プライバシーの分野について話すと、多くの人は最初に「見せられないもの」や「マネーロンダリングの道具」といったイメージを持つでしょう。しかし、その固定観念は一つの分野全体を歪めてしまっています。私は具体的なプロジェクトを例にとって、その認識を正したいと思います。

プライバシーと秘密は全く異なるものです。プライバシーは正常なビジネス運営の最低ラインです。考えてみてください。もしAppleのサプライチェーンの調達契約がすべてブロックチェーン上に公開されていて誰でも閲覧できる状態だったら、競合他社は瞬時にしてチェーン上のデータからコスト、新製品のリリース時期、サプライヤーのリストを推測できてしまいます。ヘッジファンドのポジション調整もチェーン上で丸見えになり、市場の敏感な投資家たちはすぐに「先行」して動き出すでしょう——このような露骨なアービトラージの仕組みを、どの機関が受け入れるでしょうか？

今の問題は、機関がブロックチェーンに参入するための絶対条件は「選択可能な透明性」であることです。そこでゼロ知識証明技術が役立ちます。想像してみてください。ブロックチェーンに一方通行のガラスを設置することを：取引の詳細は一般公開せず（ビジネスの壁を守る）、しかし規制当局には監査インターフェースを開放（コンプライアンス要件を満たす）。内部の人は安心して操作でき、外部からは見えないが、規制当局は鍵を持っている。

これこそがいわゆる「コンプライアンス・プライバシー」——そしてRWA（実物資産を裏付けとした資産）の実現に向けた唯一の道です。私たちがプライバシー関連のプロジェクトを見るとき、犯罪に役立つかどうかではなく、正規の金融機関にとってビジネスの秘密を守るためのインフラを提供できるかどうかを重視します。これこそが価値投資の本質的な論理です。