XPLイベントから分散型金融派生取引の隠れた罠を理解する

著者:K2改; ソース: X, @kaikaibtc

今回HyperLiquidで行われたXPLの巨額清算は、偶然の出来事ではありません。以前のJELLYJELLY事件と同様、単なる市場の変動ではなく、あからさまな「流動性ハンティング」（Liquidity Hunting）であり、メカニズム、人間性、市場構造の弱点を精密に利用した。

オンチェーンデータの監視に基づき、今回の事件の核心プロセスは以下の通りです：

• 午前05:35： アドレス0xb9c…6801eの大口投資家が突然HyperLiquidに大量のUSDCを投入し、3倍のレバレッジでXPLトークンのロングポジションを開設しました。その猛烈な買いの勢いが瞬時にオーダーブック全体を掃き尽くし、XPLの価格が垂直に上昇し始めました。
• 05:36–05:37： この巨大なクジラの強力な引き上げにより、XPLの価格はわずか約2分で、0.6ドル近くから約1.80ドルのピークまで急上昇し、200％以上の上昇率を記録しました。価格の急激な上昇により、多くのショートポジションが清算され、その中でアドレス0xC2Cbは約459万ドル、0x64a4は約200万ドルの損失を被りました。
• 迅速利益確定： 価格がピークに達した際、この巨大なクジラは迅速にポジションを閉じ、わずか1分で約1600万ドルの利益を確保しました。同時に、もう2つの協調して動いているクジラアドレスも高値で利益確定しました。最終的に、これら3つのアドレスは合計で約3800万ドルの利益を得ました。
• 事後ポジション：注目すべきは、主要な利益操作を完了した後、この巨大なクジラが依然として1520万枚のXPLのロングポジションを保持しており、市場価値は1020万ドルを超えていることです。これは、彼らが今後の市場動向に引き続き影響を与えたいと考えている可能性を示しています。

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$XPLのヘッジスナイプには4つの主要アドレスが参加し、累計利益は4610万ドルです（出典：@ai_9684xtp）

今回はこの定向狙撃がどのように行われたのか見てみましょう？

流動性の劣位を利用する：プロセスの分業が明確で、手法が熟練しています。チェーン上のデータによると、少なくとも4つの巨大なクジラアドレスがこの狙撃に参加し、4610万ドルを巻き上げました。

1. 流動性の劣位を利用する：なぜXPLなのか？それはプレマーケット契約であり、プレイする人がほとんどおらず、流動性プールが小さな水たまりのように浅いからです。このような環境では、価格のコントロール権はほぼ完全に資金の規模に依存しています。巨大なクジラが三倍のレバレッジを使って直接指値を掃除するのは、この構造的な非対称性の優位性を利用して、相対的に小さなコストで全体の市場を動かしているからです。
2. 強制ロスカットの連鎖反応を引き起こす：価格が0.6ドルから1.8ドルに急騰したのは、実際の資金で買い上げたのではなく、クジラたちは初期資金を使っただけで、真の燃料は全てのショートポジションを持っている人たちである。

あなたのショートポジションが強制的に清算される

1. 高度協調された戦闘：チェーン上の資金の流れは、これは単独の戦闘ではないことを明確に示しています。少なくとも4つのアドレスが資金の出所、ポジションの構築のリズム、価格押し上げの行動、そして出入りのリズムにおいて、まるで同じトレーニング機関から出てきたかのようです。
2. 拡大されたプラットフォーム設計の欠陥：HyperLiquidの内部価格設定メカニズムは外部オラクルに接続されていないため、ここでの価格は完全に場の人々によって決まります。クジラたちはこの点を利用して、この浅い水域で「やりたい放題」です。さらに皮肉なことに、数ヶ月前のJELLYJELLY事件も同じレシピ、同じ味でした。

JELLYJELLYイベントの振り返り

今回のXPL事件は孤立したものではありません。今年の3月26日、HyperLiquidでも類似のJELLYJELLYトークンの価格操作事件が発生しました。その時、ある巨額のアドレスがJELLYJELLYを大量に売却し、価格が暴落し、プラットフォームの流動性プール（HLP）が強制的にショートポジションを取らざるを得なくなりました。その後、そのアドレスは迅速に買い戻し、価格を押し上げ、HLPの金庫は約1200万ドルの損失を被りました。その結果、HyperLiquidはその取引ペアを上場廃止せざるを得ず、被害を受けたユーザーに補償を行うことになりました。

プラットフォームはJELLYJELLY事件後にレバレッジと清算メカニズムを更新しましたが、XPL事件の発生は、システムが巨大なクジラによる資金とメカニズムの脆弱性を利用した攻撃に直面した際に、依然として顕著な脆弱性を抱えていることを示しています。

次の「食卓の料理」になりたくないなら、下記のいくつかを参考にしてください

今回のXPL事件は、厳しい現実を再確認させました：流動性の不足した市場では、小口投資家はクジラの天然の「対抗盤」と「燃料」です。次の狩りの犠牲者にならないためには、以下の点が重要です：

• サメと“小さな池”で遊ばないでください

前場契約、新しいコインや小さなコインのレバレッジ取引には軽々しく参加しないでください。水が浅く、魚が少なく、手を出しやすいです。参加する場合は、高リスクの投機として考え、いつでもゼロになりうる資金を投入し、「大きな相場をつかむ」という幻想を抱かないでください。

• レバレッジは自分を吊るすロープです

このような市場状況では、2倍のレバレッジと20倍のレバレッジに違いはなく、すべて一瞬の出来事です。ポジションは、損失を受け入れられる範囲、例えば総資金の5%に常にコントロールしてください。生き残ることが何よりも重要です。

• 異常なオーダーブックと資金の流れに警戒

コインが何の理由もなく垂直に上昇し、オーダーブックの売り注文が紙のように引き裂かれるのを見たら、FOMOしないで、すぐに逃げて！それは富を得るチャンスではなく、屠殺が始まったのです。能力のあるトレーダーは、オンチェーンデータ（オンチェーンデータプラットフォームOnchain Lens、Lookonchainなどを参照）に注目すべきです。攻撃前に巨額の資金が特定のプラットフォームに流入することは一般的な危険信号です。

• 不透明なルールのカジノで賭けないでください

遊ぶ前に、このプラットフォームにオラクルがあるか、十分な取引の深さがあるかを確認するために5分間の時間を使ってください。良いプラットフォームは、あなたを守る方法を考え、ルールが他の人にあなたを攻撃する武器にならないようにします。イベント後、HyperLiquidは公式声明を発表しました。その全文は「私たちには関係ありません。自分を振り返ってください。」の一文だけです。

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• 家産を賭けて幻想を追わないでください

クジラは情報の差やルールの抜け穴からお金を稼いでいますが、多くの人は幻想的な富を追い求めて損失を出しています。あなたに属さない機会を追い求めるのをやめ、リスク管理にエネルギーを注ぐ方が何よりも重要です。

最後に覚えておいてほしい言葉：このジャングルでは、最も危険なのは価格の上下ではなく、ルールの裏に隠れてあなたを獲物として扱う人々です。獲物にならないでください。