Solana ETFで記録的な資金流出：$42M がTSOLから流出する一方、オンチェーン資本は急増

出典：CoinTribune
元タイトル：ソラナETFで過去最高の流出、21SharesのTSOL暗号ETFが記録的な速さで$42M を失う
元リンク：https://www.cointribune.com/en/record-outflow-on-solana-etfs-21shares-tsol-crypto-etf-loses-42m-in-record-time/

ビットコインが新たなラリーを牽引する一方で、ソラナはより不可解なシグナルを送っている：ETFからは資金が流出しているが、ブロックチェーン上には資金が流入し続けている。一方では、21SharesのTSOL暗号ETFが4,200万ドルの損失を出している。もう一方では、$321M 以上がソラナでオンチェーンに直接再投資されている。市場の実態を物語る明白な矛盾だ。

要点

• ソラナETF、特に21SharesのTSOL暗号ETFは、強気市場にもかかわらず過去最高の流出に見舞われている。
• これらの流出は主に投資家の投げ売りではなく、他の商品へと資金がローテーションするためのテクニカルなリバランスを反映している。
• パラドックス的に、ETFが弱含む中でもソラナのオンチェーンには資金が流入し続けており、ファンダメンタルズへの確信は健在であることを示している。

TSOLが流血、ソラナETFが下落する中で暗号市場は上昇

ソラナETFは、ビットコインとイーサリアムが大きな損失を被っていた時期に多くの資本を集めることに成功した。しかし今週水曜日、米国のソラナ現物ETFは、ローンチ以来最大の日次流出を記録。1セッションで、ほぼ3,220万ドルがこれらの商品から引き出され、そのほとんどが1つのファンド、21Shares TSOL暗号ETF（4,179万ドルの流出）からだった。

これは単発の事故ではない。TSOLは10月28日以降、他にも2度の償還波の中心となっており、12月1日には1,355万ドル、11月26日には810万ドルの流出があった。つまり、ソラナETFへの不信感が高まるエピソードの度に、同じ商品が中心となっている。

この対比は鮮明だ：この流出は、ビットコイン主導の暗号ラリーのただ中で起きている。買いトレンドの恩恵を受けるどころか、ソラナETFは逆行しており、広範なパニックというよりも、きわめて投機的なポジションのターゲット調整を示唆している。

仮想通貨投資家の投げ売りではなくテクニカルなリバランス

市場参加者の多くにとって、これは「本当の撤退」ではなく、長期間続いた資金流入の後の単なるリセットだ。11月の3週間にわたる持続的な買いと高いボラティリティの後、一部の運用者は利益確定し、ポートフォリオをリバランスし、暗黙のレバレッジを縮小している。

この解釈を裏付ける重要な要素がある：競争の激化だ。このTSOLの流血が起きた同じ日に、フランクリン・テンプルトンが自身のソラナETF「SOEZ」をローンチした。ローテーションの一部は、商品間の裁定取引によって説明でき、一部の投資家はより機関投資家向けと見られる新たな発行体を試すために分散を選んだ。

同時に、暗号市場とETFの市場環境は決して過熱した楽観状態からはほど遠い。暗号デリバティブ市場では、ポジションはネットロングを維持しているものの、10月よりはかなり穏やかである。ボラティリティも依然存在するが、無秩序ではなく管理された状態だ。このような構成は、ラリーの消化期にある市場に典型的であり、崩壊期のそれではない。

ソラナのオンチェーン：ETFの弱含みをよそに資金流入が続く

このオンチェーンへの資金移動は、非常に特殊な状況下で起きている。ミームコイン熱狂のピーク後、オンチェーン活動は正常化し始めた。アクティブアドレス数は減少し、取引高は安定、取引所での流通供給量は減少し、ステーキング利回りは依然魅力的に保たれている。ノイズが減り、より忍耐強いポジションが増えている。

市場では、ソラナは依然として健在だ：$142.75前後でトークンは日次で約1%上昇している。市場は信頼喪失の全否定を裏付けてはいない。むしろ、投資家が上場商品ではなく、リスクを直接オンチェーンで管理する戦術的な再配置を選択していることを認めている。

最も興味深いパラドックスはここにある：ETFから資金が流出する一方、ソラナのブロックチェーンには資金が流入している。1ヶ月で$321M 以上がネットワークに流入し、そのうち$240M 以上がイーサリアムからのものだ。大口資本はエコシステムを離れておらず、単にチャンネルを変えているだけなのだ。