イーサリアムが新たな取引所準備高の低水準に達し、オンチェーン需要が急増

ソース: ETHNews オリジナルタイトル: イーサリアムが新しい取引所準備金の低水準に達し、オンチェーン需要が急増 元のリンク: イーサリアムは市場構造の決定的な段階に入っており、新しいオンチェーンデータは取引所の準備金が記録的に最低レベルに落ちていることを示しています。中央集権的取引所の供給は2025年の下半期を通じて着実に減少してきましたが、最新の減少は投資家の行動とネットワークの基本における広範な変化を反映する新たなマイルストーンを示しています。

このトレンドのタイミングは注目に値します。ステーブルコインの流動性は過去最高に達し、トレーダーにとってイーサリアムエコシステムが何年も見てきた中で最も深い購買力を提供しています。同時に、現在のETHの回復は、レバレッジのある先物のエクスポージャーではなく、主に現物需要によって推進されています。デリバティブのオープンインタレストは、ETHの価格が約$2,400の時に見られたレベルに戻っているにもかかわらず、現在は価格が約$3,000のところにあります。この乖離は、この反発が投機的なレバレッジによるものではなく、直接的な蓄積に根ざしていることを示しています。

現物需要が流動性の拡大に伴いデリバティブを上回る

添付のチャートはこの変化を明確に示しています。Ethereumの価格が年初の中頃の$2K レンジから最近の高値に上昇する中で、オープンインタレストは以前の投機的サイクルに追いついていません。オープンインタレストを示す緑の棒は、2024年初頭のピークをはるかに下回っており、価格の動きは現在、かなり少ないレバレッジがその下に構築されたまま、同じゾーンを再訪しています。

このダイナミクスは、より健康的な市場構造へのシフトを示しています。価格が高いレバレッジで上昇すると、修正は激しく、不安定になる傾向があります。一方、スポットフローで価格が上昇し、比較的軽いデリバティブポジショニングがある場合、押し戻しは穏やかで、蓄積ゾーンは維持される傾向があります。

ステーブルコインの流動性が過去最高に達すると、この効果はさらに深まります。流動性が多いほど、スポット主導の回復のための余地が広がり、取引所の準備金の低下は、より多くのETHがコールドストレージ、ステーキング、または長期保有に移動していることを示しています。

イーサリアムのスケーリングが加速し、ファンダメンタルズが強化される

市場指標を超えて、Ethereumのネットワーク成長はもう一つの重要な層を追加します。複数のスケーリングソリューションが同時に成熟しており、zkEthereumの拡張、fusakaインフラの台頭、そして進行中のblobスケーリング改善が含まれます。これらの開発はスループットを増加させ、手数料を低下させ、ネットワーク上で効率的に運用できるアプリケーションの範囲を広げます。

スケーリング能力が向上するにつれて、活動は中央集権型取引所からステーキングシステム、ロールアップ、および流動性を取引所の準備金に戻すことがほとんどない保管ソリューションに移行します。この傾向は、歴史的なETHチャートに見られる取引所残高の長期的な減少を強化します。

低い取引所の供給、高いステーブルコインの流動性、スポット主導の価格回復の相互作用が、歴史的に強い中期的な動きの前に現れる珍しいオンチェーンの構成を生み出しています。イーサリアムがインフラレベルで指数関数的に拡大している中、データは今、市場の下に形成されつつある基盤が短期的なセンチメントよりもファンダメンタルズによって駆動されていることを示唆しています。