再びマイナスに転じる。出典: CryptoQuant

トランプの最新の関税一時停止は、暗号資産市場やより広範なリスクオン市場に短期的な安堵をもたらしました。それにもかかわらず、ETFの流出と小売の関心の欠如から、投資家はより慎重になっているようです。これらの要因は、暗号資産市場が2025年にさらに減少するリスクがあることを示しています。

逆に、具体的な貿易政策は投資家を楽にし、暗号資産が地域的な底を見つけるのを助けるかもしれません。