ZEC百億時価総額背後：マーケットメーカーはまだどれくらい稼げるのか？

最近ZECが再び注目されており、流動時価総額84億、総時価総額100億で、非常に輝かしいように見えます。しかし、私は心に刺さる質問をしたいと思います：本当にこのプロジェクトの基盤論理を深く理解したいと思っている人はどれくらいいますか？

データの背後にある出来高の真実

先ずは最も直感的なデータを見てみましょう:

• 契約取引量37億、ポジション2.57億——この回転率は異常に高い
• 現物取引量が10億に迫り、182万枚のZECが取引されました
• 740の高値から430まで下落し、再び740まで戻り、全体の周期はわずか15日間であった

これは何を意味しますか？市場の取引は非常に頻繁で、主な理由は継続的な売却圧力です。仕手は巨額の資金を投入していますが、毎回の上昇はチップの熱気を消耗しています。

市場価値100億を超えた後のトリプルジレンマ

1. ラパンコストは倍増しています。

10%の価格を押し上げるには、千万から億レベルの買い注文が必要です。なぜなら：

• 価格が上昇するにつれて取引所の深さが深くなる
• 中期保有者は上昇時にポジションを減らすことが容易である
• 上に行くほど吸収する売り注文が大きくなる

簡単な点火はもう効果がない、継続的な真金白銀が必要です。

2. 流動性が拡大すると、「テイカー」は無効になります

時価総額が大きくなるほど、3つの問題に直面します：

• 取引所での保留中の注文の数が急増しています
• アービトラージャーとクオンツファンドが介入し始めた
• 大量注文が価格に与える影響が減少する

結果は難易度が倍増し、必要な資金も倍増する。

3. 対戦相手の盤質がアップグレードされました

今や個人投資家対機関投資家の単純なゲームではありません：

• 量的ファンドがZECの異動を発見→直接ショートし、永久契約で現物の変動を相殺し、庄家の利益を吸い取る
• クロス取引所アービトラージは価格を戻します
• 大資金のショート狙撃

時価総額が大きいほど、空売りのターゲットになりやすい。機関はオンチェーンで大口保有者のアドレスを追跡し、操縦者の身元と上昇の余地を評価します。このゲームはもはや一人の勝利ではありません。

プライバシーコインの属性：話題から天井へ

ZECは何ができるのか？ビットコインのコードをフォークし、ゼロ知識証明（zk-SNARKs）を使用して、取引の当事者、受取人、金額を隠す。聞こえは良いが、現実はもっと厳しい：

この特性の最大の受益者は、ブラック・グレー産業チェーンです。

ZECは決してコンプライアンスを実現できません。ミキサーの結末を考えれば分かるでしょう。コンプライアンスが困難なプロジェクトが突然爆発的に上昇する時、目的はただ一つです：収穫。

最も残酷な真実

プロジェクトの話題を利用して個人投資家を引き入れる→資金の交換を完了する→資本が撤退する→規制がやってくる。

暗号通貨界では皆が物語を語っているが、BTCも物語の一部だ。しかし、ZECの物語はすでに結末に達している。プライバシーコインの特性は準拠できない運命にあり、資金提供者が市場から撤退するのは必然的であり、規制は運命である。

このプロジェクトを批判しているのではなく、このゲームのルールが最初からその結末を決定していると言っている。