加密市場の冷え込みの真相：ベンチャーキャピタルの評価額と実際の時価総額が全面的に再評価されている

暗号資産市場の低迷が続く中、多くのブロックチェーンプロジェクトの実際の時価総額と初期のベンチャーキャピタル評価額との大きな乖離が徹底的に露呈しています。CryptoRankの集計データによると、かつてベンチャーキャピタルから熱狂的に支持され、評価額がほぼまたは完全にユニコーンレベルに達していた暗号系スタートアップ企業の多くは、現在の二次市場での時価総額が当初のごく一部に留まっており、流動性の引き締まりを背景としたシステム的な評価のリセットを反映しています。

データによると、Humanity Protocolは約10億ドルのベンチャーキャピタル評価を受けていましたが、現在の時価総額は約2.85億ドルです。Fuel Networkも資金調達段階でほぼ10億ドルに評価されていましたが、現在の時価総額は約1100万ドルに過ぎません。Bubblemapsも同様で、ベンチャーキャピタルの評価額は一時高水準にありましたが、今の時価総額は約600万ドルにとどまっています。

CryptoRankのFundraising Digestは、強気市場やナラティブ駆動の段階では、ベンチャーキャピタルがプロジェクトに対して過剰に積極的な評価を付けることが多いが、市場のセンチメントが後退し、投機が収束すると、公開市場はこれらの「理想化された価格設定」を迅速に修正する傾向があると指摘しています。このプロセスは、現在のサイクルにおいて顕著に表れています。

高評価のプロジェクトだけでなく、中程度の評価のプロジェクトも免れませんでした。Plasmaはかつて約5億ドルの評価を受けていましたが、現在の時価総額は約2.24億ドルです。ICNTは4.7億ドルの資金調達評価から約2.47億ドルに下落しています。DoubleZeroは比較的堅調ですが、それでも以前の約4億ドルの資金調達価格を下回っています。

一部のプロジェクトはより激しい下落を見せています。Camp NetworkとTreehouseはそれぞれ約4億ドルの評価を受けていましたが、現在の時価総額は約1500万ドルと1600万ドルに過ぎません。Everlynは約2.5億ドルの評価から約2600万ドルに下落し、SoSoValueも2億ドルから約1.52億ドルに減少しています。これらの事例は、前回の強気市場における暗号プロジェクトの価格設定の過剰なバブル化を浮き彫りにしています。

一方、暗号系ベンチャーキャピタルの全体的な環境は依然として弱含んでいます。データによると、11月には公開された資金調達取引はわずか57件であり、Revolutの10億ドルの資金調達や、ある主要なCEXのIPO前の8億ドルの資金調達が総額を引き上げましたが、初期および中期のプロジェクトの資金調達活動は引き続き圧迫されています。

現在の暗号市場環境では、評価額の合理性への回帰が主旋律となっています。投資家にとっては、ベンチャーキャピタルの評価額、トークンの時価総額と実際のファンダメンタルズとの関係を再検討することが、サイクルを乗り越えるための重要な能力となるでしょう。