基本原則の再考：Falcon Financeがオンチェーン上で担保と流動性を再設計する方法

たまにDeFiに登場するプロトコルは、単に馴染みのあるものを改良するだけでなく、静かに私たちが築いてきた足場を崩し、その多くが建築ではなく楽観主義によって支えられていたことを明らかにします。 私たちは何年も担保を鈍器のように扱い、ETHやステーブルコインを投入し、すべてを150パーセント超過担保にし、次のフラッシュクラッシュ時にオラクルや清算者がハウス・オブ・カードを支え続けることを祈ってきました。 一方、流動性はプール内の受動的な泥のようなもので、財務、取引、またはイールドファームを支えるかどうかに無関心でした。 Falcon Financeは、この議論に華々しさではなく、担保を普遍的で知能的、そして真に流動的にできると仮定した根本的な再設計をもたらします。すべての資産を同じ堅固な箱に押し込める必要はありません。 その核心において、Falconは担保を静的な金庫ではなく、プログラム可能なエンジンとして再考します。 ユーザーは、ステーブルコイン、ブルーチップ、アルトコイン、トークン化された株式、さらには国債や株式のような実物資産まで、多種多様な流動資産を預け入れ、過剰担保化された合成ドルUSDfを鋳造します。これは保守的な比率と動的リスク評価に裏打ちされたものです。 これは、1つの担保タイプが支配する標準的なCDPではありません。Falconのシステムは、各資産のボラティリティ、流動性の深さ、相関リスク、構成可能性をリアルタイムで評価し、市場状況に応じて調整されたヘアカットとヘルススコアを割り当てます。 次に、そのUSDfをsUSDfにステーキングし、機関レベルの戦略、ベーシストレード、構造化クレジット、短期利回りを利用した利回り獲得型ラッパーに変換します。これにより、ユーザーはUnderlyingのプレイを細かく管理する必要なく、リターンを得ることができます。 その美しさはシームレスさにあります。あなたのBTCやトークン化されたAAPLは、そのネイティブな上昇性にさらされ続けながらも、安定した流動性を解放します。すべてはチェーン上で透明に決済され、多シグニチャのカストディとKYCレールを備え、インスティテューショナル向けです。 流動性も同様に扱われます。モノリシックなプールから、目的に合わせて分割されたフローへと変貌します。 すべてを一つの大きな利用率曲線でレートを決定するのではなく、Falconは資本を異なる時間軸に合わせてトランシェ間でルーティングします。超短期は日中の裁定取引、長期はトラストを駐車するプロトコル、さらにはクロスチェーンブリッジを通じたRWAの流れです。 これにより、担保はただ座っているだけでなく、融資市場を保証し、シンセティックを支え、イールドループに参加します。清算はオラクルルーレットではなく、チェーン上のオークションを通じて予測可能に処理されます。 提供者はリスクプロフィールを選び、借り手は資本効率を高め、プロトコルは堅牢性を維持しながら、永続性を優先します。積極的なレバレッジよりも持続可能性を重視します。 結果として、これは生きていると感じられるシステムになり、ガバナンス戦争や緊急停止のドラマなしに、実際のフローに反応します。 例えば、プロジェクトの創設者がプロジェクトトークンを担保に預け、USDfを鋳造して資金調達し、リターンを得るためにステーキングし、開発に再投資しながらも、スキンインザゲームを維持する様子です。 または、取引所がsUSDfを統合し、市場の深さに応じたリテールイールド商品を提供する例もあります。 これは、TradFiの成熟度を映し出すDeFiです。担保は普遍的なプリミティブ、流動性は指示された資本、そしてゲートキーパーなしです。 この再設計は、資産非依存のインフラへの業界のピボットに直結します。 RWAが爆発的に増加し、トークン化された国債が数十億に達し、株式やクレジットがチェーンに流れる中、ただの暗号資産担保に固執するプロトコルはますます狭隘になります。 Falconはそのギャップを埋め、トークン化された株式や金をギミックではなく、第一級の支援資産として扱います。これにより、すでにUSDfに鋳造された19億ドルのTVLが、機関投資の流入をシロスなく吸収できるようになります。 より広いトレンドもこれを後押しします。L2の断片化はクロスチェーン流動性エンジンを必要とし、規制の明確化は、BitGoカストディとFF Foundationガバナンスを備えた合規性の高いシンセティックの推進を促します。 DeFiのTVLが安定したドルや利回りを追い、ボラティリティの高いレバレッジを超える世界で、Falconは静かに背後から支援者として位置づけられ、トレジャリーダッシュボードからオンチェーンヘッジファンドまでを動かします。 私の立場から見ても、これまで幾度も景気の山谷を通じて資金市場を分析してきた経験から、Falconのアプローチは個人的な共感を呼びます。なぜなら、痛点を根本的に修正しているからです。 多すぎるプロトコルはTVLのスクリーンショットを最適化し、ストレス時にプールを汚染するジャンク担保をホワイトリストに登録し、流動性を堅牢な金庫に閉じ込めてしまいます。 Falconの詳細なリスクエンジンは、担保の質と戦略リスクを分離し、それらの罪に対するビルダーの謝罪のように感じられ、ダッシュボードを見ずにポジションの真の健全性を判断させてくれます。 十分な清算カスケードをシミュレートして、保守的な鋳造比率と透明なオークションの価値を理解してきました。ブラックスワンを完全に排除するわけではありませんが、システムをアンチフラジャイルにし、ボラティリティをイールドの特徴に変えています。 正直なところ、長期保有を重視する者としては、アルトコインから流動性を解放しながら売却しないUXは、私をエコシステム内に留め続ける要素です。 ただし、ハードルもあります。ユニバーサル担保は素晴らしいアイデアですが、RWAカストディがグリッチを起こしたり、ニッチなトークンの流動性が消えると、動的パラメータが監査だけでは完全に予測できないこともあります。 イールド戦略、たとえ機関レベルであっても、ベーシスリスクやカウンターパーティーリスクを伴い、多様なトランシェの構築には、FFトークンの解放とともに本当のインセンティブが必要です。 FF Foundationによるガバナンスは一歩進んでいますが、分散型プロトコルはコミュニティの支持によって生き死にします。これは、ファウンデーションのコントロールだけではありません。 それでも、循環供給が20億ドルを超え、このモデルに賭ける支援者たちによると、これまでのところ彼らは基本原則をほとんどのプロジェクトよりも良くストレステストしてきたようです。 先を見据えると、Falconは担保がボトルネックではなく、スーパーパワーとなるDeFiを描いています。オンチェーン経済はTradFiに匹敵する深さを持ち、その不透明さなしに進化します。 プロトコルはUSDfを自動化されたトレジャリーに構成し、RWAはネイティブに流れ込み、ローンループに参加し、利回りはクロスチェーンで複利化しながら、流動性はコードと同じくらいプログラム可能になります。 これは誇張ではなく、成熟したプリミティブの論理的な到達点です。担保と流動性を再考することで、未使用の資本を数兆ドル解き放つことが可能になるのです。 Falconがそのエンジンを保守性を犠牲にせずにスケールさせれば、オンチェーンファイナンスの再設計だけでなく、資産が私たちのために働き、私たちに逆らわない未来を再定義することになるでしょう。