感謝祭の後半日取引で、米国株式市場の三大指数が揃って上昇。S&P500は0.5ポイント上昇し、ナスダックはさらに強く、ほぼ0.7%の上昇となった。今週全体で、マーケットは6月以来最も美しい週次を展開した。前の数週間の「まず全ポジション決済してから考える」という慌てた感情は、「ロングするけれども保険を持つ必要がある」という慎重な楽観主義に切り替わった。

テスラは今週目を引くパフォーマンスを見せました。390ドルを超えて430ドル近くまで急上昇し、1週間で約10%の上昇、今日はさらに0.8%追加されました。FSD v14が北米で30日間の無料トライアルを開始し、ロボタクシーの期待が高まる中、マーケットの雰囲気は明らかに盛り上がっています。オプション市場ではより直接的です——コール側の取引額は1.13億ドルに達し、コールの割合はなんと97%です。

最も注目すべきは、2028年6月に満期を迎える760ドルのコールオプションを買い漁っている人がいることです。この超長期の深いアウト・オブ・ザ・マネーの購入は、"電動車 + 人工知能 + ロボット"の組み合わせの物語を明らかにしています。もしあなたもこの見通しを支持しているが、短期的な調整が怖い場合は、1年から3年の少しアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを使ったり、ブル・スプレッドを組む方が、株式に直接多額投資するよりも、または短期のオプションを全額投資するよりも、より安定しています。

ルルレモンは今週も賑やかです。株価は170ドル前後から184ドルの範囲まで上昇しましたが、年内の高値と比べると半減状態です。創業者と経営陣のブランドポジショニングに関する公の意見の相違や関税の圧力が重なり、多くの人が長期的な成長に対して様子見の姿勢を保っています。

オプションのシグナルはより興味深い——プットの取引高が5000万ドルを超え、プットとコールの比率は基本的に一方的だ。2026年1月期限の360/350深いアウトオブザマネーのプットが中間価格で取引されているいくつかの取引があり、この動きは長期資金が一方でバリュエーションを底打ちしているように見え、もう一方で今後2年間の業績リスクに対する保険を買っているようだ。

Adobeの分析プラットフォームが報告を発表し、ブラックフライデー当日のオンライン消費は860億ドルに達し、前年同期比9.4%の増加となりました。AIによるトラフィックの増加も明らかです。株価は0.8%上昇しましたが、トレーディングボードでは100%のプット取引に囲まれています。これは実際に、高評価のSaaSセクターに対するシステマティックなヘッジ需要を反映しています。保険を売るポジションとアクティブヘッジのポジションが交錯しています。

ルルレモンやAdobeのような高品質な成長株に対して、より合理的なアプローチは、ブルマーケットのプット価格差を利用し、少しアウトオブザマネーの現金担保プットを段階的に売却するか、小規模なポジションで保護的プットを配置してリズムを管理することです。遠いアウトオブザマネーのロングサイクルコールを使って倍増を賭けるのは、実際には勝率が高くありません。

市場の感情は回復していますが、主力資金は明らかにオプションツールを使ってより精緻なリスク管理を行っています。一方向に全力投資する時代は過ぎ去り、ヘッジを伴うロングが現在の主流のリズムです。