インドルピーは水曜日のアジアセッション中に米ドルに対して堅調な回復を見せ、USD/INRは1%以上急落し、およそ90.00レベルにまで下落しました。この通貨ペアの史上最高値91.56からの後退は、インド準備銀行（RBI）がスポット市場とフォワード市場の両方で意図的に介入したことを反映しています。複数のトレーダーは、国営金融機関が米ドルを積極的に売却しており、RBIの指示の下で国内通貨を支援している可能性が高いと報告しています。## なぜRBIは行動を取る必要があったのか：インドルピーの苦難の年インドルピーは2024年を通じて苦戦し、アジアで最も米ドルに対してパフォーマンスの悪い通貨となり、年初からの下落率はほぼ6.45%に達しています。この継続的な弱さは、構造的な逆風の組み合わせによるものです。インドと米国の間に二国間貿易協定が存在しないことが、インドの株式市場からの外国投資の流出を引き起こしています。同時に、不確実な貿易見通しに直面したインドの輸入業者は米ドルの需要を増やし、ルピーにさらなる圧力をかけています。外国機関投資家は、今年の11か月のうち7か月で純売り手として動き、特に12月の売却額はRs. 23,455.75 crore（約1200万インドルピー相当の売り圧力）に達し、資本流出の規模を浮き彫りにしています。## 中央銀行の成長見通しに対する慎重な姿勢RBIのサンジェイ・マルホトラ総裁は、中央銀行が長期にわたり緩和的な金融条件を維持する計画を示唆しました。フィナンシャル・タイムズへのコメントで、最近のGDP数字に驚いたと認め、RBIは予測モデルを強化しています。特に、マルホトラは、米印間の貿易解決が全体のGDP成長に最大0.5%の寄与をもたらす可能性があると示唆しており、貿易摩擦が緩和すれば大きな上振れシナリオとなります。## 世界的なドルの強さがインドルピーの回復を複雑にRBIの支援介入にもかかわらず、インドルピーは米ドルの広範な強さから逆風に直面しています。ドル指数は、水曜日のセッション中に0.17%上昇し、98.40に達しました。これは、8週間ぶりの安値近くの98.00からの反発です。米国の経済指標の失望もドルの回復に寄与しました。10月と11月の非農業部門雇用者数の合計は弱さを示し、失業率は4.6%に上昇、2021年9月以来の最高水準となりました。雇用報告によると、10月は10万5000人の純失業者数を記録し、11月には6万4000人の小幅な回復がありました。小売売上高の月次成長は0.1%の拡大が予想されていたにもかかわらず停滞し、民間部門の購買担当者指数（PMI）の速報値は54.2から53.0に低下しました。市場アナリストは、これらのデータが通常であれば金融政策の見直しを促す可能性があると指摘しますが、政府のシャットダウンの影響による歪みのため、連邦準備制度は方針を変更しない可能性が高いと見ています。CME FedWatchの確率は、2026年1月までに利下げが行われる可能性は低いと示しています。## テクニカル分析：ルピーは持ちこたえられるか？テクニカル的には、USD/INRは90.5370付近で取引されており、20日指数平滑移動平均（90.1278）を上回る位置を維持しています。相対力指数（RSI）は59.23で、50の中間線をやや上回っており、最近の70台からの反落後もポジティブな勢いを示しています。この上昇トレンドは、ペアが20日EMAのサポートを守る限り維持されます。より重要なサポートゾーンは89.9556から89.8364の間にあり、この範囲を日次で下回ると、テクニカルなバイアスは調整に向かう可能性があります。一方、これらのサポートレベルを上回る買い注文を維持できれば、さらなる上昇の余地が残ります。## 通貨動向を左右するマクロ経済的要因インドルピーの動向には、市場介入以外にも複数の要因が影響しています。インドは輸入原油に大きく依存しているため、原油価格は通貨価値に大きく影響します。外国投資の流入量も重要であり、リスクオンの環境では資本流入が増え、ルピーを強化します。インドと他国との金利差はキャリートレードの仕組みを促進します。低金利国で資金を借りて高金利のインド資産に投資することで、投資家はこの差益を得てルピー需要を支えます。インフレ率も重要で、インドの物価上昇圧力が地域の他国を上回る場合、ルピーは価値の下落圧力にさらされます。ただし、インフレが高まると、RBIは政策金利を引き上げる傾向があり、これが外国投資家の利回り追求を促し、通貨の支援要因となることもあります。GDP成長の見通しや貿易収支の動向、実質金利などのマクロ経済全体の状況も、RBIの介入による短期的な効果を超えて、ルピーの持続的な回復を左右します。
RBIの支援によりインドルピーが上昇、USD/INRは史上最高値から下落
インドルピーは水曜日のアジアセッション中に米ドルに対して堅調な回復を見せ、USD/INRは1%以上急落し、およそ90.00レベルにまで下落しました。この通貨ペアの史上最高値91.56からの後退は、インド準備銀行（RBI）がスポット市場とフォワード市場の両方で意図的に介入したことを反映しています。複数のトレーダーは、国営金融機関が米ドルを積極的に売却しており、RBIの指示の下で国内通貨を支援している可能性が高いと報告しています。
なぜRBIは行動を取る必要があったのか：インドルピーの苦難の年
インドルピーは2024年を通じて苦戦し、アジアで最も米ドルに対してパフォーマンスの悪い通貨となり、年初からの下落率はほぼ6.45%に達しています。この継続的な弱さは、構造的な逆風の組み合わせによるものです。インドと米国の間に二国間貿易協定が存在しないことが、インドの株式市場からの外国投資の流出を引き起こしています。同時に、不確実な貿易見通しに直面したインドの輸入業者は米ドルの需要を増やし、ルピーにさらなる圧力をかけています。
外国機関投資家は、今年の11か月のうち7か月で純売り手として動き、特に12月の売却額はRs. 23,455.75 crore（約1200万インドルピー相当の売り圧力）に達し、資本流出の規模を浮き彫りにしています。
中央銀行の成長見通しに対する慎重な姿勢
RBIのサンジェイ・マルホトラ総裁は、中央銀行が長期にわたり緩和的な金融条件を維持する計画を示唆しました。フィナンシャル・タイムズへのコメントで、最近のGDP数字に驚いたと認め、RBIは予測モデルを強化しています。特に、マルホトラは、米印間の貿易解決が全体のGDP成長に最大0.5%の寄与をもたらす可能性があると示唆しており、貿易摩擦が緩和すれば大きな上振れシナリオとなります。
世界的なドルの強さがインドルピーの回復を複雑に
RBIの支援介入にもかかわらず、インドルピーは米ドルの広範な強さから逆風に直面しています。ドル指数は、水曜日のセッション中に0.17%上昇し、98.40に達しました。これは、8週間ぶりの安値近くの98.00からの反発です。
米国の経済指標の失望もドルの回復に寄与しました。10月と11月の非農業部門雇用者数の合計は弱さを示し、失業率は4.6%に上昇、2021年9月以来の最高水準となりました。雇用報告によると、10月は10万5000人の純失業者数を記録し、11月には6万4000人の小幅な回復がありました。小売売上高の月次成長は0.1%の拡大が予想されていたにもかかわらず停滞し、民間部門の購買担当者指数（PMI）の速報値は54.2から53.0に低下しました。
市場アナリストは、これらのデータが通常であれば金融政策の見直しを促す可能性があると指摘しますが、政府のシャットダウンの影響による歪みのため、連邦準備制度は方針を変更しない可能性が高いと見ています。CME FedWatchの確率は、2026年1月までに利下げが行われる可能性は低いと示しています。
テクニカル分析：ルピーは持ちこたえられるか？
テクニカル的には、USD/INRは90.5370付近で取引されており、20日指数平滑移動平均（90.1278）を上回る位置を維持しています。相対力指数（RSI）は59.23で、50の中間線をやや上回っており、最近の70台からの反落後もポジティブな勢いを示しています。
この上昇トレンドは、ペアが20日EMAのサポートを守る限り維持されます。より重要なサポートゾーンは89.9556から89.8364の間にあり、この範囲を日次で下回ると、テクニカルなバイアスは調整に向かう可能性があります。一方、これらのサポートレベルを上回る買い注文を維持できれば、さらなる上昇の余地が残ります。
通貨動向を左右するマクロ経済的要因
インドルピーの動向には、市場介入以外にも複数の要因が影響しています。インドは輸入原油に大きく依存しているため、原油価格は通貨価値に大きく影響します。外国投資の流入量も重要であり、リスクオンの環境では資本流入が増え、ルピーを強化します。
インドと他国との金利差はキャリートレードの仕組みを促進します。低金利国で資金を借りて高金利のインド資産に投資することで、投資家はこの差益を得てルピー需要を支えます。インフレ率も重要で、インドの物価上昇圧力が地域の他国を上回る場合、ルピーは価値の下落圧力にさらされます。ただし、インフレが高まると、RBIは政策金利を引き上げる傾向があり、これが外国投資家の利回り追求を促し、通貨の支援要因となることもあります。
GDP成長の見通しや貿易収支の動向、実質金利などのマクロ経済全体の状況も、RBIの介入による短期的な効果を超えて、ルピーの持続的な回復を左右します。