出典：Cryptonews
原題：ETFアナリストのエリック・バルチュナス「ビットコインはチューリップではない」
元リンク：https://crypto.news/bitcoin-is-no-tulip-says-etf-analyst-eric-balchunas/

ビットコインの強靭さと歴史的資産バブルとの比較

著名なETFアナリストであるエリック・バルチュナス氏は、ビットコインと1637年のオランダのチューリップバブルを頻繁に比較する声に異議を唱え、暗号資産が17年にわたり生き残り、何度も回復を遂げてきたことを、その耐久性の証拠として挙げています。

バルチュナス氏は、ビットコインは3年間で約250%上昇し、2024年には122%の上昇を記録したと指摘。10月の高値から約27%下落したものの、ビットコインは数々の大きなショックから回復し新高値を更新、17年生き残ってきた点が、数年で急騰し崩壊したチューリップとは異なると強調しました。「チューリップは一度殴られてノックアウトされたが、ビットコインは違う」と述べています。

また同氏は、取引所のハッキングや銀行危機、2018年のICO低迷、パンデミック時のボラティリティ、有名プロジェクトの失敗など、主要な市場イベントをビットコインが乗り越えてきた回復力に言及。ビットコインETFは多額の運用資産を保有し、機関投資家の参加が市場下落時の支えとなっていると分析しました。

非生産的資産と価値

バルチュナス氏は、非生産的資産も収益や配当を生まなくとも価値を保つことができると主張。「ビットコインもチューリップも非生産的資産だ。しかし金も、ピカソの絵画も、希少な切手も同じだ。それらをチューリップと比較するだろうか？すべての資産が生産的である必要はない」と述べています。

金の時価総額も利回りを生まないが、希少性や価値保存手段としての歴史的な受容によって大きな価値を維持しています。ビットコイン支持者は、暗号資産が送金や企業財務への応用など、さらに実用性も備えていると主張しています。

供給動態と市場指標

2024年のビットコイン半減期により新規発行数が減少、ETF需要の高まりで供給が引き締まりました。オンチェーン指標では、最近の価格下落時に大口保有者による大規模な蓄積が見られ、1年以上動いていないビットコイン供給も相当数に上ります。

MVRV Z-Scoreなどの市場評価指標は、過去の強気相場の起点と比較して割安な時期があることを示しました。バルチュナス氏は「市場参加者は短期の価格動向を過剰分析している」と結論づけ、資産の統合期間は長期投資サイクルで一般的であると示唆しました。

オランダのチューリップバブルは1634年から1637年までの約3年間続き、価格はピークに達した後に崩壊しました。一方、2009年に誕生したビットコインは、何度もバブルと崩壊を経験しつつも、各下落を乗り越えて新たな高値を更新し続けています。