あなたが毎日使うインターネットサービスが、独自のステーブルコインを発表しました。

書かれた:Sleepy.txt

Cloudflareのことを聞いたことがないかもしれませんが、インターネットを利用する限り、ほぼそのサービスを避けることは不可能です。

この会社はインターネットの世界で「見えない巨人」であり、あなたが出前を注文したり、短い動画を視聴したり、メールを開いたり、会社のシステムにログインしたりする際、非常に高い確率でそのネットワークを通過しています。それは巨大なデジタルシールドとアクセラレーターのように、世界のほぼ五分の一のウェブサイトに安全保護とコンテンツ配信サービスを提供しています。

数秒で開くWebページにアクセスしたり、お気に入りのアプリがハッカーに耐性がある場合、Cloudflareはしばしばその背後にいます。 これは、インターネットの真の「水、電気、石炭」であり、グローバルデータの効率的で安全な流れを支える基盤となるインフラストラクチャです。

9月25日、Cloudflareは象徴的な戦略的決定を下し、インフラストラクチャの範囲を全く新しい次元に拡張し、自社のステーブルコインであるNET Dollarの発表を行いました。

なぜ自分のステーブルコインを発行するのか？

CloudflareのCEO、マシュー・プリンスは答えを示しました。「数十年にわたり、インターネットのビジネスモデルは広告プラットフォームと銀行振込に基づいています。そして次の時代のインターネットは、従量課金、少額決済、マイクロトランザクションによって推進されるでしょう。」

年間収益が16億ドルを超え、1日あたり数兆件のリクエストを誇るCloudflareは、インターネットの基盤となるユーティリティです。 しかし、この広大なデジタルネットワークでは、支払いが制御下にない唯一のリンクです。 このコントロールの喪失感は、ますます多くの大企業を悩ませています。

AppleはApp Storeの開発者のために年間数百億ドルを決済し、Amazonはサードパーティの販売者からの巨額のキャッシュフローを処理し、Teslaは世界中の3,000以上のサプライヤーとの支払いを維持しています。 これらの巨大企業はすべて、長い決済サイクル、高額な手数料、複雑な国境を越えたコンプライアンス、そしてさらに重要なことに、中核的なクローズドループの主導権を失っているという同じ摩擦に直面しています。

ビジネスがますますデジタル化し、自動化される中で、この遅れた金融インフラがボトルネックとなっています。そこで、大企業はより直接的な方法で応答することを選択し、古いシステムを変えられないのであれば、新しいシステムを自分たちで構築することにしました。

なぜ大手企業は自社のステーブルコインを必要とするのか

NETドルの登場は、ステーブルコインの発行動機を再考させる。USDTやUSDCのように普遍的な流通を追求する製品とは異なり、Cloudflareの発行の出発点はより実務的で、自社のビジネスエコシステム内の支払い問題を先に解決したいと考えている。

この背後の違いは小さくない。

USDTとUSDCは、当初から暗号市場全体を対象としており、規模を蓄積するために広く受け入れられることに依存しています。 一方、.NET Dollarは、現時点では、Cloudflareのビジネスネットワークに合わせた「内部通貨」のようです。

もちろん、境界は固定されているわけではありません。PayPalのPYUSDはその典型例で、2023年に登場した際はPayPal自身の決済システムのみをサポートしていましたが、今では数百種類の暗号通貨の交換をサポートしており、当初の範囲を大きく超えています。

企業のステーブルコインも同様の可能性があり、内部効率ツールからより広範な流通シーンへと進化するチャンスがあります。

主な違いはモチベーションです。 従来のステーブルコイン発行者は主に準備金投資に依存してお金を稼ぎますが、企業はステーブルコインを発行してプロセスを最適化し、イニシアチブを把握しています。 これらの異なる出発点によって、設計、アプリケーション、および将来のパスでどのように異なるかが決まります。

大手企業にとって、支払いは商業の「最後の一マイル」であり続けていますが、この道は銀行や決済機関に握られており、記事の冒頭に述べたような問題が存在します。そこで、支払いを自社のシステムに内在化し、ステーブルコインを用いて制御可能な閉ループを再構築することが大手企業の戦略的選択肢となりました。

コーポレート・ステーブルコインの真の価値は、膨らんだ物語を追求する必要がなく、メスのようにプロセスの問題点に切り込むことができるため、より効率的になることです。

サプライ チェーン ファイナンスでは、この値はより簡単に確認できます。

国際的なサプライチェーンファイナンス自体が摩擦に満ちたシステムです。 米国からベトナムへの 1 回の支払いは、複数のタイムゾーン、通貨、銀行にまたがっています。 世界銀行によると、世界の平均送金コストは依然として6%を超えています。

一方、コーポレートステーブルコインは、このプロセスを微細なレベルに圧縮することができます。 米国企業は、ベトナムのサプライヤーに直接数分で支払いを送金できるため、コストを1%未満に削減できます。 資金の輸送時間が大幅に短縮され、サプライチェーン全体の回転効率が向上しました。

さらに、決済権力の帰属も変更されました。

過去、銀行は仲介者であり、取引の速度とコストを掌握していましたが、ステーブルコインネットワークでは、企業自らがこの重要なプロセスを主導することができます。

効率に加えて、コストも企業が無視できない負担です。クロスボーダー決済における為替損失、銀行手数料、カード組織の通行料は、一見するとばらばらな出費に見えますが、累積すると企業の競争力を侵食するには十分です。

これが、従来の金融仲介業者を迂回してコスト構造を再構築する企業型ステーブルコインの重要性です。 この変更は、絶対量の減少だけでなく、構造の簡素化と透明性の向上でもあります。 従来のモデルでは、企業は固定手数料、比例手数料、為替レート差額、仲介手数料などの複雑な料金体系に直面しなければならず、計算方法は透明ではなく、正確に予測するのが困難です。

安定したコインネットワークでは、コストはほとんど1つだけ、チェーン上の取引手数料に残ります。それは公開されていて、予測可能で、比較的安定しています。これにより、企業は支出と利益をより正確に計算でき、意思決定もより確実になります。

さらに、キャッシュフローの管理自体も変革できます。 従来の慣行は、複雑で非効率的でエラーが発生しやすい手動操作と銀行システムに依存しています。

企業のステーブルコインとスマートコントラクトが組み合わさると、資金の流れは事前に設定された条件に基づいて自動的に実行されます。サプライヤーが納品し、受入れ検査を通過すると、代金が自動的に解放され、プロジェクトがマイルストーンに達すると、相応の資金が即座に配分されます。企業はアカウントを手動で操作する必要がなく、ルールを契約に書き込むだけで済みます。

このメカニズムによってもたらされる変化は、効率の向上だけではありません。 透明で改ざん防止の決済ロジックにより、両当事者の信頼コストを削減し、潜在的な紛争を事前に解決することができます。

そして、より多くのパートナーが同じ支払いシステムに組み込まれると、ネットワーク効果が現れ始めます。サプライヤー、ディストリビューター、パートナー、さらにはエンドユーザーが同じステーブルコインで決済することで、ネットワークの価値は指数関数的に上昇します。

この価値は規模に現れるだけでなく、ロックイン効果を生むことになります。一度特定の企業のステーブルコインシステムに深く統合されると、他のシステムに移行するコストが高くなります。技術的な切り替えコストだけでなく、学習コスト、関係コスト、さらには機会コストも含まれます。

このレイヤーの粘性は、企業にとって最も堅固な城壁となるでしょう。激しい競争の中で、ステーブルコインエコシステムを持つ企業は、コストとキャッシュフローをより良く管理できるだけでなく、ネットワーク効果を利用して長期的な優位性を強化できます。

企業のステーブルコインはどのように各業界に進出するのか

異なる業界にはそれぞれの痛点があり、企業のステーブルコインは潜在的な解決策として使われています。彼らはまだ大規模に導入されていないかもしれませんが、現実のビジネスに切り込む可能性をすでに示しています。

マーケットプレイス:入金、手数料、返金の自動化

電子商取引プラットフォームにとって、ステーブルコインは新しい世代の決済インフラを構築するための試験ツールになりつつあります。ShopifyとCoinbaseの提携により、34か国の商人がUSDCでの決済を受け入れることができるようになりましたが、これは始まりに過ぎません。

商家が入居する際に支払う保証金は、スマートコントラクトに直接書き込むことができ、違反があった場合には自動的に差し引かれ、契約期間が満了すると自動的に返金されます。プラットフォームの手数料もリアルタイムで決済され、取引が完了するたびにシステムが商家のステーブルコイン口座からプラットフォームに自動的に移動します。

返金プロセスも同様に再構築されました。過去のクロスボーダー返金は、数週間かかることが多く、銀行のプロセスを経る必要がありましたが、ステーブルコインを使用すれば、数分で入金され、体験はまったく異なります。

さらに、ステーブルコインはマイクロペイメントのシーンを支えることができます。消費者は商品ページの閲覧に対して料金を支払い、パーソナライズされた推薦に対して料金を支払い、さらには優先的なカスタマーサービスに対して料金を支払うことができます。これらは従来の支払いシステムではほぼ実現不可能な散発的な取引ですが、ステーブルコインの環境では実現可能です。

製造業の巨人:サプライヤーの支払いと在庫ファイナンスのための統一ネットワーク

製造業はグローバルな程度が最も高く、サプライチェーンはしばしば数十か国にまたがります。アップルやテスラのような企業にとって、何千ものサプライヤーの支払い、資金調達、保証金を調整すること自体が巨大なシステムエンジニアリングです。

これらの企業が独自のステーブルコインを発行すれば、内部に効率的で低コストの決済ネットワークを構築できる。上流のサプライヤーへの支払い、在庫ファイナンスの手配、品質保証金の管理など、以前は銀行間、通貨間を越え、大量の手作業に依存していたプロセスが、同じネットワーク内で即座に完了できる。

さらに重要なのは、このデジタル決済システムが企業の既存の管理システムと連携できることです。ERPが部品不足を検出した場合、自動的に発注をトリガーし、支払いを完了できます。また、品質検査システムが問題のあるロットを発見した場合、すぐにサプライヤーの保証金からの引き落としも可能です。

テスラを例に取ると、3,000以上のサプライヤーが30か国以上に広がっています。もしステーブルコインで統一決済を行うと、サプライヤーは直接「テスラコイン」を使用し、テスラがドルに交換する責任を担うことで、コストを削減できるだけでなく、重要な局面でより強い主導権を握ることを意味します。

コンテンツプラットフォーム：収益分配とマイクロペイメントの新しい道

コンテンツ業界は、クリエイター主導の再構築が進んでいます。 YouTubeやTikTokのようなショート動画プラットフォームであろうと、SubstackやMediumのようなテキストプラットフォームであろうと、最大の課題は、世界中のクリエイターに収益を効率的かつ公平に分配する方法です。

企業のステーブルコインは、可能な解決策として見られています。 これにより、プラットフォームは即座に決済して世界中のクリエイターと共有できるため、複雑なクロスボーダーバンキングシステムに頼る必要がなくなり、高額な手数料を回避できます。 さらに、マイクロペイメントメカニズムにより、所得の分配をより詳細に削減できます。

YouTubeは毎年クリエイターに数十億ドルの報酬を支払う必要がありますが、国によって支払い方法が異なり、為替レートの変動が実際の収入に影響を及ぼし、税務手続きも非常に煩雑です。もしプラットフォームが独自のステーブルコインネットワークを構築すれば、真の意味での統一されたグローバル決済が実現できます。

このメカニズムは、新しいビジネスモデルを生み出す可能性があり、読者は記事ごとに支払い、視聴者は個々のビデオクリップに支払い、リスナーは1曲に支払うことができます。より細分化された価値の配分は、クリエイターがより直接的な報酬を得るだけでなく、より高品質なコンテンツを生産することを促進します。

クラウドサービスプロバイダー：マシン経済の決済実験場

CloudflareのNET Dollarは、クラウドサービスプロバイダーがステーブルコインを実験している典型的なケースと見なすことができます。 人工知能とモノのインターネットの発展に伴い、マシン間の通信とトランザクションはますます頻繁になっています。 これらは、高頻度、少額、完全自動化を特徴としており、従来の決済システムでは実現できません。

このシナリオでは、ある AI モデルが別のモデルの API を呼び出すために料金を支払う必要があり、IoT デバイスは独自のコンピューティング能力に甘んじる必要があり、自動運転車は地図サービスに対して料金を支払う必要があります。 これらの支払いは、数セントまたはセントである場合もありますが、1秒間に何千回もトリガーされる可能性があります。

ステーブルコイン、特に.NET Dollarのような形態は、プログラマティック取引用に設計されており、このような高頻度で低額の自動支払いをサポートすることができます。 機械が事前に設定されたルールに基づいている限り、人間の介入なしに、支払いの時間、金額、目的を独立して決定できます。

そのために、CloudflareはCoinbaseと提携してx402 Foundationを設立し、マシンが相互間で直接支払いを完了できるようにするプロトコルを開発しました。 あるAIモデルが別のモデルのサービスを呼び出すと、料金は即座に決済されます。 このような探求は、将来の機械経済に必要な支払い基盤を構築しています。

ステーブルコインの交換と新しいB2B決済ネットワーク

すべての大企業がステーブルコインを発行すると、これらの「企業通貨」がどのように相互運用可能になるかという疑問が生じます。 その答えは、新しいB2B決済ネットワークを指しています。

このようなネットワークでは、異なる企業のステーブルコインがスワッププロトコルを通じてシームレスに変換され、技術的には分散型取引所の流動性プールに依存する可能性があります。ある供給者が「テスラコイン」の代金を受け取った後、煩雑な銀行システムを経ることなく即座に「アップルコイン」やドルに交換することができます。

このシステムを本当に機能させるためには、いくつかの関門を突破する必要があります。

まずは為替レートの価格設定です。異なる企業のステーブルコイン間の交換比率はどのように形成されるのでしょうか？これは、外国為替市場に似た需要と供給の価格設定メカニズムを必要とするかもしれません。

次に流動性の供給源についてです。誰が十分な流動性を提供するのでしょうか？専門のマーケットメーカーに依存するのか、それとも企業間で相互に通路を設けるのか？現時点では結論が出ておらず、業界のさらなる探求が必要です。

最後はリスク管理です。交換プロセスにおいて、信用リスクと操作リスクをどのように防ぐか？これは技術的な問題だけでなく、コンプライアンスの明確な指針も必要です。

ストライプはこの方向で試みを行っています。2025年5月、彼らは世界初の決済AIモデルを発表し、ステーブルコイン決済スイートを導入しました。企業はプラットフォームでワンクリックで開始するだけで、USDCを使用してイーサリアム、ソラナ、ポリゴンなどの複数のパブリックチェーン上で決済を完了できます。

Stripeの考えは明確で、自社でコインを発行するのではなく、より多くの企業がステーブルコイン決済に簡単にアクセスできるようにし、それによって自らをステーブルコイン決済の基盤となるインフラに変える方が良いのです。

さらに興味深いのは、特定の産業内で「産業アライアンスステーブルコイン」が形成される可能性があることです。たとえば、いくつかの自動車メーカーが共同で「自動車コイン」を発行し、部品調達から完成車販売までの全チェーンの決済をカバーすることです。この統一通貨システムは、取引コストを大幅に削減し、産業協力を促進することができます。

自動車産業のチェーンは複雑であるため、最適な試験場となっています。 1台の車両に数万点の部品が関係しており、サプライヤーは世界中に存在しています。 チェーン全体が同じステーブルコインで決済されている場合、多通貨とマルチバンクの冗長なプロセスをバイパスし、支払いを大幅に簡素化できます。

連合ステーブルコインの利点は非常に明白です。産業規模は流動性を支えるのに十分であり、取引モデルは標準化されており、閉じたループは従来の金融システムへの影響を軽減します。しかし、挑戦も存在します。異なる企業の利益はどのようにバランスをとるのか、大企業がこの機会を利用して支配力を強化するか、ガバナンスメカニズムが透明性を保つことができるか、これらの答えは実践の中でしか見つけられません。

企業ステーブルコインに関するすべての構想は、最終的には規制遵守に落ち着く。個々の企業であれ、業界連盟であれ、本当に市場に受け入れられるためには、透明な準備金の管理、定期的な第三者監査、そして規制当局への十分な開示を確立しなければならない。

2025年7月、アメリカの《GENIUS法案》が発効し、初めてステーブルコインの発行に対して明確な法的境界が設けられます。発行規模が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制の対象となり、準備金はドル、銀行預金、または短期の米国債に限られ、発行者の他の資産から完全に隔離されます。

同年8月、香港のステーブルコイン条例が施行されました。 発行者は、HKMAによる継続的な監視と年次監査を条件として、最低払込資本金2,500万香港ドルを保有し、マネーロンダリング防止と顧客識別に関する完全なシステムを確立する必要があります。

企業にとって、コンプライアンスは「必須」の要件であるだけでなく、信頼を得るための前提条件でもあります。 透明で信頼できる準備金管理がなければ、サプライヤー、パートナー、顧客に、最も強力なビジネスロジックであっても、それに従うように説得することは困難です。

ステーブルコインと新しいビジネスオーダー

コーポレートステーブルコインの出現は、決済手段の変化であるだけでなく、将来のビジネス秩序の再構築の前兆でもあります。

彼らは支払いとシステムを深く結び付け、デバイスやプログラムに独立した経済能力を与えました。自動運転車は電力不足の際に自律的に充電と決済を完了し、産業用ロボットは部品の摩耗時に自動で発注を行います。これにより、機械は「道具」から真の経済主体へと変わりました。

マイクロペイメントは、ビデオは秒単位で請求でき、小説はチャプター単位で請求でき、ソフトウェアは機能単位で請求できるという、コンテンツ業界向けの新しい配布ロジックを提供します。 収入はより細かくスライスされ、インセンティブは変化します。

人工知能と結びつくことで、想像の空間がさらに広がります。AIエージェントが安定した通貨の予算を持つと、自主的にデータや計算能力、その他のサービスを購入し、複雑なタスクを遂行できるようになります。

2025年9月、GoogleはAgent Payments Protocol（AP2）を発表し、60の機関と連携してAIエージェントのための決済チャネルを構築し、タスクを実行する際に直接決済できるようにします。これは、AIが単なるツールではなく、経済的能力を持つ「デジタル従業員」となり、人間との新しい協力関係を形成することを意味します。

これは、銀行や決済会社にとって構造的な課題です。 企業が独自の決済・清算システムを構築できるようになれば、クロスボーダー決済や財務管理における伝統的な金融機関の役割は弱まるでしょう。 将来的には、銀行は準備金の保管、コンプライアンス、監査などの役割に移行する可能性が高くなり、決済会社はステーブルコインのインフラストラクチャプロバイダーになる必要があります。

よりマクロな視点から見ると、企業のステーブルコインは新しいビジネス秩序の芽生えを象徴しているかもしれません。このシステムでは、価値の創造と分配がこれまでにない効率で行われ、ビジネス関係もより透明で効率的になるでしょう。

中世のヴェネツィアの手形から今日のステーブルコインまで、論理は常により効率的な交換媒体の追求です。この技術主導の変革において、未来のデジタル経済で一席を占めたい企業は、決して無関係でいることはできません。