両刃の未来：フィンテックをオンチェーンに導く | 意見

長年にわたり、暗号通貨は金融の民主化、未銀行化者への銀行サービス提供、より包摂的な金融の実現を約束してきました。しかし、正直に言えば、その約束は主にレトリックの域を出ていません。ブロックチェーン技術は決済と所有権を革新しましたが、世界の大半は依然として従来のシステムで銀行、投資、取引を行っています。暗号経済と資本市場の間の隔たりは依然として存在し、それは関心の欠如ではなく、橋渡しの欠如によるものです。

要約

• 暗号の約束は橋渡しの欠如により停滞：資本市場とブロックチェーンが切り離されたままで、大規模なオンチェーン化は進んでいない。関心の不足ではない。
• 採用は信頼と使いやすさにかかっている：シームレスなフィンテックUX、規制の明確さ、ハイブリッドなオンチェーンモデルが、リスクを増やすことなくアクセスを拡大するために不可欠。
• 未来はオンチェーン、「暗号」ではない：金融は静かに一つのプログラム可能でコンプライアンスを備えたシステムに融合し、TradFiと暗号の隔たりは消える。

その橋は形になりつつあります。私たちは、フィンテックとブロックチェーンが融合し、金融がオンチェーン化する時代に入っています。問題は、この融合が起こるかどうかではなく、どのように起こるかです。そして、それが本当に資本市場をよりアクセスしやすくするのか、それとも新たなデジタルの旗の下で不平等を再現するだけなのかです。

約束：ゲートキーパーのない資本市場

ブロックチェーンの基本的な論理は、フィンテックが何十年も追い求めてきたものと一致しています：効率性、透明性、アクセスのしやすさ。資本市場をオンチェーン化すれば、理論的にはこれらすべてを一度に実現できる可能性があります。

実世界資産のトークン化により、債券から不動産まであらゆるものを分割し、デジタルトークンと同じように取引できるようになります。決済は瞬時に行われる可能性があります。保管も簡素化されるでしょう。適切に構築されれば、コンプライアンスもプログラム可能になるかもしれません。

小売ユーザーにとっては、これまで閉ざされていた市場への本当の参加を意味します：信用、利回り、多様な資産へのアクセスを仲介者を介さずに得られるのです。機関投資家にとっては、コスト削減、グローバルな流動性、秒単位で決済される構成可能な金融商品を実現できることを意味します。

それが夢です：ブロックチェーンのレール上で動きながらも、金融の言語を話す、オープンで透明性のあるプログラム可能な資本市場。

小売採用：混乱なくアクセス

しかし、アクセスのしやすさは単なる技術の問題ではありません。それは体験の問題です。ほとんどの小売ユーザーにとって、金融はすでにRevolut、Robinhood、Cash Appなどのフィンテックアプリを通じてデジタル化されています。次の飛躍は、これらのプラットフォームを「よりデジタル」にすることではなく、ブロックチェーンインフラとネイティブに相互運用可能にし、ユーザーがガス料金、シードフレーズ、チェーンIDを理解することなく、フィアットとオンチェーン資産をシームレスに移動できるようにすることです。

これがフィンテックが優位に立つポイントです。UXを信頼として習得しています。ユーザーは自分の資金をどのデータベースが保持しているか気にしません。残高を見て、一度クリックし、それが機能していることを知ることに関心があります。データによると、73%のユーザーがより良い体験を求めて銀行を乗り換えていますが、暗号のUXは深刻な危機に瀕しています。

フィンテックをオンチェーンに持ち込むには、その心理的契約を維持する必要があります。オンボーディングは見えないものでなければなりません。規制の明確さは見えるものでなければなりません。平均的なユーザーが通常のフィンテックアプリからトークン化された国債を購入し、利回りを透明に確認し、伝統的な市場と同じ投資家保護が適用されると信頼できるとき — それこそがオンチェーン採用が投機的でなくなる瞬間です。習慣となるのです。

機関投資家の採用：静かな革命

一方、機関投資家は懐疑的から慎重な実験へと移行しています。BlackRockのトークン化ファンド、JPMorganのOnyxネットワーク、Franklin Templetonのブロックチェーンファンドは、その一端を示す初期の兆候です。世界最大の金融エンジンたちは、規制の反発や運用リスクなしにどれだけの業務をオンチェーン化できるかを静かに試しています。

彼らにとっての魅力はイデオロギーではありません。効率性です。ブロックチェーンインフラは、調整コストを削減し、決済速度を向上させ、新たな流動性モデルを解き放つことができます。しかし、機関投資家は理念のために動くのではなく、コンプライアンスと利回りのために動きます。

フィンテックを完全にオンチェーン化するには、伝統的な金融の利点 — 明確な法的枠組み、堅牢な保管、救済メカニズム — が翻訳の過程で失われないことを保証する必要があります。これがアクセスの本当の両刃の剣です。

金融をより開かれたものにするツールは、適切なガードレールなしに展開されると、逆に脆弱性を高める可能性があります。

両刃の剣：規制と技術

資本市場をよりアクセスしやすくするには、規制と技術の二つの命題の間で綱渡りをする必要があります。

一方には規制があります：信頼を保証するための遅くて必要な仕組みです。これがなければ、どの機関もオンチェーンに移行しませんし、小売ユーザーも貯蓄をそこにリスクにさらしません。トークン化された資産には法的地位が必要です。スマートコントラクトには執行力が必要です。ステーブルコインには裏付けの明確さが必要です。

もう一方には技術があります：移行を価値あるものにする革新です。オンチェーンインフラが単に伝統的金融の官僚主義を専門用語とともに複製するだけなら、アクセスの約束はコンプライアンス書類の中で死んでしまいます。

目標はバランスです：規制は保護しつつも窒息させず、技術は解放しつつも不安定にしないこと。

これがハイブリッドアーキテクチャ — オンチェーンの透明性とオフチェーンのコントロールを組み合わせたもの — が注目を集めている理由です。未来は分散無秩序ではなく、プログラム可能な規制です。コードに組み込まれたコンプライアンス。プライバシーを保ちながらKYCを満たすアイデンティティシステム。自由に流動できる流動性も、定められた範囲内で。

真の障壁はコードではなく文化

最も困難な移行は技術的なものではありません。文化的なものです。金融は常に信頼に基づいており、その信頼は習慣に根ざしています。規制当局にとって、ブロックチェーンは未だに異質でリスクが高く、制御できないと感じられます。暗号ネイティブの構築者にとって、規制はイノベーションの脅威に映ります。両者とも誤っています。

真のアクセス性は、伝統的金融を廃止するのではなく、統合することで生まれます。フィンテック、ブロックチェーン、規制が競合する物語をやめ、共通の物語を形成し始めるときです。

それには新しいタイプのパートナーシップが必要です：銀行とプロトコル、監査人とオラクル、規制当局と開発者の間で。小売ユーザーと政策立案者の両方が理解できる言葉も必要です。そして、すべての側が謙虚さを持つ必要があります。なぜなら、この移行の全体像を誰も完全には把握していないからです。

未来はオンチェーンだが、「暗号」ではない

次のフィンテックの進化は、「暗号化」されたものではありません。オンチェーンです — 透明で、相互運用可能で、構成可能なものですが、人間や機関のニーズに応えるために作られています。ミームやハイプサイクルのためではありません。

この未来はDeFiサマーのようには見えません。あなたの銀行、あなたのブローカー、あなたのウォレットが静かに一つのシームレスなインターフェースに融合し、価値が資産クラスや法域を越えて摩擦なく移動する様子です。

それが実現すれば、フィンテックと暗号の区別は消えます。私たちはただ「金融」と呼び直すでしょう — 再構築され、再編成され、オンチェーンで動作しているのです。

結局のところ、フィンテックをオンチェーンに持ち込むことは単なる技術的アップグレードではありません。それは哲学的な変革です。アクセスを拡大しつつ信頼を失わず、規制を放棄せずに革新し、資本市場を近代化しながら人間の安全保障の必要性を消さないことです。

このバランス — 開放性と秩序の間 — が、この次の金融時代がその約束を果たすか、あるいはより輝くブロックチェーンの下で同じ排除を繰り返すかを決めるのです。