ビットコインマイナーも状況は良くなく、ネットワークのハッシュレートが1,100 EH/sに戻る中、ハッシュプライスは~$38 per PH/sに崩壊しています。唯一の明るい点は、ボラティリティの上昇がネットワーク活動を高め、手数料がブロック報酬の約1.2%に上昇したことで、先月の0.5%の低水準からの上昇です。
Near Intentsプロダクトは、2024年11月にNear Protocolのコアの一部として導入されました。文脈として、インテントはユーザーが特定の実行経路ではなく、望ましい結果を指定する注文タイプです。この注文タイプは、「ソルバー」または「フィラー」と呼ばれる外部エージェントに、望ましい結果を返すトランザクションを特定することを任務としており、通常は手数料と引き換えに行われます。Nearのチェーン抽象スタックとインテントソルバーネットワークを活用することで、Near Intentsは単一のアカウントまたは任意のエージェントから、ブリッジングや資産のラッピングを必要とせずに、さまざまなチェーンを跨いで数百の資産を取引することを可能にします。
Near Intentsの最近数ヶ月の指数関数的成長の主な原動力は、そのZcashサポートとZashi統合でした。Zashiは、最も人気のあるZcashモバイルウォレットであり、ユーザーはウォレット内で他の暗号資産からZECへの分散型クロスチェーンスワップを行うことができます。最近のNear Intents統合の更新により、プライベートスワップが解放され、ユーザーは任意のNearサポート資産(（例：BTC、ETH、USDC）)をシールドされたZECに直接変換できるようになりました。以前は、Zashiは透明アドレスへのスワップのみをサポートしており、ユーザーはその後手動でZECをシールドする必要がありました。さらに、ZECから他の資産へのスワップは、シールドされたアドレスから実行されても透明アドレスに少額の返金が戻るため、両方のアドレスの間にリンクが確立されました。最新のアップデートにより、この問題は修正されました。
市場は完全にリスクオフモード: マクロヘッドウィンドに伴う暗号資産の売却と近い意図の爆発的成長
ソース: Blockworks 原題：市場は完全なリスクオフモードに入っています オリジナルリンク: https://blockworks.co/news/markets-in-full-risk-off-mode
市場概況
月曜日、市場は連邦準備制度の金利引き下げに対する新たな不確実性、実際の経済指標の低下、そして「AIバブル」にいるという広がるレトリックの中で後退しました。S&P 500とナスダック100はそれぞれ1%と1.1%下落し、テクノロジーセクターの弱さに圧迫されました。金も1.4%下落し、ビットコインは2.3%下落して現在は$90,000をちょっと上回っています。
全体的にリスクオフの日で、ほぼすべての主要セクターが赤字だったが、ビットコインマイナーは控えめな+1.0%の上昇を達成した。最も影響を受けたのはL2トークン(−6.1%)とソラナエコシステム(−5.6%)で、広範なDeFiのデレバレッジによって打撃を受けた。L1トークン(−2.3%)はほぼ同じペースで下落し、AI(-2.6%)、DePin(-2.7%)、RWA(-3.2%)はわずかに悪化した。
主要なインデックスのいずれも1週間の視点では維持されておらず、マクロの逆風が高まる中で暗号資産が最も反応的な資産クラスであることを強調しています。この期間中、BTCは13%下落し、暗号投資の中では最も良好な状態を維持しています。ネットワークのファンダメンタルズは悪化しており、REVインデックスは13.3%下落し、EthereumやSolanaのエコシステムトークンは25-30%の崩落を見せています。
ドルが不足すると、最も投機的な資産クラス、特に暗号通貨が最も大きく、最も早く影響を受ける。流動性ストレスの一例は、(SOFR > EFFR)というポジティブスプレッドの拡大であり、これはオーバーナイトマネーマーケットにおける現金の低いレベルの兆候である。これは、現金が不足すると、人々はオーバーナイトでドルを手に入れるために、FRBの金利よりも多く支払うことに必死になることを意味する。
より広範なマクロテーマは緊張したままです。政府のシャットダウンが解決したことで、政府が再開する際にTGAの引き出しがいくらかの流動性の緩和を提供するはずです。QTの終了と、FRBのバランスシート拡大へのピボットが実際に流動性をどれだけ増加させ、リスク資産をサポートするかについての議論は続いています。より基本的なデータでは、Nvidiaの決算が水曜日に発表され、6週間の政府シャットダウンに続いて遅れた9月の雇用報告が木曜日に到着します。
マーケットアップデート
ビットコインETFは11月に大規模な流出に転じ、過去3週間で約$3 億ドルの流出がありました。これは、機関投資家がマクロの弱さや流動性のストレスの中でリスクを軽減しているためです。ETHスポットETFは過去3週間で約12億ドルの流出を見ました。一方、ソラナETFは新しいETFの立ち上げに助けられ、ほぼ$650 百万ドルを引き寄せました。
主要なビットコイン財務会社のような永続的なアウトパフォーマーでさえ、プレッシャーに屈しており、mNAV比率は1.0を下回り、現在は約0.9倍で取引されています。これは、2025年初頭の急騰時の2-3倍のプレミアムからの大きな逆転です。他のすべてのビットコイン財務会社は、現在NAVを大幅に下回って取引されており、mNAV比率は0.7倍からほぼ0.4倍の範囲です。
11月には、買いのための資金調達を抑制する圧縮された株式プレミアムの影響で、企業の暗号資産の財務蓄積が劇的に鈍化しました。この勢いの低下は、持続的なmNAVの割引がこれらの企業に暗号資産を売却させるのかという疑問を引き起こします。
ビットコインマイナーも状況は良くなく、ネットワークのハッシュレートが1,100 EH/sに戻る中、ハッシュプライスは~$38 per PH/sに崩壊しています。唯一の明るい点は、ボラティリティの上昇がネットワーク活動を高め、手数料がブロック報酬の約1.2%に上昇したことで、先月の0.5%の低水準からの上昇です。
マイナーのキャッシュフローは依然として崩壊するBTCハッシュプライスに結びついており、約17％の一週間の売りが発生しました。この下落は「AIバブル」の雑音が高まったことで増幅され、AIインデックスは約20％下落しました。私たちはそれを雑音と見なしており、マイナーが重要なAIインフラストラクチャーのプレーヤーに変わる中で、この下落を機会と捉えています。
ニアインテント：クロスチェーン流動性ハブ
Near Intentsプロダクトは、2024年11月にNear Protocolのコアの一部として導入されました。文脈として、インテントはユーザーが特定の実行経路ではなく、望ましい結果を指定する注文タイプです。この注文タイプは、「ソルバー」または「フィラー」と呼ばれる外部エージェントに、望ましい結果を返すトランザクションを特定することを任務としており、通常は手数料と引き換えに行われます。Nearのチェーン抽象スタックとインテントソルバーネットワークを活用することで、Near Intentsは単一のアカウントまたは任意のエージェントから、ブリッジングや資産のラッピングを必要とせずに、さまざまなチェーンを跨いで数百の資産を取引することを可能にします。
安定したが緩やかな月次成長の後、10月はNear Intentsにとってブレイクアウトの月となりました。このプロトコルは10月に17.2億ドルの取引高を処理し、前月比256%の増加を達成しました。11月はすでに19.2億ドルの取引高を超えており、11月17日現在、Near Intentsは今月ほぼ$4 億ドルを決済する見込みです。
手数料を見ると、過去2ヶ月の成長はさらに劇的です。Near Intentsは2025年11月に409万ドルの手数料を生成し、2025年10月までの累計手数料395万ドルを上回り、今月はまだ約2週間残っています。現在の活動レベルが続く場合、Near Intentsは11月に約$7 百万ドルの手数料を生成するペースです。
Near Intentsの最近数ヶ月の指数関数的成長の主な原動力は、そのZcashサポートとZashi統合でした。Zashiは、最も人気のあるZcashモバイルウォレットであり、ユーザーはウォレット内で他の暗号資産からZECへの分散型クロスチェーンスワップを行うことができます。最近のNear Intents統合の更新により、プライベートスワップが解放され、ユーザーは任意のNearサポート資産(（例：BTC、ETH、USDC）)をシールドされたZECに直接変換できるようになりました。以前は、Zashiは透明アドレスへのスワップのみをサポートしており、ユーザーはその後手動でZECをシールドする必要がありました。さらに、ZECから他の資産へのスワップは、シールドされたアドレスから実行されても透明アドレスに少額の返金が戻るため、両方のアドレスの間にリンクが確立されました。最新のアップデートにより、この問題は修正されました。
2025年9月1日以降の資産別近接意図の累積ボリュームは、ZECがUSDTとUSDCに次いで最もスワップされた資産であり、累積ボリュームは$569 百万です。重要な質問は、近接意図の最近の活動の急増がZECの購入需要による一時的な効果なのか、より持続的な成長の始まりなのかということです。この関心の急増は、最終的に、より広範なブロックチェーンと資産にわたる許可のないスワッピングのためのより定着したユーザーベースを育む可能性があります。