このストレージチップの価格上昇は予想以上に急激です。サムスンが60%の上昇を引き起こした後、サプライチェーン全体が再価格設定を行っており、国内関連銘柄の反応はすでに非常に直接的です。

産業チェーンの位置から見ると、最も直接的なのはモジュールメーカーである江波龍（301308）や佰維ストレージ（688525）のようなパッケージング統合を行っている企業で、価格上昇が直接彼らの価格体系に伝わる。兆易イノベーション（603986）は設計の端でポジショニングし、普冉股份（688766）はNOR Flashの細分化された領域に特化しており、この2社の粗利弾力性は比較的明確になるだろう。

チャネル側にもストーリーがあります。シャノンチップ創（300475）が流通を行っており、価格上昇周期の中で在庫の価値が増し、回転が加速するのは二重の好材料です。上流に向かうと、設備と材料の段階はやや遅れていますが、中微会社（688012）のエッチング装置、北方華創（002371）の全プロセス装備、拓荊科技（688072）の3D NAND向けの堆積プロセスは、いずれも生産能力拡張の必須のステップです。

より基盤となるシリコンウェハーや消耗品も注目に値します——沪硅产业（688126）は大サイズのウェハーを供給し、安集科技（688019）のポリッシュ液は先進的なプロセスで浸透率が向上しています。

要するに、今回の価格修正は単なるものではなく、その背後にはAIサーバーやデータセンターの需要が支えており、供給側では数社の大手企業が生産能力を制限するという暗黙の了解がある。短期的には報告書の改善を見て、中期的には誰が新たな生産拡大サイクルで受注シェアを獲得できるかを見る必要がある。