マイケル・セイラーの「ビットコインは永遠に売らない」という信念は、今回本当に揺らいでいるのか？

Strategy（つまり元のMicroStrategy）はここ数年、狂ったように通貨を蓄えている操作を皆が目にしているが、彼らのCEO Phong Leは最近のポッドキャスト番組で少し違ったことを言った。彼はある可能性を認めた：極端な状況下では、彼らは実際にビットコインを売却することを考慮するだろう。

どのような状況が彼らに通貨を売らせるのか？フォン・レは二つのハード指標を示した。

最初のものは「時価総額対純資産比率」、つまりmNAVです。これが1倍を下回ると、会社の時価総額が保有している通貨よりも安いことを意味します。次の条件はもっと直接的です——資金が尽きたということです。正確には流動性が完全に枯渇し、株式ファイナンスや債券発行といった手段が全て通用しなくなったということです。

この二つの条件が同時に発生した場合にのみ、Strategy は本気を出す。Phong Le が現在の取締役会に通貨を売る計画はないと強調しているが、この言葉には少しの謎がある：「このオプションは確かに考慮の範囲内にある」。

問題は、現在のデータがあまり良くないということです。StrategyのmNAVはすでに0.95付近まで落ちており、いわゆる「0.9倍危険ライン」にますます近づいています。多くのアナリストがこの数字を注視しています。なぜなら、一度0.9を割ってしまえば、彼らは優先株の配当を支払うために通貨を売らなければならないかもしれないからです。

「永遠に通貨を売らない」から「特定の条件下で売る可能性がある」へのこの変化の背後にあるプレッシャーは、表面上見えるよりもはるかに大きいかもしれない。