米国のステーブルコイン規制が欧州と世界の流動性を分断するとCertiKが警告

出典：CryptoNewsNet 原題：米国のステーブルコイン規制が世界の流動性を欧州と分断、CertiKが警告 オリジナルリンク： 米国の新たなステーブルコイン規制アプローチは、世界の流動性の流れを再構築し、欧州連合の暗号資産市場規則（(MiCA)）体制と急激な構造分断を生み出しており、実質的に米国とEUのステーブルコイン流動性プールを分離していると、ブロックチェーンセキュリティ監査企業CertiKの新しいレポートが報告しています。

同レポートによると、米国のデジタル資産市場は2025年に新たな規制明確化のフェーズに入り、連邦法と行政改革がデジタル資産の発行・取引・カストディの方法について広く整合されたとしています。

その中心となるのが、米国大統領ドナルド・トランプ氏が7月に署名したGENIUS法であり、これは支払い用ステーブルコインに関する初の連邦フレームワークを確立しています。同法は厳格な準備金要件を課し、利回り付きステーブルコインを禁止し、発行者を正式に米国金融システムへ統合します。

このフレームワークは米国発行者に長年求められてきた規制の明確性をもたらす一方で、レポートは同時にEUのMiCA体制との世界的な乖離を加速させ、「独自の流動性プール」を米国にもたらし、世界のステーブルコイン市場を実質的に分断すると警告しています。

その結果、CertiKは、ステーブルコインの流動性が法域ごとにますます分断され、国境を越えた決済に新たな摩擦が生じ、地域的なステーブルコイン・アービトラージの扉が開かれる可能性があると予想しています。

MiCAは銀行リスクで非難、米国はステーブルコインを国家戦略と位置付け

欧州連合のMiCA体制は、米国GENIUS法と同様にステーブルコインのパー償還義務と利回り禁止を求めていますが、発行者準備金の大半をEU域内銀行に保管することを義務付けているため、銀行集中リスクを招くと批判されています。

Tether CEOのパオロ・アルドイノ氏はCointelegraphに対し、この構造が発行者に「システミックリスク」をもたらす可能性があると指摘し、銀行は通常、預金の大部分を部分準備制度のもとで貸し出していると述べました。

また、Fideum創設者のアナスタシヤ・プロトニコワ氏をはじめとする他の関係者も、MiCAのフレームワークが業界の統合を加速させ、コンプライアンスや資本コストの増加により小規模発行者の参入障壁を高めると警告しています。

それにもかかわらず、GENIUS法もMiCAも、世界的なステーブルコインの代替性維持を意図しているようには見えません。むしろ両フレームワークは規制監督と金融安定を優先し、米国の場合は特にドル流動性と世界的なドル利用の強化を明示的に打ち出しています。

この見解は、今年初めにスコット・ベッセント財務長官によっても裏付けられており、同氏は政権がステーブルコイン規制に意図的に取り組み、米ドルの支配力拡大の手段として利用する方針を示しています。

「トランプ大統領の指示の下、米国[dollar]が世界の基軸通貨であり続けるようにし、ステーブルコインをそのために活用していく」とベッセント氏は述べました。