金価格サイクル、利確の速度と調整局面への突入...2026年の強気は依然として続くのか

金価格(XAU/USD)は月初に4,550ドル台の歴史的高値を更新した後、一部利益確定による調整局面を迎えた。年末の休場シーズンに入り、取引量が縮小する中、市場参加者の心理もやや萎縮していると判断される。ドルの強化可能性も金価格に対する上昇圧力を抑制する要因として作用している。

しかし、今年金価格は70%上昇し、1979年以降最高の年間リターンを記録したことから、長期的な上昇トレンドの基盤は依然として堅固であるとの見方が支配的だ。米連邦準備制度の2026年の金利引き下げ見通しが実現すれば、金のような非利子資産の魅力も高まる可能性がある。

技術的シグナル、過熱局面での休息が必要

金価格は短期的な調整にもかかわらず、100日指数移動平均線(EMA)の上方で堅調な支持を得ている。ボリンジャーバンドの上限付近に位置しており、上昇余力は存在するが、相対力指数(RSI)が70を超え、極度の買い過ぎ局面を示している。これは追加上昇の前に一定期間の調整またはレンジ相場の取引が避けられない可能性を示唆している。

抵抗線と支持線の関係を見ると、最近の高値である4,550ドルが短期的な抵抗として作用しそうだ。この水準を突破すれば、心理的な基準線である4,600ドルまで目標が延長される可能性がある。一方、12月23日の安値である4,430ドルが最初の支持線となり、この水準が崩れると、4,338ドル(12月22日の安値)、そして4,300ドル(12月17日の安値)の順に下落する可能性がある。

マクロ環境、金に好意的な構造を維持

米連邦準備制度は今年3回の基準金利引き下げを行い、市場コンセンサスは来年度の追加2回の引き下げを織り込んでいる。CME FedWatchツール上の金利引き下げ確率は18.3%と評価されており、基準金利引き下げ期待が金価格の堅調さを支える主要な原動力となっている。金利の引き下げは、金保有の機会費用を縮小させ、非利子資産である金に対して相対的に有利に働く。

米国経済指標を見ると、12月20日終了週の失業保険申請件数は214,000件で予測値を上回る改善を示した。今後の米国CPI発表スケジュールに注目する必要があり、インフレ動向が連邦準備制度の政策方針を決定づける重要な変数となると予想される。

地政学的リスクも見逃せない。ドナルド・トランプ米大統領はウクライナ和平交渉の進展に言及したが、領土問題ではまだ進展が見られないと述べた。こうした地政学的緊張は、伝統的な安全資産である金の需要を継続的に刺激し得る。

今後の注目ポイント

金価格の短期的な調整局面は、技術的な過熱解消のプロセスと理解できる。2025年の強い上昇局面を経て蓄積された疲労を解消する過程で、買いの機会が形成される可能性がある。2026年の金利引き下げサイクルの本格化と地政学的な不安の深刻化が重なる場合、金価格の長期的な堅調さはさらに堅固になる可能性が高い。