テクノロジー株とビットコインの同時保有で「ダブルヘッジ」戦略を構築——ゴールドマン・サックス幹部が提示する投資フレームワーク

ゴールドマン・サックスのグローバルヘッジファンド部門責任者は先ごろ、市場ボラティリティが高まる環境下での包括的なポートフォリオ構築について詳細な見解を示した。tony pasquariello氏が描くこの戦略枠組みは、従来の株式投資と暗号資産の併用という型破りなアプローチが特徴だ。

米国テクノロジー株の上昇基調は継続、ただし夏場の調整を想定

S&P 500の反発とナスダック（NDX）の新高値更新を背景に、pasquariello氏は米国株、特にテクノロジー部門への強気姿勢を崩していない。彼の分析では、AI関連の継続的な成長期待、安定した資本フローの流入、そして雇用成長鈍化時の「株式市場と実体経済の乖離」という3つの要因が、株価を支える主要なドライバーとなっているという。

ただし短期的には8月のレンジ相場と9月のテクニカル的な課題を予想。直近の大幅な買い戻しの反動から、調整局面も視野に入れた警戒は必要だとしている。

金・銀・ビットコイン（BTC）を「三位一体のヘッジ資産」として位置付け

戦略の核となるのが、ゴールド、シルバー、そしてビットコイン（現在$90.42K水準）の3つを同時に保有するという提唱だ。tony pasquariello氏はこの組み合わせを、2025年後半に向けた「ヘッジ付きロング」アプローチの防御層として機能させる意図を明かしている。

特に「神経質で不安定な」と表現される市場環境——流動性の悪化やポジショニングリスクの増加が懸念される局面——において、この三者は相互補完的に作用するという考え方だ。伝統的な貴金属との組み合わせにより、暗号資産のボラティリティを吸収しながら、ビットコイン自体の成長性も確保できるとの見立てである。

4本柱の複合戦略で「部分的アンダーパフォーマンス」もカバー

pasquariello氏の提示するフレームワークは、以下4つの要素で構成されている：

第一柱：米国株式（テクノロジー重視）のロング 引き続き強気だが、セクター選別の重要性を強調

第二柱：価値の貯蔵手段（金・銀・BTC）のロング 市場不確実性に対する防壁の役割

第三柱：控えめなサイズの米ドル・ショートポジション ドルの過度な強さを軽微に調整

第四柱：グローバル・カーブスティープナーのロング 金利曲線の急勾配化へのエクスポージャー

氏はこれら個別の要素が週単位でアンダーパフォームする可能性を認めながらも、複合的なアプローチこそが市場変動を乗り切る「最適な防壁」だと結論付けている。

労働市場と先物市場のリスク要因を監視

2025年後半の成長トレンドへの強気論を堅持する一方で、米国の労働市場減速とシステマティック・トレーダーからのポジショニングリスクを注視する必要があるとの指摘も忘れていない。こうした課題があってこそ、価値の貯蔵手段としての金・銀・ビットコインの三者構成が、安定性のためのヘッジコストを正当化する要素として機能するのだという論理である。