アメリカの利上げが台湾に与える多様な影響

アメリカ連邦準備制度が利上げを発表したとき、この金融ショックはアメリカ国内だけでなく、波紋のように世界中に広がり、台湾も自然と免れることはできませんでした。国際貿易に高度に依存する経済体として、台湾はドルとの緊密な関係により、アメリカの金融政策が私たちの日常生活に深遠な影響を及ぼします。

2022年3月から、アメリカは急激な利上げの波を引き起こし、わずか1年余りで500ベーシスポイントを引き上げ、金利はほぼゼロから5%以上に急上昇しました。この「速くて厳しい」利上げのペースは、当時40年ぶりの高水準に達したインフレ圧力に対処するためのものでした。

台湾に最も直接的な影響を与えるのは為替レートの変動です。アメリカの利上げ後、新台湾ドルはアメリカドルに対して明らかに価値が下がりました。これが私たちの経済に二重の刃の効果をもたらしています。一方では、新台湾ドルの下落によって輸出製品が国際市場でより競争力を持つようになりましたが、他方では、特にエネルギーや原材料などの必需品の輸入コストが大幅に上昇しています。

私が実感しているのは食品価格の上昇です。2022年、台湾の食品類CPIは6%上昇し、卵の価格はなんと26%も急騰しました！これらの上昇の一部は、輸入飼料のコストの上昇から来ており、台湾がアメリカから輸入する農産物の割合は22.8%に達しています。ドルが高くなると、これらの輸入商品価格は当然上昇します。

台湾の中央銀行は金利を引き上げましたが、その力はアメリカには遠く及びません。2022年以来、わずか75ベーシスポイントの引き上げにとどまり、この「ゆっくりとした」慎重な戦略はアメリカの急激な金利引き上げに対して相対的に見劣りし、また台湾ドルの下落傾向を阻止することも難しいです。

さらに懸念されるのは資金流出の問題です。台湾ドルの価値が投資のリターンを上回るスピードで下落すると、外国資本は自然に撤退を選択します。2022年、台湾の株式市場での資金流出は416億ドルに達し、アジア市場で第一位となり、全体の70％以上を占めました！これが同年、台湾株式市場が21％も下落し、世界的に見ても最下位から6番目の厳しい状況であった理由を説明しています。

しかし、危機の中にもチャンスがあります。金融株は預貸金利ザヤの拡大により利益が増加しています。例えば、台企銀の2022年の利息収入は前年比38%増加し、株価も20%上昇しました。一般の投資家にとっては、金融株や関連ETF、例えば元大MSCI金融ETFの増持を検討することができます。

アメリカの金利上昇に直面して、投資家は三つの戦略を採用できると考えます。一つ目は、ドル資産を適切に配分し、ドルの価値上昇の恩恵を享受すること。二つ目は、株式ポジションを調整し、高評価のテクノロジー株を減らし、高配当の金融株を増やすこと。三つ目は、ヘッジをしっかり行い、台股と高度に正の相関があるナスダック100指数をショートすることで、可能な損失を相殺することです。

注目すべきは、金利上昇の周期にはいつか終わりが訪れるということです。市場がアメリカが金利の引き上げを停止し、さらには利下げに転じることを予想する際、株式市場はしばしば前倒しで反発します。したがって、投資のリズムをうまく把握することは、単純に金利上昇の流れに従うことよりも重要です。

ウォール街には古い言葉があります。「FRBがくしゃみをすると、世界経済は風邪をひく。」私たち台湾人にとって、この影響を理解し適応することで、金融危機の中で安定を保つことができます。