ウラジーミル・プーチンのロシアは、実際にはトランプの貿易戦争から安全ではない

ロシアは、トランプが「解放の日」の関税をドロップしたとき、運が良かった。しかし、その運は偽りである。本当の危険は石油だ。その一言—石油—がプーチンの戦争によって燃え上がる経済を支えている。そして今、その石油は彼の帝国を真っ直ぐ地獄に引きずり込んでいる。

原油価格が急落しています。ロシアのウラルブレンドは、ついに1バレル55ドルを下回りました。これは、クレムリンが自らの予算目標に到達するために必要な金額からほぼ20ドルも足りません。ロシアの国家収入の約3分の1は石油とガスから来ています。その穴は大きな傷です。価格が下がり続ければ、今年の国の赤字はほぼ倍増する可能性があります。

トランプの貿易政策はロシアを崩壊に近づける

ウクライナに関する和平交渉が停滞しています。モスクワは足踏みしており、戦場での勝利が米国を屈服させることを期待しています。しかし、その影響力は薄れつつあります。石油価格がクレムリンの予算を圧迫しています。もしさらに下がれば、プーチンは戦争戦略を変更せざるを得なくなるかもしれません。なぜなら、その資金が単に存在しなくなるからです。

J.P.モルガンのアナリストは、ロシアがほとんどの世界市場から遮断されているにもかかわらず、トランプの貿易政策は依然としてロシアに厳しい影響を与えるだろうと述べた。彼らはそれをモスクワに真っ直ぐ向かう「津波」と呼んだ。

プーチン政権は現金のために石油だけに依存しているわけではない。それは生存のために依存している。1980年代、石油価格の下落はソビエト連邦を破壊するのに役立った。1999年、プーチンが首相になったとき、上昇する石油価格が彼を救った。彼の権力の全てはその基盤の上に成り立っている。そして今、その基盤は揺らいでいる。

石油産業は燃料以上のものを汲み上げます。それは他のセクターも持ち上げます。石油がうまくいけば、製鉄所は繁栄し、建設現場は活況を呈し、町全体が浮かび上がります。しかし、石油が下がると、それに関連するすべてのものも落ちます。この連鎖反応は、経済学者が乗数効果と呼ぶものです。

トランプのチームは、石油がロシアの弱点であることを知っていました。彼の政権は早い段階で、米国とサウジアラビアの生産を増やして価格を下げる圧力をかけるつもりであることをほのめかしました。トランプのウクライナ特使であるキース・ケロッグは、1月に石油価格が$45に下がれば、プーチンが戦争を止める可能性があると述べました。

トランプがついに新しいグローバル関税リストを発表したとき、ロシアはそれにすら含まれていなかった。しかし、それは贈り物ではなかった。それは無関係さだった。アメリカは、制裁の年数のおかげでモスクワとの実際の貿易はほとんど残っていないと言った。

ロシアは多次元の圧力に直面しています

ロシアは他の石油危機—2008年、COVID—を乗り越えてきたが、今回は違う。戦争は3年間続いている。クレムリンは仕事とお金を配ることでコストを隠そうとした。もし今、経済が崩壊したら、その隠れ蓑は剥がれてしまう。

クレムリンは「ロシア経済への影響を最小限に抑えるためにすべてを行っている」と主張しています。しかし、数字は嘘をつきません。

ゴールドマン・サックスは、ブレント原油の価格が今年は平均わずか63ドルになる可能性があると述べた。そして2026年には58ドルに達する可能性がある。ウラル油はすでに割引価格で販売されているため、ロシアの石油価格は50ドルを下回る可能性がある。石炭や金属も沈んでいる。トランプの関税による中国の減速がさらなる痛みを加えている。

ルネサンスキャピタルは顧客に対し、低油価格が「ハードランディング」を引き起こす可能性があると伝えました。彼らは、ウラル油が今年$50で推移すれば、ロシアのGDPはわずか0.1%しか成長しないかもしれないと述べました。それはほぼ横ばいです。特に2023年と2024年の軍事支出がGDPをそれぞれ4%押し上げた後では、非常に悪い結果です。

その同じ支出が制御不能なインフレを引き起こしました。それに対抗するために、中央銀行は金利を21%に引き上げました。これは過去最高です。同時に、国は労働者を失っています—軍に徴兵されるか、国を逃れるかのいずれかです。

2月の前年同期比GDP成長率はわずか0.8%で、1月の3%から減少しました。工場の生産は減少しています。自動車の販売は減少しています。鉄道貨物の出荷は減少しています。すべての指標が下落しています。

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