10月の初め、その時、全体の業界はビットコインの新高値の狂乱に浸っており、様々な強気の声が次々と上がっていました。結果はどうなったか？一度のフラッシュクラッシュがすべての人を現実に引き戻しました。

高点から見ると、BTCは約4万ドル下落し、下落幅は三分の一を超え、アルトコインはさらにひどい状況です。市場全体の時価総額は3兆ドル近くまで縮小しています。今年の業界の基本的な状況は実際には悪くないことを知っておくべきですが、価格と市場の感情は上昇しません。

要するに、今の市場は三つのことに厳しく圧迫されています：マクロ環境の悪化、コア資金の流入がない、内部流動性が底を打っている。これは単なるテクニカル調整ではなく、資金、レバレッジ、信頼の完全な再評価です。次に、私たちは深く掘り下げて、この弱さの背後に何が隠れているのか、そして市場がいつ本当に回復できるのかを見ていきましょう。

**マクロ環境が先に崩れた：リスク嗜好がなくなり、暗号資産が最初に被害を受ける**

暗号通貨は常に大環境の顔色を見なければならない。この大環境とは、マクロ経済の動向と市場のリスク嗜好を指す。そして今の状況は、まさに高リスク資産のための"妖怪照らし"に準備されている。

最も明らかな対比がやってきた：金は今年、各国中央銀行の狂った買い占めと地政学的緊張によって、上昇幅が50％を超えた。一方で、暗号市場の古い相棒であるテクノロジー株（ナスダック指数）は、第4四半期に完全に失速した。皆が米連邦準備制度が果たして金利を引き下げるのかどうかを推測している中、以前に持ち上げられたAI関連株の評価も市場からの厳しい審問に直面し始めた。

ビットコインはこのような時に特に微妙な立場にある：一方ではテクノロジー株と結びついており、いわば"リスク資産"である；他方では時折金に寄り添い、"安全資産"の人気にあやかりたいと思っている。このような揺れ動くアイデンティティの位置付けは、市場の変動時に特に脆弱にさせている。