現在、インフレーショントレーディングの分野でとんでもないことが起きています。米国のインフレ動向に賭けているトレーダーたちは、実際の市場環境で一度も試したことのないバックアップ戦略を使わざるを得なくなり、右往左往しています。

そのきっかけは？CPI（消費者物価指数）のデータの欠落です。そう、間違いありません。CPIの数字が期待通りに発表されないと、市場参加者は代替指標やモデルに頼らざるを得なくなります。問題は、こういったバックアップ手法のほとんどは実際の取引環境での実績が皆無だということです。

考えてみてください。彼らは一つのデータセットに基づいて全ての戦略を組み立ててきました。今や、PCEデフレーター、小売売上高、賃金成長の代理指標など、二次的な指標で即興対応しなければならなくなっています。それぞれ独自のクセやタイムラグがあります。

これがなぜ危ういか？誰も、こうした未検証のアプローチが実際にお金を賭けた場面でどう機能するか分からないからです。まるで、マニュアルでしか読んだことのない計器を使って飛行機を操縦するようなものです。理論上はモデルがしっかりして見えても、ボラティリティが襲ったとき、市場は理論なんて気にしません。

マクロトレンドを見守る人、特に仮想通貨のようなリスク資産に関心がある人にとって、これはさらなる不確実性のレイヤーを加えることになります。インフレ期待はFRBの政策予想に影響し、それが債券からビットコインに至るまで全てに波及します。データ基盤が揺らぐと、市場の信頼も揺らぐわけです。

今、トレーダーたちは自分たちの資本で、ほぼ手探りの実験をしている状態です。運が良い人もいれば、そうでない人もいるでしょう。