ビットコインの現在の弱さは興味深いストーリーを語っています。これは長期的な仮説が崩れることではなく、むしろ短期的な資金調達の圧迫が価格を支えていたものをひっくり返しているのです。

今起こっていることは次のとおりです:

**資金調達が静かに流出しています。** ブラックロックのIBIT ETFは、11月に$520M 、開始以来最大の月間償還を記録しました(。さらに、ステーブルコインの供給は数ヶ月ぶりに減少しました。USDEは10月の清算の影響でほぼ半分に削減されました。一方、BTCを買っていた企業の財務部門は現在、売却したり、債務を減らすために株を買い戻したりしています—セクワンズはまさにこれを行っています。

**フィードバックループは現実です。** )の10月10日の清算は、単に弱い手を揺さぶったわけではありませんでした。それは反転を引き起こしました：以前の成長ドライバーであった$19B ETFの流入、ステーブルコインの拡大、財務省の蓄積(は、現在は下落の加速器となっています。かつてダンプを緩和していたETFは、今やそれを引き起こしています。

**技術的な損傷が見られます。** IBITは重要なトレンドラインを下回り、BTCは主要な移動平均を下回り、ビットコインのドミナンスは58.8%に低下しました)、これは2024年12月以来の最安値です(。)で清算され、BTCが$87Kを下回ったときに、78%がロングポジションから来ています。

**しかし、ここに問題があります:** 小売業者のセンチメントは極端な悲観を示しており$914M 期待(、歴史的に見ると、すべての人が下落に同意するときに市場はそれに応じません。$70K 週の終値を回復することで物語が変わります; $72-78Kの領域に落ち込むと、機関投資家の蓄積が再び引き起こされる可能性があります。

要約: 短期的なメカニズムは悪化していますが、長期的な需要のストーリーは壊れていません—ただ一時的に清算の瓦礫と機関の再配置の下に埋もれているだけです。