権力交代：ソラナオンチェーンミーム通貨発行プラットフォームの帝国興亡

暗号通貨の世界では、権力の交代はしばしば迅速かつ容赦なく訪れます。ソラナオンチェーンのミーム通貨発行プラットフォームでは、クラシックな権力交代が繰り広げられています。

つい最近まで独占的な地位を誇っていたPump.funは、現在市場シェアが88％から13％に急降下しました。一方で新興の挑戦者Let'sBONKは急速に台頭し、86％の市場を獲得しました。これは単なる暗号市場のボラティリティの一例ではなく、帝国の崩壊の典型的なケースです。これは私たちに、注意力という最終的な防衛線を無視すると、どんなに大きな先発優位も瞬時に消え去ることを教えてくれます。

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Pump.fun の興亡

Pump.funは、2024年1月に20代の若者3人によって立ち上げられました。それはmemeの発行ロジックを覆しました：ユーザーは画像をアップロードし、名前を付け、数回クリックするだけで、2ドル未満のコストでトークンを発行でき、プログラミング知識は一切必要ありません。

これは"無価値"を"有価値"に変換する根底にある衝動を満たしています。暗号の世界では、これは妄想ではなく、ビジネスモデルです。2025年1月までに、Pump.funは4.58億ドル以上の収益を上げ、新しい通貨を毎日数千件立ち上げ、ピーク時には1日の収益が700万ドルを超えました。

しかし、Pump.funの衰退は、その最も革新的な機能の1つであるライブストリーミングから始まりました。本来は発行者がトークンを宣伝するために設計されていましたが、事態はすぐに制御を失いました。極端な行動を取る人が出始め、未成年のユーザーが銃を持って家族を脅迫する深刻な事件も発生しました。

Pump.funはライブ機能を強制的に閉鎖されましたが、評判はすでに大きな打撃を受けています。その週の収入は66%急落し、世論の反発が起こり、競合他社が隙を突いて進出してきました。収入の減少と競争圧力に直面し、Pump.funは(ICO)の発行によって自救を決定しました。

ICOは12分で5億ドルを調達し、さらに7億ドルのプライベートセールを加えたように見えますが、詳細に分析すると、200以上のウォレットが100万ドルの上限に達し、最初の340人の購入者が60%のシェアを占めました。すべての販売トークンは全額ロック解除され、48〜72時間の転送制限のみが設定されました。

トークンの価格は最初に75%急騰し0.007ドルに達しましたが、熱気はすぐに冷めました。数週間で60%下落し、次々と新たな安値を更新し、典型的な「デススパイラル」の動きを呈しています。トークンエコノミクスも非常に過激で、33%が公募と私募に配分され、67%がプロジェクト側の手に握られており、配分スケジュールは不明です。

ユーザーはプラットフォームに約7.5億ドルの収益をもたらしましたが、即時のコミュニティ報酬はありませんでした。同時に、プライベート投資家が取引所に1.6億ドル相当のトークンを投げ売りし、大きな売り圧力をもたらしました。

最後の一撃は、共同創設者Alon Cohenが公開で発表したもので、長期的に約束されたエアドロップが「近い将来には発生しない」とのことです。この発表により、トークン価格は24時間以内に15％暴落しました。

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Let'sBONKの台頭

Pump.funが連続してミスを犯しているとき、Let'sBONKは相手に欠けているすべてを静かに構築しています：透明性、コミュニティ指向、そして明確なコミュニケーション。

現在、Let'sBONKの日次収益は130万ドルに達しており、これは Pump.fun の5倍です。 年間ベースで見ると、Let'sBONKの月収はなんと4億3,492万ドルで、Pump.fun は2億6,725万ドルです。

5月のほぼゼロから、7月には日収100万ドルを安定的に突破し、Let'sBONKの収益は順調に上昇しています。一方、Pump.funの収益は1月のピークから700万ドルを超え、一気に暴落し、2024年9月の水準に戻りました。

ICO以降、PUMPトークンは60%の時価総額を失い、BONKは比較的安定しており、時価総額は21億ドルを維持しています。Let'sBONKは毎週収益の1%をBONKの買い戻しに使用し、このプラットフォームの誕生前から存在する基盤のあるエコシステムトークンをサポートします。

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アテンションエコノミー

Pump.funはネットワーク効果によって先行していました。開発者がそこで通貨を発行するのは、トレーダーがそこにいるからです；トレーダーがそこにいるのは、最も人気のあるミーム通貨がそこで初めて発表されるからです。このフライホイール効果は、一見無敵のようです。

しかし、注意力は脆弱です。それは伝統的な企業の経済的な堀——規模の経済、スイッチングコスト、規制の障壁——とは異なり、信頼が崩壊すると、ユーザーの心の中は瞬時に崩壊します。一度のライブ配信の事故が、ユーザーに代替プラットフォームを試す理由を与えました。Let'sBONKはすぐに"クリーンな"選択肢になりました、歴史的な負担のないプラットフォームです。

生死存亡の危機を認識したPump.funは、ほぼ絶望的な反撃を開始しました。彼らはトークンの買い戻し比率を日々の収入の25%から100%に引き上げました。これは、毎日約25.4万ドルが買い戻しに使われることを意味しますが、これはLet'sBONKの日々の1.3万ドルの買い戻し（割合はわずか1%）を大きく上回ります。しかし、これはPump.funが全ての収益を買い戻しに使うことを意味しており、プラットフォームの成長には使われていません。

次に、彼らは取引活動に基づいてPUMP通貨を報酬として提供する30日間のインセンティブプログラムを開始しました。しかし、初期のフィードバックでは、この戦略が競争状況を逆転させることはできなかったことが示されています。

問題は戦術的なものではなく、戦略的なものです。いくら買い戻しやインセンティブプランを行っても、失われた信頼を取り戻すことはできず、移転したユーザーの注意を再び集めることもできません。

Pump.funの報酬メカニズムは取引量のみに基づいていますが、Let'sBONKはユーザーの利益と真正に結びついたエコロジー報酬システムを構築しました。

BONK報酬プログラムでは、ユーザーが6〜12か月間ロックアップすることにより、エコシステム製品の収益の分配を比例的に受け取ることができます。ロックアップ期間が長いほど、乗数が高くなります。製品のパフォーマンスが良いほど、ユーザーのリターンも増えます。これは「お金を使って取引させる」ことではなく、「お金を払ってユーザーと共に構築する」ことです。

ユーザーは取引、購入、または発行などの方法で「Bonkポイント」を獲得できます。これらのポイントは将来的に実物や権利に交換できると予想されており、参加を促進します。ゲーム化された成長体験は、ユーザーに自分がより大きな使命に参加していると感じさせます。

Pump.funがICOの模索やエアドロップの実現を試みている間に、Let'sBONKはコアユーザーに構造化された報酬体系を提供しました。暗号の世界では、資本は常により優れたインセンティブメカニズムに流れます。

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より大きな構図

従来の産業では、市場のリーダーは何十年もその地位を維持することが多い。しかし、デジタル市場では、ユーザーの切り替えコストがほぼゼロであり、覇権の地位は数ヶ月で消え去る可能性がある。

Let'sBONKの成功は、彼らが根本的に優れた製品を構築したからではなく、Pump.funの評判が最も脆弱な瞬間に市場に参入したからです。注意経済においては、タイミングはしばしば技術よりも重要です。

ネットワーク効果の勝者総取りロジックが逆転し始めた。一度ユーザーがLet'sBONKに移行し始めると、Pump.funを盛り上げたフライホイールも逆回転し始める。開発者はトレーダーに従い、トレーダーは最もホットなプロジェクトを追いかけ、プラットフォームの下落速度もそれに伴って加速する。

Pump.funには逆転のチャンスはあるのか？市場シェアは大幅に縮小したが、まだ撤退する時期ではない。

彼らには確かにいくつかの利点があります：12億ドルの資金調達は彼らに時間を与え、実験や競合に打ち勝つための資本を提供しました。彼らのプラットフォームは、数十万のプロジェクトのリリースを支え、崩壊することはありませんでした——他の新しいプラットフォームが高圧下で失敗しやすい環境では、これは特に重要です。市場占有率が低下しても、彼らは毎日25万ドル以上の収益を上げ、年間で1億ドルに近づき、巨額の資金準備があるため、基盤は依然としてしっかりしています。

彼らはこのカテゴリのパイオニアです。通貨の発行をプログラミングからマウスのクリックに変えたことで、彼らは持続的なブランド認知を獲得しました。初回発行の優位性は、無くなったとは言えません。

最近の動きは、彼らが諦めていないことを示しています：Pump.fun 2.0はリアルタイムデータ更新とワンクリック取引を追加しました；買い戻し比率は100%に引き上げられました；ユーザーインセンティブが導入されました。これらは降伏の姿勢ではなく、反撃です。

最も可能性のあるシナリオは全面的な崩壊ではなく、市場の断片化です。暗号分野では永久的な独占者が誕生することは稀です。より可能性が高いのは、Let'sBONKが主要プラットフォームとなり、発行される通貨の数と収益を主導し、Pump.funは忠実なユーザーを持つセグメントプラットフォームに変貌し、インターフェース、機能、またはエコシステムによって一席を占めることです。

しかし、真に逆転するためには、Pump.funは単に技術的な問題を解決したり、金を渡して人を引き留めたりするだけではなく、信頼を再構築し、文化的な高地を再占有する必要があります。これは、公開透明でコミュニティ中心のトークン経済構造を実現することを意味し、過去の論争から完全に抜け出すためには、リーダーシップを全面的に変更する必要があるかもしれません。

この瞬息万変の暗号世界では、権力の交代はしばしば迅速かつ容赦なく訪れます。あるプラットフォームが合法性を失うと、いくら資金やマーケティングがあってもユーザーの信頼を取り戻すことはできません。時には、エコシステムの継続のために、王冠は新人に渡さなければなりません。

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