最近、2つの重要な経済データが市場に激しい反応を引き起こし、雇用市場が徐々に冷え込んでいる可能性を示唆しています。

まず、8月のADP雇用報告では新規雇用者数が5.4万人にとどまり、前月の10.6万人を下回っただけでなく、市場の予想である6.5万人にも達しませんでした。このデータは通常、比較的信頼できると見なされており、現在の水準は経済不況の臨界点に近づいています。

次に、先週の新規失業保険申請者数は23.7万人に達し、6月以来の新高値を記録しました。この数字自体は恐慌を引き起こすには足りませんが、ADPデータと組み合わせると、雇用市場が徐々に力を失っていることを示唆しているようです。

理論的には、雇用市場の冷え込みは利下げの可能性を高めるべきであり、それによって株式市場や金にとって好材料となり、ドルを弱めるはずだ。しかし、実際の市場の反応はこれとは逆であり、株価指数先物は下落し、金価格は下がり、ドルは逆に強くなっている。

この異常な現象は、トレーダーたちがもはや悪いニュースを良いニュースと単純に同一視していないことを反映しています。むしろ、彼らは経済データが予想を超えて悪化しているのではないか、経済のハードランディングのリスクが高まっているのではないかと心配しています。さらに発表予定の非農業雇用データを控え、多くの投資家が様子を見たり、早めに利益確定を選んだりしています。

明日の非農業雇用報告は市場の焦点となります。分析によると、もし新規雇用者数が4万人未満で、失業率が4.4%以上に上昇した場合、米連邦準備制度は50ベーシスポイントの大幅な利下げを行う可能性があり、これが市場の感情に大きな変化を引き起こす可能性があります。

しかし、より大きな課題は来週の雇用データの修正にあるかもしれません。昨年の大幅な下方修正は、連邦準備制度が攻撃的な利下げ措置を講じる直接的な原因となりました。今年も同様の規模の修正が発生した場合、その影響はさらに広範囲になる可能性があります。

現在、市場は混乱状態にはなく、重要なデータが発表される前に防御的な姿勢を取り、ポジションを減少させて潜在的なリスクに備えています。投資家たちは息を呑んで、これらの重要な経済指標の発表を待っています。