米連邦準備制度のドットチャートはハト派寄りで、2026年に2回、2027年に1回の利下げを示し、2028年には金利は変わらない見込みです。皆が期待した大規模な資金供給は空振りに終わり、CZが言った$BTCも米連邦準備制度の大規模な資金供給によるスーパーサイクルの成立は難しくなっています。米連邦準備制度は400億ドルの国債を買い入れましたが、多くの人はこれをバランスシート拡大による資金供給と誤解していますが、実際にはこれはRMP操作です。これはQEやQTとは異なり、RMPは銀行システムの最低準備金安全閾値を維持し、年末に銀行システムの資金が過度に剥離されるのを防ぐためのものであり、本質的には流出した水を補うものであり、追加の水を入れるものではありません。また、2026年4月までのペースは速く、その後は購入規模が急速に縮小される見込みです。真に流動性を決定するのは、SLRの緩和が行われるか、銀行がバランスシートを拡大できるか、財務省がストックを補充するか、米連邦準備制度がON RRPの規模を減少させるかどうかです。次に、12月16日の非農業部門雇用者数と12月18日のCPIデータが非常に重要となります。非農業部門雇用者数はおそらく良くなく、注目すべきはCPIです。もし11月のCPIが利下げ後に反発しなかった場合、米連邦準備制度のさらなる緩和は阻害されにくくなります。現在のマクロ環境は楽観的とは言えず、皆慎重に注視し、慎重な意思決定を行う必要があります！