比特币価格は9万ドルの整数ラインを巡って持続的に攻防を繰り返し、短期的には買いと売りの反復的な攻防が続いている。以前、一部のアナリストが技術チャートから示した「第4四半期にピークに達する」という見解は、価格動向によって無効であることが証明され、市場のビットコインの長期的な価格形成ロジックやサイクル認識は再び修正されつつある。暗号資産は新たなコンセンサスの再構築段階に入っている。
ビットコインが2025年第4四半期にサイクルのピークに達すると予測されたことは、市場で広く議論を呼んだ。この見解は空想ではなく、歴史的な半減期サイクルの法則に基づいている。
従来の4年サイクルの半減期ロジックによれば、半減後12〜18ヶ月以内にビットコインは顕著な上昇を見せることが多い。直近の半減は2024年4月に起きており、これにより2025年末が潜在的な市場の高値となる可能性が示唆されている。しかし、市場は常に明確に見える法則の中に予期せぬ動きを創出する。Glassnodeの最新のオンチェーンデータによると、ビットコインは大規模な年末調整を経て、より明確な市場構造のもと2026年に入った。利益確定の圧力は減少し、リスク志向は慎重に回復しつつある。米国の現物ETFの資金流出後も、2025年末には再び資金流入が見られ始めている。
実際、より長期の視点に目を向けると、すでに異なる見解を示すアナリストも存在する。Tiger Researchは2025年のレポートで、機関投資家の継続的な買いとFRBの利下げなどを背景に、2025年第4四半期のビットコイン目標価格を20万ドルに引き上げている。これに対し、従来の4年サイクルのピーク予測と対照的に、今回のサイクルの持続期間は過去のパターンを超える可能性を示唆している。
技術指標から見ると、現在の市場は複雑な状況を呈している。一方では、ビットコインは1時間足レベルで高値から調整に入り、短期的にはMA5やMA10付近まで修正を試みているが、全体としてはMA30の下に位置し、反発構造は弱い。もう一方では、市場のセンチメントは2025年末の恐怖から徐々に回復しつつあるようだ。
「長期保有（HODL）は死んだ」という宣言は、2025年の暗号市場で最も衝撃的な言説の一つとなった。この判断の背景には、市場行動パターンの根本的な変化がある。
Glassnodeのオンチェーンデータは、重要な現象を明らかにしている。2025年12月末時点で、ビットコインの利益実現額は1日あたり1.838億ドルに急落し、第四四半期中に観測された10億ドル超の高水準から後退している。さらに、長期保有者の中での実現利益の減速も顕著であり、これは前四半期に価格を抑制していた分配圧力の枯渇を示している。
従来、HODL文化は暗号分野のコア投資哲学とされ、多くの早期投資家は堅実に保有することで驚くべきリターンを得てきた。しかし、2025年の市場行動は、この戦略がより柔軟で短期的な取引手法に取って代わられつつあることを示している。資金の流れもこの変化を裏付けている。企業の財務需要は価格を安定させる役割を果たし続けているが、その動きは明確な段階性を持ち、構造的な持続性は見られない。
これらの参加者は、局所的な調整や統合段階で大規模な純流入を行う傾向があり、価格に対して敏感かつ機会主義的な戦略を採用している。この変化の背景には、多方面の要因がある。市場の成熟度向上、機関投資家の増加、取引ツールの多様化、マクロ経済環境の不確実性などが、投資家により柔軟な戦略を促している。
ビットコインの現物ETFの導入は、これまでこのサイクルの最大の触媒と考えられてきたが、その実際の役割は当初の期待とは異なる可能性がある。Glassnodeのデータによると、米国の現物ETFの資金流出は一時的な流出を経て、最近では機関投資家の再参入の兆しを見せ始めている。これは価格の安定と80,000ドル台からの反発と同期している。
マクロ的に見ると、ETF商品自体は急速な拡大と統合の両面を経験している。Bitwiseは2026年に100以上の暗号通貨関連ETFの立ち上げを予測している。Bloombergの高位ETFアナリストJames Seffertもこの予測を支持する一方、「大量のETFの清算も見られるだろう」と警告している。この「爆発的成長と早期淘汰」の共存は、暗号通貨ETFの次の段階を示すものとなる。
インフラ面では、暗号通貨ETFは集中リスクに直面している。資産の大部分はCoinbaseが保有しており、世界のビットコインETF市場におけるシェアは85%に達している。この集中度はネットワーク効果の表れであると同時に、システムリスクの源泉ともなり得る。
ETFの急増は、ビットコイン、イーサリアム、Solanaなどの主要資産の市場支配力を強化する一方、多くの長尾銘柄にとっては厳しい「圧力テスト」となる可能性がある。十分な深度を持つ派生商品市場が不足しているため、これらの資産は価格に影響を与えずに資金の申出・引き出しをヘッジできない恐れもある。
2026年に向かう中で、いくつかの重要なトレンドが暗号資産の未来像を形成しつつある。まず、ビットコインの4年サイクルの半減期ロジックは根本的に疑問視され始めている。現物ETFの承認、主権国家の採用率の向上、企業の財務戦略の継続的な配置により、ビットコインの買い需要は「サイクル的投機」から「戦略的資産配分」へと変化している。機関投資家の資金流入は、半減期によるボラティリティを平滑化し、このサイクルでのビットコインの従来のパターンを打ち破る「スローニュー」と「ロング・ブル」の特性を促進する見込みだ。
ステーブルコイン市場も深い変革を迎えている。2026年には、市場規模は現在の3080億ドルから5000〜8000億ドルへと拡大する見込みだ。利息付与や規制の壁が市場の差別化要因となり、米国債の利回り環境下では、無リスクリターンを提供できないステーブルコインは次第に魅力を失うだろう。
AIと暗号資産の融合も、投機的な概念から決済の軌道へと進化している。AIエージェントは従来の銀行口座を開設できず、USDCなどのステーブルコインがその資金の自然な媒介となる。2026年には、自動化された高頻度微決済がオンチェーンの活性化に重要な役割を果たし、日常的な取引量と取引価値の指数関数的な拡大を促進するだろう。
プライバシー技術の物語も変化している。もはや規制の敵ではなく、伝統的金融機関の参入に必要不可欠な要素となっている。大手金融機関はオンチェーン取引において、「オンチェーンダークプール」を構築するためにプライバシー技術を活用し、情報の先取りやポジションの露出を防ぐ必要がある。
ビットコイン市場は、従来のサイクル理論と新たな構造変革の交差点に立っている。2025年第4四半期にピークを迎えると断言した声は、現物ETFによる長期資本流動や機関投資家の配置需要の根本的な変化、マクロ経済環境によるデジタル資産の価値再評価の深遠な影響を過小評価している可能性がある。市場が単なるサイクル的投機からキャッシュフローに基づく有用性評価へと移行する中、投資戦略もそれに合わせて調整が必要だ。長期保有戦略は完全に失効したわけではないが、その適用シナリオや実行方法はより精緻な思考を要する。今後の勝者は、過去のパターンに固執する者ではなく、市場構造の変化を理解し、機関参加の新時代に適応できる柔軟な思考を持つ者だろう。この新たな市場では、多様な戦略、インフラの進展に対する感度、そして真の価値の流れを見極める能力が、「買って持ち続ける」だけよりも重要となる。ビットコインの旅はまだ終わっておらず、むしろより複雑で成熟した段階に入ったに過ぎない。
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ビットコイン Q4 のピークは2025年の最大誤判？データが市場構造の変化を明らかに
比特币価格は9万ドルの整数ラインを巡って持続的に攻防を繰り返し、短期的には買いと売りの反復的な攻防が続いている。以前、一部のアナリストが技術チャートから示した「第4四半期にピークに達する」という見解は、価格動向によって無効であることが証明され、市場のビットコインの長期的な価格形成ロジックやサイクル認識は再び修正されつつある。暗号資産は新たなコンセンサスの再構築段階に入っている。
市場論争：サイクル予言と構造変革の激突
ビットコインが2025年第4四半期にサイクルのピークに達すると予測されたことは、市場で広く議論を呼んだ。この見解は空想ではなく、歴史的な半減期サイクルの法則に基づいている。
従来の4年サイクルの半減期ロジックによれば、半減後12〜18ヶ月以内にビットコインは顕著な上昇を見せることが多い。直近の半減は2024年4月に起きており、これにより2025年末が潜在的な市場の高値となる可能性が示唆されている。しかし、市場は常に明確に見える法則の中に予期せぬ動きを創出する。Glassnodeの最新のオンチェーンデータによると、ビットコインは大規模な年末調整を経て、より明確な市場構造のもと2026年に入った。利益確定の圧力は減少し、リスク志向は慎重に回復しつつある。米国の現物ETFの資金流出後も、2025年末には再び資金流入が見られ始めている。
実際、より長期の視点に目を向けると、すでに異なる見解を示すアナリストも存在する。Tiger Researchは2025年のレポートで、機関投資家の継続的な買いとFRBの利下げなどを背景に、2025年第4四半期のビットコイン目標価格を20万ドルに引き上げている。これに対し、従来の4年サイクルのピーク予測と対照的に、今回のサイクルの持続期間は過去のパターンを超える可能性を示唆している。
技術指標から見ると、現在の市場は複雑な状況を呈している。一方では、ビットコインは1時間足レベルで高値から調整に入り、短期的にはMA5やMA10付近まで修正を試みているが、全体としてはMA30の下に位置し、反発構造は弱い。もう一方では、市場のセンチメントは2025年末の恐怖から徐々に回復しつつあるようだ。
HODLは死んだ？暗号市場の投資文化の変容
「長期保有（HODL）は死んだ」という宣言は、2025年の暗号市場で最も衝撃的な言説の一つとなった。この判断の背景には、市場行動パターンの根本的な変化がある。
Glassnodeのオンチェーンデータは、重要な現象を明らかにしている。2025年12月末時点で、ビットコインの利益実現額は1日あたり1.838億ドルに急落し、第四四半期中に観測された10億ドル超の高水準から後退している。さらに、長期保有者の中での実現利益の減速も顕著であり、これは前四半期に価格を抑制していた分配圧力の枯渇を示している。
従来、HODL文化は暗号分野のコア投資哲学とされ、多くの早期投資家は堅実に保有することで驚くべきリターンを得てきた。しかし、2025年の市場行動は、この戦略がより柔軟で短期的な取引手法に取って代わられつつあることを示している。資金の流れもこの変化を裏付けている。企業の財務需要は価格を安定させる役割を果たし続けているが、その動きは明確な段階性を持ち、構造的な持続性は見られない。
これらの参加者は、局所的な調整や統合段階で大規模な純流入を行う傾向があり、価格に対して敏感かつ機会主義的な戦略を採用している。この変化の背景には、多方面の要因がある。市場の成熟度向上、機関投資家の増加、取引ツールの多様化、マクロ経済環境の不確実性などが、投資家により柔軟な戦略を促している。
現物ETF：市場の安定剤であり天井ではない
ビットコインの現物ETFの導入は、これまでこのサイクルの最大の触媒と考えられてきたが、その実際の役割は当初の期待とは異なる可能性がある。Glassnodeのデータによると、米国の現物ETFの資金流出は一時的な流出を経て、最近では機関投資家の再参入の兆しを見せ始めている。これは価格の安定と80,000ドル台からの反発と同期している。
マクロ的に見ると、ETF商品自体は急速な拡大と統合の両面を経験している。Bitwiseは2026年に100以上の暗号通貨関連ETFの立ち上げを予測している。Bloombergの高位ETFアナリストJames Seffertもこの予測を支持する一方、「大量のETFの清算も見られるだろう」と警告している。この「爆発的成長と早期淘汰」の共存は、暗号通貨ETFの次の段階を示すものとなる。
インフラ面では、暗号通貨ETFは集中リスクに直面している。資産の大部分はCoinbaseが保有しており、世界のビットコインETF市場におけるシェアは85%に達している。この集中度はネットワーク効果の表れであると同時に、システムリスクの源泉ともなり得る。
ETFの急増は、ビットコイン、イーサリアム、Solanaなどの主要資産の市場支配力を強化する一方、多くの長尾銘柄にとっては厳しい「圧力テスト」となる可能性がある。十分な深度を持つ派生商品市場が不足しているため、これらの資産は価格に影響を与えずに資金の申出・引き出しをヘッジできない恐れもある。
未来展望：新たな物語と新たな構造
2026年に向かう中で、いくつかの重要なトレンドが暗号資産の未来像を形成しつつある。まず、ビットコインの4年サイクルの半減期ロジックは根本的に疑問視され始めている。現物ETFの承認、主権国家の採用率の向上、企業の財務戦略の継続的な配置により、ビットコインの買い需要は「サイクル的投機」から「戦略的資産配分」へと変化している。機関投資家の資金流入は、半減期によるボラティリティを平滑化し、このサイクルでのビットコインの従来のパターンを打ち破る「スローニュー」と「ロング・ブル」の特性を促進する見込みだ。
ステーブルコイン市場も深い変革を迎えている。2026年には、市場規模は現在の3080億ドルから5000〜8000億ドルへと拡大する見込みだ。利息付与や規制の壁が市場の差別化要因となり、米国債の利回り環境下では、無リスクリターンを提供できないステーブルコインは次第に魅力を失うだろう。
AIと暗号資産の融合も、投機的な概念から決済の軌道へと進化している。AIエージェントは従来の銀行口座を開設できず、USDCなどのステーブルコインがその資金の自然な媒介となる。2026年には、自動化された高頻度微決済がオンチェーンの活性化に重要な役割を果たし、日常的な取引量と取引価値の指数関数的な拡大を促進するだろう。
プライバシー技術の物語も変化している。もはや規制の敵ではなく、伝統的金融機関の参入に必要不可欠な要素となっている。大手金融機関はオンチェーン取引において、「オンチェーンダークプール」を構築するためにプライバシー技術を活用し、情報の先取りやポジションの露出を防ぐ必要がある。
ビットコイン市場は、従来のサイクル理論と新たな構造変革の交差点に立っている。2025年第4四半期にピークを迎えると断言した声は、現物ETFによる長期資本流動や機関投資家の配置需要の根本的な変化、マクロ経済環境によるデジタル資産の価値再評価の深遠な影響を過小評価している可能性がある。市場が単なるサイクル的投機からキャッシュフローに基づく有用性評価へと移行する中、投資戦略もそれに合わせて調整が必要だ。長期保有戦略は完全に失効したわけではないが、その適用シナリオや実行方法はより精緻な思考を要する。今後の勝者は、過去のパターンに固執する者ではなく、市場構造の変化を理解し、機関参加の新時代に適応できる柔軟な思考を持つ者だろう。この新たな市場では、多様な戦略、インフラの進展に対する感度、そして真の価値の流れを見極める能力が、「買って持ち続ける」だけよりも重要となる。ビットコインの旅はまだ終わっておらず、むしろより複雑で成熟した段階に入ったに過ぎない。