マ・ユンのユン・フォン・グループがイーサリアム（ETH）市場に進出し、暗号資産の世界に一陣の興奮を引き起こしました。多くの人々はこれを暗号資産が主流に向かう重要な信号と見なしています。しかし、これはただの転換点であり、終着点ではありません。本当の挑戦はまだ始まったばかりです。

まず、伝統的な証券会社が暗号資産の世界に参入する際には、税務とコンプライアンスの厳しい試練に直面することになります。一旦証券会社が暗号資産に接続されると、税務の記録とコンプライアンスの監査が必要になることを意味します。これにより、グレーゾーンで自由に操作することに慣れたトレーダーが敬遠する可能性があります。では、誰がこれらのサービスを利用し続けるのでしょうか？主に、統一報告書や税務ツールを必要とする機関やヘビーユーザー、オプション、マージン、証券貸出などの高度なツールを使用したいトレーダーです。これは、短期的には「全員移行」が見られない可能性があることを示しており、むしろコンプライアンス資金プールと既存の中央集権的取引所（CEX）および分散型取引所（DEX）が長期にわたって共存する状況になるでしょう。

次に、アメリカのETFが主流の入門通路となり、安全でシンプル、税務的に明確な利点を提供している一方で、明らかな限界もあります：価格エクスポージャーのみを提供し、オンチェーン操作はできません。それに対して、証券会社の独自の利点は、オプション、先物、マージンの統一口座操作を提供できること、退職口座や投資顧問システムを暗号資産の世界に取り入れること、クレジット拡張サービス（ポートフォリオの純資産に基づく信用、ファイナンスの買戻しなど）を提供することです。要するに、ETFは入り口であり、証券会社は包括的なツールボックスです。

最後に、分散型取引所（DEX）で株式を取引できるかという問題について、答えは難しいが不可能ではないです。従来の株式（例えば、アップル社の株式）をブロックチェーンに移行することは本質的に証券取引であり、それには相応のライセンス（例えば、代替取引システム、移転代理、カストディアン）および厳格なKYC（顧客確認）とAML（マネーロンダリング対策）プロセスが必要です。

全体的に見て、暗号資産は徐々に主流の金融システムに取り込まれていますが、このプロセスは挑戦と機会に満ちています。伝統的な金融機関、暗号資産ネイティブプラットフォーム、そして規制機関は、この急速に進化する分野に適応するために、絶えず調整と革新を行う必要があります。