この楽観的な見方は、最近のETFのパフォーマンスにも表れています。過去1か月で、主要な住宅建設ETFは次のように上昇しています：iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) 3.8%、Hoya Capital Housing ETF (HOMZ) 3.7%、SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) 2.4%、Invesco Building & Construction ETF (PKB) 0.4%。これらは爆発的な動きではありませんが、セクターへの関心が再燃していることを示しています。
**iShares U.S. Home Construction ETF (ITB)**は最も焦点を絞った投資です。運用資産は$3 十億ドル規模で、ダウジョーンズ米国選定住宅建設指数に連動する44銘柄を保有しています。経費率は0.39%、日平均約200万株が取引されており、集中投資のため主要住宅建設業者へのエクスポージャーが高いです。ザックスの格付けは#3 (ホールド)、リスクは高めです。
**Invesco Building & Construction ETF (PKB)**は異なるアプローチを取り、動的建設インテリジェクス指数に連動する31銘柄を保有。単一銘柄の比率は5.5%を超えません。資産規模は3億1130万ドルと小さく、日次取引量は26,000株、年率経費率は0.62%。こちらもザックスの格付けは#3 (ホールド)です。
**Hoya Capital Housing ETF (HOMZ)**は最も広範で、賃貸運営、住宅建設、改修サービス、不動産テクノロジーの100社をカバーしています。資産総額は4530万ドル、経費率は0.30%。日次取引株数は3,000株と流動性は限定的です。唯一の弱気評価は#4 (セル)です。
住宅市場の勢いと現実：ホームビルダーETFデータが示すもの
米国の住宅セクターは混合信号を発しています。一見すると、住宅建設ETFは最近急騰しており、これは金利の低下と連邦準備制度の利下げ期待の広がりによるものです。しかし、楽観的な見出しの裏には、投資家がこの分野に目を向ける際に理解すべきより複雑な状況が潜んでいます。
住宅建設ETFの上昇の背景
主なきっかけは住宅ローン金利の低下です。30年固定金利は最近6.46%に達し、前週の6.49%、1年前の7.23%から低下しています。この安定した低下は重要で、0.25ポイントの下落ごとに住宅購入者の層が拡大します。
この楽観的な見方は、最近のETFのパフォーマンスにも表れています。過去1か月で、主要な住宅建設ETFは次のように上昇しています：iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) 3.8%、Hoya Capital Housing ETF (HOMZ) 3.7%、SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) 2.4%、Invesco Building & Construction ETF (PKB) 0.4%。これらは爆発的な動きではありませんが、セクターへの関心が再燃していることを示しています。
理由は簡単です：借入コストの低下は、住宅販売や建設活動の増加につながるはずです。中古住宅の販売も7月に5か月ぶりに増加し、市場が改善された手頃さに反応していることを示唆しています。
市場が利下げを期待する理由
FRBの金利引き下げへの可能性が、この上昇の感情的な原動力となっています。インフレの鎮静化と労働市場の軟化により、金融緩和の必要性が高まっています。投資家は、9月の利下げが住宅市場に波及し、需要をさらに押し上げると見込んでいます。
評価の観点から見ると、住宅建設セクターは魅力的です。セクターのPERは9.42で、広範なS&P 500の19.32と比較して、かなり割安と考えられます。これは、ファンダメンタルズがより高い倍率を正当化すると信じるならばの話です。
住宅業界は、250以上のザックス産業の中で上位6%に位置し、堅実なファンダメンタルズを示しています。
誰も話したくない亀裂
しかし、データは警告を発しています。先週、住宅購入のための住宅ローン申請は5%減少し、2月以来の最低水準に達しました。リファイナンス申請も15%減少しています。これらは小さな変動ではなく、買い手の躊躇を示唆しています。
さらに重要なのは、住宅建設業者の信頼感が4か月連続で低下し、2024年の最低値に達したことです。原因は、手頃さの制約と買い手の心理です。多くの潜在的な住宅購入者は、さらなる利下げによって価格がさらに下がると期待し、待機しています。これにより逆説的な状況が生まれています：金利の低下は自動的に買い急ぎを引き起こしていません。むしろ、「さらに低い」金利への期待が即時の需要を抑制しています。
また、構造的な供給問題もあります。米国の住宅市場は15年間の供給不足に苦しんでいます。FRBの利下げだけでは、この不足を解消するには数年かかる見込みです。これは金融政策だけでは迅速に解決できない問題です。
深掘り：主要な住宅建設ETFの比較
**iShares U.S. Home Construction ETF (ITB)**は最も焦点を絞った投資です。運用資産は$3 十億ドル規模で、ダウジョーンズ米国選定住宅建設指数に連動する44銘柄を保有しています。経費率は0.39%、日平均約200万株が取引されており、集中投資のため主要住宅建設業者へのエクスポージャーが高いです。ザックスの格付けは#3 (ホールド)、リスクは高めです。
**SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB)**は、住宅建設エコシステム全体に広く分散投資しています。住宅建設業者、建築資材、家具、改修小売、家電などを含み、資産総額は21億ドル、保有銘柄は35。資産規模では最も人気のETFです。日次取引量は220万株、経費率は年率35ベーシスポイント。こちらもザックスの格付けは#3 (ホールド)、リスクは高めです。
**Invesco Building & Construction ETF (PKB)**は異なるアプローチを取り、動的建設インテリジェクス指数に連動する31銘柄を保有。単一銘柄の比率は5.5%を超えません。資産規模は3億1130万ドルと小さく、日次取引量は26,000株、年率経費率は0.62%。こちらもザックスの格付けは#3 (ホールド)です。
**Hoya Capital Housing ETF (HOMZ)**は最も広範で、賃貸運営、住宅建設、改修サービス、不動産テクノロジーの100社をカバーしています。資産総額は4530万ドル、経費率は0.30%。日次取引株数は3,000株と流動性は限定的です。唯一の弱気評価は#4 (セル)です。
これがあなたのポートフォリオに意味すること
住宅建設ETFは、産業が転換点にあることを反映しています。最近の上昇は確かですが、それは部分的に期待に基づいており、確固たる需要によるものではありません。金利の低下は必要条件ですが、持続的な上昇を保証するものではありません。
手頃さの改善と買い手心理の間の緊張、長期的な供給課題と相まって、これは単なる「押し目買い」シナリオではないことを示唆しています。各ETFは、あなたの確信度とリスク許容度に応じて異なるリスク・リターンのプロファイルを提供します。集中型の(ITB、XHB)はベータが高く、分散型の(PKB、HOMZ)はリスク分散を図っていますが、強い回復局面ではパフォーマンスが劣る可能性もあります。
投資家がエクスポージャーを検討する場合、重要なのは金利が安定したときに住宅ローン申請が回復するかどうかを見守ることです。もし回復しなければ、金利期待—実際の金利ではなく—が買い手の行動を支配していることを意味し、ETFの上昇余地を制限する可能性があります。