モルガン・スタンレーが大胆に予測：連邦準備制度（FED）の利下げ幅は市場の予想を超える可能性がある

新浪ファイナンス
11時間前
新浪财经公式アカウント
出典：マーケットニュース

出所:ゴールデンテンデータ

ウォール街の巨人たちは、連邦準備制度（FED）の利下げ幅が市場が現在予想しているよりも大きい可能性があると予測しています。これは、モルガン・スタンレーの金利戦略チームが、今から来年末までの予測シナリオを更新した後に得た見解です。

彼らのベースライン予測では、連邦準備制度（FED）は今月の会議で25ベーシスポイントの利下げを行い、2026年12月までに各会議ごとに同様の利下げを行うとされています。しかし、アメリカ経済の他の可能性を評価した結果、モルガン・スタンレーは、その様々な確率のバランス点がさらに「ハト派」であると考えています。

連邦準備制度（FED）議長パウエルが8月にジャクソンホール会議で行った講演について、一般的な解釈は、連邦準備制度（FED）が今後より緩和的な立場を取るだろうということであり、頑固なインフレデータよりも労働市場データの弱さにより多くの注意を払うことです。

マシュー・ホーンバッハ（Matthew Hornbach）率いるモルガン・スタンレーのエコノミストチームは、連邦基金目標金利のパスに異なる影響を与える可能性のある三つの代替シナリオを評価し、加重平均された金利パスは彼らの現在の推定よりもさらに低いという結論に至りました。

このウォール街の大手は、連邦準備制度（FED）の金利が2025年と2026年に予想以上に早く低下し、2.25%まで下がる可能性があると考えていますが、この期間の終点は若干高く、約2.75%になるかもしれません。

コンテンツ画像
目標連邦準備制度（FED）基金の上限とモルガン・スタンレーのアメリカ経済予測

この追加の下方圧力は、モルガン・スタンレーが利回り曲線がより急勾配になるとの信頼を強化しました（すなわち、長期金利が短期金利よりも早く上昇すること）。これにより、彼らはアメリカの5年物国債、アメリカの長期債券を買い、スティープニング取引（すなわち、トレーダーが曲線の短期サイドでロングポジションを構築し、より長い期間のツールでショートポジションを構築すること）を行い、2026年1月の連邦基金先物を買うことを提案しました。

先週金曜日に発表された「新しいシナリオが私たちを米国債券に対してより楽観的にさせる」というタイトルの報告書は、3つの代替シナリオを検討しました：

（一）財政刺激（より広範な政府支出と刺激策）及び「動物精神」によってもたらされる需要の上昇（モルガン・スタンレーはこれが10％の可能性があると考えている）。

（二）連邦準備制度（FED）がインフレに対してより高い耐性を持ち、「動物精神」による需要の上昇がある（モルガン・スタンレーもこれに10%の可能性があると考えている）。

（三）貿易ショックと突発的な経済中断を特徴とする穏やかな景気後退（モルガン・スタンレーはこれに30%の可能性があると考えている）。

しかし、モルガン・スタンレーの報告は、景気後退のリスクや連邦準備制度（FED）がインフレに対してそれほど攻撃的ではない態度を取る可能性があるため、トレーダーたちはより「ハト派」の結果に高い確率を与える可能性があることを強調しています。それに基づいて、モルガン・スタンレーは、フェデラルファンドの市場価格設定は、現在仮定されている3.25%の最終金利よりも100ベ basis points 低くなる可能性があると考えています。